Chicken Bonds: Một loại trái phiếu mới tích hợp mô hình lợi nhuận vào trong NFT
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Chicken Bonds: Một loại trái phiếu mới tích hợp mô hình lợi nhuận vào trong NFT
Chicken Bonds, do Liquity cung cấp, là công cụ định hướng thanh khoản dựa trên NFT.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Rxndy444
Biên dịch: TechFlow
Nếu bạn theo dõi thế giới DeFi trong năm nay, bạn có thể đã nhận thấy một vài xu hướng mới nổi. Một là câu chuyện đổi mới về thanh khoản do giao thức sở hữu (POL), và một là việc mở rộng trường hợp sử dụng NFT vượt ra ngoài PFP.
Hôm nay chúng ta sẽ thảo luận về một giao thức tên là "Chicken" —— những người ăn chay đừng lo lắng, đây không phải để ăn đâu. Chúng ta đang nói đến Chicken Bonds, một công cụ tạo thanh khoản dựa trên NFT được cung cấp bởi Liquity.
Chicken Bond là gì?
Như tên gọi của nó, CB là một loại trái phiếu. Thông qua giao diện trước của Liquity, người dùng có thể gửi LUSD để tạo vị thế trái phiếu, sau đó được biểu thị bằng một NFT độc đáo.
Những trái phiếu này không có ngày đáo hạn; chúng tạo ra lợi nhuận theo thời gian dưới dạng bLUSD. Tại bất kỳ thời điểm nào, người nắm giữ trái phiếu có thể chọn "vào" (join), đổi lại họ phải từ bỏ khoản LUSD ban đầu để nhận bLUSD, hoặc họ có thể "rút lui" (exit), chấm dứt trái phiếu và lấy lại khoản tiền gửi LUSD ban đầu, đồng thời từ bỏ bLUSD.
Mục đích chính của CBs: cung cấp cơ hội lợi nhuận LUSD được khuếch đại cho người dùng, đồng thời mang lại thanh khoản bổ sung cho Liquity. Về bề ngoài thì tương đối đơn giản, nhưng các chiến lược CB, cơ chế bLUSD và bản thân NFTs có nhiều khía cạnh thú vị đáng để khám phá sâu hơn.
Chúng ta hãy tìm hiểu hệ thống này trước, rồi sau đó xem xét một số chiến lược sử dụng CB.
Tích hợp NFT
Rõ ràng NFT bản thân không phải trọng tâm của CB, nhưng chúng thực sự đáng chú ý. Chúng tiến hóa tùy theo quyết định của người giữ, và có thể được giao dịch trên các sàn như LooksRare và X2Y2.
Trong thiết kế độc đáo này, sự tỉ mỉ của Liquity được thể hiện rõ ràng: mỗi bước tiến hóa đều có hoạt ảnh, cùng với nhiều tổ hợp đặc điểm phong phú.
Các bước tiến hóa này tương ứng với hành động của người nắm giữ trái phiếu. Nếu người giữ trái phiếu tham gia (join), quả trứng sẽ biến thành một con gà trưởng thành. Nếu họ rút lui (exit), nó sẽ trở thành một chú gà non sợ hãi.Con gà cũng có khả năng nhận huy hiệu, như hiển thị ở góc dưới, những huy hiệu này đạt được khi người giữ tham gia vào hệ sinh thái Liquity rộng lớn hơn.
Việc sở hữu một Trove Liquity mở, đặt cược token LQTY và bỏ phiếu cho nhóm LUSD trên Curve sẽ mang lại cho gà của bạn những huy hiệu độc đáo. Tính chất động và bị ảnh hưởng bởi hoạt động trên chuỗi của các NFT này là một thiết kế mới mẻ khi nói đến tích hợp NFT trong DeFi. Đây là một bước tiến lớn trong thế giới DeFi, và chắc chắn sẽ được các dự án khác bắt chước trong tương lai.
Khi bán NFT trứng, điều quan trọng cần nhớ là bạn cũng đang bán quyền sở hữu trái phiếu nền tảng, vì vậy hãy định giá niêm yết phù hợp.
Tổng thể, đây là một trong những ví dụ điển hình nhất về NFT, xây dựng mục đích tài chính hợp lệ mà không làm mất đi tính linh hoạt.
LUSD được tăng cường (bLUSD)
Ở trên chúng ta đã thảo luận về NFT, giờ hãy thắt dây an toàn, vì chúng ta sắp đi vào phần kỹ thuật. Dưới đây là giải thích về bLUSD – token trả lợi nhuận cho CB.
bLUSD (LUSD được tăng cường) là một token ERC-20 độc lập với LUSD, được hỗ trợ bởi quỹ dự trữ của hệ thống CB. Quỹ dự trữ bao gồm các khoản gửi LUSD từ trái phiếu, sau đó được gửi vào nhóm ổn định LUSD của Liquity thông qua B.Protocol hoặc vào nhóm LUSD/3CRV trên Curve thông qua Yearn Finance. Vì bLUSD được hỗ trợ theo cách này, nên nó đại diện cho một tỷ lệ phần trăm của quỹ dự trữ. Nói cách khác, một người nắm giữ muốn chuộc lại 1% tổng cung bLUSD hiện tại sẽ nhận được 1% quỹ dự trữ.
Khi chuộc bLUSD, người giữ sẽ nhận được tổ hợp LUSD và yTokens (token LP Curve của Yearn). Chỉ khi giá thị trường thấp hơn giá trị chuộc lại thì ai cũng có thể chuộc bLUSD. Điều này mới khả thi về mặt kinh tế, và cũng là cơ hội chênh lệch giá rất dễ bị bot chiếm lấy. Việc chênh lệch giá này giúp duy trì giá sàn cho bLUSD, và do bLUSD thu được lợi suất tương lai cao hơn, giá thị trường nên duy trì trên mức giá sàn đó.
Tăng lợi suất?
Đúng vậy, như tên gọi, lợi suất bLUSD thường cao hơn lợi suất gửi LUSD tiêu chuẩn trong nhóm ổn định.
LUSD được gửi vào hệ thống CB nằm trong ba thùng:
-
Thùng chờ xử lý: LUSD từ các trái phiếu đang mở (không vào hay rút lui) được đặt ở đây, lợi nhuận kiếm được từ LUSD này chảy vào thùng dự trữ.
-
Thùng dự trữ: bao gồm một phần LUSD từ trái phiếu và lợi nhuận từ hai thùng còn lại, hỗ trợ toàn bộ nguồn cung bLUSD.
-
Thùng vĩnh viễn: một phần khác từ LUSD trái phiếu nằm ở đây, lợi nhuận sinh ra từ thùng này chảy vào thùng dự trữ. LUSD trong thùng này thuộc sở hữu giao thức, không dùng để chuộc lại.
Vì lợi nhuận từ mỗi thùng đều chảy vào thùng dự trữ, điều này làm tăng hỗ trợ cho bLUSD vượt quá lợi nhuận bình thường từ LUSD + nhóm ổn định — từ đó khuếch đại lợi suất. Lợi suất nhận được từ cả hai nguồn (vault Yearn Curve và Stability Pool) cũng được tự động thu hoạch và tái đầu tư, tối đa hóa tiềm năng lợi nhuận.
Điều này có nghĩa gì với người nắm giữ trái phiếu?
Hệ thống thùng dự trữ được thiết lập nhằm bảo vệ vốn gốc của trái phiếu đang mở. Người nắm giữ trái phiếu có thể rút lui bất cứ lúc nào để lấy lại vốn gốc LUSD, đây là một điểm an toàn tốt. Việc rút lui cũng đồng nghĩa với việc từ bỏ quyền yêu cầu lợi nhuận bLUSD đã tích lũy, khoản lợi nhuận này thực tế được chuyển sang cho những người tham gia trong tương lai. Những người tham gia (joiner) tạo ra cơ hội tăng lợi suất, thúc đẩy người nắm giữ trái phiếu quyết định thời điểm tham gia thích hợp nhất.
Đường cong màu xanh lam bên dưới cho thấy lịch trình tích lũy bLUSD trong suốt thời gian nắm giữ trái phiếu, ban đầu tăng nhanh, chậm dần khi gần tới giới hạn.
Tại một điểm nào đó trên đường cong này, người nắm giữ trái phiếu đạt điểm hòa vốn, tức là giá thị trường tích lũy của bLUSD bằng với vốn gốc ban đầu.
Sau điểm này, việc tham gia (join) là hợp lý, nhưng do lợi suất giảm dần, việc tiếp tục chờ đợi không còn mang lại nhiều giá trị.
Chiến lược bLUSD
Xét theo bản chất nêu trên của bLUSD, có một số chiến lược khác nhau có thể áp dụng tùy theo mục tiêu và khẩu vị rủi ro của người dùng. Dưới đây là năm cách chơi với bLUSD:
-
Lợi nhuận stablecoin liên tục: đây là một chiến lược tương đối đơn giản và thụ động, phương pháp bao gồm vay LUSD bằng ETH làm tài sản đảm bảo thông qua Trove của Liquity, gắn kết (bonding), và rút lui tại một thời điểm nào đó sau khi đạt điểm hòa vốn. Sau đó, khi giá thị trường bLUSD khá cao so với giá trị chuộc lại, bán bLUSD lấy LUSD, rồi gắn kết lại để tăng vốn và tiếp tục vòng quay lợi nhuận. Rủi ro chính ở đây là phơi nhiễm ETH, và cần duy trì tỷ lệ đảm bảo Trove nếu giá ETH giảm.
-
Giao dịch chủ động: một chiến lược mang tính đầu cơ hơn, giao dịch chủ động bLUSD bao gồm theo dõi giá thị trường, mua khi thấp hơn giá trị hợp lý, tốt nhất là gần giá trị chuộc lại, và bán khi nhu cầu bLUSD cao đẩy giá lên. Rủi ro ở đây là phải đoán đúng thời điểm mua và bán để tối đa hóa lợi nhuận, nhưng rủi ro xuống vẫn bị giới hạn bởi giá trị chuộc lại tối thiểu của bLUSD.
-
Cung cấp thanh khoản: một chiến lược thụ động khác, làm LP cho bLUSD, lấy LUSD thông qua Trove hoặc trao đổi, gắn kết một phần LUSD, và tham gia (join) tại một thời điểm để nhận bLUSD, sau đó gửi cả hai token vào nhóm trên Curve để kiếm phí giao dịch. LP cũng nên có thêm một ít LUSD sẵn sàng để cân bằng lại nhóm trong giai đoạn bán tháo bLUSD, đồng thời nhận thêm thưởng gửi tiền từ Curve. Cơ chế CB giảm rủi ro tổn thất vô thường, cho phép chuyển POL sang nhóm Curve để cân bằng giá. Làm LP một chiều cũng nên được cân nhắc vì thường mang lại lợi nhuận tốt hơn. Điều này bao gồm việc chỉ gửi LUSD vào nhóm Curve khi cặp LUSD-bLUSD mất cân bằng để đảm bảo được chiết khấu. Hiện tại APR trong nhóm là 4,055%.
-
Bot chuộc lại: như đã đề cập, hệ thống chuộc lại bLUSD tạo ra cơ hội chênh lệch giá khi giá bLUSD thấp hơn giá trị chuộc lại. Các lập trình viên có thể tạo một bot để theo dõi cơ hội này, mua và chuộc lại bLUSD khi có lợi nhuận.
-
Tập trung vào NFT: giống như hầu hết các NFT, hình ảnh CB có độ hiếm khác nhau tùy theo đặc điểm đi kèm, chắc chắn một số nhà sưu tập sẽ quan tâm đến việc mua các CB hiếm. Có thể tăng cơ hội nhận được tổ hợp hiếm bằng hoạt động, người dùng có thể tham gia các hoạt động và tạo nhiều trái phiếu để cố gắng "săn" các thuộc tính hiếm.
Ứng dụng thực tế
Chicken Bonds như một cơ chế tạo thanh khoản do giao thức sở hữu (POL).
Mỗi giao thức DeFi đều gặp phải vấn đề làm sao tăng thanh khoản cho token của mình một cách hiệu quả.
Thông thường, điều này có nghĩa là cung cấp phần thưởng tạm thời hoặc giảm dần, thường dưới dạng token gốc, để thu hút người cung cấp thanh khoản. Mặc dù điều này có thể hiệu quả ngắn hạn, nhưng có thể dẫn đến phình to nguồn cung token và thu hút loại thanh khoản lính đánh thuê.
Như chính Liquity đã minh chứng bằng cách sử dụng Chicken Bonds, việc nâng cao "cơ hội lợi nhuận khuếch đại từ token" có thể thúc đẩy thanh khoản LUSD do giao thức sở hữu. Như đã giới thiệu trước đó, LUSD từ CB chảy vào thùng vĩnh viễn do giao thức sở hữu. Hệ thống cũng cho phép Liquity tăng thanh khoản LUSD sẵn có trên Curve, vì nó được dùng làm nguồn lợi nhuận khi gửi LUSD.
Dự kiến sẽ triển khai CB cho các giao thức và DAO khác từ khoảng quý II năm 2023, cho phép họ tích hợp hệ thống tương tự cho token gốc của mình và nhận thanh khoản miễn phí.
Nếu cần, các giao thức cũng có thể triển khai một phần thanh khoản để khuyến khích thêm hệ thống CB của họ.
Tạo trái phiếu, không chuộc lại để tăng lợi suất, cung cấp thanh khoản cho token được nâng cao, và mua token được nâng cao trên thị trường mở là những lựa chọn khiến CB hấp dẫn hơn.
bLUSD làm tài sản đảm bảo
Về thiết kế, do được hỗ trợ bởi thùng dự trữ, bLUSD có mức giá sàn liên tục tăng lên, khiến nó tương đối ổn định. Cộng thêm việc nó là một tài sản sinh lời, điều này mang lại tiềm năng độc đáo khi làm tài sản đảm bảo.
Ý tưởng ở đây là: vay tiền bằng bLUSD có nghĩa là nếu ngưỡng này thấp hơn giá chuộc lại bLUSD thì sẽ không có rủi ro thanh lý. Điều này cho phép người vay nhận được khoản vay có hiệu quả vốn cao, dựa trên LTV 100% theo giá chuộc lại, và dùng tài sản vay cho cơ hội sinh lời khác, ví dụ như đặt cược stablecoin. Về bản chất, điều này sẽ cung cấp đòn bẩy không có rủi ro thanh lý, vì giá sàn bLUSD được hỗ trợ cứng từ cơ chế chuộc lại.
Ví dụ, một người nắm giữ LUSD sẽ tạo một trái phiếu, họ sẽ nhận được NFT quả trứng đại diện cho trái phiếu và có thể chuộc lại thành bLUSD. Họ muốn vay một stablecoin khác để đặt cược, vì vậy họ sẽ dùng NFT trứng làm tài sản đảm bảo để vay theo giá chuộc lại (giá sàn) của bLUSD (hiện tại là 1,06 LUSD). Khoản vay này có thể chiếm phần lớn giá trị quyền đòi bLUSD từ trái phiếu, vì nếu họ vỡ nợ, bên cho vay sẽ được bảo vệ bởi giá sàn bLUSD. Người vay cũng được bảo vệ khỏi thanh lý, vì giá trị tài sản đảm bảo của họ được hỗ trợ bởi giá sàn bLUSD.
Chỉ số
Bây giờ hãy xem các con số của CB, xem tình hình kể từ khi ra mắt tháng 10. Trừ khi có ghi chú khác, tất cả số liệu đều tính theo LUSD.
Đầu tiên, khối lượng giao dịch và số lượng người dùng khá ấn tượng, chỉ trong 56 ngày kể từ khi ra mắt đã có hơn 1700 trái phiếu được tạo, tổng cộng hơn 62 triệu LUSD.
Dưới đây, ta có thể thấy quy mô trái phiếu, mặc dù có một số trái phiếu lớn >500k LUSD, nhưng phần lớn trái phiếu có quy mô 100k LUSD trở xuống.
Điều này cho thấy rằng có những cá voi/lớn/quỹ/DAO đang sử dụng CB, nhưng phần lớn được thúc đẩy bởi các người dùng DeFi nhỏ hơn, đây là dấu hiệu tốt về sự chấp nhận và bền vững.
Về các thùng, ta thấy phần lớn tiền nằm trong thùng chờ xử lý, có thể vì người nắm giữ trái phiếu đang tìm ra thời điểm tham gia (join) tối ưu.
Thùng dự trữ đang được lấp đầy bởi lợi nhuận từ thùng chờ xử lý, hiện tại là 3,2 triệu, trong khi thùng vĩnh viễn đã tích lũy được 550.000 POL đáng kể thông qua việc rút lui.
Hiện tại có gần 53 triệu LUSD trong hệ thống, kho bạc đang tạo ra lợi nhuận lớn, thúc đẩy giá thị trường và giá sàn bLUSD tăng lên.
Với mức lợi suất hiện tại, giá sàn 1,0606 đô la dự kiến sẽ đạt mức giá thị trường hiện tại là 1,1603 đô la trong vòng 60 ngày.
Lợi suất tăng cường không phải trò đùa — nhà đầu tư khó có thể tìm thấy cơ hội lợi suất tương đương mà vẫn có dự trữ được hỗ trợ đầy đủ.
Tăng độ sâu thanh khoản trên Curve là một trong những mục tiêu chính của Liquity khi triển khai CB, cho đến nay các nhóm LUSD 3CRV và bLUSD/LUSD đều trông rất mạnh. Một phần tăng trưởng bLUSD/LUSD có thể quy cho chiến lược LP nêu trên, cũng như lợi ích từ thanh khoản LUSD 3CRV.
Kết luận
Những gì Liquity thực hiện với Chicken bonds là một trong những đổi mới DeFi hữu ích nhất mà chúng ta từng thấy trong vài tháng gần đây, thiết kế đa năng của nó mang lại sức hấp dẫn rộng rãi.
Cho dù là nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận chất lượng cao, các giao thức/DAO tạo thanh khoản, LP, người sưu tập NFT, nhà chênh lệch giá,... Chicken Bonds và bLUSD đều có nhiều trường hợp sử dụng và chiến lược đa dạng.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Frogs Anon
