Nghiên cứu Old Fashion: Tại sao chúng tôi đầu tư vào DUX, học viện trò chơi lớn nhất Brazil?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Nghiên cứu Old Fashion: Tại sao chúng tôi đầu tư vào DUX, học viện trò chơi lớn nhất Brazil?
Sự tăng trưởng người dùng ổn định và liên tục, quy trình công nghệ và vận hành cốt lõi tinh gọn, cung cấp giáo dục Web3 cho người dùng cùng quản lý tài chính công khai minh bạch đã giúp Dux phát triển thành một "nhà tuyển dụng cuối cùng" đáng tin cậy.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Gui, Người phụ trách Đầu tư tại OFR
Dux Blockchain Games ra mắt vào quý IV năm 2021 khi thị trường GameFi đang bùng nổ, là dự án đầu tiên do Old Fashion Research (OFR) dẫn dắt tại thị trường Mỹ Latinh và cũng là dự án cùng đầu tư với Animoca Brands. Dux là dự án thứ hai mà OFR tham gia đầu tư sau thành công của Bit2Me – sàn giao dịch tiền mã hóa đầu tiên được cấp phép tại Tây Ban Nha. Cột mốc này đánh dấu việc người dùng phổ thông có thể tham gia đầu tư vào các công ty tiền mã hóa niêm yết từ năm 2022 thông qua đợt IEO của dự án, toàn bộ quá trình tuân thủ nghiêm ngặt các quy định pháp lý châu Âu.
Sáu tháng trước đây, việc đầu tư vào các dự án GameFi dường như là một quyết định tồi, ít nhất là từ góc nhìn của các nhà đầu tư mạo hiểm. Bởi lúc đó trên thị trường có hơn 10.000 hội game và hàng tuần lại có thêm nhiều dự án game mới ra mắt. Tuy nhiên, dựa trên đánh giá tiềm năng thị trường Web3 và tiền mã hóa tại khu vực Mỹ Latinh, chúng tôi cho rằng đầu tư vào Dux là một quyết định phù hợp, đồng thời phản ánh triết lý đầu tư "Global South" của OFR hướng tới các thị trường mới nổi như châu Phi, Ấn Độ và Đông Nam Á.
Lạm phát cao, khoảng cách giàu nghèo và bất bình đẳng thu nhập là những vấn đề chung tồn tại ở cả 33 quốc gia Mỹ Latinh, mặc dù giữa các nước vẫn có sự khác biệt lớn. Ví dụ, mức lương tối thiểu ở Brazil khoảng 250 USD, trong khi ở Venezuela chỉ khoảng 28 USD mỗi tháng, dù Tổng thống Nicolas Maduro hồi tháng 4 năm ngoái đã yêu cầu tăng mức lương tối thiểu pháp định lên 18 lần (trước đó chỉ khoảng 2 USD). Khi cộng thêm 28 triệu người thất nghiệp vào phương trình này, ta bắt đầu hiểu được tác động sâu rộng mà Web3 cùng chủ trương chia sẻ giá trị của nó có thể mang lại cho nền kinh tế địa phương, đặc biệt là bất kỳ khoản thu nhập bổ sung nào cũng có thể cải thiện đáng kể chất lượng cuộc sống.
GameFi—sự kết hợp giữa "trò chơi" và "tài chính", bổ sung mô hình tài chính vào nền kinh tế trò chơi truyền thống, tạo nên bước chuyển mình từ "tài sản trong game" sang "tài sản thực tế". Sự chuyển đổi này chủ yếu được hiện thực hóa qua NFT, văn hóa học hỏi liên tục và việc xây dựng thế giới ảo đã thu hút người dùng mới tìm kiếm cơ hội với tiền mã hóa và nắm bắt cơ hội sinh lời trong nền kinh tế phi tập trung. Trong bối cảnh này, các hội chơi game kiếm tiền không chỉ đơn thuần là nơi người dùng "chơi", mà còn lấp đầy một nhu cầu cấp thiết và hiện đang bỏ ngỏ — giáo dục Web3.
Giới thiệu bối cảnh
Trong đại dịch, điều kiện thị trường lao động xấu đi khiến hàng triệu người phải tìm kiếm các nguồn thu nhập khác để sinh tồn, dẫn đến lượng lớn người chơi tiềm năng đổ xô vào thị trường GameFi. Theo báo cáo, người chơi hàng đầu của Axie Infinity kiếm được khoảng 800 USD mỗi tháng, cao gấp hơn 3 lần mức lương tối thiểu tại Brazil, biến việc kiếm tiền tại nhà thành hiện thực và nhanh chóng lan rộng khắp các thị trường đang phát triển, khiến các hội game trở thành "người thuê lao động cuối cùng". Dù chúng tôi biết mức thu nhập cao mà các game thủ lành nghề đạt được là không bền vững, nhưng khả năng này đã thấm sâu vào nhóm người đang khao khát cơ hội việc làm.
Xét thấy Dux rất chú trọng giáo dục cộng đồng trước khi trở thành hội game và tăng trưởng theo dữ liệu, trong quá trình thẩm định của chúng tôi, số lượng người chơi MVP của Dux tăng từ khoảng 50 người vào tháng 3/2021 lên hơn 12.000 người vào tháng 1/2022, minh chứng rõ ràng rằng các hội game đang trở thành cơ sở hạ tầng “đón nhận” người dùng vào Web3.
Do đó, từ góc nhìn đầu tư mạo hiểm, mọi cách đánh giá hội game chỉ dựa trên khả năng kiếm tiền đều trở nên thiếu thuyết phục, bởi logic đầu tư này quá chủ quan và phụ thuộc vào hệ sinh thái của một trò chơi cụ thể. Khi các hội kiếm tiền ào ạt đổ vào thị trường GameFi, chưa có nền kinh tế trò chơi nào đạt được khối lượng tới hạn và bền vững, việc kỳ vọng lợi nhuận từ chia sẻ doanh thu qua học bổng (scholarship) trở nên không thực tế. Chính tại thời điểm này, chuyển dịch từ "chơi để kiếm" sang "vừa chơi vừa kiếm" đã diễn ra.
Việc duy trì một nền kinh tế trò chơi mà người dùng chỉ quan tâm đến việc tạo thu nhập trở nên không khả thi. Lịch sử đã chứng minh rằng duy trì một trò chơi không có tính giải trí là một chiến lược thất bại. Điều quan trọng là thu nhập của người dùng phải bền vững, vì không thể chỉ dựa vào việc kéo người mới để làm tăng giá token. Nói cách khác, khi không còn người dùng mới gia nhập, giá token chắc chắn sẽ giảm.
Khi nghiên cứu các trường hợp GameFi, một tuyên bố quá chung chung thường là dấu hiệu cảnh báo. Giống như việc tung ra hàng loạt game độc lập trên thị trường trò chơi truyền thống, ban đầu số lượng người dùng rất lớn, nhưng ngay sau khi ra mắt, con số này nhanh chóng giảm sút. Cơ chế này tương tự như DeFi khi dùng lợi nhuận đào coin cao để thu hút thanh khoản.
Trong bối cảnh này, tại OFR chúng tôi nhận thức rõ hơn rằng các hội mạnh nhất chính là trung tâm về giáo dục người dùng, nghiên cứu GameFi và cho vay NFT, đồng thời có khả năng liên tục thu hút người dùng mới qua mọi chu kỳ thị trường — tức là những người dù điều kiện thị trường ra sao vẫn bị thu hút bởi thu nhập từ GameFi, như các game thủ tại thị trường Mỹ Latinh.
Tóm lại, tất cả các hoạt động nói trên đều có thể được xem là cơ chế thu hút khách hàng hiệu quả tại các thị trường mới nổi, nơi người dân khao khát tìm kiếm cách thức mới để nâng cao mức thu nhập và dựa vào nghề tay trái để nuôi sống gia đình.
Khi tiếp xúc ngày càng nhiều hội game, sự khác biệt rõ rệt trong việc thu hút người dùng theo từng khu vực địa lý ngày càng nổi bật. Trong khi một số khu vực cho thấy tốc độ tăng người dùng mới chậm lại hoặc thậm chí mất người dùng trong thị trường gấu, chúng tôi nhận thấy Dux vẫn tiếp tục tăng trưởng ổn định trong cộng đồng người dùng Mỹ Latinh. Thực tế, điều chúng tôi thấy tại khu vực này là: Dux đang dần được xem là “người thuê lao động cuối cùng” dành cho những ai sẵn sàng tham gia nền kinh tế GameFi.
Tăng trưởng người dùng
Hình ảnh bên dưới trực tiếp minh họa Web3 vẫn đang ở giai đoạn sơ khai về việc thu hút người dùng, điều này phù hợp với logic đầu tư “hội game là công cụ thu hút người mới”, tạo ra bối cảnh lý tưởng cho các khoản đầu tư theo vùng địa lý tập trung vào GameFi và giáo dục tại khu vực Mỹ Latinh.
Hình 1: Số địa chỉ hoạt động tăng trưởng ví Ethereum
Theo phân tích của a16z, nếu so sánh tốc độ tăng trưởng Web3 với Internet, hiện tại chúng ta đang ở thời điểm tương tự như Internet năm 1995. Chúng tôi biết rằng sự tăng trưởng của Web2 đã dẫn đến cạnh tranh khốc liệt trong việc giành giật người dùng, ở một mức độ nào đó, cuộc đua này xảy ra giữa các tổ chức bị thúc đẩy tăng trưởng phi tự nhiên, hoặc áp dụng mô hình vận hành giống các quỹ đầu tư mạo hiểm thay vì chiến lược tăng trưởng tự nhiên.
Trong 10 triệu người dùng hoạt động hàng tháng của ví MetaMask, có tới 2 triệu người đến từ Philippines – minh chứng rõ ràng cho tăng trưởng tự nhiên nhờ GameFi, chủ yếu nhờ cuộc cách mạng Axie Infinity đã cung cấp phương thức sinh tồn mới cho những người mất việc do đại dịch Covid-19, đồng thời đặt nền móng ban đầu giúp GameFi trở thành hiện tượng "thoát khỏi vòng Web3 hẹp".
Vận hành
Trong bối cảnh này, quyết định đầu tư vào Dux của chúng tôi đáp ứng các tiêu chí nổi bật sau. Theo chúng tôi, điều cơ bản nhất là bất kỳ hội game nào trung thành với gốc rễ của mình và đưa người dùng vào Web3 đều cần có những yếu tố sau:
1. Hệ thống hậu cần và khả năng thanh toán mạnh mẽ
Kể từ khi bắt đầu tìm kiếm các hội game tiềm năng vào quý II năm 2021, đội ngũ chúng tôi đã trao đổi với hàng trăm nhà sáng lập. Rõ ràng rằng khi một hội đạt khoảng 2.000 người chơi, việc xử lý thanh toán thủ công trở thành nhiệm vụ cực kỳ khó khăn.
Cụ thể với Dux, thông thường cần khoảng 50 ví phần cứng và 6 cộng sự làm việc suốt một tuần để xử lý tất cả khoản thanh toán. Trước đây, chỉ có Binance cung cấp giải pháp cầu nối Ronin, nhưng tồn tại vấn đề ngừng hoạt động dài. Hiện tình hình đã cải thiện khi các sàn giao dịch khác như Coins.ph bắt đầu cung cấp giải pháp tương tự, giúp rút ngắn thời gian xử lý.
Do đó, việc đảm bảo quy trình thanh toán và thanh toán của Dux được tinh gọn và hiệu quả là yếu tố then chốt để tự động hóa hoạt động và nâng cao tỷ lệ giữ chân người chơi. Là nhà đầu tư chính và cố vấn của Dux, chúng tôi đã xây dựng quy trình hoàn toàn tự động hóa cho việc thanh toán và thanh toán cho người chơi trước khi Dux huy động vốn thêm.
2. Hiệu suất tài sản trò chơi
Khi đánh giá các dự án hội game, chúng tôi nhận ra một tín hiệu cảnh báo mạnh mẽ khác là phần lớn các nhà sáng lập không xác định chính xác quy trình vận hành hội. Dù nhiều trò chơi như Pegaxy gần đây đã tự động hóa một phần quản lý NFT, nhưng có thể hình dung rằng rất nhiều công việc hậu trường vẫn cần hoàn thành. Ví dụ, bộ phận tối ưu hóa kho NFT cần am hiểu sâu sắc dữ liệu NFT hàng ngày của từng trò chơi. Lấy ví dụ, hãy xem quy trình tối ưu hóa kiếm tiền Axie mà đội quản lý Dux xây dựng cho trò chơi Axie Infinity.
Hình 2: Sơ đồ quy trình kiếm tiền Axie
Xác định quy trình vận hành chuẩn: Thao tác - Thực hiện - Phân công đúng người tối ưu hiệu suất NFT suốt ngày đêm, đây chính là cách chúng tôi mong đợi một hội game chất lượng vận hành, và cũng là một trong những yếu tố then chốt khiến chúng tôi quyết định hợp tác với Dux tại Mỹ Latinh: họ sở hữu đầy đủ tài liệu quy trình loại này.
3. Nghiên cứu đạt chuẩn tổ chức
Quy trình nghiên cứu nội bộ của Dux rất phù hợp với triết lý đầu tư GameFi của OFR, điều này sẽ tạo ra sự hợp tác hiệu quả và nền tảng kiến thức vững chắc trong danh mục đầu tư của chúng tôi. Cho đến nay, đội nghiên cứu Dux đã rà soát hơn 300 trò chơi và phân bổ đầu tư khiêm tốn vào hơn 50 dự án, đồng thời tập trung học bổng (scholarship) chủ lực vào hai dự án Genopets và MetaDerby (đều là các dự án OFR đầu tư).
Bằng cách tạo môi trường trao đổi tự do, chúng tôi khuyến khích các công ty trong danh mục cùng định hình tương lai GameFi, tạo mối quan hệ cộng sinh, từ đó mang lại trải nghiệm người dùng tốt hơn, tăng trưởng cộng đồng và phát hiện sớm các điểm yếu trong nền kinh tế trò chơi. Đặc biệt hơn, Dux còn hỗ trợ các trò chơi bằng ngôn ngữ địa phương, giúp quảng bá trò chơi hiệu quả hơn trong cộng đồng địa phương.
Vòng lặp có lợi này cũng giúp các nhà quản lý đầu tư của chúng tôi thu thập được những hiểu biết thực tế đầu tiên từ những người thực hành về các mô hình kinh tế trò chơi mới, xu hướng thay đổi trong ngành và tất cả các dự án mới nổi trên blockchain.
Thông qua hợp tác này, chúng tôi rút ra một nguyên tắc đầu tư: hãy đầu tư vào những trò chơi tìm kiếm sự tăng giá thông qua bản thân NFT, chứ không phải những trò chơi chạy theo tăng giá token. Vì NFT là tài sản phi đồng nhất, mang lại sức sống liên tục cho sự phát triển cộng đồng và có khả năng nắm bắt giá trị giao thức tốt hơn token. Người dùng rời bỏ các trò chơi tập trung vào token nhiều hơn hẳn so với các trò chơi tập trung vào NFT.
4. Quản lý tài chính minh bạch
Quản lý tài chính của hội game có lẽ là một trong những chủ đề ít được thảo luận nhất trong ngành tiền mã hóa. Theo triết lý đầu tư của chúng tôi, việc xem nhẹ quản lý tài chính cho đến khi hội đã vận hành là điều không thể chấp nhận. Chúng tôi tin rằng một DAO phải minh bạch và công khai về báo cáo tài chính và chiến lược đối với các thành viên tham gia. Với suy nghĩ này, chúng tôi đảm nhận vai trò cố vấn toàn thời gian, hỗ trợ hội xây dựng hệ thống quản lý tài chính, cho phép thành viên DAO và công chúng theo dõi rõ ràng tình trạng kho NFT và giao dịch tại mọi thời điểm, và điều này phải được kiểm toán liên tục bởi các bên thứ ba uy tín.
Tổng kết
Nhìn lại các khoản đầu tư hiện tại của chúng tôi vào lĩnh vực GameFi, kết luận cho thấy đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực này cần sử dụng lý thuyết vĩ mô rộng hơn. Do đó, OFR gọi chiến lược định vị địa lý này là "Chiến lược Nam Bán Cầu", tập trung vào các mục tiêu đầu tư cụ thể như các hội tiềm năng ở các khu vực địa lý khác nhau (ví dụ Mỹ Latinh) và các kịch bản đặc thù. Dù một hội riêng lẻ không đảm bảo thành công, nhưng thông qua việc tăng cường phát triển hệ sinh thái liên kết — đầu tư vào các dự án có thể cùng có lợi và hỗ trợ lẫn nhau — đã tạo ra khả năng chống chịu trước các điều kiện thị trường bất lợi.
Hơn nữa, chúng tôi nhận thấy sự xuất hiện của các siêu hội (super guilds) góp phần làm "hạ nhiệt" GameFi vào quý I/2022, nghĩa là lượng lớn vốn đang cạnh tranh giành giật một số lượng người chơi hạn chế, khi các hội game dần chuyển từ công việc nặng nhọc (giới thiệu người dùng mới) sang trở thành các nhà đầu tư mạo hiểm thiếu kinh nghiệm, đầu tư tràn lan vào các dự án trò chơi. Theo bước chân các gã khổng lồ Web2, các hội này chiếm đoạt giá trị vượt xa đóng góp và hoàn trả lại cho hệ sinh thái GameFi, thường xuất phát từ tư lợi cá nhân của nhà sáng lập dù mang danh DAO. Ngược lại, những hội đóng vai trò cơ sở hạ tầng thu hút người dùng Web3 mới lại có sức sống bền vững hơn nhiều, bởi họ được hoạch định kỹ lưỡng và chú trọng phát triển dài hạn.
Tóm lại, tăng trưởng người dùng ổn định, quy trình vận hành và công nghệ cốt lõi tinh gọn, cung cấp giáo dục Web3 cho người dùng và quản lý tài chính minh bạch đã giúp Dux phát triển thành một “người thuê lao động cuối cùng” đáng tin cậy, mang lại tác động tích cực cho xã hội và trở thành một thành phần quan trọng trong lĩnh vực GameFi, Dux là “mục tiêu” lý tưởng mà chúng tôi đánh giá cao và quyết định đầu tư – một hội và cơ sở hạ tầng GameFi xuất sắc.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
Old Fashion Research
