한 문서로 이해하는 메타버스 땅의 가치 평가 방법과 그 고가의 이유
원제목: On Metaverse Real Estate》
원저자: Joel John
번역: 후타오, 체인캡처
토지는 메타버스 내 자산으로서 비교적 새로운 개념이다. 지난 몇 년간 NFT 구매에 들어간 220억 달러와 비교하면, 메타버스 땅 관련 거래량은 약 19억 달러 수준에 불과하다. 규모로 따지면 단일 NFT 시리즈(Bored Apes)의 거래량(22억 달러)이 모든 메타버스 플랫폼에서 발생한 토지 관련 거래 총합을 초과한다. 토큰 자산들이 보유한 수조 달러의 시가총액과 비교할 때, 메타버스 내 모든 유효한 땅의 총 시가총액은 약 36억 달러 정도에 머문다.
2022년 1월 기준, 약 57,000개의 지갑이 메타버스 토지 관련 자산을 보유하고 있다. DeFi에 참여하는 약 400만 개의 지갑과 비교하면 이 분야가 얼마나 초기 단계인지 짐작할 수 있다. 여기서 일부 진입 장벽은 가상 세계에서 땅을 구매하기 위해 필요한 상당한 자본 투자다. 토큰처럼 더 작은 단위로 나눌 수 있는 것과 달리, 땅은 대규모 자금이 필요하다. 샌드박스(Sandbox)에서 한 조각의 땅 평균 가격은 약 10,399달러이며, 디센트럴랜드(Decentraland)의 데이터에 따르면 이는 약 11,954달러다. 사람들은 왜 이렇게 많은 돈을 쓸까? 이를 이해하려면 메타버스에서 '땅'이란 무엇인지 정의해야 한다.
메타버스의 땅이란?
크립토복셀스(Cryptovoxels), 디센트럴랜드(Decentraland), 샌드박스(Sandbox) 같은 메타버스 프로젝트에서 '땅'이란 디지털로 어떤 것이든 표현할 수 있는 공간을 의미하며, 사용자가 맞춤형 디지털 경험을 구성할 수 있는 고정된 영역이라 할 수 있다. 예를 들어 디센트럴랜드에서 소더비(Sotheby's) 스타일의 아트 갤러리일 수도 있고, 샌드독(Snoop Dogg)이 샌드박스에 설치한 것처럼 디지털 콘서트를 열 수 있는 장소일 수도 있다.
땅이란 당신이 원하는 시각적 표현이나 개발물을 만들 수 있는 디지털 공간이다. 도미노 피자의 피자 자판기조차도 가능하다. 어리석게 들릴 수 있지만, 메타버스 토지의 사고방식은 Reddit과 같은 급속도로 성장하는 웹사이트의 특정 공간을 확보하는 것과 유사하다. 웹사이트 좌측 상단에 영구적으로 소형 배너(약 3x5인치)를 소유할 수 있다고 하면, 좋은 투자가 될까? 나는 그럴 것이라 생각한다. 다만 조건은 가능한 빨리 그것을 확보하고, Reddit의 방문 트래픽이 시간이 지남에 따라 증가한다는 점이다. 차이점은, 이 가정적 사례에서 Reddit의 모든 공간은 서로 다른 개인이 소유하며, 각자 고유한 표현 방식을 갖는다는 점이다.
이것이 다소 무리수처럼 들릴 수 있지만 실제로 2006년에 일어난 일이었다. 당시 21세의 알렉스 티우(Alex Tew)라는 사람이 10*10 픽셀 블록을 100달러에 파는 웹사이트를 만들었다. 그는 결국 무작위 광고주들에게 백만 달러 상당의 픽셀을 팔아내었고, 대학을 중퇴했다. 이는 초기 NFT 토지가 궁극적으로 어떤 존재가 될지를 바라보던 비전과 다소 유사하다. (참고로 알렉스는 결국 대학을 그만두고 명상 앱 'Calm'의 창업자가 되었다).
인접한 사용자들과 협의하지 않는 한, 가상 세계의 토지 자산에서는 통합된 경험을 기대하기 어렵다. 마치 현실 세계에서 지역 사회의 가격이 현지 행동과 삶의 질에 의해 결정되는 것처럼 말이다. 메타버스의 땅은 사용자 생성 콘텐츠와 3D 또는 VR 경험을 결합하며, 블록체인을 통해 소유권을 검증할 수 있는 자산들을 포함한다. 현재의 가상 세계는 클럽 пинг귄(Club Penguin)이나 팜빌리지(Farmville)와 크게 다르지 않다. 핵심적인 차이는 바로 '당신이 그 땅을 소유한다'는 점이며, 자신의 의지에 따라 독특한 경험을 구축할 수 있다는 것이다.
어떻게 작동하는지 직접 탐험해보고 싶은가? 아래 링크를 통해 크립토복셀스에서 가장 많이 방문된 땅을 데스크톱에서 확인할 수 있다. “접속(Access)” 버튼(좌측 상단)을 클릭하면 크립토복셀스 버전의 메타버스에 입장할 수 있다. 해당 사이트에 따르면, 이 땅은 약 187,000회의 방문을 기록했다. 이 땅은 작년에 100 ETH에 매각되었다. 하지만 왜 그랬을까? 가상 세계에서 땅의 가치를 결정하는 것은 무엇인가?
가격 결정 요인
위 데이터는 네 가지 유명한 가상 세계 플랫폼에서 땅 관련 수익이 어떻게 분포하는지를 보여준다. 맥락적으로 보면, 샌드박스는 땅 관련 거래량의 77%를 차지하고 있다. 네 플랫폼 간 시장 점유율로 보면, 디센트럴랜드는 약 16% 정도 뒤처져 있다. 이러한 차이를 만든 원인은 무엇일까?
다음은 내가 관찰을 바탕으로 세운 일부 가설들이다:
전반적 트래픽——뉴욕 타임스퀘어나 두바이 부르즈 할리파를 예로 들어보자. 이 두 부동산의 가치를 높이는 요인 중 하나는 바로 엄청난 방문객 수다. 이 공간에 머무는 사람들이 많을수록, 1제곱피트의 땅 가치도 높아진다. 이것이 바로 가상 세계 땅 투자의 위험 요소 중 하나다. 본질적으로 당신은 자신이 창출하는 경험을 통해 많은 사람들을 끌어모을 수 있을지 여부에 베팅하는 것이다. 장기적으로 블로그가 주목받을지 여부를 추측하는 것과 유사하다.
밈 근접성(Meme Proximity)——지난해 내가 '보어드 에이프(Bored Ape)'에 대해 썼던 글에서 언급했듯, NFT는 유명인과 ‘연결’되는 비용을 낮춰주는 재미있는 자산 카테고리다. 두바이에 앉아 있는 나 같은 사람은 역사적으로 스누피 도그(Snoop Dogg)와 가까운 관계라고 주장할 수 없었다. 그가 중동에 기지를 마련하지 않는 한 말이다.
만약 내가 스누피 옆의 땅에 충분히 많은 돈을 투자한다면, 나는 단순히 그의 자산 근처에 있다는 것을 주장할 수 있을 뿐 아니라, 그의 메타버스 자산을 찾는 사람들에게 노출될 수도 있다. 그래서 개인들이 유명인 옆에 땅을 사는 것이다. 그러나 만약 유명인이 여러 곳에 땅을 사들이면 어떻게 될까? 내 생각에 가치란 가상 세계 내에서 사람들이 모이거나 눈길이 집중되는 함수다. 무분별하게 부동산을 사들이면, 특정 한 곳에 대한 관심이 희석된다. 따라서 불필요하게 땅 자산을 사들이는 것은 직관에 반하는 일이다.
JP 모건이 가질 수 있는 가장 느슨한 형태의 오피스.
지리공간적 맥락(Geospatial Context)—— 밈 근접성은 알려진 인물과 동일한 자산을 소유함으로써 얻는 명성에 기반한다. 반면 지리공간적 맥락은 메타버스 내 상업적 실체와 인접함으로써 생기는 이점에서 온다. 전자는 명성에 의존하고, 후자는 이 상업 거점들을 통해 흐르는 자금에 의존한다. 예를 들어, 디센트럴랜드에 있는 JP 모건의 오피스 스크린샷(왜 호랑이가 돌아다니는지는 모르겠다)을 살펴보자. 이 메타버스에 접속하면 CoinGecko의 오피스가 바로 옆에 있음을 알 수 있다.
점점 더 많은 브랜드들이 메타버스에 진입하면서, 그들의 사용자들이 이러한 플랫폼을 통해 경험을 얻게 되고, 브랜드 근처의 땅값은 급등하는 것이 표준이 될 것이다. 우리가 알고 있는 한, 집단적 단체들이 기업 옆의 땅을 공동 구매하여 통제하려는 움직임을 볼 수 있다. 여기서 아이디어를 제시하는 것은 아니며, 단지 그런 일이 일어난다면 흥미롭지 않겠냐는 이야기다. 참고로, 누군가 이런 일을 한다면 Syndicate가 매우 효과적인 도구가 될 수 있다.
금융화——我一直向游戏开发者提到，Axie Infinity 的核心创新是通过公会将新兴市场中最知名的金融组织（例如对冲基金）和游戏玩家聚集在一起。元宇宙资产的金融化可能是未来土地价格的一个关键因素。像Everyrealm这样的组织一直在战略性地购买不同元宇宙资产的土地，打算持有它们或从中产生收益。
与元宇宙相关的土地的收益将来自于短期内将土地出租或允许个人以更高的价格拥有部分土地。某些可以在游戏中获得资源的土地可以通过微交易产生收入。游戏开发商可以考虑向投资者出售战略性土地而不是股权，以筹集资金。同样，艺术家可能会考虑将一块举办活动的土地的使用权出售给第三方，以便尽早为他们的活动提供资金。作为交易，第三方可以在元宇宙联动音乐会中出售门票以收回资金。认为这是胡说八道？贾斯汀比伯等艺术家已经通过这样做赚了数百万。
艺术——这更多地与新兴游戏有关，而不是用户生成的内容元宇宙。如果游戏以预先存在的图形启动并且内部艺术令人惊叹，游戏开发者拍卖游戏中特定位置的可信案例。土地所有者可以向经过那里的用户宣传、收费或传达更新信息。
现在这似乎很离谱，但几周前，我很高兴见到了一个团队，该团队正在开发印度版本的 Fortnite，并以华丽的艺术支持游戏体验。考虑到游戏中显示的资产背后的深度思考，如果他们决定追求游戏中的资产竞购战，我不会感到惊讶。在这种情况下，早期在游戏中购买土地的动机是押注大量用户群最终会因为所描绘的艺术而通过游戏的特定情节。听起来有些牵强，我知道。更多关于团队和游戏的信息很快就会出现！
大多数人提出的核心论点之一是，虚拟世界的价值并不高，因为它可以随意无限生成。这就像说博客不值钱，因为博客数不胜数。元宇宙中一块土地的价值与它在不同时间点获得的关注程度成正比。为了保留价格，发行商将不得不限制在他们的元宇宙变体中可用的土地数量。这已经上演了。
Cryptovoxels、Sandbox 和 Decentraland 各自拥有可供购买的土地上限。随着对元宇宙属性的需求增加，每块地块的价格也会相应增加。但是，如果明天有 50 个不同的元宇宙，就像我们今天有不同的游戏一样，会发生什么？
我认为，从长远来看，可能会发生两件事。首先，土地将变得非常昂贵，以至于只能由专业金融机构拥有。就像今天拥有某些音乐的流媒体权利一样。这意味着普通用户不会支付巨额费用，而是进行微交易。没有用户群或拥有它们的财务激励的元宇宙平台的尾端如果不能引起人类的关注，它们将毫无价值地消亡。这是投资元宇宙房地产的主要风险。
另一个更理想的结果是，从用户群中涌现出来的集体最终将拥有元宇宙平台中的资产。它将授权用户对游戏的发展有发言权，同时允许开发商通过拍卖游戏中的土地资产尽早获得收入来源。
一些基于 DAO 的计划已经在探索这种模式。其中之一是PangeaDAO。DAO 中的用户汇集资产以购买不同与项目的土地。你可以从本文中了解他们如何评估土地价格。关键在于，基于元宇宙的土地所有权在未来很重要，有两个核心原因。
一种是让用户拥有平台所有权。授权用户拥有一个平台，通过用户生成的内容解锁独特的商业模式，因此它不会是一个创建内容的游戏工作室，而是一个完整的用户群。如果你考虑到用户在 GTA 5 等当今游戏上创建的游戏体验，这可能会非常强大。在这种情况下 - 游戏本身成为一个平台，并且个别游戏玩家在游戏中发布微应用程序。这可能会开启一种全新的方式来在未来通过 AAA 游戏获利。
另一个原因是它允许独立游戏工作室直接从用户那里筹集资金。从用户群中抢先筹集资金也意味着随着土地所有者成为客户获取渠道，获取客户的成本将趋于下降。将其视为代币，但用于元宇宙体验。
这一切都将走向何方？
当我坐下来写这篇文章时，我想知道为什么有人会在元宇宙中购买土地，它是否会成为一种资产类别，以及它是否可以为有创造力的人创造新的机会。在我的观察中，元宇宙房地产不会像代币那样交易。这些地块有很高的进入门槛，即使是集体拥有它们，他们也会被激励去开发它们，而不是立即转售以获得快速的收益。
虚拟世界房地产经济中最杰出的进入者可能会持有这些房产，直到他们看到自己拥有的房产价值大幅上涨。因为价值来自开发数字体验和吸引用户，而不仅仅是持有。考虑到购买的高门槛，这是否意味着零售用户将完全被定价？可能不会。NFT 土地的分割可能很快就会成为一个新兴主题。看到移动优先的应用程序允许用户将小额资金投资到不同的土地上，我不会感到惊讶。在著名的元宇宙土地上进行指数式投资的类似 REIT 的集体模型可能会引起人们的极大兴趣。
另一个新兴的、未充分探索的因素是集体的作用。LobsterDAO——我最喜欢的 NFT 社区之一——拥有大约 3500 名成员。看到新的元宇宙平台向社区提供打折的土地以很快在平台上引导活动，我不会感到惊讶。对于企业而言，当今参与元宇宙的绝大多数可能都是为了研究。在几块小块土地上花费 20,000 美元就能获得指数级的新闻报道和潜在客户的兴趣。
我认为未来几年将出现一批专注于元宇宙的全新投资银行。他们将帮助传统资产配置者购买和托管元宇宙资产。类似于 Falcon X 和 Fireblocks 今天对代币的处理方式。这里的一个主要因素是微软和 Facebook 等公司试图执行元宇宙战略。随着 Facebook 用户의 평균 연령이 매일 증가함에 따라, 자크버그和他的 팀에게 메타버스는 중요한 주제가 되고 있다. 그들의 Oculus 소유권 또한 경쟁 우위를 제공한다.
기존 기업들이 직면한 도전은 오래된 수익화 방식(사용자 데이터 수집 및 타겟 광고)과 새로운 수익화 방식(사용자 소유 허용 및 OpenSea 등에서 판매 수수료를 통한 수익 창출) 사이에서 선택하는 것이다. 어느 방향으로 나아가는 것도 어려운 결정이며, 이는 월스트리트를 달래야 하는지, 아니면 사용자를 유지해야 하는지 매 분기마다 선택해야 하기 때문이다. 내 생각에, 오늘날 DAO가 운영하는 메타버스 토지는 인터넷이 탈중앙화되고, 사용자가 소유하며, 다소 괴짜스러운 방향으로 나아갈 수 있음을 상징한다. 내 견해로는 미래란 과거의 혼합체일 뿐이다.
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