Broadcom so với AMD, cổ phiếu chip AI nào đáng để đầu tư nhất sau NVIDIA?

Tác giả: Justin Pope  

Biên dịch: Nghiên cứu Hướng Dòng

Dẫn nhập: Ngoài NVIDIA, cuộc đua giành vị trí số hai trong thị trường chip AI đang ngày càng nóng lên. AMD chọn con đường cạnh tranh trực diện với NVIDIA trên phân khúc GPU đa dụng, trong khi Broadcom lại đi theo hướng khác biệt bằng các chip được thiết kế riêng (XPU), và đã giành được những khách hàng hàng đầu như Anthropic, Google, Meta và OpenAI.

Sau báo cáo tài chính mới nhất, cổ phiếu Broadcom giảm mạnh, nhưng CEO công ty vẫn kiên định mục tiêu doanh thu hàng năm từ chip AI đạt 100 tỷ USD vào năm tài khóa 2027. Nhà phân tích Justin Pope của Motley Fool cho rằng, dù mức định giá của Broadcom cao hơn, khoản phí bảo hiểm này vẫn xứng đáng để trả.

Chú thích ảnh: Nguồn Getty Images

NVIDIA vẫn vững vàng giữ vị trí dẫn đầu thị trường chip trung tâm dữ liệu AI. Tuy nhiên, quy mô thị trường AI quá lớn nên vị trí số hai cũng mang giá trị rất cao. Theo ước tính của Statista, thị trường chip AI sẽ tăng trưởng lên 333 tỷ USD vào năm 2030.

Điều này đồng nghĩa với việc các công ty khác cũng có cơ hội giúp nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận đáng kể. Broadcom (AVGO, giảm 7,49% trong ngày) và AMD (giảm 11,01% trong ngày) là hai ứng cử viên cạnh tranh mạnh nhất. Cả hai đều đã đạt được tiến triển trong lĩnh vực chip AI, nhưng xét tổng thể, một trong hai rõ ràng đáng nắm giữ hơn.

AMD chọn con đường khó hơn

Vấn đề cốt lõi là: Một công ty có quy mô nhỏ hơn làm thế nào để cạnh tranh thị phần với gã khổng lồ ngành?

Chiến lược của AMD là cạnh tranh trực diện với NVIDIA trong phân khúc chip AI đa dụng. Nói một cách công bằng, AMD thực sự đã đạt được một số thành quả. Doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu trong quý I năm 2026 tăng 57% so với cùng kỳ năm trước, đạt 5,8 tỷ USD.

Các khách hàng siêu quy mô AI vốn không muốn đặt toàn bộ trứng vào giỏ NVIDIA, và AMD hưởng lợi từ xu hướng này. Gần đây, AMD thông báo sẽ cung cấp 6 GW GPU Instinct cho Meta, trong đó 1 GW đầu tiên là phiên bản được thiết kế riêng.

Tuy nhiên, khả năng AMD thực sự đe dọa được vị thế thống trị của NVIDIA là rất thấp. Meta và các khách hàng khác của NVIDIA đã gắn bó sâu sắc với hệ sinh thái phần mềm CUDA của hãng. “Hào thành” mà CUDA tạo dựng không thể vượt qua chỉ bằng các thông số phần cứng.

Con đường chip tùy chỉnh của Broadcom mới là người chiến thắng

Để mở được khe hở trong “hào thành” của NVIDIA, cần phải chọn một hướng đi khác. Broadcom đã làm được điều này nhờ chip XPU.

Khác với AMD nhấn mạnh vào chip AI đa dụng, Broadcom thiết kế chip riêng biệt cho từng khối công việc AI của mỗi khách hàng. Cách tiếp cận này mang lại lợi thế về hiệu suất và làm mối quan hệ với khách hàng trở nên bền chặt hơn. Hiện tại, Broadcom đang thiết kế chip tùy chỉnh cho các công ty như Anthropic, Alphabet (công ty mẹ của Google), Meta và OpenAI.

Khi nhu cầu về năng lực tính toán chuyển dần từ huấn luyện sang suy luận, hiệu suất trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, và lợi thế của chip tùy chỉnh sẽ còn được khuếch đại thêm.

Sau báo cáo tài chính quý II mới nhất, Phố Wall đã bán tháo mạnh cổ phiếu Broadcom, chủ yếu do dự báo doanh thu AI quý III thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, CEO Hock Tan khẳng định lại trong cuộc gọi báo cáo tài chính rằng mục tiêu dài hạn của công ty — đạt doanh thu hàng năm từ chip AI ở mức 100 tỷ USD vào năm tài khóa 2027 — vẫn không thay đổi. Doanh thu AI quý II đạt 10,8 tỷ USD, và với các dự án chip tùy chỉnh lần lượt đi vào vận hành, tiềm năng tăng trưởng vẫn còn rất lớn.

Đắt có đắt的道理

Broadcom sở hữu danh sách khách hàng AI hàng đầu và đang tiến gần hơn tới mục tiêu doanh thu 100 tỷ USD/năm, do đó vị thế cạnh tranh của công ty thực sự tốt hơn AMD. Nhà đầu tư có thể nhận thấy cổ phiếu Broadcom đắt hơn AMD, nhưng khoản chênh lệch định giá này là hợp lý.

Chú thích ảnh: So sánh tỉ lệ P/S tương lai giữa AVGO và AMD, nguồn YCharts

Các nhà phân tích dự báo tốc độ tăng trưởng của Broadcom sẽ nhanh hơn nhiều so với AMD, trong khi khoảng cách định giá giữa hai công ty lại không quá lớn. Đặc biệt trong đợt điều chỉnh sau báo cáo tài chính vừa qua, Broadcom càng trở nên hấp dẫn hơn để mua vào.