NVIDIA giảm mạnh 9,5%, vốn hóa bốc hơi 278,9 tỷ USD, mức kỷ lục trên thị trường chứng khoán Mỹ, chuyện gì đã xảy ra?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
NVIDIA giảm mạnh 9,5%, vốn hóa bốc hơi 278,9 tỷ USD, mức kỷ lục trên thị trường chứng khoán Mỹ, chuyện gì đã xảy ra?
Có phân tích cho rằng Nvidia đang "xử lý những rắc rối phát triển", triển vọng tương lai vẫn tươi sáng, cũng có người cho rằng báo cáo tài chính của Nvidia khiến thị trường nghi ngờ về tính bền vững của các khoản đầu tư khổng lồ vào phần cứng AI.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Đỗ Ngọc, Wall Street Horizon
Thứ Ba, ngày 3 tháng 9, là phiên giao dịch đầu tiên của tháng 9 sau kỳ nghỉ dài cuối tuần tại thị trường chứng khoán Mỹ, và từ "thảm khốc" có thể được xem là từ ngữ miêu tả khá chính xác cho diễn biến này, còn "rơi mạnh" thì có thể dùng để chỉ cổ phiếu NVIDIA dẫn đầu nhóm cổ phiếu bán dẫn sụt giảm cả ngày.
NVIDIA mở cửa giảm 2,8% với khoảng trống giá xuống dưới, sau đó tiếp tục đi xuống và đóng cửa giảm 9,5%, giá cổ phiếu lao dốc về mức 108 USD – thấp nhất trong ba tuần kể từ ngày 9 tháng 8. Giá trị vốn hóa thị trường bốc hơi 279 tỷ USD, khiến tổng vốn hóa tiếp tục rời xa mốc 3 nghìn tỷ USD. Quỹ ETF 2x long NVIDIA (NVDL) cũng giảm khoảng 19%.
Chỉ số bán dẫn Philadelphia - chuẩn mực ngành, giảm mạnh 7,8%, liên tiếp xuyên thủng các mốc tròn từ 5100 điểm xuống còn 4800 điểm, mức thấp nhất trong ba tuần kể từ ngày 12 tháng 8. Quỹ ETF SMH theo dõi chỉ số này cũng giảm 7,5%, mức giảm một ngày lớn nhất trong hơn bốn năm.
Các cổ phiếu bán dẫn khác cũng đều không khá hơn. Intel, đối thủ trực tiếp của NVIDIA, giảm gần 9%, rời xa mức cao một tháng; AMD giảm gần 8%, xuống mức thấp nhất ba tuần; TSMC, nhà sản xuất chip gia công lớn nhất thế giới, giảm 6,5% trên sàn Mỹ; GlobalFoundries, một trong những ông lớn hàng đầu về gia công bán dẫn, giảm 8,6%; các nhà sản xuất thiết bị bán dẫn như KLA giảm 9,5%, Applied Materials giảm 7%, ASML giảm 6,5%; Qualcomm giảm 6,9%; Broadcom, sẽ công bố báo cáo quý III vào thứ Năm, giảm hơn 6%; Micron Technology giảm khoảng 8%. Ngay cả ARM, từng tăng ngược dòng khi NVIDIA giảm mạnh vào thứ Năm tuần trước, cũng giảm gần 7%.
Nguyên nhân thứ nhất khiến cổ phiếu bán dẫn lao dốc: Dữ liệu sản xuất ảm đạm, cùng xu hướng giảm chung trước thời điểm công bố dữ liệu việc làm quan trọng
Theo phân tích thị trường, trước hết, đà giảm mạnh của nhóm cổ phiếu bán dẫn hôm nay là do chịu ảnh hưởng bởi xu hướng giảm sâu chung của toàn thị trường chứng khoán Mỹ.
Các chỉ số chứng khoán Mỹ đồng loạt ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ ngày 5 tháng 8 – thời điểm dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 7 đã gây lo ngại nghiêm trọng về suy thoái kinh tế Mỹ. Trong khi đó, hôm thứ Ba tuần này, hai báo cáo sản xuất tháng 8 của Mỹ tiếp tục cho thấy khu vực sản xuất đang chìm trong tình trạng suy thoái, khiến lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ tái bùng phát, kéo theo làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán.
Chỉ số Nasdaq 100, nơi tập trung nhiều cổ phiếu công nghệ, mở rộng đà giảm lên 3%, chỉ số Nasdaq cũng giảm hơn 3%, xuống mức thấp nhất kể từ ngày 12 tháng 8. Chỉ số S&P 500 giảm hơn 2%, mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 8. Chỉ số Dow Jones, nơi tập trung các cổ phiếu blue-chip, giảm 1,5% tương đương hơn 620 điểm, mất mốc 41.000 điểm, xuống mức thấp nhất kể từ ngày 22 tháng 8. Chỉ số biến động ngắn hạn của S&P, còn gọi là "chỉ số sợ hãi" VIX, từng tăng hơn 40%, tiến sát ngưỡng 22.
Jordan Klein, nhà phân tích giao dịch tại Mizuho Securities, cho biết: “Trong bối cảnh rủi ro 'hạ cánh cứng' (hard landing) của nền kinh tế ngày càng tăng, các nhà đầu tư có thể muốn giảm tỷ trọng đầu tư vào cổ phiếu bán dẫn.”
Tạp chí Barron's dẫn dữ liệu thị trường Dow Jones cho hay, nhóm "bảy chị em công nghệ" của thị trường chứng khoán Mỹ từng giảm tới 7,6% trong phiên hôm thứ Ba – mức giảm phần trăm lớn nhất kể từ ngày 19 tháng 4:
“Đợt bán tháo này dường như là một phần của hiện tượng luân chuyển ngành, chứ không phải do tin tức cụ thể nào trong ngành bán dẫn thúc đẩy. Tháng 9 thường là một tháng khó khăn đối với thị trường chứng khoán, và các nhà đầu tư dường như cố ý bán ra trước khi một loạt dữ liệu kinh tế được công bố.”
Thứ hai, kể từ sau khi công bố báo cáo tài chính vào chiều thứ Tư tuần trước, cổ phiếu NVIDIA đã liên tục giảm, phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về định giá quá cao của công ty, tốc độ tăng trưởng doanh thu được điều chỉnh giảm nhẹ, cũng như tính bền vững của cơn sốt đầu tư vào chip AI nói chung, từ đó kéo theo toàn bộ nhóm cổ phiếu bán dẫn và AI.
Bill Blain, nhà sáng lập kiêm chiến lược gia kỳ cựu tại Wind Shift Capital, cho rằng việc cổ phiếu NVIDIA giảm giá đang gửi tín hiệu bán mạnh đến các nhà đầu tư Mỹ, và đà tăng khổng lồ cùng định giá cao ngất ngưởng trước đây của nó có thể báo hiệu đỉnh chu kỳ thị trường kéo dài bốn thập kỷ:
“Tôi vừa tìm ra lý do tốt nhất để bán tháo cổ phiếu NVIDIA – đó là bằng chứng xác nhận chúng ta đang ở đỉnh thị trường. Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Trong hai thập kỷ tới, khi các quốc gia cạnh tranh nhau giành giật tài nguyên chiến lược, lạm phát tăng, lãi suất tăng và siêu chu kỳ hàng hóa toàn cầu sắp tới sẽ đè nặng lên thị trường chứng khoán.”
Nguyên nhân thứ hai khiến cổ phiếu bán dẫn lao dốc: Doanh số bán chip yếu kém, làm suy giảm triển vọng ngành
Một nguyên nhân khác làm gia tăng áp lực bán lên nhóm cổ phiếu bán dẫn là dữ liệu doanh số bán chip tháng 7 do Hiệp hội Bán dẫn Mỹ (SIA) công bố trong ngày cho thấy kết quả yếu hơn so với xu hướng mùa vụ, phơi bày dấu hiệu suy yếu của ngành.
Timothy Arcuri, nhà phân tích tại UBS, phân tích: Doanh số bán chip trong tháng 6-7 giảm 11,1%, thấp hơn mức trung bình 5 năm và 10 năm.
Arcuri chỉ ra:
“Bộ nhớ (memory) là yếu tố chủ yếu kéo giảm, cả các phân khúc chính như MCU (vi điều khiển), DSP (bộ xử lý tín hiệu số) và chip analog đều giảm mạnh hơn so với xu hướng mùa vụ trung bình trong 5 và 10 năm qua.”
Phân tích từ Morgan Stanley cho biết báo cáo này “gần như mọi dòng sản phẩm đều yếu hơn dự kiến của chúng tôi”, và nhấn mạnh:
“Toàn cảnh thị trường vẫn trông khá ảm đạm, dù chúng tôi vẫn cho rằng doanh số bán chip analog, linh kiện rời và MCU đã chạm đáy vào quý II, nhưng đà phục hồi về sau sẽ có giới hạn.”
Vì sao NVIDIA khiến cả nhóm cổ phiếu bán dẫn lao dốc: Báo cáo tài chính làm dấy lên nghi ngờ về tính bền vững của khoản đầu tư khổng lồ vào phần cứng AI
Một mặt, mặc dù đạt được mức tăng trưởng doanh thu và EPS gấp đôi so với cùng kỳ năm trước – kỳ cơ sở cao – trong quý tài chính thứ hai kết thúc vào cuối tháng 7 của niên độ tài chính 2025, đồng thời lập kỷ lục mới về doanh thu, nhưng NVIDIA đưa ra dự báo doanh thu quý tới ở mức 32,5 tỷ USD.
Con số này cho thấy tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm sẽ giảm mạnh từ mức ba con số phần trăm trong nhiều quý liên tiếp xuống còn gần 80%, bị một số người coi là dấu hiệu nhu cầu đối với chip AI của hãng đang dịu đi. Sau báo cáo tài chính, giá cổ phiếu các nhà sản xuất linh kiện và bộ nhớ cung cấp cho NVIDIA cũng bị ảnh hưởng tiêu cực.
Trong suốt một năm qua, nhóm cổ phiếu bán dẫn dẫn đầu bởi NVIDIA đã tăng mạnh mẽ, chủ yếu vì tâm lý lạc quan rằng làn sóng AI mới sẽ buộc các doanh nghiệp phải mua thêm chất bán dẫn và bộ nhớ để đáp ứng nhu cầu tính toán ngày càng tăng của các ứng dụng AI.
Tuy nhiên, Paul Nolte, chiến lược gia thị trường kiêm quản lý tài sản cấp cao tại Murphy & Sylvest Wealth Management, chỉ ra rằng việc các “ngôi sao thị trường” như NVIDIA và các cổ phiếu AI nổi bật tạm thời lui về hàng hai là điều không đáng ngạc nhiên, bởi “lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROI) từ tất cả các khoản chi tiêu này vẫn là một câu hỏi lớn”. Việc cổ phiếu bán dẫn giảm giá cho thấy các nhà đầu tư đang hoài nghi về tính bền vững của khoản đầu tư khổng lồ vào phần cứng tính toán AI:
“Doanh thu của NVIDIA và các nhà sản xuất chip khác tăng vọt nhờ đà đầu tư mạnh tay của các công ty như Microsoft và Alphabet vào AI và chip. Nhưng doanh thu tăng từ các khoản chi tiêu AI này vẫn còn tương đối nhỏ bé, và người ta đang lo lắng liệu tình trạng này có thể duy trì được bao lâu nữa.”
Điều này khiến báo cáo tài chính sau giờ giao dịch của Broadcom vào thứ Năm trở nên đặc biệt được chú ý, có thể giúp đánh giá xem nhiệt huyết của thị trường đối với xu hướng AI có đang suy giảm hay không.
Vì sao dù báo cáo tài chính ổn định mà NVIDIA vẫn giảm nhiều ngày: Chuyên gia phân tích cho rằng đang “giải tỏa những rắc rối của tăng trưởng”
Đồng thời, riêng đối với NVIDIA, kể từ mức giá đóng cửa trước ngày công bố báo cáo tài chính vào ngày 28 tháng 8, cổ phiếu này đã giảm 14% trong chưa đầy một tuần, chủ yếu vì dù báo cáo tài chính ổn định, nhưng “không xuất sắc”, ít nhất là chưa đủ tốt đối với Phố Wall vốn đặt kỳ vọng cực kỳ cao.
Ken Mahoney, CEO của công ty quản lý tài sản Mahoney Asset Management, cho biết phản ứng “phẫn nộ” của thị trường với báo cáo tài chính NVIDIA cho thấy sau khi chứng kiến cổ phiếu này tăng hơn 700% kể từ đầu năm 2023, các nhà đầu tư đã quen với việc báo cáo tài chính của NVIDIA không chỉ vượt mong đợi, mà còn “phá hủy hoàn toàn” các dự báo, khiến cổ phiếu NVIDIA bị định giá “hoàn hảo”, không còn nhiều chỗ sai sót.
Bill Maurer, cây viết chuyên mục của trang nghiên cứu và đầu tư chứng khoán Mỹ Seeking Alpha, cho rằng việc NVIDIA giảm giá sau báo cáo tài chính là đang “giải tỏa một số rắc rối của tăng trưởng”. Do cổ phiếu tăng gấp đôi trong vòng một năm qua, kỳ vọng của nhà đầu tư và các nhà phân tích trở nên quá cao, dẫn đến việc lần này mức độ vượt kỳ vọng về doanh thu và lợi nhuận chỉ là nhỏ nhất trong năm quý gần đây, phản ánh thách thức to lớn trong việc đáp ứng kỳ vọng ngày càng tăng vọt.
Hơn nữa, hiện tại giá cổ phiếu NVIDIA đang cao hơn nhiều so với mức trung bình 200 ngày, “về dài hạn, giá cổ phiếu này khá cao”, cộng thêm khả năng thị trường xuất hiện động thái “mua theo tin đồn, bán theo sự thật” sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất đúng như kỳ vọng vào tháng 9, đều là những yếu tố bất lợi đối với NVIDIA – cổ phiếu có định giá cao.
“Một vấn đề mà nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ quan tâm nhiều hơn trong vài quý tới là biên lợi nhuận gộp. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP trong quý hai giảm hơn 3 điểm phần trăm so với quý trước, và dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong nửa sau của năm tài chính. Hiện tại, biên lợi nhuận đang chịu áp lực từ việc sản xuất hàng loạt chip Blackwell.
Khi chúng ta tiếp tục tiến lên, tốc độ tăng trưởng doanh thu tổng thể của NVIDIA sẽ bắt đầu chậm lại một chút, vì thách thức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ mỗi quý sau sẽ ngày càng lớn, và việc duy trì tăng trưởng doanh thu 100% hoặc hơn trong dài hạn là cực kỳ khó khăn.
Việc NVIDIA có đạt được các mục tiêu này hay không sẽ phụ thuộc vào việc tăng tốc sản xuất hàng loạt Blackwell – siêu chip này bị trì hoãn một quý, sẽ bắt đầu từ quý tư năm tài chính hiện tại và kéo dài sang năm tài chính 2026.
Tại cuộc họp báo cáo, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu từ Blackwell trong quý tư sẽ đạt hàng tỷ USD, và con số này dự kiến sẽ tăng mạnh vào năm sau, nhưng các nhà phân tích không nhận được nhiều thông tin như họ mong muốn, đây có thể là một trong những lý do khiến cổ phiếu chịu áp lực.”
Phân tích viên chính thống vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn của NVIDIA, Elon Musk ám chỉ sẽ tiếp tục mua lượng lớn chip AI
Tuy nhiên, đừng nhìn vào đà giảm gần đây của cổ phiếu NVIDIA mà cho rằng triển vọng của hãng đã xấu đi. Phần lớn các nhà phân tích vẫn giữ khuyến nghị “MUA”, với giá mục tiêu cho thấy tiềm năng tăng giá nhất định, và đa số vẫn đánh giá cao “triển vọng dài hạn tích cực” của NVIDIA.
Ví dụ, CEO Tesla Elon Musk vừa nhắc nhở trong tuần này rằng, dù các nhà đầu tư gần đây cảm thấy lo lắng, nhưng nhu cầu đối với dòng sản phẩm hiện tại của NVIDIA vẫn rất mạnh mẽ. Công ty khởi nghiệp AI do ông sáng lập, xAI, chỉ mất 122 ngày để triển khai thành công cơ sở hạ tầng đào tạo AI Colossus, được vận hành bởi 100.000 GPU H100 của NVIDIA, sẽ trở thành “hệ thống đào tạo AI mạnh nhất thế giới”, và trong tương lai sẽ tích hợp thêm chip H200 của NVIDIA, nhằm “gấp đôi quy mô trong vài tháng tới”.
Trang nghiên cứu và đầu tư The Motley Fool cho rằng các nhà đầu tư bán tháo dường như đã bỏ qua thực tế rằng ngoài mảng trung tâm dữ liệu, tất cả các mảng kinh doanh khác của NVIDIA đều ghi nhận tăng trưởng theo năm, thậm chí cả mảng game – từng gặp khó khăn. Trong khi đó, doanh số bán chip game của AMD trong quý II giảm gần 60% so với cùng kỳ, cho thấy ngay cả trong những thị trường mà đối thủ đang gặp khó, NVIDIA vẫn duy trì được nhu cầu mạnh mẽ:
“Hơn nữa, xét theo hệ số P/E (tỷ số giá trên lợi nhuận), so với các đối thủ chính AMD và Intel, định giá của NVIDIA dường như không quá cao.
Sức mạnh kinh doanh thể hiện trong báo cáo tài chính cũng khiến người ta tin rằng NVIDIA sẽ chiếm từ 70% đến 95% thị phần thị trường GPU dành cho AI. Dự kiến quy mô ngành AI sẽ tăng từ 136 tỷ USD năm ngoái lên 826 tỷ USD vào năm 2030, các nhà đầu tư dài hạn có thể tận hưởng tăng trưởng kéo dài nhiều năm của ngành và thu về lợi nhuận từ việc nắm giữ cổ phiếu NVIDIA.”
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
