"범죄 주기"에서 가치 회귀까지, 2026년 암호화 시장의 4대 기회 전망
저자: Poopman
번역: TechFlow
Ansem은 시장이 정점을 찍었다고 선언했으며, CT는 이번 사이클을 "범죄"라고 표현했다.
높은 FDV(완전희석시가총액)를 가졌으나 실제 활용 사례가 없는 프로젝트들이 암호화폐 분야의 마지막 돈까지 다 빨아들였다. 밈코인(Memecoin)의 패키지 판매는 암호화폐 업계의 대중적 이미지를 실추시켰다.
더 심각한 것은 거의 모든 자금이 생태계로 재투자되지 않고 있다는 점이다.
반면 거의 모든 에어드랍은 '매수 후 매도'의 사기로 전락하고 있다. 토큰 생성 이벤트(TGE)의 유일한 목적은 초기 참여자와 팀에게 탈출 유동성을 제공하는 것으로 보인다.
단단한 홀더들과 장기 투자자들은 큰 피해를 입고 있으며, 대부분의 알트코인(altcoins)은 여전히 회복하지 못하고 있다.
버블이 붕괴되고 있으며, 토큰 가격이 급락하고 사람들은 분노하고 있다.
이것이 모든 것이 끝났다는 의미인가?
어려운 시기가 강자를 만든다.
공정하게 말하자면, 2025년은 나쁘지 않은 한 해였다.
우리는 많은 훌륭한 프로젝트들이 탄생하는 것을 목격했다. Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle 및 FomoApp 같은 프로젝트들은 이 분야에 여전히 올바른 방식으로 발전을 추진하려는 진정한 건설자들이 존재함을 증명했다.
이는 불량 행위자들을 제거하기 위한 필요한 '정화' 과정이다.
우리는 성찰하고 계속해서 개선해 나갈 것이다.
이제 더 많은 자금과 사용자를 유치하기 위해 우리는 더 많은 실제 활용 사례, 진정한 비즈니스 모델, 그리고 토큰에 실질적인 가치를 부여할 수 있는 수익 창출 능력을 보여줘야 한다. 나는 이것이 바로 2026년 산업이 나아가야 할 방향이라고 믿는다.
2025년: 스테이블코인, PerpDex, DAT의 해
성숙해진 스테이블코인
2025년 7월, 첫 번째 결제용 스테이블코인 규제 프레임워크인 《Genius 법안》이 공식적으로 서명되었으며, 스테이블코인은 현금 또는 단기 국채로 100% 완전히 담보되어야 한다고 규정했다.
그 이후 전통금융(TradFi)의 스테이블코인 분야에 대한 관심이 급증했으며, 올해만 스테이블코인 순유입이 1,000억 달러를 초과하며 스테이블코인 역사상 가장 강력한 해가 되었다.
RWA.xyz
기관들은 스테이블코인을 선호하며 기존 결제 시스템을 대체할 잠재력이 크다고 평가하는데, 그 이유는 다음과 같다:
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저비용이며 더 효율적인 국경 간 거래
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즉시 결제
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낮은 거래 수수료
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24/7 연중무휴 이용 가능
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현지 통화 변동성 헤지
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체인 상의 투명성
기술 거물들의 주요 인수합병(M&A) 움직임(예: Stripe가 Bridge와 Privy 인수), Circle의 IPO 과열, 그리고 여러 주요 은행들이 자체 스테이블코인 출시에 관심을 표명한 것도 확인했다.
이러한 모든 것들은 지난 1년간 스테이블코인이 실제로 성숙해지고 있음을 보여준다.
Stablewatch
결제 외에도 스테이블코인의 또 다른 주요 활용처는 허가 없이 수익을 얻는 것으로, 이를 수익형 스테이블코인(Yield Bearing Stablecoin, YBS)이라 부른다.
올해 YBS의 총 공급량은 실제로 두 배 증가하여 125억 달러에 달했으며, BlackRock BUIDL, Ethena, sUSDs 등의 수익 제공자들에 의해 주도되었다.
비록 매우 빠르게 성장했지만, 최근 Stream Finance 사건과 더 광범위한 암호화시장의 부진이 시장 심리를 저하시키고 이러한 제품들의 수익률을 낮췄다.
그럼에도 불구하고, 스테이블코인은 여전히 암호화 분야에서 진정으로 지속 가능하고 성장 중인 소수의 비즈니스 중 하나이다.
PerpDex(영속계약 중심화 거래소):
PerpDex는 올해 또 하나의 스타였다.
DeFiLlama 데이터에 따르면, PerpDex의 미결제약정(open interest)은 평균 3~4배 증가하여 30억 달러에서 110억 달러로 증가하였고, 일시적으로는 230억 달러의 최고치를 기록했다.
영속계약 거래량 또한 크게 증가하여 연초 대비 4배 급등했으며, 주당 800억 달러라는 놀라운 거래량에서 주당 3,000억 달러 이상으로 치솟았다(일부 성장은 포인트 마이닝 덕분이기도 함). 이는 암호화 분야에서 가장 빠르게 성장하는 분야 중 하나가 되었다.
그러나 10월 10일의 시장 급격한 조정과 그 후의 침체 이후 이 두 지표 모두 둔화되는 조짐을 보이고 있다.
PerpDex 미결제약정(OI), 데이터 출처: DeFiLlama
영속계약 중심화 거래소(PerpDex)의 급속한 성장은 중심화 거래소(CEX)의 지배地位에 현실적인 위협을 가하고 있다.
Hyperliquid를 예로 들면, 영속계약 거래량이 바이낸스의 10%에 도달했으며, 이 추세는 계속되고 있다. 거래자들이 PerpDex에서 CEX 영속계약에서는 제공되지 않는 몇 가지 이점을 찾을 수 있기 때문에 놀랄 일이 아니다.
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KYC(신원확인) 불필요
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좋은 유동성 제공, 일부 경우 CEX에 견줄 정도
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에어드랍 투기 기회
밸류에이션 게임은 또 다른 핵심 요소이다.
Hyperliquid은 영속계약 중심화 거래소(PerpDex)가 극도로 높은 밸류에이션 상한선에 도달할 수 있음을 보여주었으며, 이는 새로운 경쟁자들의 등장을 유도했다.
일부 신규 경쟁자들은 대형 VC 또는 중심화 거래소(CEX)의 지원을 받고 있으며(Lighter, Aster 등), 다른 일부는 원생 모바일 앱이나 손실 보상 메커니즘(Egdex, Variational 등)을 통해 차별화를 시도하고 있다.
개미 투자자들은 이러한 프로젝트 출시 시 높은 FDV(완전희석시가총액)에 대해 높은 기대를 갖고 있으며, 동시에 에어드랍 보상에 대해서도 기대감이 크다. 이러한 심리가 현재 우리가 목격하고 있는 '포인트 전쟁(POINTS WAR)'을 만들어냈다.
영속계약 중심화 거래소는 극도로 높은 수익성을 달성할 수 있지만, Hyperliquid은 $HYPE를 '지원 기금(Assistance Fund)'을 통해 매입함으로써 수익을 토큰으로 재투입하는 방식을 선택했다(매입량은 총 공급량의 3.6% 누적).
이러한 매입 메커니즘은 실질적인 가치를 되돌려주는 방식으로 토큰 성공의 주요 동력이 되었으며, 효과적으로 '매입 메타버스' 트렌드를 개척했다. 이는 투자자들이 고 FDV에 비해 실용성이 없는 거버넌스 토큰보다 더 강력한 가치 앵커를 요구하게 만들었다.
DAT(디지털 자산 트러스트):
트럼프의 친(親)암호화 정책으로 인해, 우리는 대량의 기관 및 월스트리트 자금이 암호화 분야로 유입되는 것을 목격했다.
DAT는 MicroStrategy의 전략에서 영감을 받았으며, 전통금융(TradFi)이 암호화 자산에 간접적으로 접근하는 주요 방법 중 하나가 되었다.
지난 1년간 약 76개의 새로운 DAT가 추가되었다. 현재 DAT 금고에는 총 1,370억 달러 상당의 암호화 자산이 보유되어 있다. 이 중 82% 이상이 비트코인(BTC), 약 13%가 이더리움(ETH), 나머지는 다양한 알트코인에 분산되어 있다.
아래 차트 참조:
Bitmine (BMNR)
Tom Lee가 출시한 Bitmine(BMNR)은 이 DAT 열풍의 상징적 하이라이트 중 하나가 되었으며, 모든 DAT 참여자 중 가장 큰 ETH 구매자가 되었다.
그러나 초기에는 큰 관심을 받았음에도 불구하고, 대부분의 DAT 주식은 처음 10일 이내에 '매수 후 매도' 패턴을 경험했다. 10월 10일 이후 DAT로 유입된 자금은 7월 수준 대비 90% 급감했으며, 대부분의 DAT 순자산가치(mNAV)는 1 아래로 떨어져 프리미엄이 사라졌고, DAT 열풍은 사실상 종료되었다.
이 사이클을 통해 우리는 다음을 배웠다:
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블록체인은 더 많은 현실 세계 활용이 필요하다.
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암호화 분야의 주요 사용 사례는 여전히 거래, 수익, 결제이다.
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현재 사람들은 단순한 탈중앙화보다 수수료 창출 잠재력이 있는 프로토콜을 선호한다(출처: @EbisuEthan).
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대부분의 토큰은 장기 홀더를 보호하고 보상하기 위해 프로토콜 기본에 연결된 더 강력한 가치 앵커가 필요하다.
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더 성숙한 규제 및 입법 환경은 이 분야에 들어오는 건설자와 인재들에게 더 큰 자신감을 줄 것이다.
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정보는 인터넷 내에서 거래 가능한 자산이 되었다(출처: PM, Kaito).
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명확한 포지셔닝이나 경쟁 우위가 없는 신규 레이어1/레이어2 프로젝트는 점차 도태될 것이다.
그렇다면 앞으로 어떤 일이 벌어질까?
2026: 예측시장 원년, 더 많은 스테이블코인, 더 많은 모바일 앱, 더 실질적인 수익
나는 2026년 암호화 분야가 다음 네 가지 방향으로 나아갈 것이라 믿는다:
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예측시장(Prediction Market)
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더 많은 스테이블코인 결제 서비스
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더 많은 모바일 DApp의 보급
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더 많은 실질 수익 실현
여전히 예측시장이다
불문율처럼, 예측시장은 암호화 분야에서 가장 뜨거운 분야 중 하나가 되었다.
"모든 것에 베팅할 수 있다"
"현실 세계 결과를 90% 정확도로 예측"
"참여자가 스스로 리스크를 감수"
이러한 제목들은 많은 관심을 끌었으며, 예측시장의 기본 지표 역시 인상적이다.
본문 작성 시점 기준, 예측시장의 총 주간 거래량은 선거 기간의 최고치를 이미 초과했다(당시 스폰서 거래량 포함).
현재 Polymarket과 Kalshi와 같은 거물들이 유통 채널과 유동성을 완전히 장악하여, 명확한 차별화가 없는 경쟁자들은 의미 있는 시장 점유율을 확보할 기회조차 거의 없다(Opinion Lab 제외).
기관들도 본격적으로 유입되기 시작했으며, Polymarket은 80억 달러의 밸류에이션에서 ICE로부터 투자를 유치했고, 2차 시장 밸류에이션은 120~150억 달러에 도달했다. 한편 Kalshi는 110억 달러의 밸류에이션으로 E 라운드 펀딩을 완료했다.
이러한 기세는 막을 수 없다.
뿐만 아니라, 곧 출시될 $POLY 토큰, 임박한 IPO, Robinhood 및 Google Search 등의 플랫폼을 통한 대중 유통 채널 확보 등을 통해 예측시장은 2026년의 주요 서사 중 하나가 될 가능성이 매우 높다.
비록 그렇지만, 예측시장은 여전히 결과 해석 및 분쟁 해결 메커니즘의 최적화, 악의적 트래픽 대응 방법 개발, 긴 피드백 주기 내 사용자 참여 유지 등 개선해야 할 부분이 많다.
시장을 주도하는 기존 플레이어 외에도, @BentoDotFun과 같은 새로운, 더욱 개인화된 예측시장의 등장을 기대할 수 있다.
스테이블코인 결제 분야
《Genius 법안》 시행 이후, 기관의 스테이블코인 결제에 대한 관심과 활동 증가는 스테이블코인의 광범위한 적용을 추진하는 주요 동력 중 하나가 되었다.
지난 1년간 스테이블코인의 월간 거래량은 거의 3조 달러에 육박하며 급상승했으며, 채택 속도는 빠르게 가속화되고 있다. 이는 완벽한 지표는 아닐 수 있으나, 《Genius 법안》과 유럽 MiCA 프레임워크 시행 이후 스테이블코인 사용량이 눈에 띄게 증가했음을 보여준다.
한편 Visa, Mastercard, Stripe는 기존 결제망을 통해 스테이블코인 소비를 지원하거나 중심화 거래소(CEX)와 협력함으로써(Mastercard가 OKX Pay와 협력한 사례 등) 적극적으로 스테이블코인 결제를 수용하고 있다. 이제 상인들은 고객의 결제 방식에 관계없이 스테이블코인 결제를 받아들일 수 있어 Web2 거물들이 이 자산 클래스에 대해 갖는 자신감과 유연성을 보여주고 있다.
동시에 Etherfi와 Argent(현재 Ready로 변경됨)와 같은 암호화 신생 은행 서비스들도 카드 제품을 제공하기 시작하여 사용자가 직접 스테이블코인으로 소비할 수 있도록 하고 있다.
예를 들어 Etherfi의 경우, 일평균 소비액이 안정적으로 100만 달러를 초과하며 성장세가 여전히 멈출 줄 모르고 있다.
Etherfi
그럼에도 불구하고, 우리는 암호화 신생 은행이 여전히 높은 고객 유치 비용(CAC)과 사용자가 자산을 직접 보관함으로써 예금 자금을 통한 수익 창출이 어렵다는 문제 등 몇 가지 도전 과제를 안고 있음을 무시할 수 없다.
잠재적 해결책으로는 앱 내 토큰 교환 기능 제공 또는 수익 상품을 재포장하여 금융 서비스로 사용자에게 판매하는 방식이 있다.
@tempo와 @Plasma 등 결제 중심의 블록체인들이 준비를 마친 상태에서, 나는 Stripe와 Paradigm이 제공하는 유통 능력과 브랜드 영향력 덕분에 결제 분야가 특히 크게 성장할 것으로 예상한다.
모바일 앱의 보급
스마트폰은 전 세계적으로 점점 더 보편화되고 있으며, 젊은 세대가 전자 결제로의 전환을 주도하고 있다.
현재까지 전 세계 거의 10%의 일상 거래가 모바일 기기를 통해 이루어지고 있다. 동남아시아는 '모바일 우선' 문화로 인해 이 트렌드를 주도하고 있다.
국가별 결제 방식 순위
이것은 전통 결제 네트워크 내에서 근본적인 행동 변화를 나타내며, 나는 모바일 거래 인프라가 몇 년 전보다 훨씬 개선된 지금, 이러한 변화가 자연스럽게 암호화 분야로 확장될 것이라 믿는다.
Privy 등의 도구에서 제공하는 계정 추상화(Account Abstraction), 통합 인터페이스, 모바일 SDK를 기억하는가?
오늘날 모바일 사용자 유도 경험은 2년 전보다 훨씬 원활해졌다.
a16z Crypto의 연구에 따르면, 암호화 모바일 지갑 사용자는 전년 대비 23% 증가했으며, 이 추세는 여전히 둔화 징후를 보이지 않고 있다.
Z세대(Gen Z)의 변화하는 소비 습관 외에도, 2025년에는 모바일 중심의 원생 dApp들이 더 많이 등장했다.
예를 들어, Fomo App은 직관적이고 통합된 사용자 경험을 갖춘 소셜 트레이딩 앱으로, 사전 지식이 없는 누구라도 쉽게 토큰 거래에 참여할 수 있게 하며 많은 신규 사용자를 유치했다.
단 6개월의 개발 기간 동안, 이 앱은 일평균 300만 달러의 거래량을 달성했으며, 10월에는 1,300만 달러의 최고치를 기록했다.
Fomo의 부상으로 Aave와 Polymarket과 같은 주요 플레이어들도 모바일 기반 저축 및 도박 경험을 우선적으로 제공하기 시작했으며, 신규 진입자인 @sproutfi_xyz는 모바일 중심 수익 모델을 실험하고 있다.
모바일 행동이 계속 증가함에 따라, 나는 모바일 dApp이 2026년 가장 빠르게 확장되는 분야 중 하나가 될 것이라 예상한다.
더 많은 수익을 주세요
이 사이클을 사람들이 믿기 어려운 주요 이유 중 하나는 간단하다:
주요 거래소에 상장된 대부분의 토큰들은 여전히 의미 있는 수익을 거의 발생시키지 않으며, 발생하더라도 토큰이나 '지분'과의 가치 앵커링이 부족하다. 서사가 사라지면 이러한 토큰들은 지속 가능한 구매자를 유치할 수 없으며, 이후의 방향은 오직 하나뿐—하락이다.
분명히, 암호화 산업은 투기에 너무 의존하고 있으며 실질적인 비즈니스 기본에 대한 관심은 부족하다.
대부분의 DeFi 프로젝트들은 초기 채택을 촉진하기 위해 '폰지게임' 설계에 빠졌지만, 그 결과는 항상 TGE 이후 어떻게 매도할지에 초점이 맞춰지고, 지속 가능한 제품 구축은 뒷전으로 밀린다.
지금까지 30일 기준 수익이 100만 달러를 초과하는 프로토콜은 겨우 60개뿐이다. 비교하면 Web2에는 월 수입이 이 수준에 도달하는 IT 기업이 약 5,000~7,000개 있다.
다행히도, 트럼프의 친암호화 정책 덕분에 2025년부터 변화가 시작되었다. 이러한 정책은 수익 공유를 가능하게 하였으며, 토큰이 오랫동안 부족했던 가치 앵커 문제 해결에 도움을 주었다.
Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave 등의 프로젝트들은 제품과 수익 증가에 적극적으로 집중하고 있다. 그들은 암호화가 자산 보유를 중심으로 하는 생태계이기 때문에, 자연스럽게 적극적인 가치 회수가 필요하다는 것을 깨달았다.
그래서 2025년에 매입이 그렇게 강력한 가치 앵커 도구가 된 이유이며, 팀과 투자자의 이해관계 일치를 보여주는 가장 명확한 신호 중 하나이기도 하다.
그렇다면 어떤 비즈니스가 가장 강력한 수익을 창출하고 있는가?
암호화의 주요 사용 사례는 여전히 거래, 수익, 결제이다.
그러나 블록체인 인프라의 수수료 압축으로 인해 체인 수준 수익은 올해 약 40% 감소할 것으로 예상된다. 반면, 탈중앙화거래소(DEX), 거래소, 지갑, 트레이딩 터미널 및 애플리케이션이 최대 수혜자가 되어 113% 성장했다!
앱과 DEX에 더 많이 베팅하세요.
여전히 믿지 않는다면, 1kx의 연구에 따르면 우리는 실제로 암호화 역사상 토큰 홀더들에게 가치가 가장 많이 흘러가는 정점을 경험하고 있다. 아래 데이터를 참고하라:
결론
암호화 산업은 끝나지 않았다. 그것은 진화하고 있다. 우리는 시장이 필요로 하는 '정화' 과정을 겪고 있으며, 이는 암호화 생태계를 이전보다 더 좋게, 심지어 10배 이상 향상시킬 것이다.
현실 세계 적용을 실현하고, 실질 수익을 창출하며, 실제 효용 또는 가치 회수가 있는 토큰을 만드는 프로젝트들이 결국 가장 큰 승자가 될 것이다.
2026년은 결정적인 해가 될 것이다.
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@poopmandefi
