5월 14일 시장 종합 리뷰: PPI 6% 급등해 3년 만에 최고치 기록, 나스닥지수 역대 최고치 경신
작가: TechFlow
만약 어제 시장이 인플레이션 데이터에 의해 한 차례 타격을 입었다면, 오늘의 시장은 두 차례나 강타를 받고도 일어서서 춤을 추고 있으며, 그 춤은 바로 ‘Tech House’다.
5월 13일, 또 하나의 눈살을 찌푸리게 하는 인플레이션 데이터가 발표됐다. 4월 생산자물가지수(PPI)는 전년 동기 대비 6% 급등하며 2022년 12월 이래 최대 상승폭을 기록했고, 전월 대비 1.4% 급등해 시장 예상치(0.5%)를 훨씬 웃돌았다. 근원 PPI 역시 전년 동기 대비 4.4%, 전월 대비 1.0%로 모두 2022년 초 이래 최고 수준이다.
어제 발표된 소비자물가지수(CPI, 3.8%)와 오늘의 PPI(6%)를 함께 보면 한 마디로 요약할 수 있다: 인플레이션은 되돌아서지 않고 오히려 더 깊숙이 파고들고 있다. 미국 노동통계국(BLS) 보고서는 이를 직설적으로 표현한다: 4월 PPI 전월 대비 상승분의 약 60%가 서비스업에서 비롯됐으며, 이 중 도매무역 마진은 2.7% 상승했고, 운송요금은 5% 상승했다. 이는 관세 부담과 에너지 비용이 상류 에너지 기업에서 중류 물류 및 유통 업체로 전달되고 있으며, 우리 손에 쥐어질 최종 청구서까지는 단지 ‘마지막 1km’만 남았음을 의미한다.
논리적으로 이런 데이터 하에서는 주식시장이 하락해야 한다.
하지만 오늘 나스닥지수는 1.2% 상승해 26,402.34포인트를 기록했고, S&P 500 지수는 0.58% 오른 7,444.25포인트를 기록했다. 두 지수 모두 사상 최고치를 경신했다.
단지 다우존스 산업평균지수(DJIA)만 0.14% 하락했다.
이것이 오늘 시장에서 가장 흥미로운 지점이다. 인플레이션 데이터는 ‘경제 기본 여건(economic fundamentals)’을 타격했지만, 시장이 베팅한 건 기본 여건이 아니라 정치였다.
먼저 눈에 확 띄는 몇 가지 숫자를 살펴보자:
- 나스닥지수: +1.20%, 종가 26,402.34포인트, 사상 최고치
- S&P 500 지수: +0.58%, 종가 7,444.25포인트, 사상 최고치
- 다우존스 산업평균지수: -0.14%, 종가 49,693.20포인트
- 러셀 2000 지수: +0.07%, 종가 2,844포인트
그러나 FactSet 자료에 따르면, S&P 500 구성 종목 중 약 3분의 2가 하락했다.
즉, 오늘의 ‘사상 최고치’는 전반적인 상승세가 아닌, 극소수 AI 거대 기업들이 짊어진 좁은 기반의 기록이다.
엔비디아(NVIDIA)는 2% 이상 상승했고, 마이크론(Micron)은 4% 이상 올랐으며, 반도체 ETF(VanEck Semiconductor ETF, SMH)도 2% 상승했다. 어제 폭락했던 반도체주가 오늘은 급반등했다. AMD와 퀄컴(Qualcomm) 역시 어제의 하락세를 거의 멈췄다.
반면 다우존스 산업평균지수를 구성하는 종목 중 세일즈포스(Salesforce)는 2.81% 하락했고, 홈디포(Home Depot)는 2.52% 하락했다. 통신 및 금융 업종은 모두 하락했는데, 이 두 업종은 금리에 가장 민감하다. 한편 10년 만기 미국 국채 수익률은 오늘 4.473%까지 상승해 2025년 7월 이래 최고치를 기록했으며, 20년 및 30년 만기 국채 수익률도 동시에 5%를 돌파해 2025년 5월 이래 최고치를 기록했다.
채권시장은 “올해 금리 인하 가능성은 없으며, 오히려 추가 인상이 필요할 수 있다”고 말하고 있지만, 주식시장은 “난 상관없다. AI 서사가 훨씬 중요하다”고 외치고 있다.
이처럼 양립하기 어려운 현상의 근본 원인은 어제 밤에는 아직 완전히 발효되지 않았으나 오늘 오전에야 본격적으로 불붙은 한 사건에 있다. 바로 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)이 마지막 순간에 공군 1호기(Air Force One)에 탑승한 것이다.
사정은 다음과 같다.
트럼프 대통령은 수요일 워싱턴을 떠나 10년 만에 처음으로 중국을 공식 방문하기 시작했다. 이 방문 기간 동안 시진핑 주석을 만나 농산물, 항공기, 희토류 등 주요 의제를 논의할 예정이며, 지난해 10월 타결된 무역 휴전 협정을 계속 유지하는 방안도 논의된다. 동행하는 CEO 대표단에는 일반적으로 ‘젠슨 황은 포함되지 않는다’는 관측이 지배적이었다.
그러나 공군 1호기가 알래스카 앵커리지(Anchorage)에서 연료 보급을 위해 잠시 정차했을 때, 젠슨 황이 공군 1호기에 탑승했다. 동행한 인물 중에는 일론 머스크(Elon Musk)도 있었다. 트럼프는 트루스 소셜(Truth Social)에서 이 대표단을 “한 무리의 brilliant people”이라고 표현하면서 다음과 같이 적었다: “나는 시 주석에게 중국을 ‘open up’해 이 brilliant people이 마법을 펼칠 수 있도록 요청할 것이다.”
이 한 마디를 시장 언어로 번역하면 다음과 같다: H200 칩에 대한 대중 수출 금지 조치가 완화될 가능성이 있다.
엔비디아는 지난 3년간 이 문제로 가장 큰 상처를 입어왔다. 반년 전, 부산에서 열린 시진핑-트럼프 정상회담(10월 30일)을 앞두고 젠슨 황은 블랙웰(Blackwell) 칩의 대중 수출 해금을 위해 사력을 다했으나, 루비오(Rubio), 그리어(Greer), 럿닉(Lutnick) 등 3명의 거물이 공동으로 트럼프를 제지해 해당 의제가 정상회담 의제 전체에서 삭제되는 결과를 맞았다. 이번 젠슨 황의 ‘마지막 순간 탑승’은 바로 그 전쟁의 재역전이다.
워런 버핏(Warren Buffett)과 월스트리트의 노련한 투자자들은 잘 알고 있다. CEO가 직접 공군 1호기를 타고 고객 국가로 가서 계약을 논의하러 간다는 사실 자체가 호재다. 결과는 부차적이고, 자세 자체가 우선이다. 이날 엔비디아 주가는 2.5% 상승했고, 이는 전반적인 반도체 업종에도 긍정적 영향을 미쳤다.
유가: 100달러 싸움, 국제에너지기구(IEA)가 새로운 경고음을 울리다
WTI 원유 선물은 수요일 102달러 근처에서 등락을 반복했으며, 장중 한때 102달러 아래로 떨어졌다가 결국 약 101~102달러/배럴에서 마감했다. 브렌트유는 107달러 수준에서 움직였다.
유가가 ‘계속 오르지 않음’ 자체가 오늘 시장이 위험을 감수하려는 이유 중 하나이긴 하지만, 이야기의 다른 측면은 훨씬 더 어둡다:
국제에너지기구(IEA)는 수요일 발표한 월간 보고서에서 글로벌 관측 가능한 원유 재고가 하루 약 400만 배럴 속도로 감소하고 있으며, 이는 역사상 가장 빠른 감소율이다라고 경고했다. IEA는 “전쟁이 오늘 즉시 끝난다고 해도 유시장이 공급·수요 균형을 회복하려면 10월까지 걸릴 것”이라고 전망했다.
사우디아람코 CEO 나세르(Nasser)는 전날 “매주 1억 배럴의 공급이 사라지고 있다”고 말했다. IEA는 오늘 다시 한 차례 날카로운 일격을 가했다: 지난 2개월 반 동안 약 10억 배럴의 원유가 글로벌 공급량에서 사라졌다. 이는 중동 전쟁 발발 이후 가장 직접적이고 복구가 가장 어려운 손실이다.
미국 에너지정보청(EIA)의 재고 자료도 이를 뒷받침한다: 지난 주 미국 원유 재고는 430만 배럴 급감했으며, 이는 시장 예상치의 거의 두 배에 달한다.
단기적으로 유가는 100달러 수준으로 다시 하락할 가능성도 있으나, 이 시장은 ‘전쟁 프리미엄(war premium)’과 ‘실제 공급 부족’이라는 두 가지 힘에 의해 동시에 받쳐지고 있다. 이란의 도발이 중단되거나 실질적인 휴전이 성사되기 전까지는 “100달러 돌파는 단순한 조정일 뿐”이라는 논리가 계속 유지될 것이다.
금·은: 분기점에 선 두 금속
금은 수요일 연이틀 하락하며 4,696달러/온스에서 마감했고, 하락폭은 0.39%였다.
반면 은은 계속해서 급등해 장중 88달러/온스까지 치솟았으며, 2개월 만에 최고치를 경신했다.
같은 자산군인데도 방향이 정반대인 이 현상은 오늘 시장에서 가장 명확하게 드러난 ‘서사 분열(narrative split)’의 사례다.
금이 하락한 이유는 순수한 헤지 자산으로서, 실질 금리 상승에 가장 민감하기 때문이다. 오늘 10년 만기 미국 국채 수익률은 2025년 7월 이래 최고치를 기록했고, 20년 및 30년 만기 국채 수익률도 5%를 돌파했다. 이에 따라 금의 헤지 논리는 무력화됐다.
은은 하락하지 않은 이유는 헤지 자산일 뿐만 아니라 산업 금속이기도 하기 때문이다. AI 데이터센터, 태양광 패널, 전자제품 등 다양한 분야에서 은이 필수적으로 사용된다. 엔비디아가 사상 최고치를 기록한 바로 그날, 은 역시 산업 수요 서사에 힘입어 상승세를 이어갔다.
인도 정부는 수요일 금과 은의 수입 관세를 기존 6%에서 대폭 인상해 15%로 올렸는데, 이론적으로는 수요 억제 효과가 있을 수 있다. 그러나 은은 이 악재조차 받아내지 못했다. 이 시장에서 은의 산업적 속성에 대한 가격 결정 권중이 이미 헤지 속성을 압도하고 있음을 보여주는 사례다.
암호화폐: 저점 횡보, 운명을 트럼프에게 맡기다
암호화폐 시장의 오늘 키워드는 ‘기다림(waiting)’이다.
비트코인(BTC)은 8만 달러 근처에서 좁은 범위 내에서 등락을 반복했으며, 포춘(Fortune) 데이터에 따르면 미국 동부 시간 오전 9시 기준 약 80,304달러를 기록했다. 이더리움(ETH)은 2,280달러 부근에서 거의 움직이지 않았다. 시장 전체 시가총액은 약 2.77조 달러로, 비트코인 시장 점유율은 여전히 약 58% 수준을 유지하고 있다.
하지만 고요함이 안전함을 의미하진 않는다.
첫째, 기술적 지표가 치열한 전투 중이다. 코인데스크(CoinDesk) 분석에 따르면, BTC는 현재 200일 이동평균선과 200일 지수이동평균선 사이에 갇혀 있다. 82,000달러는 이 구간의 핵심 저항선이며, 매수와 매도 양측의 모든 자원이 이 지점에 집중되어 있다. 이 수준을 돌파하면 상승세가 재개되겠지만, 하방으로 붕괴되면 7만 달러를 테스트해야 할 것이다.
둘째, 장기 보유자와 투기세력 간의 갈등이 격화되고 있다. 체인상 데이터에 따르면, ‘신념 있는 매수자(conviction buyers)’라 불리는 장기 보유 주소의 보유량은 지난 6개월간 300% 증가해 400만 BTC에 육박하고 있다. 그러나 동시에, 2026년 현재까지 미국 주식시장에서 상장된 비트코인 현물 ETF는 약 45억 달러의 순유출을 기록했으며, 이는 2024년 1월 출시 이래 최악의 개년 성적이다. 한쪽은 ‘떨어질수록 사는 다이아몬드 핸드(diamond hand)’, 다른 쪽은 ‘오를수록 파는 페이퍼 핸드(paper hand)’다. 오늘의 8만 달러는 바로 이 두 힘이 정면 충돌하는 지점이다.
셋째, 모두가 트럼프-시진핑 회담을 기다리고 있다. 암호화폐 시장은 최근 3일간 횡보하고 있는데, 이는 본질적으로 “나는 일단 움직이지 않고, 베이징에서 결과가 나오길 기다리겠다”는 태도다. 만약 트럼프-시진핑 회담에서 희토류, AI 칩, 무역 휴전 연장 등을 포함한 ‘빅 패키지’가 타결된다면, 글로벌 리스크 선호도가 즉각 상승하며 BTC는 82,000달러를 향해 급등할 것이다. 반대로 회담이 결렬되고, 파월(Powell)이 금요일에 공식 퇴임하며, 와시(Warsh)가 아직 후임으로 취임하지 않은 정책 공백기가 겹친다면, 비트코인은 7만 달러에서 진정한 압력 테스트를 받게 될 것이다.
참고할 점은, 오늘 코인베이스(Coinbase) 시가총액이 암호화폐 관련 주식 전반이 폭락한 가운데에서도 탄력을 보였고, 샤를 슈왑(Charles Schwab)이 소매 고객에게도 비트코인 및 이더리움 현물 거래를 개방하기 시작했다는 점이다. 이처럼 인프라 차원의 확장과 가격 차원의 하락은 서로 분리돼 있다. 이는 구조적 호재이지만, 단기적으로는 가격을 구제하지 못한다.
오늘의 요약: 인플레이션이 폭발한 날, 시장은 정치에 베팅했다
5월 13일, 시장은 거의 흑색 유머에 가까운 방식으로 인플레이션 데이터에 응답했다:
미국 주식시장: PPI가 6% 급등하며 3년 만에 최고치를 기록했지만, S&P 500과 나스닥지수는 오히려 사상 최고치를 경신했다. 그러나 구성 종목 중 3분의 1만 상승했고, 이 기록은 전적으로 엔비디아와 젠슨 황의 ‘중국 관련 서사’에 의해 떠받쳐지고 있다.
유가: WTI는 102달러로 하락 조정 중이지만, IEA는 글로벌 원유 재고가 사상 최고 속도로 사라지고 있다고 경고했다.
금/은: 금은 4,696달러까지 연속 하락했고, 은은 산업 수요 덕분에 88달러까지 급등하며 2개월 만에 최고치를 기록했다. 헤지 논리와 산업 논리가 처음으로 정면으로 갈라섰다.
암호화폐: 비트코인은 8만 달러 근처에서 횡보하고 있고, 이더리움은 2,280달러 부근에서 거의 움직이지 않고 있다. 전체 시장이 거래 결정을 베이징 회의실에 맡겨놓은 상태다.
만약 회담이 성사된다면—완전한 합의가 아니더라도, H200 칩 수출 허용, 희토류 공급 안정화, 무역 휴전 연장 등 부분 합의라도 이루어진다면—AI 관련 주식은 ‘인플레이션 상승+금리 인상’이라는 이중 압박 속에서 역전승을 거두게 될 것이며, 비트코인은 자연스럽게 82,000달러라는 200일 이동평균선 저항선을 향해 돌진할 것이다.
반대로 회담이 결렬되고, 파월의 목요일 정식 퇴임으로 인한 정책 공백기가 겹친다면, 시장은 더 어두운 현실을 직시해야 한다: 6%의 도매 인플레이션, 3.8%의 소비 인플레이션, 100달러 이상의 유가, 5%를 넘는 장기 국채 수익률—이 조합은 단순한 1~2차 반등으로는 소화할 수 없다.
하지만 적어도 오늘, 시장은 한 줄 한 줄 붉은 양봉(K-라인)을 통해 연준(Fed)에 이렇게 외치고 있다: AI 서사 앞에서는 인플레이션조차 줄을 서야 한다.
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