Bitwise: 비트코인이 100만 달러를 돌파할 수밖에 없는 이유는?

2026.03.11

Bitwise: 비트코인이 100만 달러를 돌파할 수밖에 없는 이유는?

비트코인에 대해 이야기할 때 사람들은 종종 가장 중요한 사실 하나를 간과한다.

2026.03.11 - 07:18:11

比特币

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

비트코인에 대해 이야기할 때 사람들은 종종 가장 중요한 사실 하나를 간과한다.

글쓴이: 매트 후건(Matt Hougan), 비트와이즈(Bitwise) 최고투자책임자(CIO)

번역: 사오르세(Saoirse), 포사이트 뉴스(Foresight News)

며칠 전 한 재무설계사가 저에게 물었습니다. “매트 씨, 정말로 비트코인이 100만 달러에 이를 거라고 생각하세요? 그 숫자는 너무 말도 안 되네요.”

그의 생각을 저는 충분히 이해합니다. 100만 달러라는 금액은 분명히 엄청나게 들립니다. 이는 현재 가격 대비 약 14배 상승을 의미합니다.

2018년 제가 전업으로 암호화폐 업계에 진입했을 당시, 이런 말을 들으면 그냥 웃어넘겼습니다. 당시 비트코인 가격은 약 4,000달러였고, 100만 달러라는 목표치는—제게조차—완전히 터무니없어 보였습니다.

하지만 지금은 그렇게 생각하지 않습니다. 이 자산에 대해 더 깊이 연구할수록, 제가 이 재무설계사 친구와 마찬가지로 비트코인의 잠재력을 분석할 때 매우 기초적인 오류를 범하고 있음을 깨달았습니다.

이번 주 메모에서 저는 바로 이 오류를 설명하고, 다소 보수적인 가정들을 통해 어떻게 비트코인 가격이 100만 달러에 이를 수 있는지를 보여드리겠습니다.

비트코인 가치 산정 방법

저는 비트코인을 신생 ‘가치 저장 자산’으로 간주합니다. 그 기능은 금과 유사합니다—즉, 전통적 법정화폐 및 은행 시스템 외부에서 부를 보유할 수 있게 해주는 디지털 형태의 자산입니다. 다만 금보다 변동성은 크고 역사도 짧지만, 동일한 시장—즉 가치 저장 시장—에서 금과 경쟁하고 있습니다.

이 프레임워크 하에서, 비트코인 가치를 추정하는 기본 논리는 매우 간단합니다:

가치 저장 시장의 총 규모를 추정한다;
비트코인이 차지할 수 있는 시장 점유율을 추정한다;
총 공급량인 2,100만 개로 나눈다.

이를 통해 도출되는 것이 비트코인의 암시적 가격입니다.

현재 가치 저장 시장 규모는 약 38조 달러에 달합니다:

금: 36조 달러
비트코인: 1.4조 달러

이 기준으로 보면, 비트코인은 현재 전체 시장 점유율의 4%에도 미치지 못합니다.

이 때문에 많은 이들이 ‘비트코인 100만 달러’라는 전망을 현실성이 없다고 여기며, 저 역시 오랫동안 이를 믿지 않았던 이유이기도 합니다.

현 시장 규모 기준으로는, 비트코인이 100만 달러에 도달하려면 가치 저장 시장의 50% 이상을 확보해야 하는데, 이는 매우 높은 장벽입니다.

그러나 대부분의 사람들이 간과하는 핵심 사실은: 가치 저장 시장이 정체된 상태가 아니라는 점입니다. 오히려 지난 20년간 급격히 확장되어 왔으며, 앞으로도 법정화폐 가치 하락에 대한 우려가 확산됨에 따라 이 같은 확장세는 계속될 것으로 저는 전망합니다.

금의 간략한 역사

저는 2004년 미국 최초의 금 ETF가 상장되었을 때 처음으로 진정으로 금에 주목했습니다. 당시 금 시장 전체 시가총액은 약 2.5조 달러였는데, 오늘날의 비트코인 시장 규모와 거의 비슷한 수준이었습니다.

그 이후 금 시장은 최근 약 40조 달러까지 성장했으며, 연평균 복리 성장률(CAGR)은 13%에 달합니다. 이처럼 급성장한 배경에는 정부 부채, 지정학적 리스크, 완화적 통화정책 등에 대한 우려가 지속적으로 증가해왔다는 점이 있습니다.

금 시장 시가총액: 2004년~현재

출처: 비트와이즈 자산운용사, 세계금협회(WGC) 및 블룸버그 데이터 종합.

사람들이 비트코인의 잠재력을 평가할 때 범하는 오류는 바로 이러한 성장세를 무시하는 데 있습니다.

만약 이 성장률이 유지된다면, 10년 후 글로벌 ‘가치 저장 시장’ 규모는 약 121조 달러에 달할 것입니다. 이 규모에서 비트코인은 단지 17%의 시장 점유율만 확보해도 1비트코인당 100만 달러에 이를 수 있습니다.

4%에서 17%로의 성장은 여전히 막대한 증가폭이지만, 최근 몇 년간 비트코인의 발전 속도를 고려하면 이 목표는 충분히 현실적입니다.

몇 년 전만 해도 미국에는 비트코인 ETF가 없었고, 기관 투자자는 극소수에 불과했으며, 비트코인의 변동성이 너무 커서 대부분의 투자자들이 1% 이상의 비중을 배정하는 것을 꺼렸습니다.

하지만 지금은 다음과 같습니다:

비트코인 ETF는 역대 가장 빠른 성장을 기록한 ETF가 되었습니다;
하버드대 기부금 운용기금부터 아부다비 주권재산기금까지 다양한 기관들이 비트코인을 보유하고 있습니다;
비트코인의 장기 변동성은 이미 하락했으며, 많은 전문 투자자들이 이제 5% 수준의 투자 비중을 고려하기 시작했습니다.

앞길은 여전히 멀지만, 이러한 추세를 고려할 때, 10년 내에 가치 저장 시장의 1/6을 확보하는 것은 극단적인 전망이라기보다는, 현재 진행 중인 추세의 자연스러운 연장선에 불과합니다.

잠재적 리스크

물론 문제의 양면을 균형 있게 고려해야 합니다.

글로벌 가치 저장 시장이 지난 20년과 같이 계속해서 성장하지 않을 가능성도 있습니다. 지난 20년간은 글로벌 금융위기, 양적 완화(QE), 장기 저금리 등 특수한 환경이 있었고, 향후 이러한 조건이 반드시 재현되리라는 보장은 없습니다. 따라서 금값이 하락할 가능성도 있습니다.

또 다른 리스크는 비트코인이 시장 점유율을 확대하지 못할 수도 있다는 점입니다.

그러나 제 판단으로는, 이러한 예측 역시 지나치게 보수적일 수 있습니다. 정부 부채에 대한 우려가 위기 수준에 이르게 되면, 가치 저장 시장은 오히려 더 빠르게 성장할 가능성이 있으며, 10년 후 비트코인의 최종 점유율은 17%를 훨씬 넘어서게 될 수도 있습니다.

제가 보는 베이스라인 시나리오는 다음과 같습니다: