감정 기반 시장 조성자: KOL은 유독성 주문 흐름이다

2026.02.24

감정 기반 시장 조성자: KOL은 유독성 주문 흐름이다

정보 마켓메이커

2026.02.24 - 08:14:26

KOL

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

정보 마켓메이커

작가: 쯔오예 웨이보산

알트코인과 연계된 미디어 인사들의 계정 개설 열풍은 잦아들었고, 암호화폐 커뮤니티의 ‘성부’와 ‘성모’들도 자기 자식을 다시 찾아냈다.

마치 아무 일도 없었던 듯하다. 미디어 인사들은 알트코인 대량 매도에 대해 책임을 지지 않으며, 거래소 역시 업계 이미지가 완전히 실추된 데 대해 비용을 부담하지 않는다.

여론 시장에서 이를 반영하면, KOL들은 보편적으로 극단적이고 결속력 있게 행동한다. 카이토(Kaito)가 화려하게 퇴장하고 에이전시(Agency)가 은근히 수확을 거두는 뒤에는, 외부 조작 BNB 선수들이 모든 이들과 정면 충돌하며 결국 희비극적인 내전을 촉발시켰다.

남은 건 오직 잡음뿐

정보 격차와 공감대를 제외하면, 남은 건 오직 잡음뿐이다.

2009년 비트코인이 등장한 이래, 암호화폐의 역사는 완벽한 파레토 곡선을 그려왔다. 초기의 행운아들은 막대한 부를 얻었고, 후발 주자들의 모든 행위는 그들을 중심으로 한 주기적 움직임에 불과하다.

그림 설명: 강세·약세 주기가 완전히 종료됨

출처: @zuoyeweb3

바이낸스를 아첨하거나 OKX의 추첨 불공정을 원망하는 건 단지 뽀뽀 짓일 뿐이다. 거래소는 KOL이 도달할 수 있는 천장이며, 프로젝트 팀과 대규모 보유자들은 은유적으로 ‘사람 사는 곳’을 의미한다. 이들은 관심이 쏠리는 핫 이슈가 등장할 때만 잠시 몸을 굽혀 배우거나, 토큰 발행 전 단회성 광고 마케팅을 수행할 뿐이다.

여기엔 ‘늦게 온 사람들’이나 기술 대기업과의 장기 협력 관계가 존재하지 않으며, 산업 차원의 KOL이 탄생할 수 있는 토양도 부족하다. 당신은 반드시 진영을 선택해야 한다.

더 심각한 문제는, 공개 블록체인과 USDC/USDT 같은 스테이블코인조차 이제 암호화폐 미디어 관계를 필요로 하지 않는다는 점이다. 로비 활동, 자본 운용, 정치적 관계가 KOL보다 훨씬 더 중요해졌다.

‘야수 씨’는 핀테크(FinTech) 산업으로 진출 중이며, 암호화폐 KOL들은 어색하게 미국 주식 시장에 대해 배워야만 한다.

왜일까?

정보라는 상품은 정보 격차와 공감대가 겹쳐질 때에만 경제적 가치를 가질 수 있기 때문이다.

초기 채굴자들은 비트코인 및 이더리움 매매에 비해 투입 및 보유 비용을 매우 잘 통제할 수 있었고, 이는 다단계 판매의 초기 상위 구성원들이 언제든지 적시에 퇴장할 수 있음을 방불케 한다. 우표·화폐·카드 시대부터 CZ는 이미 유연하게 움직이고 있었다.
후기 자산 투자자들은 전통 금융의 모든 것이 블록체인에 상륙할 것이라 믿지만, ‘머지(The Merge)’나 BTC 현물 ETF 출시 당시처럼 만방이 기다리던 열망은 더 이상 존재하지 않는다. 알트코인을 전량 매수해도 자금이 외부로 유출될 기미는 보이지 않는다.

당신은 초기에 채굴자로서 생산자로 참여하거나, 말기에 대규모 보유자로서 수익 착취자로 변신해야 한다. 그 사이에 진입한다면, 오직 ‘강세장이 또 올 것이다’고 외치는 데만 몰두할 수밖에 없다. KOL이 점점 많아질수록, 체면을 지키며 철수할 수 있는 사람은 극소수에 불과하다.

시장에서 널리 인정받는 바이낸스 계열 KOL조차 본주에게 반격당하고 있다. 마치 바이낸스가 자신의 ‘친구 코인’, 토큰 발행 담당자, 상장 중개인을 버린 것처럼, 거대 플레이어는 이미 스스로의 주변부를 벗겨내기 시작했고, 단지 기계적인 실존주의를 유지하려 한다.

더욱이 AI의 도입은 암호화폐 여론 시장에 재앙일 뿐이다.

SEC 정책 해석, 스테이블코인 발행자의 자격 심사, 프로젝트 팀에 대한 철저한 실사 등에서 KOL이 요구되는 해석 능력은 전통적인 컨설팅, 감사 또는 법률 분야의 전문성 수준에 거의 근접한다.

그런데 이러한 분야 자체가 이미 AI에 의해 대체되는 역사적 과정 속에 있다. 그렇다면 차라리 바로 AI를 배우는 게 낫다.

문제는 AI가 훌륭한 전문 보조 도구라는 점이다. 전문 프로그래머는 AI를 생산성 2배 증폭기로 활용할 수 있지만, 대부분의 사람들은 화려한 인터페이스를 가진 작은 도구 하나 만들기 급이다.

현실에서 AI는 KOL이 전문적 문제를 해석하고 전파하는 능력을 전혀 향상시키지 못했다. 예를 들어, 많은 독립 개발자 KOL을 볼 수는 있지만, 그들이 만든 제품을 실제로 사용하는 경우는 드물다. 암호화폐 KOL의 짧은 트윗은 많이 보이지만, 개인 IP에 대한 인지도는 점점 낮아지고 있다.

정보 격차를 팔아먹는 행위는 솔라나(Solana)/앱토스(Aptos) 등 차세대 이더리움 경쟁자들의 기술적 우위에 대한 논의에서, 이제 ‘에이전트(Agent)는 스테이블코인이 필요하다’는 반복적 주장으로 수축되어 버렸다. 그리고 우리는 스스로를 설득하기 위해 ‘에이전트가 스테이블코인을 필요로 한다는 건 암호화폐에 아직 봄이 남아 있다는 뜻’이라고 되풀이해서 말한다.

스테이블코인也好, RWA也好, 모두 암호화폐 산업의 도구적 가치일 뿐이다. 자신을 자산으로 팔아넘길 수 있는 가치가 없다면, 최종적인 평가 방식은 SaaS 기업과 동일해질 것이다.

반면 암호화폐 토착 자산을 돌아보면, 우리를 둘러싼 건 거대한 혼란과 무력감이다. 모두가 메가이더(MegaETH)가 모나드(Monad)/스크롤(Scroll)의 뒤를 이어 동일한 길을 걷게 될 것임을 알고 있지만, 이미 라이선스를 딴 도박꾼들이 등장했으므로, 모두가 서로 맞춰가며 이 연극을 끝까지 연기해야 한다.

‘후진실(Post-Truth) 시대’란, KOL과 미디어 인사들이 AI를 이용해 허위 정보를 생산하는 것도 아니고, 추천 알고리즘이 ‘디지털 음식물 쓰레기’를 역류시키는 것도 아니다. 그것은 단지 일반인의 고통 지수가 너무 높아서, 감정 기반 K 라인(K-Line) 속에서 잠시나마 안정을 찾으려는 행위일 뿐이다.

소위 ‘후진실 시대’ 따위는 존재하지 않는다. 존재하는 건 진실을 거부하는 쓰레기 시간일 뿐이다.

두쥔(Du Jun)이 BTCFi가 웃음거리라는 걸 모르겠는가? 하지만 BTC/ETH L2 프로젝트를 팔아넘기고, 곧바로 비트코인의 ‘방’으로 도피해야만 한다.

관점의 초유동성

누가 우리의 적인가? 누가 우리의 친구인가?

암호화폐 커뮤니티는 피할 수 없이 파레토 곡선의 후반부로 진입하고 있다. 시간의 화살은 되돌릴 수 없으며, 한계 효용이 감소함에 따라 제로섬 게임(나는 얻고 너는 잃는 구도)은 불가피하다. 어떤 망상도 품어서는 안 된다.

암호화폐 산업에서 관점의 자유 시장이 갖는 가치는, 다음 ‘성장기’ 속성을 지닌 자산을 찾아내는 데 있다. 구글 주식을 장기 보유할 수 있을지, 비트코인이 5만 달러로 떨어질지 따위의 질문은 무의미하다. 이런 자산들은 이미 장기적 관점에서 그 가치를 입증해왔다.

고착화된 시장 구조에서 여론 시장의 앵커는 KOL이라는 외래 개념을 버리고, ‘정보 시장 조성자(Information Market Maker)’라는 표현이 가장 적절하다.

그림 설명: 자산 발견 및 정보 표현 주기

출처: @zuoyeweb3

기술 서사가 종결된 후, 자산 서사와 소매 투자자의 구매력 사이에 단절이 발생했다. 미국 주식과 국채는 스테이블코인과 온도(ONDO)를 거쳐야만 블록체인 내 서사로 유입될 수 있다. 현재의 관점 LP는 이러한 복잡성을 설명하기에 부족하므로, AMM 또는 CLOB 기반의 관점 시장을 도입해야 한다.

하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 마케팅을 하지 않지만, 전통적 X(트위터), 위챗, 샤오홍슈의 알고리즘 장벽을 넘어서는 새로운 가능성이 생겼다. 펌펀(PumpFun)은 코인을 마치 ‘환락 콩’처럼 나눠주며, 결국 극단적 확률의 티커(Ticker)를 촉발시켰다.

지금까지의 자산 발행 패턴과 비교하면, 관점 시장은 여전히 에이전시(Agency) 수준의 수공업 협동조합 단계에 머물러 있다. 이는 앞으로의 자산 발견 서사에 부합하지 않는다. 암호화폐 자산이나 AI 자산을 발견하는 게 아니라, 다음 시대, 다음 세대를 위한 자산을 발견해야 한다.

거래소의 동향을 주의 깊게 관찰해 보면, 이미 불가피하게 ‘중등(中登)화’ 경향이 나타나고 있음을 알 수 있다.

그들의 목표는 다양한 프로젝트 팀과 거래소 간 직무를 오가며 중개 수익을 얻는 것이다. 창업을 통해 큰 부를 이루려는 의지는 없고, 고위 경영진 간 권력 투쟁만을 원한다. 외부에서는 AI가 산업에 미칠 충격을 이해하지 못하고, 내부에서는 사용자 경험을 개선할 능력도 부족하다.

중등(中登): 자신의 나이와 조직이 부여한 구조적 우월감 때문에, 타인을 지휘함으로써 아이디어를 현실화시킬 수 있다고 망상하는 존재.

자산 보유자는 ‘노등(老登)화’되고, 관점 전파자는 ‘중등(中登)화’되며, 결국 ‘소등(小登)’만 바람 속에서 흔들리고 있다.

만약 영구선물 DEX(Perp DEX)가 중심거래소(CEX)를 대체하는 게 이미 진행 중이라면, 현재의 정보 시장을 대체하려면 정보 시장 조성자가 적어도 어디에 힘을 써야 할지를 알아야 한다.

노후 인사 퇴출: 바이낸스의 ‘부모님·자녀단’과 쉬밍싱(Xu Mingxing)을 퇴출시키고, 2선에서 보유 자산을 통해 산업 베타 수익을 안정적으로 얻도록 해야 한다.
신진 인재 영입: RWA를 허용하는 해외 시장 진출 기회를 살려, 금융 분야 전문가들이 정보와 자금을 매개하는 역할을 직접 나서도록 유도해야 한다.
제도 개혁: 프로젝트 정보를 공동으로 유포하는 ‘쉬운 모드(Easy Mode)’는 성장 동력을 만들어내지 못한다. 신규 자산을 직접 발굴할 능력이 없으면, 결국 다단계 판매로 전락해 오프라인으로 내려가게 될 것이다.

AI 앞에서 느끼는 무력감, 산업 전체의 혼란감—이 모든 것은 우리가 창업가(Founder)로서의 사명감을 확립하도록 요구한다. 거래소와 프로젝트 팀 간의 상업 계약 정보만 중개하는 건 거래량에 아무런 의미가 없다.

알트코인의 친구(즉 암호화폐 미디어 인사)는 결코 더 뛰어난 정보 분석 능력을 지니지 않는다. 그들이 가진 건 미디어 브랜드의 관성일 뿐이다. 일찍 부를 일군 ‘노등(老登)’은 자본 규모에서 절대적 우위를 누리지만, 반드시 더 뛰어난 자본 운영 능력을 갖춘 것은 아니다. 자본 규모가 그들의 서투름을 가리고 있을 뿐이다.

이리화(Yi Lihua) 뒤에 숨어 있던 거대 고래가 매도하고 떠났고, 피터 틸(Peter Thiel)은 DAT 시장 침체기를 틈타 철수했다. 이 모든 건 초기 선발 우위가 얼마나 중요한지를 증명한다. 당신은 계속 실수할 수 있지만, 초기 저비용 매수는 당신을 반복해서 구해줄 것이다.

디파이(DeFi)가 개척한 위대한 길을 따라 나아가면, 전문 시장 조성자는 먼저 AMM화되어야 하고, 그 후에야 더욱 전문화된 CLOB 기반 영구선물 DEX가 진화할 수 있다.

즉, 각 개인은 미디어를 자신의 부가 사업으로 경영해야 한다. KOL이 CPA 시험을 보는 게 아니라, CPA 자격증을 가진 사람이 KOL이 되어야 한다. 정보 매개의 다음 단계는 자본 매개다.