Người sáng lập Pantera: Bò mạnh sẽ đến vào thời điểm nào trong tương lai?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Người sáng lập Pantera: Bò mạnh sẽ đến vào thời điểm nào trong tương lai?
Tương lai đều là những điều tốt đẹp.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Dan Morehead, Người sáng lập và Đối tác Quản lý Pantera Capital
Biên dịch: Đặng Thông, Jinse Finance
Tại hội nghị đầu tư Bloomberg vào tháng 6 năm ngoái, tôi đã thảo luận với Jay Clayton, cựu Chủ tịch SEC, về khủng hoảng trong ngành ngân hàng, thị trường vĩ mô toàn cầu và blockchain. Khi buổi thảo luận kết thúc, người dẫn chương trình hỏi tôi điều gì sẽ là một con "thiên nga đen" đáng ngạc nhiên sắp xảy ra. Tôi trả lời:
"Con người luôn phớt lờ những con thiên nga đen cho đến khi chúng thực sự xuất hiện. Sau đó, tất cả mọi người đều chỉ muốn nói về 'điều gì sẽ xảy ra tiếp theo'. Tôi cho rằng điều bất ngờ lớn nhất là năm ngoái chúng ta đã trải qua tất cả những biến cố này – và có thể sắp tới sẽ chẳng có chuyện điên rồ nào xảy ra cả."
"Nhưng nếu bạn bắt tôi phải nêu lên một điều, thì tôi sẽ nói rằng sự rõ ràng trong quy định là điều mà không ai lường trước được. Có vài cách để đạt được điều này."
Bây giờ, một chủ đề rất quan trọng là việc chẳng có chuyện xấu nào xảy ra.
Trong phần lớn thời gian của năm 2022 và 2023, các sự kiện xấu kỳ lạ và điên rồ liên tục diễn ra.
Sự biến động trên thị trường vĩ mô toàn cầu thường vượt xa quá khứ. Theo phân tích của giáo sư danh dự Edward McQuarrie thuộc Nghiên cứu lợi nhuận đầu tư lịch sử tại Đại học Santa Clara, năm 2022 là năm tồi tệ nhất từng được ghi nhận đối với nhà đầu tư trái phiếu Mỹ:
"Ngay cả khi bạn quay ngược lại 250 năm, bạn cũng sẽ không tìm thấy năm nào tệ hơn 2022."
Năm 2022 là năm hiệu suất tồi tệ nhất kể từ thời Đại Suy thoái đối với danh mục truyền thống 60/40 cổ phiếu và trái phiếu.
Ảnh hưởng này còn lớn hơn nữa ở thị trường tư nhân, và tình hình thị trường tư nhân lại ảnh hưởng trực tiếp đến lĩnh vực đầu tư mạo hiểm của chúng tôi. Số vốn huy động từ các đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) niêm yết giảm 95% so với năm trước, số lượng giao dịch giảm 85%.
Thị trường blockchain không chỉ chịu ảnh hưởng bởi tất cả những yếu tố trên, mà còn bị tổn thương bởi hành vi phạm tội của Sam Bankman-Fried đối với 5 triệu người, cùng với đòn bẩy vô lý tại một số tổ chức cho vay.
Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm 70%.
Theo tôi, tất cả những điều này là những chuyện kỳ lạ hiếm khi xảy ra trong đời. Trong 10 đến 15 năm tới, sẽ không còn ai cho các quỹ phòng hộ tiền mã hóa vay mà không cần tài sản đảm bảo, hay còn thiếu minh bạch nữa. (Sau chu kỳ 25 năm, tôi biết rằng thế hệ tiếp theo chắc chắn sẽ lại làm điều tương tự!)
Dưới đây là sơ đồ minh họa nhiều sự kiện mà nhiều người cho là thảm họa trong lịch sử blockchain.
Vì những sự kiện này không thể phá hủy blockchain, nên việc thiếu vắng những điều tồi tệ cực đoan như vậy trở thành một yếu tố tích cực lớn về mặt biên độ.
Một yếu tố tích cực quan trọng khác là việc loại bỏ một số rào cản pháp lý cản trở sự phát triển của ngành chúng tôi, cùng với sự tham gia ngày càng tăng của các tổ chức muốn đầu tư vào loại tài sản mới này.
Trong năm qua, các vụ án nổi bật đã có những phán quyết tích cực, ví dụ như việc tuyên bố rằng token nội bộ XRP của Ripple không phải là chứng khoán, và Grayscale chiến thắng trong vụ kiện chống lại SEC về đơn xin ETF Bitcoin. Theo chúng tôi, đây có thể là dấu hiệu cho thấy sự rõ ràng trong quy định blockchain đang dần hình thành, tạo điều kiện cho đổi mới tiếp theo tại Mỹ.
Việc các tổ chức tham gia dường như đang gia tốc sau khi ra mắt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào tháng Một.
Khi việc giảm thưởng khối Bitcoin (halving) dự kiến diễn ra vào cuối tháng 4 năm 2024, chúng tôi tin rằng sự hội tụ của các yếu tố tích cực này sẽ tạo đà mạnh mẽ cho đợt tăng giá tiếp theo.
Hơn nữa, khoảnh khắc chuyển đổi từ "kết nối quay số" sang "băng thông rộng" trong blockchain có thể đang diễn ra. Chúng ta có thể thấy điều này qua sự phát triển của các Layer 2 Ethereum và các blockchain siêu quy mô.
Pantera là tổ chức quản lý vốn trong lĩnh vực này lâu hơn bất kỳ ai – hơn mười năm qua các chu kỳ điên rồ tăng-giảm. Chúng tôi đã trải qua ba chu kỳ hoàn chỉnh – những đợt tăng trưởng khổng lồ, sau đó, đáng tiếc là, sụt giảm khoảng 85%. Tôi nghĩ hiện tại chúng ta đang ở giai đoạn khởi đầu của chu kỳ lớn thứ tư.
Sự sụp đổ thị trường chứng khoán năm 2022 đã tạo ra một "hiệu ứng mẫu số" lớn đối với các tổ chức – họ thực sự đã rút khỏi đầu tư vào thị trường tư nhân. Khi cổ phiếu quay trở lại mức cao kỷ lục, họ có thể tiếp tục đầu tư vào thị trường tư nhân, vì vậy tôi cho rằng 18 đến 24 tháng tới có thể là một đợt tăng giá mạnh mẽ cho tiền mã hóa.
Đây là một thời điểm then chốt, khi những sự kiện đau đớn, kinh khủng trong lĩnh vực thị trường vốn và blockchain trong vài năm qua đã được loại bỏ, đồng thời những yếu tố tích cực như halving và sự rõ ràng về quy định – tất cả đang diễn ra đồng thời.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Pantera Capital
