Giải mã赛道 tái đặt cược: Nguyên lý hoạt động, ưu nhược điểm và các dự án tiềm năng nào?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải mã赛道 tái đặt cược: Nguyên lý hoạt động, ưu nhược điểm và các dự án tiềm năng nào?
ReStaking không phải là một câu chuyện nhất thời, mà là một trong những lĩnh vực quan trọng và đầy hứa hẹn nhất trong DeFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Viết bởi: Beehive Validator
Biên dịch: TechFlow
Hiện tại, staking là một trong những lĩnh vực lớn nhất của thị trường DeFi, với giao thức staking phi tập trung Lido dẫn đầu về tổng giá trị được khóa (TVL). Nó giúp người nắm giữ ETH thu lợi nhuận cao hơn, đồng thời nâng cao tính phi tập trung và bảo mật cho mạng lưới Ethereum.
Kể từ khi Ethereum chuyển sang cơ chế PoS, nhu cầu staking ETH đã tăng vọt, thúc đẩy sự phát triển của các giao thức staking phi lưu động. Hiện nay, hàng loạt nền tảng blockchain như Ethereum, Near, BNB Chain, Avalanche, Cosmos, Sui, Aptos... đều sử dụng cơ chế đồng thuận PoS. Do đó, chúng tôi đánh giá tiềm năng thị trường staking phi lưu động là rất lớn.
Vậy tại sao nên dùng staking phi lưu động?
Staking phi lưu động giải quyết ba vấn đề chính: đơn giản hóa việc staking, không làm mất tính thanh khoản và cải thiện tính phi tập trung của mạng lưới. Trong thị trường DeFi, chúng tôi đặc biệt quan tâm đến việc không khóa chặt tài sản, ví dụ như giao thức Lido cho phép người dùng staking ETH và nhận lại stETH có giá trị tương đương, có thể chuyển đổi trên các sàn giao dịch khác hoặc vận hành trong hệ sinh thái DeFi.
ReStake (tái staking) là hoạt động tái sử dụng tài sản token phi lưu động (ví dụ như stETH) để staking vào các validator trên mạng lưới khác hoặc các nền tảng blockchain khác. Khái niệm này lần đầu tiên được EigenLayer giới thiệu, tối đa hóa việc sử dụng thanh khoản từ staking phi lưu động và mở đường cho sự phát triển của nhiều ứng dụng khác.
Tái staking (ReStaking) là gì?
ReStaking là hành vi sử dụng tài sản token staking phi lưu động để staking vào các validator trên các mạng lưới hoặc blockchain khác nhằm kiếm thêm lợi nhuận, đồng thời vẫn đóng góp vào việc gia tăng độ an toàn và tính phi tập trung của mạng lưới mới.
ReStaking cũng có thể hiểu là việc tiếp tục gửi phần thưởng hoặc toàn bộ phần thưởng nhận được từ staking vào nút đó để tăng lợi nhuận trong tương lai. Tuy nhiên, trọng tâm chính của bài viết này là khái niệm staking token LSD lên các mạng lưới khác.
Thông qua ReStaking, nhà đầu tư có thể kiếm lợi nhuận kép từ cả mạng lưới gốc và mạng lưới ReStaking. Mặc dù ReStaking giúp người staking đạt được lợi nhuận lớn hơn, nhưng nó cũng đi kèm rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro gian lận hành vi staking từ phía validator.
Ngoài việc chấp nhận tài sản gốc, các mạng lưới ReStaking còn chấp nhận các loại tài sản khác như token LSD, token LP,... điều này gia tăng độ an toàn cho mạng lưới. Đồng thời, nó giải phóng nguồn thanh khoản vô hạn cho thị trường DeFi trong khi vẫn tạo ra doanh thu thực tế cho giao thức và người dùng.
Doanh thu của mạng lưới ReStaking và mạng lưới chuẩn đến từ phí thuê bảo mật, phí từ validator và dApp, cũng như phí từ các giao thức và lớp (layer). Người tham gia staking trên mạng lưới sẽ nhận được một phần doanh thu từ mạng lưới, và có thể nhận thêm phần thưởng lạm phát từ token nội bộ của mạng lưới.
Cơ chế hoạt động của Staking Phi Lưu Động (ReStaking)
Mạng lưới ReStaking tương tự như các mạng lưới khác, điểm khác biệt duy nhất là nó chấp nhận thêm nhiều tài sản ít biến động, rủi ro thấp và gia tăng độ an toàn. Khi giá trị staking trên mạng lưới cao, hacker cần kiểm soát phần lớn cổ phần staking, điều này đòi hỏi lượng tài sản khổng lồ. Ngoài ra, ReStaking hỗ trợ chủ sở hữu gia tăng lợi nhuận.
Mỗi dự án ReStaking sẽ có mục tiêu và cơ chế vận hành riêng, tuy nhiên sự khác biệt giữa chúng là khá nhỏ.
Ưu và nhược điểm của ReStaking
Ưu điểm：
-
Giải phóng thanh khoản cho token LSD và LP: Việc staking token LSD hoặc LP vào validator giúp tăng số lượng tài sản gốc được staking trên mạng lưới bản địa, đồng thời cung cấp thêm lựa chọn tài sản thanh khoản cho ngành DeFi.
-
Tăng cường lợi nhuận: Bằng cách cho phép tài sản này trên hai mạng lưới, người staking có thể nhận lợi nhuận kép. Ngoài ra, sau khi staking tài sản vào mạng thứ hai, nhà đầu tư vẫn tiếp tục nhận được tài sản đại diện, có thể dùng làm tài sản thế chấp để đúc stablecoin, mang vào thị trường DeFi tạo lợi nhuận.
-
Gia tăng độ an toàn cho mạng lưới sử dụng staking phi lưu động: Khi ngày càng nhiều tài sản được staking, giá trị mạng lưới tăng lên, khiến nó khó bị tấn công hơn, trở thành nơi đáng tin cậy cho các dApp, giao thức và nền tảng phi tập trung khác.
-
Giảm bán tháo: ReStaking làm cho token gốc trở nên hữu ích hơn, tránh tình trạng bán tháo gây tổn thất nghiêm trọng về giá trị cho dự án và nhà đầu tư.
-
Nâng cao động lực tham gia staking của người nắm giữ tài sản gốc: Góp phần gia tăng độ an toàn và tính phi tập trung của mạng lưới.
Nhược điểm：
-
Rủi ro mất tài sản: Nếu node hành xử sai lệch, tài sản của bạn đối mặt nguy cơ bị tịch thu hoặc phạt tiền, có thể dẫn đến mất một phần hoặc toàn bộ tài sản.
-
Rủi ro hợp đồng thông minh: Nếu mạng lưới bị hack, bạn có nguy cơ mất toàn bộ tài sản. Tuy nhiên về lý thuyết, các dự án sử dụng staking phi lưu động rất khó bị tấn công.
-
Bong bóng tài sản: Việc nhân đôi giá trị thị trường thông qua các Wrap Token hoặc Token mới làm phồng to thị trường, khiến giá trị thị trường không còn phản ánh đúng giá trị thực. Ngoài nền tảng, việc tiếp tục dùng tài sản đại diện cho giá trị bị khóa trong validator để đúc stablecoin làm tăng rủi ro, khiến tài sản gốc dễ bị tổn thương về thanh khoản.
-
Quá nhiều token trên thị trường: Khi có quá nhiều token, người mới tham gia DeFi dễ bị nhầm lẫn và dễ bị lừa đảo. Đặc biệt, các dự án chất lượng thấp đúc ra hàng loạt token rác sẽ tràn ngập thị trường tiền mã hóa.
So sánh Tái Staking và Staking Phi Lưu Động
Các dự án nổi bật trong lĩnh vực ReStake
EigenLayer
EigenLayer là dự án được phát triển bởi đội ngũ uy tín và giàu kinh nghiệm trong thị trường tiền mã hóa. Dự án đã huy động được 64,5 triệu USD từ các nhà đầu tư tên tuổi như Blockchain Capital, Coinbase Ventures, Polychain Capital và Electric Capital.
EigenLayer là nhóm đầu tiên phát triển và giới thiệu mô hình ReStake tới cộng đồng. Dự án sử dụng LSD ETH và LP ETH để staking vào validator. Các nút mạng Ethereum tiếp tục tham gia xác thực trên mạng Ethereum.
Mô hình kinh doanh chính của EigenLayer là cho thuê bảo mật và xác thực. Khách hàng có thể là các dApp, giao thức Layer 2 hoặc giao thức cầu nối chéo chuỗi. Họ có thể sử dụng các validator với mức độ bảo mật cao hoặc thấp tùy theo yêu cầu. Một validator đơn lẻ có thể xác thực cho nhiều khách hàng cùng lúc.
Các giao thức áp dụng mạng lưới này sẽ tạo ra doanh thu cho EigenLayer. Một phần tài sản sẽ được trao cho người staking. Người dùng khi staking tài sản trên mạng EigenLayer sẽ không nhận được token thứ hai. Ngoài ra, người dùng phải lựa chọn các validator uy tín để đảm bảo an toàn tài sản. Nếu validator hành xử sai lệch, mạng lưới sẽ áp dụng hình phạt, có thể dẫn đến tịch thu một phần hoặc toàn bộ tài sản. Do đó, những người ủy quyền cho validator cũng sẽ mất tài sản của mình.
Ưu và nhược điểm của EigenLayer
Ưu điểm：
-
EigenLayer là nền tảng cơ sở cho nhiều dApp, giao thức, Layer 2, Layer 3 và client khác.
-
Cấu trúc gắn validator vào từng tầng riêng biệt có thể nhân đôi giá trị mạng lưới. Việc trừng phạt các validator hành xử sai giúp giảm thiểu rủi ro bị hack.
-
Các nút Ethereum có thể kiếm thêm thu nhập bằng cách tham gia mạng EigenLayer. Ngoài ra, một validator đơn lẻ có thể xác thực nhiều client.
-
Tối đa hóa lợi nhuận và tính ứng dụng của tài sản LSD ETH và LP ETH.
-
Do độ an toàn mạng Ethereum được nâng cao và lợi suất cao, staking ETH thu hút đông đảo người tham gia.
Nhược điểm：
-
Rủi ro hợp đồng thông minh: khi mạng bị hack, bạn có thể mất toàn bộ tài sản. Nhưng về lý thuyết, các dự án sử dụng ReStaking rất khó bị tấn công.
-
Khi node hành xử sai có thể bị phạt, tài sản của bạn đối mặt nguy cơ bị tịch thu hoặc phạt tiền, dẫn đến mất mát một phần hoặc toàn bộ vĩnh viễn.
-
Khi xảy ra phân nhánh hoặc vấn đề, có thể gây chia rẽ cộng đồng Ethereum. Như Vitalik gần đây đã nói, EigenLayer tái sử dụng tài sản ETH và validator trên Ethereum.
-
EigenLayer phải phát triển hệ sinh thái và cơ sở khách hàng đủ lớn. Nếu phát hành phần thưởng dưới dạng token dự án, hoặc không có phần thưởng, lợi nhuận sẽ không còn hấp dẫn với người tham gia staking.
Tenet
Tenet là blockchain lớp 1 (L1) thuộc hệ sinh thái Cosmos, được phát triển bằng công cụ Cosmos SDK. Dự án do cùng một đội ngũ phát triển hệ sinh thái BNB Chain và dự án staking phi lưu động lớn nhất hệ sinh thái Cosmos - ANKR.
Tenet và các nền tảng blockchain khác sử dụng cơ chế đồng thuận PoS, tích hợp token Stake quản trị dự án vào validator để đảm bảo độ an toàn mạng lưới. So với các mạng lưới chỉ chấp nhận tài sản token LSD như Ethereum, BNB Chain, Cosmos, Cardano, Polygon, Avalanche và Polkadot, Tenet hiện đại hơn.
Nhà đầu tư tham gia staking tài sản sẽ được cấp token tLSDToken. Tài sản này có thể dùng làm thế chấp để đúc stablecoin LSDC, tiếp tục kiếm lợi nhuận từ thị trường DeFi.
Mô hình kinh doanh của Tenet bao gồm thu phí từ mạng lưới và bồi thường cho validator. Ngoài ra, mạng lưới cung cấp token quản trị TENET như phần thưởng cho mỗi khối được tạo. Phần thưởng sẽ tỷ lệ thuận với phần staking. Trọng số của TENET luôn là 1, trong khi DAO sẽ quyết định trọng số của các tài sản khác, tất cả đều nhỏ hơn 1.
Khi vay LSDC, người vay chỉ cần trả một khoản phí một lần, được tính theo tỷ lệ phần trăm tổng tài sản, dao động từ 0,5% đến 5%. Hoặc khi hoán đổi LSDC trên TENET; người dùng chỉ chịu phí hoán đổi một lần, từ 0,5% đến 5%. Tất cả các khoản phí này phụ thuộc vào hoạt động chuyển đổi trên mạng lưới; nếu hoạt động thấp thì phí rẻ, ngược lại thì cao, nhằm đảm bảo giá trị LSDC luôn neo ở mức 1 đô la Mỹ.
Staking TENET sẽ nhận được veTENET, có thể tham gia quản trị dự án, chia sẻ lợi nhuận và nhận thêm phần thưởng.
Tenet xây dựng một hệ sinh thái tạo thu nhập đủ lớn để thu hút nhà đầu tư, vẫn là yếu tố quan trọng nhất. Nếu hoạt động mạng chậm, không có người dùng sử dụng token TENET như phần thưởng cho mỗi khối mới tạo, mạng lưới sẽ không thể phát triển.
Ưu và nhược điểm của Tenet
Ưu điểm：
-
Hỗ trợ nhiều token bản địa từ các blockchain khác.
-
Staking và nhận token tLSDToken làm tài sản thế chấp, giúp đúc stablecoin LSDC tham gia thị trường DeFi và kiếm lợi nhuận cao hơn.
-
Cung cấp khoản vay LSDC không lãi suất, chỉ với phí đúc từ 0,5% đến 5% dựa trên hoạt động mạng.
-
Phí cao khi hoạt động hoán đổi cao, và ngược lại. Cơ chế này giúp duy trì giá LSDC ổn định.
-
Mô hình veToken áp dụng token quản trị TENET rất hiệu quả, khi holder veTENET vừa tham gia biểu quyết vừa chia sẻ lợi nhuận, giúp ngăn ngừa việc xả token TENET.
Nhược điểm：
-
Khi vay Stablecoin LSDC, tồn tại rủi ro hợp đồng thông minh và rủi ro thanh lý tài sản gốc.
-
Mỗi khối mới được tạo đều thưởng token TENET, dẫn đến lạm phát.
Dự đoán về ReStaking
Hiện tại, thị trường lớn nhất trong ngành DeFi là Staking, với tổng giá trị khoảng 20 tỷ USD (TVL). Đặc biệt, hiện nay nhiều nền tảng blockchain đang trong quá trình phát triển, quy mô thị trường tiền mã hóa không ngừng mở rộng. Do đó, thị trường ReStaking sẽ có nhiều cơ hội tăng trưởng.
Khi Staking và ReStaking đóng góp vào sự mở rộng thị trường DeFi, các blockchain nền tảng trở nên an toàn hơn, nhà đầu tư kiếm được thu nhập thụ động lớn hơn. Ngoài ra, sự phát triển của hai thị trường này sẽ mở đường cho sự tăng trưởng của các thị trường khác như AMM, Lending và Farming.
Trong bối cảnh thị trường hiện tại, ReStaking có nhiều cơ hội phát triển và trở thành một phần không thể thiếu của DeFi. Ngoài việc gia tăng lợi nhuận, ReStake cũng làm tăng rủi ro cho người tham gia.
Tổng kết
Vào cuối năm 2022, khoảng nửa năm sau khi ReStaking xuất hiện, thị trường này sẽ mở rộng nhanh chóng và trở thành xu hướng. ReStaking không phải là một câu chuyện tạm thời mà là một trong những lĩnh vực quan trọng và đầy hứa hẹn nhất trong DeFi.
Bởi vì ReStaking không chỉ giúp người dùng kiếm lợi nhuận mà còn giúp các nền tảng nâng cao độ an toàn, đặc biệt là thúc đẩy sự phát triển của các lĩnh vực khác trong ngành và mở rộng thị trường.
Tuy nhiên, đi kèm với đó là những rủi ro như mất tài sản, rủi ro hợp đồng thông minh, lạm phát giá trị tài sản và bong bóng vỡ. Do đó, khi tham gia thị trường này, chúng ta cần hành xử thận trọng và chấp nhận rủi ro mất vốn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@Beehive_Vali
