Báo cáo khám nghiệm tử thi 35 dự án VC tiền mã hóa «chết»: Tổng huy động hơn 1,1 tỷ USD, DeFi, NFT và trò chơi có tỷ lệ thất bại cao nhất
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Báo cáo khám nghiệm tử thi 35 dự án VC tiền mã hóa «chết»: Tổng huy động hơn 1,1 tỷ USD, DeFi, NFT và trò chơi có tỷ lệ thất bại cao nhất
Bài viết này tổng hợp 35 dự án đã "rời cuộc chơi" từ năm ngoái đến nay, mỗi dự án từng huy động vốn trên 5 triệu USD.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Nancy, PANews
Ngày 30 tháng 7, ZKX - sàn giao dịch phái sinh DEX thuộc hệ sinh thái Starknet - tuyên bố ngừng hoạt động do mất cân đối nghiêm trọng giữa thu chi, ngay lập tức bị cộng đồng chất vấn và phản đối. Cần biết rằng, chỉ hơn một tháng trước, giao thức này còn công bố đã huy động thành công 7,6 triệu USD trong vòng gọi vốn chiến lược. Thực tế, dưới tác động kép của thắt chặt dòng tiền, rủi ro thanh khoản và suy thoái ngành, tỷ lệ các dự án tiền mã hóa sụp đổ đang tăng vọt, ngay cả những dự án từng được các quỹ đầu tư lớn đặt nhiều kỳ vọng. Theo báo cáo đầu năm của CoinGecko, kể từ năm 2024 đến nay, đã có tới 14.039 loại tiền mã hóa "chết", chiếm hơn 50%, phần lớn xuất hiện trong giai đoạn thị trường tăng trưởng mạnh từ 2020 đến 2021. Chỉ riêng trong chu kỳ tăng giá trước đó, khoảng 70% trong số 11.000 dự án tiền mã hóa đã ngừng hoạt động.
Bài viết này, PANews tổng hợp 35 dự án đã ngừng hoạt động kể từ năm ngoái đến nay, mỗi dự án từng huy động vốn trên 5 triệu USD, trong đó không thiếu những cái tên từng được các nhà đầu tư nổi tiếng hậu thuẫn hoặc có nền tảng vững chắc từ các tập đoàn lớn, chủ yếu thuộc các lĩnh vực NFT, DeFi và game. Trong số các dự án ngừng hoạt động này, có cả những "lão tướng" đã xuống dốc và cả những "tân binh" sụp đổ bất ngờ, phần lớn đi đến hồi kết do các vấn đề như tài chính khó khăn, thị trường ảm đạm, áp lực pháp lý và mức độ sử dụng sản phẩm thấp.
Các dự án đóng cửa tích lũy huy động vốn vượt 1,1 tỷ USD, DeFi, NFT và game đối mặt khủng hoảng sinh tồn
Mặc dù thị trường tiền mã hóa đã bước vào giai đoạn do vốn đầu tư chi phối, nhưng việc chỉ dựa vào huy động vốn không đồng nghĩa với khả năng sống sót qua các chu kỳ bong bóng. Theo thống kê chưa đầy đủ của PANews, từ năm 2023 đến nay, đã có 35 dự án tiền mã hóa huy động vốn trên 5 triệu USD phải ngừng hoạt động, với tổng vốn huy động gần 1,17 tỷ USD, trung bình khoảng 34 triệu USD mỗi dự án. Ba dự án huy động vốn cao nhất lần lượt là Voice, Prime Trust và LINE NFT, cùng nhau huy động được hơn 600 triệu USD.
"Gió xuôi chiều thì dễ, nhìn lại chỉ thấy bãi thiêu". Mặc dù không thiếu những ví dụ thành công vượt qua rủi ro ngành, nhưng thị trường đầu tư luôn khắc nghiệt. Xét theo lĩnh vực hoạt động của các dự án sụp đổ, DeFi, NFT và game là ba mảng chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, cũng là những câu chuyện chính được các nhà đầu tư đặt cược. Tỷ lệ số lượng dự án thất bại trong ba lĩnh vực này lần lượt là 22,8%, 11,4% và 8,5%, với tổng vốn đầu tư nhận được khoảng 170 triệu USD, 530 triệu USD và 35 triệu USD, chiếm khoảng 62,8% tổng vốn huy động của toàn bộ các dự án đã ngừng hoạt động.
Đằng sau những khoản huy động vốn lớn này, không thiếu những quỹ đầu tư đình đám như Coinbase Ventures, Paradigm, Binance Labs, Sequoia China, Circle Ventures, Galaxy Digital, a16z, Polychain, cũng như các quỹ đã phá sản như Alameda Research và Three Arrows Capital. Trong đó, Coinbase Ventures, Alameda Research, Three Arrows Capital và Polychain là những cái tên thường xuyên "dính chưởng", đều đã đầu tư vào ít nhất 3 dự án thất bại trở lên – tất nhiên điều này cũng liên quan mật thiết đến tần suất đầu tư cao của họ.
Ngoài ra, xét theo thời điểm thành lập, các dự án ra mắt trong giai đoạn 2020-2021 có tỷ lệ thất bại cao nhất, chiếm khoảng 61,7% tổng số liệu thống kê, với tổng vốn huy động hơn 430 triệu USD. Trong đó, có tới 16 dự án thất bại ra đời vào năm 2021, chủ yếu thuộc nhóm DeFi và NFT.
Trong làn sóng sụp đổ tiền mã hóa, những yếu tố này trở thành nguyên nhân chính
Trong môi trường thị trường tiền mã hóa biến động nhanh chóng, những trường hợp thất bại này rõ ràng đã gióng lên hồi chuông cảnh tỉnh cho toàn ngành. Nhìn chung, phần lớn các dự án đều sụp đổ do thị trường nguội lạnh, khó khăn tài chính, siết chặt quy định và mức độ thâm nhập sản phẩm thấp.
Tình trạng phát triển của ngành là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến sự sống còn của dự án, đặc biệt trong bối cảnh "mùa đông" kéo dài, việc tồn tại đã trở thành bài toán nan giải. Theo số liệu thống kê của PANews, ít nhất 5 dự án đã buộc phải ngừng hoạt động do tình hình thị trường xấu đi.
Ví dụ điển hình là thị trường NFT, sau khi cơn sốt hạ nhiệt, thị trường này tiếp tục xu hướng giảm, nhu cầu ngày càng ảm đạm. Theo báo cáo mới đây từ nền tảng theo dõi dữ liệu CryptoSlam, doanh số bán hàng hàng tháng của thị trường NFT hiện đã giảm xuống còn 393 triệu USD, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2023. Trong bối cảnh giao dịch co hẹp mạnh như vậy, làn sóng ngừng hoạt động là điều không thể tránh khỏi, ngay cả những dự án có nền tảng vững chắc và vốn đầu tư khổng lồ.
Chẳng hạn, thị trường NFT LINE NFT thuộc tập đoàn viễn thông Nhật Bản LINE dù huy động được khoảng 150 triệu USD vẫn phải chấm dứt dịch vụ sau hai năm vận hành; NAEMO Market, thuộc công ty metaverse Bithumb Meta (liên kết với Bithumb), cũng phải ngừng hoạt động do thua lỗ kéo dài kể từ khi thành lập, khiến khoản đầu tư khoảng 7,3 triệu USD từ các doanh nghiệp lớn Hàn Quốc như LG CNS (thuộc LG), CJ OliveNetworks (thuộc CJ) và Dreamus (liên kết với SK Square) tan thành mây khói; nền tảng trải nghiệm thương hiệu NFT Recur từng huy động 55 triệu USD cũng phải đóng cửa sau hơn hai năm vận hành do những thách thức không lường trước từ thị trường NFT và sự thay đổi trong bối cảnh kinh doanh.
Đồng thời, mặc dù huy động vốn có thể tạm thời giải quyết khó khăn về tồn tại, nhưng thiếu mô hình kinh doanh lành mạnh và bền vững sẽ khó có thể duy trì lâu dài. Theo thống kê của PANews, có ít nhất 7 dự án trở lên phải đóng cửa vì lợi nhuận kỳ vọng không đủ để trang trải chi phí, thậm chí vượt quá tổng số vốn huy động.
Ví dụ, ZKX dù huy động được tổng cộng 12,1 triệu USD qua hai vòng gọi vốn nhưng vẫn phải ngừng hoạt động do không tìm ra lối đi khả thi về mặt kinh tế. Theo tiết lộ của người sáng lập, quyết định ngừng hoạt động của ZKX dựa trên vài yếu tố then chốt, bao gồm mức độ tham gia của người dùng cực thấp, Token Generation Event (TGE) không đạt kỳ vọng, doanh thu gần như không đủ để trả lương và các chi phí vận hành cơ bản, và giá trị token hiện tại cũng không thể tiếp tục hỗ trợ giao thức. Tất nhiên, thực trạng này cũng liên quan đến việc các token dành cho nhà đầu tư tổ chức (VC) đang bị nhà đầu tư nhỏ lẻ "tẩy chay". Thực tế, lượng lớn token VC chờ mở khóa đã khiến các token này dần mất niềm tin trong chu kỳ tăng giá hiện tại, và chính nguồn vốn đầu tư này lại trở thành "xiềng xích vô hình" kìm hãm sự phát triển của dự án.
Vấn đề tương tự cũng xảy ra với nền tảng stake linh hoạt ClayStack. Sau hơn 3 năm vận hành, trải qua hơn 6 lần kiểm toán sản phẩm và huy động được 5,2 triệu USD trong vòng hạt giống, nền tảng này đã thông báo ngừng hoạt động dần dần vào tháng 5 năm nay do thiếu nguồn lực và sản phẩm không phù hợp thị trường; giao thức tập hợp thanh khoản đa chuỗi Via Protocol, dù huy động được 1,2 triệu USD, cũng phải chấm dứt hợp tác do không còn đủ khả năng chi trả chi phí máy chủ.
Hơn nữa, khó khăn tài chính cũng làm xói mòn nghiêm trọng giá trị dự án, thậm chí dẫn đến nguy cơ phá sản. Trong số các dự án thất bại nói trên, có 5 dự án phải đối mặt với khủng hoảng sinh tồn do vấn đề tài chính. Ví dụ, Jet Protocol (nhận 11,6 triệu USD từ Paradigm và các nhà đầu tư khác), nền tảng tạo DAO Superdao, và dự án game trên chuỗi Ascenders đều phải đóng cửa do陷入財政困境.
Ngoài ra, tuân thủ pháp lý cũng là thách thức lớn mà các dự án tiền mã hóa đang phải đối mặt. Trên thực tế, khi quy mô thị trường tiền mã hóa ngày càng mở rộng, các cơ quan quản lý toàn cầu liên tục ra tay siết chặt, yêu cầu về tính tuân thủ ngày càng nghiêm ngặt, khiến áp lực pháp lý và kiểm tra đối với các dự án ngày càng gia tăng. Trong số các dự án được thống kê, ít nhất 5 dự án đã phải đóng cửa do yếu tố quản lý. Ví dụ, giao thức riêng tư Nocturne, dù nhận được 6 triệu USD từ Bain Capital Crypto, Polychain, Bankless Ventures, Hack VC, Robot Ventures và Vitalik Buterin, đã quyết định ngừng hoạt động dần dần vào tháng 6 năm nay – quyết định này được đưa ra sau khi một giao thức riêng tư khác ra đời sớm hơn vào năm ngoái cũng phải dừng hoạt động do áp lực quản lý. Một ví dụ khác là ứng dụng đầu tư tiền mã hóa Pillow, dù huy động được 21 triệu USD, vẫn phải chìm vào dòng chảy lịch sử do sự bất định về mặt pháp lý.
Tất nhiên, một số dự án khác cũng sụp đổ do các sự kiện "thiên nga đen" như đội ngũ cốt lõi mất tích, bị tấn công mạng hoặc đầu tư thua lỗ nghiêm trọng. Trong số 35 dự án đã ngừng hoạt động, không ít dự án sụp đổ mà không có bất kỳ dấu hiệu báo trước, trong đó một số dự án phát hành token thậm chí gây thiệt hại lớn cho nhà đầu tư. Ví dụ, hệ sinh thái game metaverse DeHorizon và dự án metaverse Pax.world đều không đưa ra bất kỳ thông báo nào, giá token hiện đã gần như bằng không và thậm chí chưa kịp niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung.
Đáng chú ý, mặc dù đóng cửa vì những lý do khác nhau, so với các dự án bỏ chạy (rug pull), một số dự án chủ động ngừng hoạt động vẫn đưa ra phương án xử lý hậu quả tích cực, ví dụ như ZKX đã đóng tất cả vị thế thị trường và hoàn trả toàn bộ tiền về tài khoản giao dịch của từng người dùng; LINE NFT sau khi đóng cửa đã hoàn trả toàn bộ tài sản đang bán cho người dùng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
PANews
