CIO của Bitwise: ETP Ethereum sẽ giúp giá ETH vượt mốc 5.000 USD
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
CIO của Bitwise: ETP Ethereum sẽ giúp giá ETH vượt mốc 5.000 USD
Vài tuần đầu tiên có thể sẽ biến động, nhưng đến cuối năm, hãy tin rằng những mức cao mới sẽ xuất hiện.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Matt Hougan
Biên dịch: TechFlow
Dòng tiền ETP có thể ảnh hưởng đến Ethereum lớn hơn so với Bitcoin.
Mọi người đều đang thắc mắc giá ETH sẽ biến động thế nào sau khi ra mắt ETP giao ngay. Dưới đây là dự đoán của tôi: dòng tiền vào ETP sẽ thúc đẩy giá đạt mức cao kỷ lục mới, vượt quá 5.000 USD.
Tuy nhiên, điều này sẽ không xảy ra ngay lập tức—thực tế, tôi cho rằng vài tuần đầu tiên có thể biến động do Grayscale Ethereum Trust (ETHE) chuyển đổi thành ETP, dẫn đến khả năng rút ròng khoảng 11 tỷ USD từ quỹ ETHE hiện tại. Nhưng đến cuối năm, tôi tin rằng mức giá cao mới sẽ xuất hiện. Nếu dòng tiền vào mạnh hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích thị trường, giá có thể còn cao hơn nữa.
Dưới đây là lý do.
Cung cầu quyết định tất cả
Cách tốt nhất để dự đoán tác động tiềm năng của việc ra mắt ETP đối với giá hàng hóa là xem xét mối quan hệ cung - cầu. ETP không thay đổi cơ bản về hàng hóa cơ sở như ETH, nhưng chúng thực sự tạo ra một nguồn cầu mới.
Hãy nhìn vào diễn biến giá Bitcoin sau khi ra mắt ETP Bitcoin giao ngay vào tháng Một. Kể từ thời điểm đó, lượng Bitcoin được mua bởi các ETP đã gấp hơn hai lần lượng Bitcoin do thợ đào sản xuất:
-
BTC được ETP mua: 263.965 BTC
-
BTC do thợ đào sản xuất: 129.181 BTC
Không ngạc nhiên khi giá tăng. Kể từ ngày 11 tháng Một khi ETP Bitcoin ra mắt, Bitcoin đã tăng khoảng 25%, và tăng hơn 110% kể từ tháng Mười năm 2023 khi thị trường bắt đầu kỳ vọng việc ra mắt.
Lợi nhuận của Bitcoin kể từ tháng Một năm 2023
Nguồn: Bitwise Asset Management
Dữ liệu từ 31 tháng 12 năm 2022 đến 11 tháng 7 năm 2024
Chúng ta có thể thấy tác động tương tự đối với ETH không? Thực tế, tôi cho rằng ảnh hưởng có thể còn lớn hơn.
Như tôi đã viết trước đây, tôi tin rằng các ETP Ethereum mới sẽ thu hút hàng chục tỷ đô la. Và tôi cho rằng dòng tiền chảy vào các ETP mới này sẽ ảnh hưởng đến Ethereum nhiều hơn so với Bitcoin, vì ba lý do cấu trúc sau.
Lý do #1: Tỷ lệ lạm phát ngắn hạn của ETH thấp hơn
Khi ETP Bitcoin ra mắt, tỷ lệ lạm phát trên mạng Bitcoin là 1,7%. Nói cách khác, mạng Bitcoin mỗi năm sản xuất khoảng 328.500 BTC, tương đương khoảng 16 tỷ USD theo giá thời điểm đó. Điều này có nghĩa là chúng ta cần 16 tỷ USD mua Bitcoin mỗi năm chỉ để giữ nguyên trạng thái.
Ngược lại, tỷ lệ lạm phát của Ethereum trong năm qua đúng bằng 0%: một năm trước tồn tại 120 triệu ETH, và ngày nay cũng vẫn là 120 triệu ETH. Điều này xảy ra vì mặc dù mỗi ngày có một lượng nhỏ ETH được tạo ra (tương tự Bitcoin), nhưng những người sử dụng ứng dụng Ethereum—từ stablecoin đến quỹ token hóa—cũng đang tiêu thụ ETH. Trong năm qua, hai lực lượng này đã cân bằng nhau.
Nhu cầu mới đáng kể gặp nguồn cung mới bằng 0? Tôi rất thích logic này. Nếu hoạt động trên Ethereum gia tăng, lượng ETH bị tiêu thụ cũng sẽ tăng theo. Đây là một đòn bẩy nhu cầu hữu cơ khác có lợi cho nhà đầu tư.
Lý do #2: Khác với thợ đào Bitcoin, người đặt cược ETH không cần phải bán
Sự khác biệt thứ hai lớn là: thợ đào Bitcoin thường phải bán phần lớn BTC vừa khai thác được, trong khi người đặt cược ETH thì không có nhu cầu như vậy.
Việc khai thác Bitcoin là một quá trình tốn kém, đòi hỏi các chip máy tính cao cấp và lượng lớn năng lượng. Do đó, các thợ đào thường phải bán phần lớn BTC vừa khai thác để chi trả chi phí vận hành.
Trong khi đó, Ethereum không phụ thuộc vào khai thác mà sử dụng một hệ thống gọi là "chứng minh cổ phần" (proof-of-stake). Trong hệ thống này, người dùng đặt ETH làm tài sản đảm bảo để đảm bảo họ xử lý giao dịch một cách chính xác và trung thực. Đổi lại, những người đặt cược nhận được phần thưởng là ETH mới.
Một điểm khác biệt then chốt giữa khai thác Bitcoin và đặt cược Ethereum là việc đặt cược không có chi phí trực tiếp đáng kể. Vì vậy, những người đặt cược Ethereum không cần phải bán số ETH họ nhận được. Ngay cả khi tỷ lệ lạm phát của Ethereum tăng lên trên 0%, tôi cũng không cho rằng sẽ có áp lực bán đáng kể nào.
Trong ngắn hạn, lượng bán bắt buộc hàng ngày của Ethereum ít hơn nhiều so với Bitcoin.
Lý do #3: 28% ETH đang bị đặt cược, do đó không lưu thông trên thị trường
Việc đặt cược còn có một tác động khác: khi bạn đặt cược ETH, bạn khóa nó trong một hợp đồng trong một khoảng thời gian. Trong thời gian đó, bạn không thể rút và bán ETH của mình. Hiện tại, 28% tổng lượng ETH đang bị đặt cược, có nghĩa là phần lớn lượng này thực tế không nằm trên thị trường.
Ngoài ra, thêm 13% ETH bị khóa trong các hợp đồng thông minh của tài chính phi tập trung (DeFi), ví dụ như làm tài sản đảm bảo trong các thị trường cho vay. Điều này khiến thêm nhiều ETH rút khỏi thị trường.
Tổng cộng, khoảng 40% ETH ở mức độ nào đó hoặc hoàn toàn không thể bán được. Đây là một tỷ lệ rất lớn!
Điều đó có ý nghĩa gì?
Như tôi đã đề cập trước đó, tôi dự kiến các ETP Ethereum mới sẽ thành công, thu hút 15 tỷ USD tài sản mới trong 18 tháng đầu niêm yết. Giá ETH hiện tại dao động khoảng 3.400 USD, chỉ thấp hơn 29% so với mức cao kỷ lục. Xét đến các yếu tố nêu trên, nếu ETP hoạt động thành công như kỳ vọng của tôi, thật khó hình dung ETH lại không chạm tới mức cao kỷ lục mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@BitwiseInvest
