So sánh với các giao thức cho vay khác, hãy phân tích sâu về ưu thế và hào phòng thủ của Silo Finance
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
So sánh với các giao thức cho vay khác, hãy phân tích sâu về ưu thế và hào phòng thủ của Silo Finance
Silo Finance là một giao thức thị trường tiền tệ, tận dụng mô hình thiết kế mới để cách ly rủi ro đồng thời duy trì hiệu quả vốn.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Tác giả: Gustavo Lobo
Biên dịch: TechFlow
Giới thiệu
Các giao thức cho vay trong DeFi nhằm mục đích tạo ra các khoản vay phi tập trung, không cần cấp phép, mang lại chiến lược vốn hiệu quả cao cho người dùng. Người dùng có thể cho vay tiền của mình để kiếm lợi nhuận từ lãi suất. Người đi vay có thể nhận khoản vay nếu sẵn sàng trả lãi.
Giống như mọi hình thức đòn bẩy, rủi ro trực tiếp nhất đến từ việc thanh lý.
Ngay khi tiền được gửi vào hợp đồng thông minh của giao thức cho vay và mở vị thế, người đi vay sẽ được gán một hệ số sức khỏe (HF). Hệ số sức khỏe đại diện cho giá trị gốc của tài sản đi vay so với khả năng thanh toán của tài sản đã ký gửi. HF ban đầu khác nhau vì mỗi giao thức sử dụng các tham số rủi ro khác nhau để xác định ngưỡng thanh lý cho từng loại tài sản. Một cách hiểu đơn giản là, HF của người đi vay càng gần "1", họ càng tiến gần đến mức vỡ nợ.
Nếu xảy ra vỡ nợ, giao thức cho vay sẽ tịch thu và thanh lý tài sản ký quỹ bị khóa để thanh toán khoản nợ liên quan. Ngoài ra, trước khi hoàn trả phần còn lại của tài sản ký quỹ cho người đi vay, sẽ áp dụng một khoản phạt lên khoản nợ.
Phân tích đối thủ cạnh tranh
AAVE
Mô hình: Bể cho vay chia sẻ – Các giao thức cho vay thế hệ đầu tiên (như Aave) sử dụng mô hình thanh khoản gọi là "bể chia sẻ". Tài sản gửi vào được đưa vào một "bể chia sẻ", nơi chứa tất cả tài sản thế chấp mà giao thức nắm giữ.
Rủi ro và lưu ý
Mặc dù mô hình này hiệu quả về mặt vốn hơn so với các giao thức cô lập hơn, nhưng nó cũng mang theo rất nhiều rủi ro. Vì chỉ có một bể cho vay cho nhiều mã thông báo, nếu một mã thông báo bị khai thác, toàn bộ bể cho vay đều bị ảnh hưởng. Do đó, thị trường này phù hợp hơn với các tài sản đuôi ngắn để tránh các lỗ hổng tiềm ẩn. Chúng ta đã thấy tình huống này ở ví dụ C.R.E.A.M., khi tin tặc đánh cắp tài sản tiền mã hóa trị giá 137 triệu USD.
Rari
Mô hình: Bể cho vay cô lập – Người dùng có thể tạo các thị trường tiền tệ cô lập riêng, gọi là các bể Fuse. Những bể này gồm nhiều mã thông báo vì người tạo bể có thể sử dụng bất kỳ tài sản, oracles hoặc mô hình lãi suất nào. Việc nhiều mã thông báo cùng tồn tại trong bể tạo nên một mô hình thị trường tiền tệ hiệu quả.
Rủi ro và lưu ý
Bể cho vay cô lập an toàn hơn so với bể chia sẻ. Tuy nhiên, mỗi bể vẫn phụ thuộc vào độ an toàn riêng biệt của tất cả tài sản bên trong. Nếu một tài sản trong bể bị tấn công, toàn bộ bể cũng bị ảnh hưởng. Ngoài ra, cần lưu ý vấn đề tập trung: người tạo bể có thể điều chỉnh các thông số của bể theo nhu cầu, gây thêm áp lực về an ninh. Ghi chú: Do áp lực quản lý gần đây và một lỗ hổng nghiêm trọng, Rari và Fei đã quyết định đóng giao thức.
Kashi
Mô hình: Thị trường rủi ro cô lập – Người dùng có thể cung cấp tính thanh khoản và tạo ra một thị trường tiền tệ cho bất kỳ cặp tiền nào họ muốn.
Rủi ro và lưu ý
Mô hình này đạt được mức độ an toàn cao vì mỗi cặp tiền hoàn toàn tách biệt với các cặp khác. Nếu một cặp bị tấn công, chỉ cặp đó bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, mức độ cô lập này cũng có nhược điểm: tính thanh khoản bị phân tán qua nhiều bể. Ví dụ, USDC có hơn 30 bể. Việc thanh khoản bị rải rác trở thành vấn đề, khiến người đi vay phải lựa chọn bể phù hợp dựa trên quy mô vốn của họ.
Euler Finance
Mô hình: Thị trường cho vay phân tầng – Euler sử dụng oracle giá từ Uniswap v3 để tạo ra các lớp tài sản dựa trên rủi ro nhằm bảo vệ giao thức và người dùng. Ba lớp tài sản này là: lớp thế chấp, lớp chéo và lớp cô lập.
Rủi ro và lưu ý
Vấn đề chính là rủi ro từ oracle. Euler phụ thuộc vào oracle giá Uniswap V3, cái đã từng bị khai thác nhiều lần trước đây.
Silo Finance
Mô hình: Dạng khác của thị trường cho vay cô lập – Người dùng có thể tạo ra một thị trường tiền tệ cho bất kỳ tài sản mã thông báo nào họ muốn bằng cách sử dụng tài sản cầu nối đã được thiết lập sẵn (ETH).
Rủi ro và lưu ý
Silo sử dụng oracle giá từ Uniswap v3 và Balancer v2, nghĩa là việc tạo thị trường bị giới hạn ở các tài sản mã thông báo có bể thanh khoản trên những nền tảng này. Bằng cách cô lập các thị trường tiền tệ khác nhau, rủi ro cũng được cô lập, đạt được mức độ an toàn cao. Mỗi thị trường tiền tệ được ghép nối với tài sản cầu nối mà Silo gọi là "tài sản cầu nối", hiện tại $ETH là tài sản duy nhất được dùng làm tài sản cầu nối. Tất cả các giao dịch đều diễn ra thông qua tài sản này. Do đó, đây là tài sản duy nhất cần được tin tưởng. Nếu một mã thông báo bị tấn công hoặc khai thác, thì người cung cấp tài sản cầu nối cho bể bị cô lập đó ($ETH người cho vay) là người duy nhất bị ảnh hưởng.
Tổng quan giao thức Silo
Silo Finance là một giao thức cho vay phi tập trung, không cần cấp phép, cung cấp các thị trường tiền tệ an toàn và hiệu quả thông qua việc sử dụng yếu tố cô lập. Thiết kế của Silo nhằm giải quyết các điểm đau chính của các giao thức cho vay hiện tại: lỗi an toàn từ bể chia sẻ được khắc phục bằng cách cô lập từng bể cho vay, tương tự như Kashi. Tuy nhiên, Kashi gặp khó khăn do thanh khoản bị phân tán quá nhiều bể. Mô hình này cuối cùng đạt được mức độ an toàn cao so với bể chia sẻ, nhưng đổi lại là sự kém hiệu quả.
Silo cải tiến mô hình thị trường cho vay cô lập như sau:
- Liệt kê bất kỳ tài sản mã thông báo nào vào danh sách trắng mà không cần phụ thuộc vào quản trị. Giới hạn thanh khoản được thị trường chứ không phải quản trị đặt ra.
- Tạo thanh khoản sâu hơn bằng cách thiết lập một bể cô lập riêng cho mỗi tài sản
- Cho phép niêm yết bất kỳ tài sản mã hóa nào miễn là tìm được đối tác giao dịch, từ đó nâng cao khả năng mở rộng.
Kiến trúc
Mô hình cho vay
Thiết kế bản thân rất đơn giản. Khi nhà cung cấp vay bằng tài sản thế chấp của họ, quy trình cơ bản yêu cầu tạo hai vị thế.
Bước đầu tiên để mở vị thế là ký gửi mã thông báo bạn muốn vay. Vì mỗi mã thông báo đều được ghép nối với tài sản cầu nối đáng tin cậy (ETH), đây là mã thông báo mà người dùng nhận được khi vay bằng tài sản thế chấp của họ. Bước thứ hai là gửi tài sản cầu nối đã vay vào bể chứa bất kỳ tài sản nào mà người dùng muốn vay. Một điểm cần lưu ý là do đặc thù mô hình này, nó yêu cầu thực hiện bốn giao dịch, đồng nghĩa với bốn phí giao dịch (Gas).
Mô hình lãi suất
Silo sử dụng một mô hình lãi suất động sáng tạo, khác biệt so với các mô hình được dùng bởi các giao thức cho vay khác. Mô hình phổ biến là đơn giản – người đi vay thường trả lãi cho người gửi tiền, do đó lãi suất đi vay cũng tài trợ cho lãi suất cho vay; khi nhu cầu vay tăng, lãi suất đi vay cũng tăng theo.
Mô hình lãi suất của Silo nhằm duy trì nhu cầu vay của bất kỳ tài sản cụ thể nào trong phạm vi tối ưu (hình chữ nhật màu xanh lá cây trong biểu đồ trên). Phạm vi tối ưu là giá trị trung bình/giữa của ulow (Utilization Low) và ucrit (Utilization Critical). Khi tỷ lệ sử dụng đạt mức tới hạn, mô hình nhằm điều chỉnh lãi suất (r) để thay đổi hành vi người dùng và đưa tỷ lệ sử dụng trở lại phạm vi tối ưu.
Khi tỷ lệ sử dụng vượt quá ucrit, lãi suất tăng nhanh chóng. Việc tăng lãi suất khuyến khích người cho vay gửi thêm tiền để tận dụng lãi suất cho vay cao hơn. Ngoài ra, do chi phí vay cao hơn, người đi vay có thể có xu hướng trả nợ sớm hơn.
Nếu tỷ lệ sử dụng giảm xuống dưới ulow (sử dụng thấp), lãi suất sẽ giảm nhanh chóng. Giảm lãi suất thu hút người đi vay muốn tận dụng chi phí vay thấp hơn, từ đó tăng tỷ lệ sử dụng.
Kinh tế học token
Từ ngày 1 tháng 12 năm 2021, 1 tỷ token $SILO sẽ được phát hành trong bốn năm tới, lạm phát trong tương lai có thể do quản trị biểu quyết quyết định. Tại thời điểm viết bài, Silo đã cam kết thực hiện lượng phát hành bằng 0.
Kích thích thanh khoản
Ngày 6 tháng 3 năm 2022, Silo tạo một đề xuất xây dựng bể $SILO trên Curve V2 và kích thích thanh khoản thông qua việc phân bổ CRV. Kế hoạch của Silo như sau:
- Khởi chạy SILO trên Curve v2: Sử dụng bể FRAX để thúc đẩy thanh khoản.
- Mua thị trường $CVX để có quyền biểu quyết trong DAO Curve.
- Sử dụng quyền biểu quyết mới đạt được để bỏ phiếu phân bổ CRV cho bể SILO:FRAX.
Nhóm đã hành động theo đề xuất này, bắt đầu mua CVX. Trong khoảng thời gian từ ngày 4 đến ngày 6 tháng 3, nhóm đã mua 250.000 USD CVX, chi 4,41 triệu USD USDC, với kích thước vị thế trung bình là 17 USD. Sau vài tháng, mặc dù lợi suất cao (đỉnh cao khoảng 130%), Silo chỉ thu hút được lượng thanh khoản tương đối nhỏ trên Curve. Điều này dẫn đến trượt giá cao, tạo thành nút thắt cho khả năng tiếp cận của nhà đầu tư Silo.
Kể từ đó, cộng đồng cùng nhau tạo và thông qua một đề xuất chuyển thanh khoản Silo từ Curve sang Balancer. Bằng cách kích hoạt tiêu chí đo lường cho bể SILO:ETH trên Balancer, SiloDAO sẽ có thể tạo nguồn thanh khoản chính cho token của mình thông qua các chương trình kích thích (hỗ trợ bởi hối lộ). Balancer được tích hợp sâu hơn nhiều so với Curve trên các bộ định tuyến giá và DEX aggregator, xét về thanh khoản thì đây là lựa chọn lý tưởng hơn. Ngoài ra, việc ghép cặp với ETH thay vì stablecoin giúp LP chịu tổn thất vô thường thấp hơn.
Hiện tại, đề xuất cơ chế kích thích Balancer vừa mới được thông qua, Silo sẽ bắt đầu bơm thanh khoản ETH vào Balancer. Mặc dù chưa có ngày chính xác, các chương trình kích thích sẽ bắt đầu vào giữa tháng 9.
Stablecoin của Silo
Mặc dù chưa có tên chính thức, Silo đang phát triển stablecoin riêng. Stablecoin này sẽ được sử dụng như một tài sản cầu nối cùng với ETH.
Kế hoạch là phát triển một cơ chế đúc stablecoin phi tập trung bằng tài sản thế chấp, thay vì đóng gói một hoặc rổ stablecoin hiện có. Điều này đặc biệt quan trọng khi xem xét những phát triển gần đây của USDC và các stablecoin phi tập trung sử dụng USDC làm tài sản đảm bảo.
Kết luận
Silo Finance là một giao thức thị trường tiền tệ sử dụng mô hình thiết kế mới lạ để cô lập rủi ro đồng thời duy trì hiệu quả vốn. Họ có thể đạt được điều này thông qua một số tính năng nổi bật như "Silos" (cô lập rủi ro) cho mỗi thị trường trên nền tảng và lãi suất động (tối ưu hóa sử dụng). Tuy nhiên, cần lưu ý rằng Silo vẫn đang ở giai đoạn sơ khai, và khi các nguồn thanh khoản bắt đầu hình thành sau khi ra mắt, có thể dự đoán giá token sẽ trải qua biến động lớn.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
