비트코인 약세장 마지막 단계 진입, 칩 분포 호전에도 상승 모멘텀 여전히 부족

저자: Ashrith Rao

번역: Saoirse, Foresight News

9 개월 연속 가격 하락을 겪으며 비트코인 온체인 데이터는 시장이 약세장 끝에 왔음을 증명합니다.

이번 시장 사이클에는 세 가지 주요 특징이 있습니다: 장기 및 단기 보유자의 보유 비용에서 중요한 교차가 발생했고, 유통 공급은 전례 없는 긴축을 맞이했으며, 투기 자금은 길고 지속적으로 손절매하며 퇴장했습니다. 이번 분석은 완전히 데이터에 기반하여 진행되었으며, 시장이 깊은 손실의 진통에서 장기 자금의 코인 비축 배치로 전환되는 전 과정을 연구한 것으로 주관적인 감정적 판단이 아닙니다.

교차 신호: 시장 주도권의 이전 완료

온체인 데이터 대시보드에서 가장 직관적인 신호는 장기 보유자와 단기 보유자의 보유 비용이 수렴한다는 것이며, 이는 매우 참고 가치가 있는 지표입니다.

2026 년 7 월 중순, 비트코인에서 고전적인 약세장 저점 지표가 나타났습니다: 단기 보유자의 실현 보유 가격이 장기 보유자에 비해 지속적으로 하락했습니다. 이 배후에는 단기 개인 투자자들의 집단 손절매 퇴장이 있으며, 결코 일반적인 차트 변동이 아닙니다.

이번 시장 사이클 고점 이후 단기 보유자의 평균 보유 비용은 약 112,500 달러에서 69,000 달러로 크게 하락했습니다. 장기 보유자는 대부분 더 많은 시장 정보를 파악한 성숙한 투자자이며 보유 비용은 항상 견조했습니다; 반면 최근 진입 자금의 대규모 매도가 직접적으로 단기 보유 비용의 큰 폭의 하락을 초래했습니다.

역사적 패턴에 따르면, 이러한 비용선 교차는 종종 약세장의 마지막 단계 시작을 의미합니다. 위험 감수 능력이 약한 개인 투자자는 시장에서 충분히 소멸되었으며, 코인을 보유한 베테랑 투자자가 이후 시장 방향을 주도하기 시작합니다.

만약 교차 상태가 장기적으로 유지될 수 있다면, 이는 바닥 다지기 과정이正式开始 되었음을 의미하며, 그중 연속 3 일 동안 교차 구간을 유지하는 것이 중요한 확인 기준입니다.

공급 축소: 84% 코인 장벽 형성

장단기 보유 비용의 교차는 본질적으로 시장 코인 주도권의 교체이며, 하층 공급 구조가 이 변화를 입증할 수 있습니다.

Alphractal 통계 데이터에 따르면, 비트코인 장기 보유자 보유 비율이 사상 최고치인 84% 를 기록했습니다. 이는 2016 년 이후 단기 거래자가 동원할 수 있는 유통 유동성이 처음으로 총량의 16% 에 불과하다는 것입니다. 장기 보유 총량은 단기 유통 코인의 5.2 배로, 성숙한 투자자가 시장 약세 단계에서 매수 추가를 고수하고 보유 자신감이 충분함을 입증하기에 충분합니다.

유통 코인 희소성이 특수한 시장 구도를 조성했습니다: 현재 시장 유동성은 역사적 저위에 있으며, 시장 수요가 큰 폭으로 증가하기만 하면 비트코인 가격은 확률적으로 큰 폭의 변동이 발생할 것입니다. 암호화 양화 연구 기관 CryptoQuant 의 데이터가 이 판단을 뒷받침합니다: 올해 5 월, 장기 보유자의 순 보유 증가량이 6 년 만에 최고치를 기록하며 누적 129 만 개의 비트코인을 추가 매수했습니다.

코인 구조에는 또 다른 뚜렷한 특징이 있습니다: 보유 기간 6 개월에서 12 개월인 코인이 대량으로 장기 보유로 전환되는 것을 제외하고, 나머지 모든 보유 주기의 유통 코인은 지속적으로 감소하며 투기 자금이 지속적으로 이탈하고 있습니다.

바닥 신호 확인: 공황 매도 카운트다운 진입

손실 코인 규모와 실현 시가총액 분산 (RCV) 모델을 결합하면 시장이 약세장 말기에 있음을 뒷받침할 수 있습니다.

K33 연구 기관이 주요 데이터를 제시했습니다: 6 월 5 일, 손실 상태에 있는 비트코인 유통 코인 비율이 50% 임계선을 돌파했습니다; 현재 이 비율은 46% 로 하락했습니다. 역사를 돌이켜보면, 손실 코인 비율이 최고치에서 50% 이하로 하락할 때 후속 바닥 다지기 주기는 일반적으로 13 일에서 101 일 사이이며, 현재 바닥 카운트다운에 진입했습니다. 이번 바닥 다지기 주기 길이는 역사상 두 번째로 길며, 다양한 징후는 시장 사이클의 가장 나쁜 단계가 확률적으로 이미 종료되었음을 보여주며, 하락이 막 시작된 것이 아닙니다.

CryptoQuant 가 측정한 실현 시가총액 분산 Z 값은 -2.35 로, 이 수치는 역사적 하위 6% 의 극단적 저위에 있습니다. 이는 현재 시장이 일반적으로 미미한 수익을 내고 있음을 의미합니다. 역사를 복기해보면, 이러한 구간은 종종 후속 큰 수익의 전제 단계입니다.

현재 다양한 지표가 점차 공명하며, 가격은 평가 압력과 거시 환경 악재를 충분히 소화했지만, 시장 여전히 명확한 진입 매수 포인트가 나타나지 않았습니다.

위험 알림: 시장 사이클 반전은 여전히 다중 조건 충족이 필요합니다

비록 장기 코인 등 기본면 데이터가 호재에 치우쳐 있지만, 다양한 모멘텀 기술 지표는 여전히 경보를 울리고 있습니다.

단기 보유 모멘텀 지표는 전체적으로 여전히 약세이지만, 저점은 끊임없이 높아지고 있습니다; 강세 심리 지수는 현재 불과 20 으로, 지속적인 상승을 지탱하는 데 필요한 60 점 경계선까지 아직 큰 격차가 있습니다. 현재 두 가지 주요 동적 저항선 — 실제 시장 평균 가격, 단기 보유자 평균 보유 비용 — 모두 가격을 성공적으로 돌파하지 못했습니다.

Glassnode 는 제안했습니다, 강세와 약세 추세의 완전한 반전을 확인하려면 두 가지 전제가 필요합니다: 개인 투자자의 공황 매도 압력의 추가 완화, 기관 자금 흐름의 안정적 호전. 여러 모델 계산에 따르면, 만약 비트코인 채굴자가 지속적으로 매도 현금화가 이루어지면, 코인 가격은 47,000 달러까지 하락할 수 있습니다; 만약 위로 단기 고위 보유 비용을 돌파할 수 없다면, 시장 사이클은 확률적으로 58,000 달러 근처로 하락하여 지지를 찾을 것입니다.

전체적으로 보면, 시장 사이클 저점은 이미 코앞에 있지만, 아직 완전히 바닥을 규명하지는 못했습니다. 다양한 데이터는 시장이 저점에서 느리게 회복되는 마지막 구조화 단계에 있음을 보여줍니다. 완전한 반전 논리는 아직 구축되지 않았지만, 바닥 다지기의 다양한 기초 조건은 하나씩 실현되고 있습니다.