Thị trường ảm đạm, các công ty khai thác tiền mã hóa chuyển sang huy động vốn cổ phần
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường ảm đạm, các công ty khai thác tiền mã hóa chuyển sang huy động vốn cổ phần
Kể từ quý IV năm 2023, các công ty khai khoáng ngày càng tăng việc huy động vốn cho hoạt động của họ thông qua phát hành cổ phiếu.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Igor K
Biên dịch: TechFlow
Các thợ đào tiền mã hóa đang giảm sự phụ thuộc vào nợ, chuyển sang pha loãng cổ phiếu để hỗ trợ mục tiêu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu suất cao (HPC), nhưng lợi nhuận từ chiến lược này vẫn chưa chắc chắn.
Sự chuyển dịch từ nợ sang vốn chủ sở hữu của các công ty khai thác Bitcoin
Mùa đông tiền mã hóa năm 2022 đã khiến các thợ đào Bitcoin hàng đầu phải nộp đơn phá sản do quá phụ thuộc vào tài trợ bằng nợ. Hầu hết các công ty khai thác niêm yết có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu vượt quá bốn, trong khi mức trên hai thường được coi là không bền vững. Kể từ quý III năm 2022, ngành công nghiệp khai thác Bitcoin đã bắt đầu thanh lọc các khoản vay. Ngoại lệ duy nhất là quý II năm 2024, khi khoản đầu tư 150 triệu USD vào Hut 8 làm sai lệch dữ liệu của quý đó.
Trong hoạt động khai thác tiền mã hóa, việc giảm đòn bẩy giúp các công ty cắt giảm chi phí trả nợ gia tăng do lãi suất tăng, đồng thời cải thiện tình hình tín dụng. Ngoài ra, mức nợ thấp hơn cho phép các thợ đào tập trung hơn vào phát triển chiến lược, chẳng hạn như mở rộng sang điện toán hiệu suất cao (HPC) hoặc xây dựng chiến lược quản lý tài chính.
Kể từ quý IV năm 2023, các công ty khai thác ngày càng sử dụng phát hành cổ phiếu để tài trợ cho hoạt động kinh doanh. Từ quý III năm 2023 đến quý II năm 2024, đã huy động được hơn 4,9 tỷ USD, tăng 300% so với ba quý trước đó. Mức tăng lớn nhất xảy ra vào quý I năm 2024, khi huy động gần 2 tỷ USD.
Tiền huy động được chủ yếu dùng để nâng cấp phần cứng nhằm đối phó với biên lợi nhuận bị thu hẹp sau lần halving thứ tư. Các công ty cần nâng cấp thiết bị lên các mẫu hiệu quả hơn để bù đắp phần thưởng giảm sút.
Các thợ đào đang đa dạng hóa hoạt động sang điện toán hiệu suất cao (HPC), bao gồm cả tính toán AI, điều này giúp họ dễ dàng tiếp cận nguồn vốn cổ phần hơn. Thời gian chờ kết nối vào lưới điện Mỹ trung bình là năm năm, nhưng các thợ đào Bitcoin đã có sẵn kết nối, mang lại lợi thế cạnh tranh trong lĩnh vực HPC. Mặc dù việc chuyển đổi cơ sở hạ tầng khai thác Bitcoin thành trung tâm dữ liệu HPC đòi hỏi đầu tư, khách hàng thường sẵn sàng cung cấp tài trợ bằng cổ phần, từ đó giảm chi phí vốn.
Đa dạng hóa: AI và HPC như những nguồn thu mới
Một số công ty như TeraWulf, Iris Energy, Hut 8, Core Scientific và Hive đã bắt đầu tham gia vào lĩnh vực HPC và AI. Hiện tại, doanh thu từ HPC và AI chỉ chiếm 1,43% tổng doanh thu của họ, nhưng tỷ lệ này dự kiến sẽ tăng lên khi nhu cầu về AI tiếp tục gia tăng.
Các công ty áp dụng chiến lược HPC và AI có mức tăng trưởng định giá vượt trội so với những công ty không theo đuổi chiến lược này. Tính đến cuối quý II, giá cổ phiếu của các thợ đào tham gia AI và HPC đã tăng 25% kể từ đầu năm, trong khi các thợ đào truyền thống giảm 3%.
Thị phần mà các công ty khai thác này có thể giành được trong lĩnh vực HPC và AI vẫn còn là ẩn số, nhưng mức độ cạnh tranh rất cao. Hiện tại, ngành này do ba ông lớn thống trị—Amazon Web Services, Microsoft Azure và Google Cloud—chiếm tổng cộng 63% thị phần. Khi các công ty khai thác Bitcoin tiến vào lĩnh vực này, họ sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn trong một thị trường vốn đã rất khốc liệt.
Chiến lược nắm giữ Bitcoin của Marathon Digital
Trong khi phần lớn các thợ đào Bitcoin huy động vốn để nâng cấp thiết bị hoặc đa dạng hóa sang HPC, Marathon Digital lại lên kế hoạch sử dụng vốn mới để mua thêm Bitcoin. Trong thông báo ngày 25 tháng 7, Marathon tuyên bố mua 100 triệu USD Bitcoin và chuyển sang chiến lược hoàn toàn nắm giữ, phản ánh niềm tin của công ty vào giá trị dài hạn của Bitcoin.
Nhà đầu tư tỏ ra hoài nghi. Ngày 12 tháng 8, công ty tiết lộ kế hoạch phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 250 triệu USD, nhưng ngay trong ngày đó, giá cổ phiếu đã giảm. Các nhà đầu tư cổ phần có thể lo ngại về việc Marathon ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào giá Bitcoin. Ngoài ra, họ cũng lo sợ rằng nếu khoản nợ phát hành được chuyển đổi thành cổ phần, sẽ dẫn đến pha loãng cổ phần của họ.
Mặc dù đã thực hiện các đợt mua gần đây, lượng Bitcoin mà Marathon nắm giữ chỉ chiếm khoảng 30% vốn hóa thị trường của công ty. Trong khi đó, con số này ở MicroStrategy vượt quá 50% và có khả năng tiếp tục tăng, vì công ty vừa đệ trình kế hoạch huy động 2 tỷ USD vốn cổ phần. Trong lịch sử, MicroStrategy luôn sử dụng tài trợ bằng cổ phần để tích lũy Bitcoin, và chiến lược này dường như đang phát huy hiệu quả. Tính đến cuối quý II năm 2024, công ty sở hữu hơn 226.000 Bitcoin với giá mua trung bình là 36.789 USD.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Cointelegraph
