NFT 세계의 다윗과 골리앗: LooksRare가 OpenSea와 경쟁하는 방법
작성자: Nansen
번역: TechFlow
참고: 다윗 대 골리앗(David vs Goliath)은 구약성경에서 유래한 이야기로, 목동 소년이었던 이스라엘의 다윗이 거인 골리앗을 물리치며 기적을 이루어낸 사건이다. 본문에서 '골리앗'은 Opensea를 의미하며, '다윗'은 LooksRare를 가리킨다.
요약
본 연구는 최근 LooksRare 토큰 에어드롭에 대한 과장된 기대와 현실을 명확히 구분하고자 한다. LooksRare는 "사용자 중심의 비기능적 NFT 마켓플레이스로서, 적극적으로 참여하는 트레이더, 컬렉터 및 크리에이터에게 보상을 제공한다"고 자부한다. 하지만 토큰 경제학과 인센티브 시스템을 분석해 보면, 일각에서 우려하는 트레이딩 볼륨 조작(거래량 부풀리기) 행위는 실제로는 LooksRare의 '거래 보상' 시스템을 극대화하려는 기회주의적 트레이더들에게 오히려 유리하게 작용한다는 점을 알 수 있다.
본문은 총 네 부분으로 구성된다.
첫 번째 파트에서는 LooksRare가 NFT 커뮤니티의 이익을 추구하는 목표와 이를 위한 토큰 메커니즘 설계 방식을 설명한다. 또한 OpenSea와 LooksRare 두 플랫폼의 사용자 유지율을 비교한다.
두 번째 파트에서는 LooksRare 보상 시스템의 세 가지 구성 요소—스테이킹 보상, 유동성 공급 보상, 거래 보상—에 대해 상세히 설명한다.
세 번째 파트에서는 소위 '워시 트레이딩(wash trading)' 문제를 명확히 하고, 이것이 플랫폼과 사용자에게 어떤 의미를 갖는지 설명한다.
네 번째 파트에서는 Nansen 대시보드의 데이터 인사이트를 활용하여 LooksRare의 전반적인 추세를 이해한다.
배경
LooksRare 출시 및 토큰 에어드롭 이후 약 1주일 동안 신규 진입자들의 판매량은 약 150만 ETH(약 51.5억 달러)에 달했다. 이 플랫폼은 2022년 1월 10일 NFT 및 더 넓은 암호화폐 커뮤니티에 소개되며 "트레이더, 컬렉터, 크리에이터의 참여를 적극적으로 보상하는 사용자 중심의 NFT 마켓플레이스"라는 목표를 제시했다. OpenSea는 NFT 시장을 지배해 왔으며, 2021년에는 360만 ETH(약 125억 달러) 규모의 NFT 거래를 처리했다. 아마도 OpenSea의 성공, 특히 최근 133억 달러의 기업가치로 자금을 조달한 이후, 다른 혁신적인 경쟁자들이 이 신흥 산업에 끌려들고 있는 것이다.
에어드롭
주류 마케팅 영역에서 구매자(즉 소비자)를 유치하는 것은 항상 쉬운 일이 아니다. 그러나 블록체인은 이러한 난제를 혁신적으로 해결해주며, LooksRare 같은 새 프로젝트가 타겟 고객과 직접 소통할 수 있는 가능성을 열어준다. 출시 당시 LooksRare는 OpenSea 사용자에게 자체 토큰 $LOOKS를 에어드롭한다고 발표했다. OpenSea에서 최소 6개월 이상 거래했으며, NFT 거래량이 3ETH 이상인 사용자가 에어드롭 대상이 되었다. $LOOKS 토큰 에어드롭은 9단계로 구성되어 있으며, OpenSea에서 거래량이 많을수록 받을 수 있는 $LOOKS 토큰 수량도 증가한다. 아래 그림 1은 이러한 에어드롭 등급 체계를 보여주며, 적극적인 OpenSea 사용자들이 LooksRare로 전환하도록 유도하는 구조임을 알 수 있다.
그림 1: LooksRare 보상 등급
출처: LooksRare (2021)
칼럼니스트들은 LooksRare의 론칭을 '흡혈귀 공격(vampire attack)' 또는 '정면 공격'이라고 묘사하며, 이는 새로운 진입자가 시장 선도 기업과 정면으로 경쟁하는 전략임을 의미한다.
간단히 말해, LooksRare의 에어드롭 목적은 경쟁자의 유동성을 빼내 자신의 플랫폼으로 유입시키는 것이다. 그러나 '다윗 대 골리앗'의 상황에서 일부 평론가들은 LooksRare의 '파괴적' 전략이 현재 가장 활발한 사용자들의 관심을 얻기 위해 불가피하다고 본다.
그림 2: OpenSea와 LooksRare의 일일 활성 사용자 비교
그림 2는 OpenSea와 LooksRare의 일일 활성 사용자 수를 비교한다. 여기서 활성 사용자는 구매 또는 판매를 수행한 주소로 정의된다. 신규 사용자는 해당 플랫폼에서 처음으로 거래를 한 주소이며, 재이용 사용자(retained user)는 최소 한 번 이상 거래를 한 주소를 의미한다. 이 데이터를 자세히 분석하면, LooksRare는 출시 후 처음 9일 동안 신규 사용자를 확보하는 속도가 OpenSea보다 느렸음을 알 수 있다.
1월 10일부터 19일까지 LooksRare의 일일 사용자 수는 5.55% 증가한 반면, OpenSea는 38.17% 증가했다(그림 2a 참조).
분명히 LooksRare는 초기에 신규 사용자를 끌어들이는 데 시간이 걸렸다. 그러나 재이용 사용자 활동을 분석하면, 동일 기간 동안 LooksRare의 재이용 사용자 성장률이 OpenSea를 크게 앞질렀다(전자는 3658%, 후자는 14.86%, 표 2b 참조).
표 2a: 두 플랫폼의 신규 사용자 변화 비교
표 2b: 두 플랫폼의 재이용 사용자 변화 비교
플랫폼 목표와 토큰 경제학
교환 가능한 $LOOKS 토큰 에어드롭 외에도, LooksRare는 커뮤니티 중심의 접근 방식, 의도적인 토큰 경제 모델 설계, 독창적인 보상 시스템을 통해 사용자들이 새 마켓플레이스로 전환하도록 유인한다.
그림 3: LooksRare가 자사 플랫폼을 설명하는 방식
출처: LooksRare (2021)
그림 3은 LooksRare 플랫폼의 핵심 목표를 개괄한다. NFT 커뮤니티는 플랫폼 아키텍처 설계의 중심에 위치한다. LooksRare 창립팀은 커뮤니티가 이러한 목표 실현에 기여함으로써 보상을 받도록 보장한다. 그들은 전체 토큰의 4분의 3(75%)을 커뮤니티를 위해 발행한다고 발표했다. 커뮤니티에 할당된 75% 중 12%는 에어드롭을 위해 예약되었고, 18.9%는 스테이킹을 통해 유통되며, 나머지 44.1%는 거래 보상 시스템을 통해 배분된다(그림 4 참조).
그림 4: LOOKS 토큰 경제학
출처: LooksRare (2021)
$LOOKS 토큰 경제학을 자세히 살펴보면, 토큰 공급량은 창립팀이 플랫폼 출시 180일 후에야 자신의 몫을 인출할 수 있도록 설계되었다.
관측자들은 $LOOKS의 배분 방식이 Larva Labs가 출시한 CryptoPunks NFT와 유사하다고 지적한다(예: LooksRare의 엔젤 투자자 중 한 명인 moon(@MoonOverlord)의 트윗). 이러한 토큰 잠금 스케줄의 기본 원리는 창립팀이 개인적 이해관계를 통해 프로젝트 출시 후 성공을 보장하려는 것이다. 플랫폼이 성공적으로 출시되어야만 팀의 몫도 가치를 실현할 수 있기 때문이다.
독특한 기능
겉보기에 LooksRare가 발행한 $LOOKS 토큰은 두 플랫폼 간 명확한 차이점을 드러낸다. 이 토큰은 사용자가 LooksRare 플랫폼에서 NFT 거래를 하도록 유도하는 것을 목적으로 하며, 이는 NFT 유동성 마이닝과 유사한 개념이다.
LooksRare는 모든 거래에서 2%의 수수료를 획득한다. 현재 OpenSea는 2.5%의 수수료를 부과한다. 두 플랫폼의 수수료율 차이는 작지만, 중요한 차이점은 "누가 이 수수료로부터 이익을 보는가?"이다. LooksRare의 경우 수수료는 $LOOKS 토큰 보유자들에게 분배된다.
또한 LooksRare는 특정 NFT 컬렉션 내 모든 작품에 대해 공개 입찰을 제안할 수 있는 기능을 제공한다. 컬렉션에서 특정 작품 없이 단지 하나의 작품을 원하는 사용자에게 매우 유용한 기능이다.
게다가 LooksRare 플랫폼에서는 NFT 크리에이터에게 로열티가 실시간으로 지급된다. 반면 OpenSea의 경우 크리에이터는 작품의 로열티를 받기까지 1주일이 소요된다. 이러한 기능들은 프로젝트가 '커뮤니티 중심'임을 강조하지만, 플랫폼의 성공은 여전히 LooksRare가 구매자를 얼마나 잘 유치하고, 플랫폼에 대한 지속적인 수요를 창출할 수 있느냐에 크게 좌우된다.
잠재적 구매자를 유치하기 위해 LooksRare는 매력적인 보상 시스템을 도입하여 사용자를 유인한다.
보상 시스템
LooksRare 웹사이트는 세 가지 고유한 보상 시스템을 제공한다고 밝힌다:
1. 스테이킹(Staking)
그림 5: 누적된 $LOOKS 토큰 수량
$LOOKS 보유자는 토큰을 스테이킹함으로써 수동 수익을 얻을 수 있다. 본고 작성 시점 기준, 스테이킹 수익률은 연 819.31% APR이다. 그러나 이는 네트워크에 토큰을 스테이킹한 참여자 수와 $LOOKS 토큰 가격에 따라 변동된다. 현재까지 누적 스테이킹된 $LOOKS 토큰 수는 약 1.2억 개 정도이다(그림 5 참조).
토큰 보유자가 수동 수익을 얻을 수 있다는 점은 참여자들이 토큰 공급량을 장기 보유(락업)하도록 유도한다. 이 수익은 두 가지 요소로 구성된다. i) 토큰 경제학 설계상 스테이킹을 보상 시스템으로 의도적으로 포함하였으며, 따라서 일부 토큰 공급량을 보존한다(앞서 토큰 경제학 섹션 참조), ii) 모든 스왑 거래에서 발생한 수수료의 일정 비율에서 유래한다. LooksRare는 웹사이트에서 관련 스테이킹 보상 정보를 상세히 설명하고 있다.
2. 유동성 공급자(Liquidity Providers)
그림 6: 보유된 유동성 공급자 토큰의 누적 금액
유동성 공급자 옵션은 $LOOKS 토큰 자체 노출을 원치 않고, 대신 이더리움(ETH)과의 페어링을 통해 토큰 관련 변동성을 완화하려는 사용자에게 매력적일 수 있다. 이 보상 분배 역시 변동적이며, 참여자가 유동성을 네트워크에 유입하거나 빼내는 데 따라 조정된다. 이론적으로 유동성 공급자에게 지급되는 보상은 플랫폼에서 징수하는 거래 수수료에서 나오므로 보다 안정적일 것으로 기대된다.
간단히 말해, LooksRare의 스마트 계약에 $LOOKS-WETH LP 토큰을 스테이킹함으로써, 사용자는 비례한 스왑 수수료 외에도 추가적인 $LOOKS 토큰을 받을 수 있다. 다만 유동성 공급자는 무상 손실(Impermanent Loss)이라는 리스크에 직면하며, 이는 사용자가 추가로 고려해야 하는 위험 요소이다.
3. 거래 보상(Transaction Rewards)
세 가지 보상 중 가장 논란이 많은 것은 바로 LooksRare의 '거래 보상'이다. 이 보상 제도의 함의에 대한 논의는 소셜 미디어에서 급속히 확산되었다(예: djo.eth(@dylanorrell)의 트윗에서는 Meebits를 이용한 워시 트레이딩 사례를 설명함).
LooksRare는 자사 플랫폼에서 자격을 갖춘 컬렉션을 구매하는 이용자에게 보상을 제공함으로써 NFT 거래를 장려한다. 이 보상 시스템을 통해 구매자는 정기적으로(24시간마다) 더 많은 $LOOKS를 벌 수 있다. 한편, 이 시스템은 에어드롭을 놓친 사용자에게 특히 매력적이며, 동시에 플랫폼 내 거래량을 증가시키는 효과를 낸다.
그러나 거래 보상 시스템은 기회주의적 사용자들을 유인하여 플랫폼 내에서 거래를 반복함으로써 더 많은 $LOOKS 토큰을 축적하려는 행동을 초래했다. 그러나 장기적으로는 플랫폼 수수료가 지속적인 거래량 조작을 억제하는 메커니즘이 될 수 있으며, 특히 거래 보상이 시간이 지남에 따라 감소할 경우 더욱 그러하다는 주장도 있다.
LooksRare의 보상 계획에 따르면, 거래 보상의 첫 번째 단계는 시간이 지남에 따라 크게 줄어든다. 흥미롭게도 초기에 투기적인 워시 트레이딩으로 이익을 본 사용자들은 플랫폼 전환 결정이 정당화되었다고 볼 수 있다. 그림 7은 LooksRare 보상 시스템의 큰 혜택을 본 주요 주소들을 강조한다.
그림 7: LooksRare에 지불된 수수료와 비교한 주소별 $LOOKS 보상 요청 금액(실제 수익은 판매 당시 가격에 따라 달라질 수 있음)
Nansen과 함께 체인 상 활동 탐색하기
그림 8a: LooksRare와 OpenSea의 거래량 비교(1월 10일 ~ 1월 19일)
그림 8b: OpenSea 대비 LooksRare의 거래량(1월 10일 ~ 1월 19일)
그림 8a는 시간에 따른 LooksRare의 거래량 변동성을 나타낸다. 이러한 변동성의 원인으로는 두 가지 가능성이 있다:
1) LooksRare는 아직 초기 단계의 플랫폼이므로 사용자 기반이 안정되지 않았으며, 이는 사용자의 거래 행동에 영향을 줄 수 있다. 시간 기반 분석 결과, 거래량은 일반적으로 거래 보상 마감 1시간 전(UTC 기준 오후 11시~자정)에 급증하는 경향이 있다. 거래 건수를 기준으로 거래량을 분석하면, 두 플랫폼 간 관계를 암시할 수 있다.
1월 10일, LooksRare에서 수행된 거래 건수가 증가한 반면, OpenSea의 거래 건수는 감소했다. 이는 LooksRare가 OpenSea의 사용자를 자사 플랫폼으로 유인하는 전략의 일환이라고 해석할 수 있다. 그러나 1월 12일부터 두 플랫폼 모두 거래량이 감소하기 시작했으며(1월 20일도 동일), 이 추세는 암호화폐 시장 전반의 상태 때문일 수 있다.
그림 9: $LOOKS 보유자들이 에어드롭 받은 토큰을 어떻게 사용하고 있는가(FIFO 기준)
대부분의 에어드롭 수령자는 $LOOKS 토큰을 매도했지만, 3분의 1은 보유하고 있다: 4.1%는 보유 중이며, 0.85%는 이미 유동성 공급 풀에 진입했다. 그림 9는 이러한 분포를 상세히 보여준다.
그림 10: 두 플랫폼에서 스마트 머니의 일일 활성 비교
Nansen의 Smart Money 지표는 현명한 투자 결정을 꾸준히 해온 지갑들을 추적한다. LooksRare 출시 이후, LooksRare에서 활동하는 Smart NFT Adopters와 Smart NFT Hodlers의 수는 감소세를 보였다. 반면, 지난주 OpenSea에서는 Smart NFT Adopters와 Smart NFT Hodlers의 수가 상대적으로 안정적이었다. Smart NFT Minters의 수는 초기에 감소했으나, 1월 18일부터 반등세로 돌아섰다.
흥미롭게도, Smart NFT Traders는 LooksRare에서 상대적으로 안정적인 활동을 보이고 있다. 두 플랫폼에서 스마트 머니의 개요를 통해, LooksRare의 보상 시스템이 실제로 스마트 NFT 트레이더를 유치하고 유지하고 있음을 추론할 수 있다.
결론
본문에서는 LooksRare의 토큰 경제학 설계와 보상 시스템을 검토함으로써, OpenSea에 대항하는 파괴적이고 '사용자 중심'의 경쟁자로서 어떻게 자신을 위치시키고 있는지를 이해하고자 했다. 우리는 겉보기에 거래량 조작처럼 보이는 행위에 대한 우려에도 불구하고, LooksRare의 '거래 보상' 시스템을 최대한 활용해 $LOOKS 토큰을 극대화하려는 트레이더들에게는 기회가 존재한다는 점을 인식했다.
체인 상 데이터를 제공하는 Nansen의 자료를 참고하여, LooksRare가 사용자와 구매자를 자사 플랫폼으로 유도하는 능동적 전략이 초기 성공 징후를 보였는지 탐색했다. 분석 결과, LooksRare의 출시는 논란을 일으켰지만, 실제로 새로운 사용자를 유치하고 플랫폼에 유지시켰다는 점을 확인할 수 있었다. 그러나 이러한 추세가 지속될 수 있을지는 오직 시간이 지나봐야 알 수 있다.
원문 링크:
https://www.nansen.ai/research/looksrare-and-opensea-nfts-own-case-of-david-vs-goliath
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Nansen
