FTX 설립자 SBF 청문회 발언 요지: 운영 현황, 향후 전망 및 규제 제안
FTX 최고경영자인 샘 올트먼(Samuel Bankman-Fried, 이하 SBF)은 2월 9일 오후 11시(북경 시간 기준) 미국 상원 농업·영양·임업 위원회가 주최한 청문회에 참석했다. 이번 청문회의 주제는 "디지털 자산 검토: 리스크, 규제 및 혁신(Examining Digital Assets: Risks, Regulation, and Innovation)"이며, 기타 참석자로는 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 의장 로스틴 베나무(Rostin Behnam), 글로벌 블록체인 비즈니스 평의회(GBBC) CEO 샌드라 로(Sandra Ro) 등이 있다.
로스틴 베나무는 CFTC가 디지털 자산 규제에서 주도적인 역할을 해야 한다고 주장하고 있으며, SBF 역시 이에 동의하며 CFTC의 적극적 역할의 중요성을 다양한 측면에서 설명했다.
또한 SBF는 이번 청문회에서 FTX의 운영 현황, 제품 포트폴리오, 컴플라이언스 진행 상황, 디지털 자산 규제 구조, 스테이블코인 규제 방식, 블록체인 네트워크의 에너지 소비와 환경 논란, 그리고 FTX의 투자자 보호 프레임워크 등에 대해 상세히 설명했다. 본지는 연설 원문을 바탕으로 내용을 정리했다.
1. FTX 운영 현황
FTX는 샘 올트먼(Samuel Bankman-Fried), 게리(Zixiao) 왕(Gary Wang), 니샤드 싱(Nishad Singh)이 공동 설립했으며, 2019년 5월 국제 사업을 시작했고, 2020년부터 미국에서 거래 플랫폼 사업을 개시했다. FTX.com 거래소는 출범 이후 급성장하여 현재 일평균 거래액이 약 150억 달러에 달하며, 전 세계 암호화폐 거래량의 약 10%를 차지한다.
FTX는 미국과 유럽을 포함한 수십 개의 관할 지역에서 영업허가를 취득해 운영 중이며, 수백만 명의 등록 사용자를 보유하고 있다. 그중 FTX US 플랫폼에는 약 100만 명의 사용자가 있으며(대부분 미국 내 사용자), FTX.com 플랫폼 사용자의 약 45%는 아시아 출신이고, 25%는 EU(유럽연합) 출신이며 나머지는 기타 지역 출신이다.
FTX는 세계 각지에서 다양한 인종 배경을 가진 직원들을 고용하고 있으며, 고위 경영직의 60%가 여성이다. 전 세계 리더십 팀 대부분이 서로 다른 문화적 배경을 가지고 있어 진정한 글로벌 기업이다.
2. 블록체인 에너지 소비 문제에 대한 설명
FTX는 지속 가능한 환경 보호 활동을 통해 기후 변화의 영향을 줄이는 데 꾸준히 노력하고 있다. 우선 FTX는 공장이나 실물 제품이 없어 글로벌 운송망을 활용하지 않으며, 낮은 에너지 소비를 특징으로 하는 기업이다. 또한 직원 수가 적고 실물 사무실 면적이 작으며, 전 세계 분산형 원격 근무와 온라인 운영 모델을 채택함으로써 기후 변화에 직접적인 영향을 미치지 않는다.
둘째, FTX 플랫폼에서 디지털 자산 입출금 시 일부 에너지를 소모하지만, 실제로 입출금 거래의 약 80%는 저비용이며 탄소 효율성이 높은 지분증명(PoS) 방식의 블록체인을 사용한다.
셋째, FTX는 공개 블록체인 관련 채굴 활동이 초래하는 환경 비용을 감당하고자 노력하며, 이를 상쇄하기 위해 탄소 배출권을 매입하고 있다.
넷째, 작업증명(PoW) 방식 블록체인의 에너지 소비 및 그 영향은 적절한 맥락 속에서 평가되어야 한다. 예를 들어, BTC는 많은 사람들에게 금융 상품 접근, 자산 이전, 부의 창출 등의 형태로 실질적인 이익을 제공했으며, 이러한 이익은 네트워크의 에너지 비용과 함께 종합적으로 고려되어야 한다. 동시에 CFTC의 감독 하에 이루어지는 비트코인 선물 거래는 환경적 영향이 매우 낮다.
3. FTX의 제품 구성 및 디지털 자산 경제 내 역할
디지털 자산 거래소:
FTX의 핵심 제품은 디지털 자산 거래소로서 FTX.com, FTX.us, FTX US Derivatives로 구성된다(참고: FTX.us와 FTX US Derivatives는 통합 중이다). FTX.com 및 FTX.us에서는 사용자들이 현금, 스테이블코인, 기타 디지털 자산과 교환하며 디지털 자산을 거래할 수 있다.
거래소는 디지털 자산 관련 선물 계약 및 변동성 계약 거래도 제공한다. FTX.com은 현금 결제 방식의 분기별 결제(및 무기한) 선물 계약을 제공하며, 최대 레버리지 한도는 20배(즉, 최소 마진 요구는 5%)이며 대부분의 경우 이보다 낮은 수준이다. 반면 FTX.us는 레버리지 거래를 지원하지 않는다.
현물 거래소에서는 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 유니스왑 프로토콜 토큰(UNI), 체인링크 토큰(LINK), 솔라나(SOL), 아베(AAVE) 등을 포함해 약 100종의 스테이블코인 및 기타 디지털 자산을 상장하고 있다.
대출 서비스:
FTX 플랫폼 사용자는 디지털 자산을 현물 거래를 원하는 사용자에게 대여할 수 있다. 사용자는 현금, 스테이블코인 또는 자신의 계좌에 보유한 다른 디지털 자산을 담보로 제출한 후, 디지털 자산을 빌리고자 하는 요청을 제기할 수 있다. FTX 플랫폼은 차입/대출 거래 장부를 유지하며, 차입 희망자와 대출 희망자를 매칭해준다.
NFT 마켓:
FTX는 사용자가 NFT를 민팅(Minting), 구매 및 판매할 수 있는 마켓도 운영하고 있다. 사용자는 FTX NFT 마켓에서 자신의 NFT 컬렉션을 전시하거나 거래할 수 있으며, 판매자가 올린 NFT를 구매할 수도 있다.
FTX Pay:
FTX Pay는 상점이 디지털 자산 또는 법정화폐 결제를 받을 수 있도록 지원하는 서비스이다.
스테이킹(Staking):
FTX.com은 사용자가 플랫폼에서 특정 지원 디지털 자산을 '스테이킹'하여 보상을 받을 수 있도록 하고 있다. 해당 디지털 자산을 스테이킹하면 스테이킹 보상을 획득할 수 있다.
4. 디지털 자산의 규제 구조 및 CFTC의 역할
현재 미국은 연방 차원의 시장 규제와 주 단위 화폐 거래법을 '서로 맞물린(pieced together)' 방식으로 디지털 자산 거래를 규제하고 있는데, 이는 실제 운영상 어려움을 증가시키며 리스크 관리를 최적화하는 과정에도 장애가 되고 있다.
예를 들어, FTX US는 FTX US Derivatives를 통해 '현금' 또는 '현물' 시장과 파생상품 시장을 제공하지만, 각각의 규제 법률 적용 방식이 다르다.
미국의 현물 거래 시장의 경우, 디지털 자산이 1933년 증권법에서 정의하는 '증권(security)'에 해당하면, 해당 자산은 미국 증권거래위원회(SEC)의 관할 대상이 되며, 그 자산을 상장하는 모든 플랫폼은 일반적으로 SEC에 등록해야 한다.
그러나 미국 법률상 증권의 정의에 부합하지 않는 디지털 자산은 일반적으로 여전히 상품거래법(CEA)에서 정의하는 '상품(commodity)'에 해당한다. 역사적으로 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 상품 현물시장 운영에 대한 관할권을 행사하지 않았으나(예외 소수 있음), 따라서 FTX는 일부 경우 CFTC가 디지털 자산 현물시장에 대해 관할권을 행사할 수 있다고 판단한다.
사실상 현재 미국의 암호화폐 거래소 운영사는 SEC와 CFTC뿐 아니라, 많은 주(州) 정부들도 현지에서 운영되는 디지털 자산 플랫폼이 지역 자금이체 규정을 준수해야 하며 주 정부 기관의 허가를 받아야 한다고 주장한다. 그러나 이러한 지방법은 연방 차원의 시장 규제 및 시장 신뢰성, 투자자 보호 원칙을 포함하지 않는다.
미국의 파생상품 시장의 경우, 계약 대상 디지털 자산이 증권이 아닌 상품이라면, 해당 디지털 자산의 파생상품 거래는 CFTC의 관할 대상이 된다. 현재 CFTC는 FTX US Derivatives를 포함한 여러 미국 거래소에서의 BTC 및 ETH 파생상품 거래를 감독하고 있다.
FTX는 또 많은 다른 디지털 자산들이 증권이 아니므로, 이들 자산의 파생상품 역시 CFTC의 관할 범위에 속하며, 적절한 등록을 완료한 플랫폼(예: FTX US Derivatives)을 통해 상장될 수 있다고 본다.
하지만 CFTC와 SEC의 감독 책임이 불명확하여 연방 차원의 시장 규제에 틈새가 발생하고 있다.
첫째, CFTC의 관할권이 (비증권) 디지털 자산의 모든 현물시장에 적용되지 않기 때문에, 이들 시장 운영사의 미국 고객들은 법적 강제력, 시장의 무결성, 투자자 보호 요건을 누리지 못한다. 둘째, 모든 디지털 자산이 미국 법률상 증권의 정의에 부합하는 것은 아니어서, 투자자들에게 중요한 정보를 제공하고 위험을 평가할 수 있도록 명확하고 일관되며 집행 가능한 공시 기준이 없다. 즉, (비증권) 디지털 상품의 현물 거래에는 명확한 시장 감독이 존재하지 않는다.
사실상 디지털 자산이 '증권'인지 여부에 대해 SEC는 명확한 정의를 제시하지 않고 있어, 미국 디지털 자산 시장 참여에 부정적인 영향을 미치고 있으며, 기업가, 기관 투자자 및 기타 투자자들이 미국 시장 진입을 꺼리게 되었다.
추정에 따르면 FTX 플랫폼의 거래량 중 약 95%는 미국 외 지역에서 발생하고 있으며, 많은 사람들이 미국을 떠나 비즈니스를 구축하고 성장시키고 있다. FTX는 현재의 이러한 상황이 미국의 경쟁력을 저하시키며, 지속적으로 성장하는 디지털 자산 산업의 혜택(우수한 자본 유치, 세계적 우수 인재, 지적 재산권, 세수 확보 등)을 누릴 수 없게 만든다고 본다.
또한 수천억 달러 규모의 디지털 자산 스테이블코인이 달러로 담보(앵커)되고 있는데, 명확하고 일관된 규제 기준은 달러의 지배적 위치를 유지하는 데 도움이 된다.
스테이블코인 규제 측면에서 스테이블코인은 전 세계 및 미국 디지털 자산 생태계의 중요한 구성 요소가 되었으며, 디지털 자산 플랫폼 간 담보 이전 수단으로 자주 사용되거나 일부 거래소에서는 담보 자산으로도 활용된다. 현재 미국 시장에서도 앞서 언급한 '서로 맞물린 규제(pieced-together regulation)' 문제가 스테이블코인에 대해서도 존재한다.
현재 일부 디지털 자산 플랫폼에서 사용되는 스테이블코인은 주로 국가 차원에서 감독받는 트러스트 회사들에 의해 발행되고 있어 국가 차원의 신중한 규제 혜택을 누리고 있으나, 다른 일부 스테이블코인 발행사는 연방 또는 주 차원의 허가를 받지 못했다. 최근 대통령 금융시장 작업반(PWG)이 발표한 '스테이블코인 보고서'(PWG Report)는 스테이블코인 규제에 대한 다수의 권고안을 제시했으며, FTX 역시 스테이블코인의 안전성과 안정성을 확보하기 위한 제안을 공유했다. 핵심은 연방 기관의 감독 아래 강력한 감사 및 등록 프레임워크를 마련하는 것이다.
5. CFTC의 디지털 자산 감독기관으로서의 비전
CFTC는 디지털 자산 규제 분야에서 이미 풍부한 경험과 전문성을 보유하고 있으며, FTX는 이러한 전문성을 공공과 디지털 자산 산업 모두를 위해 활용해야 한다고 본다.
8년 전 CFTC는 최초의 BTC 파생상품 계약 상장을 승인했으며, FTX US Derivatives는 CFTC로부터 승인을 받은 최초의 암호화네이티브 플랫폼으로, 이미 CFTC의 허가와 감독을 받고 있다. 이 사실들은 CFTC가 오랜 기간 디지털 자산 분야에 걸쳐 많은 노력을 기울여왔음을 보여준다.
의회는 CFTC가 어떻게 더 나은 시장 무결성과 투자자 보호를 제공할 수 있을지 적극적으로 고려해야 하며, 미국이 산업 성장의 혜택을 최대한 누릴 수 있도록 해야 한다. 구체적인 제안은 다음과 같다.
디지털 자산 현물거래에 대한 CFTC의 관할권 확대: FTX는 CFTC의 관할권을 확대하여, 현재 CEA 제2(c)(2)(D) 조에서 규정한 CFTC의 관할 여부와 관계없이 소매 투자자가 참여하는 (비증권) 디지털 자산의 모든 현물거래를 포함하도록 제안한다.
의회는 CFTC가 업계와 협력하여 디지털 자산 관련 소매 상품 거래 계약이 CEA 제2조(c)항에 따라 CFTC에 등록된 후 상장될 수 있도록 장려해야 한다.
의회는 CEA에 명시된 디지털 자산 거래 관련 28일 '실제 인도(actual delivery)' 기간을 폐지할 수 있다. 이를 통해 더 많은 소매 거래에 CEA의 전면적인 보호를 제공할 수 있으며, FTX는 이것이 공익 증진에도 명백히 기여한다고 본다.
의회는 CEA를 더욱 폭넓게 수정하여 CFTC가 CEA 제2(c)(2)(D)조 하의 소매 상품 거래뿐 아니라 모든 (비증권) 디지털 자산 현물거래 활동과, (비증권) 디지털 자산 관련 파생상품에 대한 관할권을 갖도록 할 수 있다.
의회는 전반적으로 CFTC가 디지털 자산 현물거래 권한에 대한 해석을 적절히 확대하도록 적극 장려해야 하며, 미국 내 디지털 자산 활동을 규제하는 법률을 더 잘 정비하고 통합해야 한다.
FTX의 투자자 보호 핵심 원칙에 따라, 의회, CFTC, SEC는 디지털 자산 플랫폼 운영사가 디지털 자산에 대해 공동 관할권을 갖는 경우 CFTC와 SEC의 공동 감독 프로그램에 자발적으로 참여할 수 있도록 하는 계획을 수립해야 한다.
디지털 자산 플랫폼의 직접 회원 시장 구조(Direct-Membership Market Structure) 채택: CFTC는 투자자가 중개인 없이도 CFTC 허가를 받은 디지털 자산 거래소 및 결제소의 직접 회원이 될 수 있도록 허용하고 수용해야 한다.
CFTC 감독 하의 이러한 시장 구조에서 FTX는 이미 약 5년간 운영되어 왔으며, 지금까지 고객 자금 손실이나 중대한 플랫폼 장애가 발생하지 않았으며, 이 비즈니스 모델이 CEA를 준수하면서도 CEA가 규정한 보호 조치를 통해 중요한 투자자들에게 계속 서비스를 제공할 수 있음을 입증했다.
FTX는 디지털 자산 플랫폼 투자자 보호 핵심 원칙을 공개했다. 구체적인 내용은 다음과 같다:
1) 충분한 유동성 자원을 유지하여 플랫폼이 고객 자산을 요구 시 반환할 수 있도록 한다.
2) 고객 자산(디지털 지갑 포함) 보관 환경의 보안을 확보한다.
3) 고객 자산의 오용이나 부적절한 분배를 방지하기 위해 자산 및 공시에 대한 적절한 장부 또는 원장을 유지한다.
4) 시장 리스크, 신용/거래상대방 리스크, 운영 리스크 등을 적절히 관리한다.
5) 이해충돌을 회피하거나 관리한다.
비록 CFTC의 규정이 이미 위 원칙들을 반영하고 있지만, 종종 '선물 중개상사(FCM)' 등의 중개 기관이 투자자 보호 책임을 지도록 고려하고 있다. 하지만 이러한 투자자 보호 조치를 확실히 보장하고 시행한다면, CFTC는 더 나은 시장 구조를 지지하고 채택할 수 있다.
스테이블코인의 안전성과 안정성을 보장하기 위해, 대통령 금융시장 작업반(PWG)이 최근 발표한 '스테이블코인 보고서'는 스테이블코인 발행사가 은행과 유사한 규제를 준수해야 한다고 요구하지만, 핵심 규제 요건을 충족한다면 일부 규제는 실질적으로 불필요하다. 예를 들어:
1) 스테이블코인을 담보하는 자산(현금, 채권 등)에 대한 매일 증명 자료를 제공한다.
2) 정기 감사를 통해 자산 담보 상태를 확인하고, 실제 상황이 발행사의 주장과 일치하는지 검증한다.
3) 연방 기관이 스테이블코인 자산을 감독 및 점검한다.
4) 법집행 기관이 금융 범죄 관련 주소 및 인물을 블랙리스트에 등재한다.
CFTC는 이러한 요건을 포함한 실행 가능한 프레임워크를 구축하는 데 중요한 역할을 할 수 있다. 그 이유는 다음과 같다:
첫째, 의회는 CFTC에 스테이블코인 발행사를 승인하고 핵심 규제 요건을 준수하도록 할 수 있다. 예를 들어 스테이블코인 발행사를 위한 새로운 등록 제도를 만들거나 기존 CFTC 허가를 신청하도록 허용할 수 있다. DCO 라이선스를 예로 들면, 이 라이선스는 자산 보관, 관련 보고서 제출, 감사 수용, 적절한 담보 관리 및 마케팅을 통한 리스크 관리 등을 포함하며, 스테이블코인 발행사가 준수해야 할 의무와 거의 동일하다.
둘째, CFTC의 기존 권한을 창의적으로 활용해 많은 공공정책을 수립함으로써 스테이블코인 발행사를 위한 표준화된 관행을 마련하고, 광범위한 금융 시스템의 안전성과 안정성을 보호할 수 있다. 현재 정보 공개와 투명성을 촉진하는 실용적인 규제 해결책 마련이 절실히 필요하며, 이러한 접근은 스테이블코인이 시장 참여자에게 제공하는 가치를 억제하지 않는다. 디지털 자산 규제의 모든 측면은 반복적이고 단계적으로 진행될 것이다. 스테이블코인의 경우, 현재 일반 원칙에 기반한 정보 공개 및 투명성 요건을 설정하는 것이 상당한 규제적 가치를 가져올 것이다.
요약하면, FTX는 CFTC가 디지털 자산 생태계에서 더욱 두드러진 역할을 수행하고 과거의 규제 틈새를 보완함으로써 투자자에게 더 크고 포괄적인 보호를 제공할 수 있다고 본다.
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