Đánh giá ngắn về stablecoin gốc Bitcoin đầu tiên YU: Khoảnh khắc DAI của Ethereum?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đánh giá ngắn về stablecoin gốc Bitcoin đầu tiên YU: Khoảnh khắc DAI của Ethereum?
Yala sử dụng BTC gốc làm tài sản thế chấp, thông qua việc thế chấp quá mức để tạo ra stablecoin có thể lưu hành YU.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Haotian
Là stablecoin gốc Bitcoin đầu tiên, YU, @yalaorg tối qua đã công bố vòng gọi vốn hạt giống 8 triệu USD do @polychaincap và @etherealvc dẫn dắt, chính thức tuyên bố tham vọng lớn mở rộng thị trường lợi suất thanh khoản BTCFi thông qua stablecoin. Vậy nên hiểu thế nào về việc Yala đang làm? Có phần tương tự "thời điểm DAI" của Ethereum, Yala mong muốn tạo ra một "thời điểm YU" cho hệ sinh thái BTCFi. Dưới đây là một vài chia sẻ ngắn gọn từ góc nhìn cá nhân tôi:
1) Nếu không nhầm, lần gần nhất hai quỹ này cùng đồng dẫn dắt là vòng hạt giống của Eigenlayer. Các nhà đầu tư đi kèm trong đợt này của Yala còn có Galaxy, Anagram, Amber Group,... Đây là một vòng gọi vốn khá nghiêm túc —— chủ yếu đến từ các tổ chức hàng đầu tại Mỹ.
2) Câu chuyện BTCFi vẫn luôn âm ỉ phát triển, Yala cố gắng tiếp cận bằng "stablecoin" – một công cụ có tính thanh khoản cao và ổn định – nhằm giúp người dùng có thể tham gia vào hệ sinh thái DeFi mà không cần phải bán lượng BTC gốc của mình.
Nếu diễn giải đơn giản, định vị của Yala rất giống với MakerDAO ngày xưa khi xây dựng "DAI" để châm ngòi cho DeFi trên Ethereum. Stablecoin YU của Yala cũng được thiết kế theo tinh thần tương tự DAI.
Yala sử dụng BTC gốc (native BTC) làm tài sản thế chấp, thông qua cơ chế thế chấp vượt mức để tạo ra stablecoin YU có thể lưu hành. Lượng cung YU được điều tiết thông qua tỷ lệ thế chấp động và cơ chế thanh lý tạo ra không gian lợi nhuận cho các hoạt động arbitrage, từ đó giữ giá YU dao động quanh mức 1 USD, trở thành một tiêu chuẩn thanh khoản thống nhất xuyên suốt các chuỗi BTC, chuỗi EVM và nhiều chuỗi khác.
3) Cụ thể thực hiện ra sao? Theo whitepaper, tôi tóm tắt logic như sau:
1. Yala sử dụng cơ chế lấy dữ liệu chỉ mục (data indexing) từ mạng lưới Bitcoin chính, người dùng gửi giao dịch trên mạng Bitcoin, có thể trực tiếp bao gồm thông tin chuỗi đích và địa chỉ nhận trong phần OP_RETURN;
2. Người dùng gửi tài sản BTC gốc vào một địa chỉ đặc biệt, hệ thống cầu nối (bridge) của Yala sẽ theo dõi các giao dịch này và đúc yBTC tương ứng (tỷ lệ 1:1) trên chuỗi đích. Để tránh gian lận dữ liệu, mặc định sẽ có thời gian chờ 6 khối;
3. yBTC đã tạo ra có thể được thế chấp vào giao thức Yala để tạo stablecoin YU với mức thế chấp vượt, tỷ lệ thế chấp sẽ được điều chỉnh động tương tự như DAI;
4. Khi người dùng muốn rút BTC, chỉ cần tạo giao dịch Burn trên chuỗi tương ứng, yBTC sẽ bị phá hủy thông qua hợp đồng thông minh, hành động này kích hoạt phản hồi tại kho tiền ký quỹ trên mạng Bitcoin. Vì lý do an toàn, hệ thống yêu cầu chờ 12 khối trên mạng chính trước khi BTC được hoàn trả về địa chỉ Bitcoin mà người dùng chỉ định.
Có thể thấy rõ, Yala sử dụng dữ liệu phi tập trung và bất biến từ mạng Bitcoin làm cơ sở, rồi dựa trên dữ liệu đó để điều khiển hành vi đúc token trên các hợp đồng thông minh ở các chuỗi đích thông qua cầu nối. Yala gọi phương pháp này là MetaMint. Cách tiếp cận này tận dụng đặc tính gốc của mạng Bitcoin, khác với Ordinals khi phát hành tài sản trực tiếp trên mạng Bitcoin, mà thay vào đó dùng dữ liệu tạo ra từ Bitcoin như chỉ mục để điều phối hoạt động trên các chuỗi được tích hợp.
4) Do hạn chế vốn có của ngôn ngữ script Bitcoin, hành vi đúc tài sản stablecoin dựa trên BTC gốc này cần thời gian xác nhận an toàn bắt buộc, nhằm đảm bảo tối đa tính bảo mật. Đối với rủi ro thanh lý khi YU chịu biến động mạnh, hệ thống phải thực thi hiệu quả cơ chế tỷ lệ thế chấp động, đồng thời đặt ra yêu cầu cao đối với người dùng trong việc bổ sung tài sản thế chấp kịp thời – đây đều là những thách thức không nhỏ.
Để giải quyết vấn đề này, ngoài việc thế chấp vượt mức như lớp đệm biến động thị trường, Yala còn điều tiết giá thông qua cơ chế phí ổn định, hệ thống thanh lý và hàng loạt biện pháp khuyến khích thị trường.
Ví dụ: Người dùng phải trả phí ổn định khi tạo YU; khi giá YU dưới 1 USD, tăng phí ổn định sẽ kìm hãm việc phát hành thêm YU, ngược lại thì giảm phí; hoặc triển khai nhiều chương trình khuyến khích liên quan đến làm thị trường, arbitrage, đấu giá... để tận dụng năng lực tự điều chỉnh của thị trường nhằm hóa giải sự bất ổn do biến động gây ra. Tất cả sẽ được kiểm chứng rõ hơn khi testnet của Yala ra mắt vào tuần tới.
Tổng kết lại, lĩnh vực BTCFi đang kể câu chuyện về "lợi tức", từ việc xuất tín hiệu đồng thuận an toàn của @babylonlabs_io, đến khung giao thức ZK tổng quát của @GOATRollup, hay lớp trừu tượng hóa thanh khoản thống nhất từ @SolvProtocol, cho đến nỗ lực của Yala nhằm thúc đẩy hạ tầng DeFi thông qua stablecoin —— toàn bộ hệ sinh thái BTCFi ngày càng trưởng thành và đầy đủ hơn. Rất đáng để kỳ vọng vào sự phát triển của thị trường trong thời gian tới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
