Giải mã Stader: Nút hỗn hợp DVT, giao thức LSD vốn hóa thấp đa chuỗi có thể đón "mùa xuân" mới?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Giải mã Stader: Nút hỗn hợp DVT, giao thức LSD vốn hóa thấp đa chuỗi có thể đón "mùa xuân" mới?
Đi sâu vào thiết kế sản phẩm và mô hình LSD của Stader.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Xuất bản: Viện nghiên cứu TechFlow
Tác giả: Mưa ngủ say
Có một điểm đồng thuận: cốt lõi của câu chuyện thị trường tiền mã hóa năm nay là LSD. Do đó, chúng ta có thể thấy rằng nhiều giao thức sản phẩm đang dần chuyển sang định hướng LSD, ví dụ như Frax Finance ra mắt frxETH, MakerDAO sắp ra mắt ETHD, Yearn cũng chuẩn bị giới thiệu yETH... Giao thức质押 lâu đời Stader Labs cũng đang theo kịp xu thế này bằng việc ra mắt sản phẩm liên quan đến LSD Ethereum.
Trong lĩnh vực cạnh tranh khốc liệt này, chúng ta có thể chia sơ lược thành ba tầng:
Tầng dưới cùng là các nền tảng dựa trên công nghệ DVT (công nghệ xác thực phân tán) như SSV.Network, Obol Network.
Tầng thứ hai là những giao thức quen thuộc như Lido, Rocket Pool, chịu trách nhiệm giúp người dùng dễ dàng và hiệu quả hơn về mặt sử dụng vốn để stake Ethereum.
Tầng trên cùng là lớp DeFi, nơi các giao thức DeFi sẽ tăng lợi suất cho các chứng từ thanh khoản LSD như stETH thông qua nhiều phương tiện khác nhau.
Sản phẩm ETHx mà Stader Labs sắp ra mắt thuộc về tầng thứ hai.
Ban đầu, ý tưởng sản phẩm của Stader Labs là cung cấp dịch vụ stake thanh khoản cho Terra. Tuy nhiên, sau khi hệ sinh thái Terra sụp đổ, Stader đã bắt đầu mở rộng sang nhiều chuỗi khác, cung cấp dịch vụ stake thanh khoản cho Polygon, BNB Chain, Near, Fantom, Hedera và Terra 2.0. Theo số liệu thống kê từ DeFiLlama, giá trị tài sản khóa tổng cộng (TVL) hiện tại của Stader đạt 109 triệu USD. Vốn hóa thị trường của token gốc $SD là 24 triệu USD, FDV là 160 triệu USD.
Liệu ETHx sắp được Stader Labs ra mắt có trở thành chất xúc tác mới cho TVL của họ? Hãy cùng tìm hiểu thiết kế và mô hình sản phẩm LSD của Stader.
Mô hình nhà điều hành nút hỗn hợp
Stader mong muốn các nhà vận hành nút của ETHx chủ yếu là những người stake gia đình và các nhà vận hành nút độc lập, nhằm mục đích cung cấp sự hỗ trợ từ các nhà vận hành nút không cần cấp phép cho những người stake sử dụng Stader. Điều này ở một mức độ khác cũng góp phần tăng tính phi tập trung cho ETHx và giảm rủi ro bị phạt bởi mạng lưới Ethereum. Trong quá trình này, Stader sẽ áp dụng công nghệ DVT để đạt được mục tiêu sản phẩm.
Bên cạnh việc hỗ trợ các nhà vận hành nút không cần cấp phép, Stader còn đưa vào các nhà vận hành nút có cấp phép. Các nhà vận hành nút có cấp phép sẽ tham gia vào hệ sinh thái stake của Stader dưới dạng danh sách trắng. Nhà vận hành nút không cần cấp phép phải đặt cọc tài sản (ký quỹ), trong khi nhà vận hành nút có cấp phép thì không hoặc chỉ yêu cầu rất ít tài sản ký quỹ.
Nhờ áp dụng công nghệ DVT, lợi thế của Stader là có thể giảm yêu cầu ký quỹ đối với các nhà vận hành nút không cần cấp phép và giảm rủi ro bị tịch thu ký quỹ, từ đó thu hút thêm nhiều nhà vận hành nút không cần cấp phép nhằm đảm bảo tính phi tập trung của việc stake Ethereum. Hiện tại, Stader đã tiến hành thử nghiệm trên mạng testnet của SSV.
Lợi ích là ở giai đoạn đầu của hệ sinh thái, Stader có thể đáp ứng nhu cầu stake Ethereum của người dùng thông qua việc thu hút các nhà vận hành nút có cấp phép.
Giải pháp stake thanh khoản
Nhờ áp dụng công nghệ DVT, Stader đã giảm yêu cầu tối thiểu stake Ethereum xuống còn 4ETH. So sánh với Rocket Pool, yêu cầu stake tối thiểu là 16ETH. Để vận hành nút không cần cấp phép, cần đặt cọc $SD – token gốc của Stader – tương đương giá trị 0.4ETH. Đồng thời, các nhà vận hành nút cũng có thể tham gia quản trị giao thức Stader bằng cách đặt cọc $SD.
Để tiếp tục giảm rào cản cho các nhà vận hành nút, Stader cho phép họ vay $SD tương đương 0.4ETH dưới hình thức không cần thế chấp. Đổi lại, những người nắm giữ $SD sẽ nhận được phần thưởng $SD dành riêng cho nhà vận hành nút cùng 10% hoa hồng từ nhà vận hành nút.
Xét về tổng chi phí, yêu cầu 4.4ETH của nhà vận hành nút Stader thấp hơn so với các giao thức stake thanh khoản phi tập trung khác trên Ethereum, đây cũng chính là lợi thế của Stader. Ngoài ra, để thu hút thêm nhiều nhà vận hành nút tham gia, Stader sẽ cung cấp từ 800.000 đến 1,5 triệu token $SD làm phần thưởng cho nhà vận hành nút.
Đồng thời, khi khái niệm mô-đun hóa ngày càng phổ biến, giải pháp stake thanh khoản Ethereum của Stader cũng tung ra hợp đồng thông minh mô-đun stake thanh khoản — bất kỳ ai cũng có thể sử dụng các thành phần được xây dựng sẵn từ Stader để tạo giải pháp stake riêng.
Chứng từ stake thanh khoản
Lợi thế của Lido nằm ở chỗ không có rào cản stake Ethereum và phát hành stETH làm chứng từ stake thanh khoản. Tương tự, ETHx do Stader ra mắt cũng có thể được sử dụng trong nhiều trường hợp DeFi khác nhau. Cơ sở tự tin của Stader đến từ các đối tác DeFi mà họ đã phát triển trong quá trình mở rộng kinh doanh trước đó, như AAVE, Balancer, v.v. Hiện tại, Stader đã hợp tác với Aura Finance, triển khai chương trình khai thác thanh khoản cho cặp $SD-$ETH.
Về bốn hướng ứng dụng DeFi của ETHx gồm có:
Khai thác thanh khoản: Cặp LP $ETH-$ETHx của Stader đã hợp tác với các giao thức như Balancer, Quickswap, BeethovenX, Apeswap, Wombat.
Vay mượn: Stader ETHx đã hợp tác với các giao thức cho vay như Aave, 0vix, Granary.
Ổn định tỷ giá: QiDAO sẽ hỗ trợ ETHx làm tài sản thế chấp để đúc stablecoin.
Giao dịch quyền chọn và kho bạc quyền chọn: Trong lĩnh vực này, Stader đã hợp tác với Olive Finance và Delta Theta.
Thông qua phân bố đối tác của Stader, chúng ta có thể thấy rõ ràng các đối tác ổn định đa chuỗi trước đây của Stader và kế hoạch mở rộng đa chuỗi trong tương lai của ETHx. Việc mở rộng đa chuỗi sẽ thúc đẩy các tình huống ứng dụng cho ETHx. Đồng thời, khác với các giao thức LSD khác tập trung mở rộng trên Layer2 của Ethereum, ETHx sẽ mở rộng sang nhiều hệ sinh thái Alt-Layer1 không phải Ethereum hơn.
Token gốc $SD
Ngoài áp lực bán tiềm năng từ phần thưởng cho nhà vận hành, sản phẩm mới sẽ tác động đến token gốc $SD của Stader theo bốn khía cạnh sau:
Các nhà vận hành nút cần đặt cọc $SD để vận hành nút.
Người nắm giữ $SD có thể cho vay token để nhận phần thưởng $SD và 10% hoa hồng từ nhà vận hành nút.
Stader ra mắt mô hình kinh tế học mới $xSD, người nắm giữ $SD đặt cọc $SD sẽ nhận được $xSD. Người nắm giữ $xSD sẽ nhận được một tỷ lệ doanh thu nhất định từ giao thức, đồng thời có quyền biểu quyết quản trị. Người nắm giữ $xSD có thể hoàn trả $xSD thành $SD theo tỷ giá thực tế, thời gian chờ 7 ngày.
Một tỷ lệ doanh thu nhất định của giao thức sẽ dùng để mua lại $SD và đặt cọc thành $xSD.
Tuy nhiên cần lưu ý rằng, $SD cũng đối mặt với áp lực bán nhất định, ngoài phần thưởng cho nhà vận hành nút đã đề cập ở trên, sau khi trì hoãn mở khóa, phần cổ phần đội ngũ bắt đầu mở khóa từ tháng 1 năm nay.
Cuối cùng
Không thể không nhắc đến, mô hình ETHx mà Stader ra mắt hiện nay là sự tối ưu hóa về mức độ phi tập trung và chi phí so với các giải pháp stake thanh khoản hiện có trên thị trường, đồng thời thúc đẩy việc áp dụng công nghệ DVT.
Xét về tổng thể tư duy thiết kế sản phẩm, Stader hiện đang chiếm một ưu thế nhất định trong các giải pháp stake thanh khoản. Tuy nhiên, các giải pháp stake thanh khoản khác cũng đang điều chỉnh và tối ưu hóa sản phẩm hiện tại, ví dụ như Lido V2 sắp ra mắt chức năng Router Stake, cho phép bất kỳ ai trở thành nhà vận hành nút thông qua các mô-đun mô hình plug-and-play để thúc đẩy tính phi tập trung; Rocket Pool cũng đã ra mắt Mini Pool, giảm ngưỡng ETH xuống còn 8 ETH.
Có thể dự đoán rằng, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực LSD sẽ ngày càng khốc liệt hơn. Vì vậy, việc xây dựng hệ sinh thái DeFi xoay quanh các sản phẩm phái sinh như stETH/ETHx sẽ là chiến trường mới.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
雨中狂睡Sleeping in the Rain
