Podcast ghi chú | Đối thoại cùng đồng sáng lập Framework Ventures: Đi sâu vào MakerDAO và Lido, khám phá con đường phát triển của các dự án hàng đầu
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Podcast ghi chú | Đối thoại cùng đồng sáng lập Framework Ventures: Đi sâu vào MakerDAO và Lido, khám phá con đường phát triển của các dự án hàng đầu
Hầu hết mọi người chọn sử dụng Lido để đặt cược thay vì Lido chủ động thu hút những người dùng này, điều đó cho thấy việc hoàn thiện sản phẩm chính là chiến lược tăng trưởng tốt nhất.
Chuyên sâu báo cáo Web3Thực hiện & Biên dịch: TechFlow
Trong tập podcast Bell Curve này, Mike và Myles đã cùng trao đổi với adcv – người đứng đầu Steakhouse Financial, và Vance – đồng sáng lập Framework Ventures, để đi sâu vào các phương pháp kinh doanh của MakerDAO và Lido.
Trong đó, adcv từng tham gia vào các dự án MakerDAO và Lido, trong khi Vance sở hữu góc nhìn và kinh nghiệm đầu tư VC phong phú. Cả hai đã xuất phát từ lĩnh vực chuyên môn của mình để khám phá các vấn đề như tích lũy giá trị, định hướng chiến lược, mô hình kinh doanh và kết quả cuối cùng của hai giao thức này.
Chỉ cần 5 phút đọc tóm tắt podcast, bạn sẽ tiết kiệm được 80 phút.
Dưới đây là nội dung chính của cuộc trao đổi, do TechFlow biên dịch:
Người dẫn chương trình: Mike, Blockworks; Myles, Bell Curve
Khách mời: adcv, Người đứng đầu Steakhouse Financial; Vance Spencer, Đồng sáng lập Framwork Ventures
Quyền sở hữu video: Podcast Bell Curve
Chương trình: Liên kết
Ngày phát hành: 1 tháng 8
Giải thích về staking có tính thanh khoản cho người ngoại đạo
-
Adcv và Vance nhấn mạnh ngay từ đầu rằng họ muốn cung cấp cho khán giả một mô hình tư duy và khung đánh giá các giao thức mã hóa, giúp đơn giản hóa việc hiểu về staking có tính thanh khoản (liquid staking).
-
Adcv giải thích khái niệm về giao thức staking có tính thanh khoản. Ông mô tả nó như một cách để càng nhiều người càng tốt tham gia vào hoạt động staking, đây chính là điểm mạnh cốt lõi của nó.
-
Adcv còn đưa ra một phép so sánh thú vị, ví các giao thức staking có tính thanh khoản như những ngân hàng. Khi mọi người mua token staking có tính thanh khoản, thực tế họ không tự staking mà chuyển quyền staking đến một nơi khác, nơi do bên thứ ba thực hiện việc staking. Ông cho rằng cấu trúc ngân hàng là một cách suy nghĩ hữu ích.
-
Ông cho rằng Ethereum, staking và staking có tính thanh khoản ở một vài khía cạnh có thể giống các mô hình trước đây, nhưng trên hầu hết các phương diện quan trọng, chúng đều chưa từng có tiền lệ.
Mô hình kinh doanh, viễn cảnh cuối cùng và sự khác biệt giữa Maker DAO & Lido
-
Mục tiêu cuối cùng của MakerDAO là trở thành mộtngân hàng trung ương lớn, vận hành trên chuỗi. Nó có rất nhiều trường hợp sử dụng và nhiều loại tài sản thế chấp có thể kết nối.
-
Cấu trúc DAO thực chất nhằm mục đích thu hút người dùng, kết nối tài sản thế chấp – tất cả những nơi cần quản trị để thúc đẩy các hoạt động khác nhau. Một mục tiêu cuối cùng khác của MakerDAO là tiếp tục thúc đẩy thêm nhiều tài sản thế chấp và nợ, cũng như khiến ngày càng nhiều người nắm giữ stablecoin.
-
Mục tiêu cuối cùng của Lido thì khác với MakerDAO. Hiện tại Lido chủ yếutập trung vào staking có tính thanh khoản của Ethereum. Mục tiêu cuối cùng của Lido phụ thuộc vào những gì nó có thể làm và cách nó muốn tham gia.
-
Lido có tiềm năng trở thành một loại tiền tệ dự trữ, điều mà các stablecoin như DAI không thể làm được, vì DAI phần lớn phụ thuộc vào USDC và tài sản ngoài đời thực – những thứ không phải nội sinh trên blockchain. Thị trường của Lido có thể rộng lớn hơn.
-
Họ cũng thảo luận về sự tương đồng giữa Lido và MakerDAO trong quản lý tài sản và nợ phải trả. Cả hai giao thức đều cần quản lý tài sản và nợ, nhưng cách xử lý lại khác nhau. Ví dụ, MakerDAO giống với quản lý tài sản-nợ theo nghĩa truyền thống hơn, còn Lido thì không.
-
Adcv và Vance nói rằng tốc độ tăng trưởng của Lido nhanh hơn DAI rất nhiều, điều này có thể ảnh hưởng đến mục tiêu cuối cùng của nó. TVL (giá trị khóa tổng) của Lido gấp ba lần DAI, cho thấy Lido đang tăng trưởng rất nhanh.
-
Họ thảo luận về việc Lido có thể tận dụng sự tăng trưởng này như thế nào. Ví dụ, mọi người có thể sử dụng stETH để tái staking, điều này có thể mở ra thêm cơ hội tăng trưởng cho Lido.
-
Về mặt quản trị, mục tiêu cuối cùng của MakerDAO là thông qua mô hình subDAO (DAO con), phân tán quyền quyết định và trách nhiệm nhằm giảm thiểu rủi ro tập trung. Mục tiêu cuối cùng của MakerDAO là thông qua mô hình subDAO, phân chia quyền lực và trách nhiệm để giảm mọi rủi ro tập trung.
Staking có tính thanh khoản như một dịch vụ, LST và chỉ số rổ
-
Các diễn giả thảo luận về khái niệm staking như một dịch vụ, và mô hình này ảnh hưởng thế nào đến rủi ro và lợi nhuận của validator Ethereum. Họ nhận xét rằng nếu Lido có thể tự động hóa quá trình ra quyết định và giảm can thiệp thủ công, nó có thể trở thành một dịch vụ cực kỳ hấp dẫn.
-
Họ cũng thảo luận về việc Lido có thể chuyển đổi từ mô hình thị trường đơn giản sang mô hình phức tạp hơn bằng cách tạo ra một bộ định tuyến staking tinh vi hơn. Bộ định tuyến này có thể giúp phân tán nhóm nhà vận hành nút, từ đó giảm rủi ro tập trung.
-
Vance hy vọng trong tương lai, các tổ chức lớn như Coinbase, UBS, Goldman Sachs có thể tham gia Lido, cùng với các cá nhân staker, validator cá nhân và validator chuyên nghiệp, để cùng ngăn chặn rủi ro tập trung.
-
Vance Spencer sau đó thảo luận về mô hình kinh doanh của Lido. Ông chỉ ra rằng đối với Lido và nhiều giao thức phi tập trung khác, mục tiêu không nhất thiết phải là lợi nhuận thuần túy. Theo ông, mục tiêu của Lido là phi tập trung hóa nhóm nhà vận hành nút, đảm bảo phân bố địa lý, và duy trì tính toàn vẹn của hạ tầng nền tảng Ethereum.
-
Vance đề cập đến mô hình thương mại tiềm năng và cơ hội tăng trưởng của Lido. Thông qua mô hình “staking có tính thanh khoản như một dịch vụ” (Liquid Staking as a Service), Lido có thể kết nối người staking với các validator phù hợp, từ đó đạt được tăng trưởng.
-
Trong mô hình staking như dịch vụ, phí là vấn đề then chốt. Nếu Lido có thể linh hoạt điều chỉnh mô hình phí tùy theo quy mô và nhu cầu của validator, nó có thể thu hút thêm nhiều validator tham gia.
-
Ngoài ra, việc cung cấp lựa chọn cho người dùng trong dịch vụ cũng là yếu tố then chốt để thu hút người tham gia. Ví dụ, nếu cho phép người nắm giữ ETH lựa chọn validator của họ, điều này có thể thu hút thêm nhiều holder ETH tham gia.
-
Vance Spencer cũng đề cập đến vấn đề KYC và staking của tổ chức. Ông cho rằng người ta thường nghĩ tổ chức cần áp dụng KYC lên các token staking có tính thanh khoản, nhưng nếu các token này thay đổi quyền sở hữu trên chuỗi và người kế tiếp không bị áp KYC, thì việc này thực tế không mang nhiều ý nghĩa.
-
Vance Spencer cũng đề cập đến vấn đề LST. Ông cho rằng nhiều giao thức LSDFi thực chất chỉ là các giao thức DeFi thông thường sử dụng token staking có tính thanh khoản làm tài sản thế chấp. Ông nhận xét mô hình này có thể hữu ích để khởi động ban đầu, nhưng về dài hạn, khó phân biệt với các giao thức như Maker.
-
Ngoài ra, các chỉ số LST dường như đang làm tăng rủi ro. Chỉ số LST là một công cụ đầu tư theo dõi và phản ánh hiệu suất của một rổ các token staking có tính thanh khoản, cho phép nhà đầu tư đầu tư vào nhiều token staking khác nhau chỉ bằng một sản phẩm.
-
Vance Spencer trong video nói rằng các chỉ số này có thể không mang lại an toàn hơn, mà ngược lại còn làm tăng rủi ro. Bởi dù có đa dạng hóa, chúng không loại bỏ được rủi ro đặc thù từ từng validator mà mỗi token staking đại diện.
-
Hơn nữa, ông còn nói thêm rằng các chỉ số này có thể gây hiểu lầm cho nhà đầu tư, khiến họ nghĩ rằng họ sẽ an toàn hơn khi mua chỉ số. Thực tế, do mỗi token staking có rủi ro riêng, nên chỉ số này không an toàn hơn.
Tăng trưởng doanh thu và mô hình hối lộ của Lido
-
Vance Spencer cho rằng Lido có thể đã tìm được điểm phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, và vẫn đang tiếp tục đi theo con đường đã định. Tuy nhiên, khi nhu cầu về tài sản staking bão hòa, Lido có thể phải đưa ra quyết định: hài lòng với quy mô hiện tại, hay tìm kiếm các lĩnh vực phức tạp hơn để tăng trưởng.
-
Họ cũng thảo luận về việc Lido có thể cần đa dạng hóa hơn nữa nhóm validator để mở khóa thị phần lớn hơn, điều này có thể đòi hỏi mô hình quản trị của Lido phải trở nên cởi mở hơn.
-
Adcv cũng nói về mô hình kinh doanh tiềm năng của Lido, bao gồm "Dịch vụ phân phối nhà vận hành nút" (NODAS). Ý tưởng cơ bản là nếu một giao thức (ví dụ Optimism) muốn có tập hợp sequencer phân tán hơn, họ có thể hướng tới Lido, vì Lido đã có sẵn nhóm validator phân tán và hoàn thành việc phân bố địa lý. Đây có thể là một cơ hội thú vị cho Lido.
-
Dịch vụ phân phối nhà vận hành nút này được họ tóm tắt là một thay đổi ở phía cung. Chiến lược tăng trưởng này sẽ không ảnh hưởng đến người dùng Lido, vì người dùng vẫn tiếp tục được hưởng dịch vụ mà không cần quan tâm đến vận hành nội bộ của Lido.
-
Vance Spencer và Adcv thảo luận về hai mô hình tích lũy giá trị khác nhau: thứ nhất là mô hình truyền thống, tức giao thức thu thập dòng tiền thông qua phí hoặc các cách khác, rồi sau một thời gian phân phối lại cho người nắm giữ token.
-
Mô hình thứ hai phù hợp hơn với đặc điểm tiền mã hóa, tức là trong quá trình xây dựng giao thức, nhu cầu về token được tích hợp trực tiếp vào thiết kế sản phẩm, ví dụ bằng cách khiến token đóng vai trò then chốt trong vận hành giao thức.
-
Họ thảo luận ưu-nhược điểm của cả hai mô hình, nhưng không khẳng định rõ Lido sẽ chọn mô hình nào. Có thể vì quyết định này cần do cơ chế quản trị của Lido đưa ra, chứ không phải bởi một cá nhân nào.
-
Adcv thảo luận về chiến lược sản phẩm của Lido. Phần lớn người dùng chọn Lido để staking chứ không phải Lido phải đi tìm kiếm họ, điều này chứng tỏ việc tối ưu sản phẩm chính là chiến lược tăng trưởng tốt nhất. Họ cho rằng Lido nên tập trung tối đa vào vấn đề cốt lõi: làm cho việc staking thật dễ dàng. Việc tập trung giải quyết vấn đề này có thể mang lại lợi ích lớn hơn.
-
Họ cũng thảo luận về mô hình hối lộ tiềm năng của Lido, tức là nếu bạn mua lượng lớn token LDO trước khi staking, bạn có thể hạ tham số phí của module cụ thể, rồi staking với mức phí rẻ hơn.
-
Vance và Adcv cho rằng đây có thể là cách để tìm ra tích lũy giá trị cho các token này. Nếu các token không thể nhận dòng tiền, thì phải có cách khác để thể hiện giá trị của việc nắm giữ.
-
Cuối cùng, người dẫn chương trình và hai khách mời đã nhìn về hướng phát triển tương lai của Lido, bao gồm cả việc cân bằng giữa tăng trưởng và lợi nhuận.
-
Cuộc trao đổi đề cập đến một mô hình khả thi, tức cho phép các validator đấu giá để giành thêm cổ phần staking, điều này có thể nâng cao lợi nhuận cho Lido mà không ảnh hưởng đến người dùng. Tuy nhiên, họ cũng nhận thức rằng mô hình này có thể khiến tập hợp validator quá tập trung, gây tác động tiêu cực đến thị phần dài hạn của Lido.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
