Tăng trưởng người dùng gần như đình trệ, Perp DEX sẽ đi về đâu?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Tăng trưởng người dùng gần như đình trệ, Perp DEX sẽ đi về đâu?
Một mặt, các phương pháp tăng trưởng kém hiệu quả, không thể đổi lấy sự tăng trưởng người dùng thực sự bằng cách đốt tiền; mặt khác, trải nghiệm người dùng và ngưỡng truy cập vẫn không thể giảm nhanh chóng.
Chuyên sâu báo cáo Web3TechFlow đưa tin: GMX V2 đã chính thức ra mắt trên mainnet, tuy nhiên phản ứng từ thị trường khá bình lặng – đây cũng là một biểu hiện rõ nét cho thấy lĩnh vực Perp DEX hiện đang bước vào giai đoạn bế tắc.
Bài viết này sẽ phân tích thực trạng hiện tại của thị trường Perp DEX, những khó khăn trong tăng trưởng và nguyên nhân sâu xa, đồng thời nhìn về các giải pháp tiềm năng và triển vọng phát triển tương lai của lĩnh vực này.
Nhìn chung toàn cảnh thị trường Perp DEX, khối lượng giao dịch (Volume) hiện vẫn còn khoảng 60% so với thời kỳ bùng nổ hồi tháng Ba. Tuy nhiên, doanh thu phí và số lượng người dùng lại giảm mạnh hơn nhiều, số người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) chỉ còn khoảng 30% so với đỉnh cao, tổng cộng cộng dồn cũng chỉ ngang bằng mức đỉnh của riêng GMX trước đây.
Dữ liệu khối lượng giao dịch hiện nay cũng phụ thuộc rất lớn vào phần thưởng kích thích giao dịch. Khác với đà tăng trưởng dựa trên hành vi người dùng thật như GMX/GNS trước kia, hiện nay ảnh hưởng của các chương trình khuyến khích giao dịch trong lĩnh vực này đã trở nên không thể xem nhẹ.
Ví dụ điển hình là Kwenta (giao diện giao dịch của SNX), dù liên tục dẫn đầu về khối lượng giao dịch, nhưng phần lớn thành quả này đến từ các chương trình thưởng. Bao gồm 300k OP mỗi tuần từ Optimism dành cho SNX, 30k OP cho Kwenta, cùng việc phát hành thêm token $Kwenta – tổng cộng một khoản tiền mặt gần 600 nghìn USD mỗi tuần.
Một giao diện khác thuộc hệ sinh thái SNX là Polynomial, gần đây cũng nổi bật lên vì lý do tương tự – sử dụng các gói trợ cấp OP để kích thích giao dịch. Gần đây, ngay cả Super Jun cũng phải thốt lên rằng khoản chia lợi nhuận từ hệ sinh thái SNX thật sự hào phóng, nhưng đằng sau đó là sự hỗ trợ âm thầm (hay nói đúng hơn là “góp vốn”) từ cộng đồng OP.
Các chương trình thưởng giao dịch mang lại tăng trưởng về khối lượng, nhưng xét về chất lượng người dùng thì hoàn toàn khác biệt. Dù là Kwenta trực tiếp phát thưởng hay Vertex với kỳ vọng airdrop, khối lượng giao dịch của họ luân phiên dẫn đầu, thậm chí gấp gần ba lần GMX. Nhưng nếu nhìn vào số lượng địa chỉ hoạt động, con số này chỉ bằng khoảng 1/3, mà trong đó còn phải trừ đi lượng lớn người dùng chỉ đến để "farm" phần thưởng, chẳng biết còn lại được bao nhiêu người dùng thực sự.
Tại sao các chương trình thưởng lại không thu hút được người dùng thật? Bởi vì các đội ngũ chuyên nghiệp có thể đẩy khối lượng giao dịch lên mức cực cao, khiến mức thưởng trung bình trên mỗi giao dịch trở nên rất thấp. Hiện tại, phần thưởng giao dịch trong hệ sinh thái SNX gần như tương đương với chi phí giao dịch, điều này khiến nhà đầu tư nhỏ lẻ gần như không có lợi ích gì khi giao dịch tại đây, do đó rất khó để thu hút lượng lớn người dùng thật di cư sang nền tảng.
Khi không thể thu hút người dùng thật, thì không thể tạo ra chu kỳ tăng trưởng bền vững. Giống như những DApp không ai dùng, token dần trở thành sản phẩm quan trọng nhất. Khi thị trường lên, mọi người đua nhau hô hào theo dữ liệu; khi thủy triều rút, thì tất cả đều trần truồng.
Điều này bắt nguồn từ vấn đề nan giải trong việc nhận diện “người dùng thật trên blockchain”. Nếu đơn giản tính mỗi địa chỉ là một người dùng, thì kết quả sẽ giống như tình trạng hiện nay ở L1/L2 – toàn bộ là các nhóm farm kim cương và studio chuyên nghiệp. Điểm khác biệt là thị trường kỳ vọng Perp DEX – một lĩnh vực từng nổi lên nhờ “lợi nhuận thực” – phải có khả năng sinh lời bền vững. Khi kỳ vọng không được đáp ứng, giá token sẽ lao dốc không phanh.
Khi không thể hiệu quả trong việc dùng thưởng để thu hút người dùng di cư, con đường duy nhất dường như là cải thiện trải nghiệm người dùng và hạ thấp rào cản gia nhập. Cần nhớ rằng, số lượng người dùng có thể thao tác trên DApp chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong tổng số người dùng crypto. Việc thu hút người dùng từ CEX (sàn giao dịch tập trung) có lẽ là một hướng đi khả thi. Ví dụ, gần đây trào lưu bot trở nên cực kỳ phổ biến: mô hình kết hợp giao diện Telegram và ví ủy thác đã nâng cao đáng kể trải nghiệm DEX, giảm thiểu rào cản, giúp người dùng phổ thông dễ dàng tham gia giao dịch các token rác (meme coin). Maestro Bot dù không phát hành token, vẫn ổn định ở mức 3.000 DAU.
Tuy nhiên, hiện tại thị trường bot chủ yếu xoay quanh các meme coin/token rác, với chu kỳ giao dịch ngắn và tập trung vào alpha giai đoạn sớm. Trong mảng này, CEX có sẵn bất lợi. Nhưng ở mảng giao dịch phái sinh các token chính thống, DeFi lại không có lợi thế vượt trội nào so với CEX.
Ngoài bot, một hướng đi đáng kỳ vọng khác là sự tiến hóa về tính tiện dụng của ví DeFi, ví dụ như mô hình ví AA (Account Abstraction) nhằm nâng cao trải nghiệm giao dịch. Tuy nhiên, đây cũng không phải là quá trình diễn ra nhanh chóng.
Tóm lại, hiện tại Perp DEX đang đối mặt với giai đoạn bão hòa về tăng trưởng người dùng, trong khi khối lượng giao dịch bị pha loãng đáng kể bởi các yếu tố thưởng. Hai vấn đề chính: một là các biện pháp tăng trưởng kém hiệu quả, không thể đổi tiền lấy người dùng thật; hai là trải nghiệm người dùng và rào cản gia nhập vẫn chưa thể giảm nhanh. Chỉ khi cơ sở hạ tầng như bot và ví AA được hoàn thiện, tình hình mới có thể được cải thiện.
Tất cả những vấn đề này đều rất lớn, không phải GMX V2 nào cũng có thể giải quyết. Ngoài ra, qua sự phát triển của thị trường bot, ta có thể thấy rằng: lớp cơ sở hạ tầng (như Uniswap) chưa chắc đã có khả năng sinh lời tốt bằng lớp dịch vụ người dùng (như Unibot). Khi cơ chế nền tảng đã trở nên đồng质 hóa, thì việc chăm sóc người dùng và vận hành tốt mới mang lại lợi nhuận lớn hơn. Cũng giống như Bitmex đã phát minh ra hợp đồng perpetual, nhưng người chiến thắng cuối cùng lại là Binance.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
CapitalismLab
