Hyperliquid의 전성기: 암호화폐 '이단아'가 왜 역풍 속에서도 성장하고 있는가?
저자: Omnia.hl π
번역: TechFlow
명백한 요약
확실한 것은, 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 다시 한번 자신만의 해를 맞이했으며 이번 승리는 압도적이라고 할 수 있다. 지난 6개월 만에 이 생태계에 대해 다시 글을 쓰는 것이며 아마도 내가 가장 길게 유지한 '침묵기'일 것이다. 이 글은 일련의 관측들을 다룰 것이며, 모두 장기적인 시간 축에서 하이퍼리퀴드의 발전 궤적을 지지하는 내용이다—수량적으로 지속적으로 상승하는 경로 말이다.
지금까지 하이퍼리퀴드의 성과는 "광기"라고 표현할 수 있을 정도다. 매달 자체 최고 기록을 갱신하고 있으며 거래량, 사용자 수, 수익 등 모든 지표에서 예외 없이 그렇다. 하이퍼리퀴드는 전자 거래가 등장한 이후 중앙화된 거래 플랫폼에 가장 큰 위협이 되었으며, 기존 세력에 미치는 영향은 인터넷이 정보 전달 방식을 뒤엎은 것만큼이나 깊이 있다.
오늘날 수백 개 팀이 하이퍼리퀴드 위에서 구축 작업을 하고 있다는 것은 더 이상 추측이 아니다. 우리 팀 @kinetiq_xyz부터 디파이(DeFi) 전 분야 및 소매 애플리케이션 개발 팀들에 이르기까지 하이퍼리퀴드의 생태계는 빠르게 확장되고 있다.
그러나 많은 사람들이 이것이 얼마나 큰 성공인지 즉각 이해하지 못할 수도 있다. 누군가는 이것이 폐쇄형 소스 코드 때문이라고 생각하거나, 커뮤니티 또는 팀과의 깊은 상호작용 부족(더 솔직히 말하면: 어떤 자금 지원이나 특별 대우도 제공하지 않는다는 점), 혹은 단순히 일일 영구계약 거래량 성과 때문이라고 여길지도 모른다.
그들의 오해와 자만심이 바로 (당신의) 우리의 기회인 것이다.
하이퍼리퀴드: 규칙을 깨는 근본 논리
깊이 들어가기 전에 반드시 알아야 할 것은, 하이퍼리퀴드는 완전한 이단아라는 점이다. 그것은 기존 산업 구조를 뚫고 나간 존재이며, 마치 "사각형이 원 구멍에 끼워지려는 시도"라는 표현의 극치처럼, 파괴하려는 게임 룰을 지속적으로 도전하고 뒤엎는다.
현재 존재하는 모든 블록체인—네, 가장 논란이 많은 예외인 비트코인(Bitcoin, "피어 투 피어 전자 현금 시스템")과 이더리움(Ethereum)까지 포함해서—자체 블록체인을 중심으로 설계된 주요 애플리케이션이 존재하지 않는다. 거의 모든 애플리케이션은 99.99999%의 블록체인 위에서 개발되며, 이는 해당 용례나 애플리케이션이 핵심 팀이나 체인의 목적 외부에서 개발된 후, 저층 네트워크 위로 이주하거나 직접 구축되었다는 의미다. 이러한 현상에는 여러 이유가 있으며 그 중 가장 일반적인 것은 명백히 지속 불가능한 통화 인센티브(예: 특정 집단에 편향된 자금 지원, 잘못된 선택, 보장된 '마법의 토큰' 등)이며, 기술적 요소(TPS, 프라이버시 등)는 보통 부차적인 역할을 하지만 여전히 영향을 미친다.
아마 대부분의 사람들은 오늘날 아직 모를 수 있다(이해할 수 있음). 그러나 하이퍼리퀴드는 초기에 Tendermint 합의 알고리즘 기반으로 구축되었으며, 2024년 5월이 되어서야 완전히 커스텀 구현된 Hotstuff로 전환하게 되었고, 합의 메커니즘은 HyperBFT라 명명되었다.
내가 보기엔, @asxn_r의 HyperBFT에 대한 연구가 지금까지 가장 앞서 있으며 다음 링크에서 더 자세히 알 수 있다: Hyperliquid: The Hyperoptimized Order.
하이퍼리퀴드가 합의 메커니즘을 변경하기 이전 상태를 보여주는 흥미롭고(극도로 짧은) 한 가지 조각이 있다. 그것은 @pbr713와 @iliensinc가 2023년 1월(내가 디스코드에 가입하기 4개월 전) 나눈 간단한 대화에서 드러난 것이다.
하이퍼리퀴드의 개발 속도를 강조하자면, 2024년 4월 HyperBFT를 발표한 후 단 두 주 만에 메인넷에 배포했다.所谓 '탈중앙화 쇼', 유료 언론 홍보, 사전 릴리스 순회 행사 같은 형식주의는 전혀 없었다. HyperBFT 도입으로 하이퍼리퀴드는 현재 초당 20만 건의 트랜잭션(TPS) 처리가 가능한 세계 최고 성능 블록체인이 되었다. 하이퍼리퀴드는 계속해서 기존 세력들이 자신 주위에 쌓으려는 사회적 장벽을 무너뜨리고 있으며, 예를 들어 2024년 말에 무허가 검증 노드(permissionless validators)를 도입했는데, 초기 11개 노드에서 현재 24개로 증가했으며 그중 5개는 재단 노드다.
내가 이전에 언급했던 것처럼, 하이퍼리퀴드를 발견하고 활용하게 된 주요 요인이 몇 가지 있다:
@chameleon_jeff가 진행한 과소평가된팟캐스트 한 편.
영구계약 DEX가 새로운 개념은 아니지만, 커스텀 체인 위에 구축된 것은 처음이다.
고빈도 거래(HFT) 및 기타 거래 형태가 매력적이던 시기에 Jeff의 지적 매력과 친화력이 @0xmagnus와 나를 깊이 끌어당겼다.
하이퍼리퀴드는 당신이 찾을 수 있는 가장 이상적인 '신념 공동체'다.
극단적인 자본주의 구동, 전형적인 재단형 '사회화' 영향에 면역.
높은 리스크를 극도로 선호하며 이를 자랑스럽게 여김.
단일 자리 IQ에서 세 자리 숫자 IQ를 가진 광범위한 인구들이 계속 확장되는 경기장 안으로 강제로 유입되고 있다.
하이퍼리퀴드는 운영에서 절대적이고 타협 없는 '내부 금욕' 원칙을 고수한다.
어떤 벤처 캐피털(VC)로부터도 자금을 조달하지 않아, 잠재 구매자는 공개 시장에서만 구매할 수밖에 없으며 모든 거래는 투명하고 공개된다.
유동성 제공자(LP) 프로토콜을 수락하지 않았으며, 유동성을 얻기 위해 마켓 메이커 수수료를 지불하지 않았음에도 불구하고 자체적으로 거대한 유동성을 끌어모았으며(그리고 계속 증가 중).
어떤 제3자에게도 정보를 유출하지 않으며, 모든 공지는 공식 채널을 통해 동시에 외부에 발표되어 정보의 투명성과 공정성이 보장된다.
하이퍼리퀴드의 근본 논리를 진정으로 이해하려면 먼저 업계 게임 룰의 일반적인 상태를 이해하고, 하이퍼리퀴드가 어떻게 실시간으로 이러한 룰을 깨뜨리며 계속해서 혼란을 야기하는지를 파악해야 한다.
남은 HYPE 커뮤니티 배분에 대한 내 추측
지난 두 차례의 "시즌" 이벤트 외에 미래의 HYPE 배분에 대해서는 외부에서 수많은 추측이 있다. 나는 일부 남은 HYPE 배분 주장에 동의하지만, 하이퍼리퀴드의 영향력이 계속 커짐에 따라 내 이론에 점점 더 확신하게 된다: 남은 HYPE는 점진적으로 소각되거나 한 번에 전부 소각될 것이다.
내 주된 추론 근거는 다음과 같다: HYPE를 소각하는 것이 가장 객관적인 방법이며, 특정 활동을 유도하는 인센티브 없이도 기존 HYPE 보유자들에게 비율에 따른 편향 없는 가치를 명확히 반영할 수 있다(BNB의 소각 메커니즘과 유사하지만 부적절한 행동은 전혀 없다). 이렇게 함으로써 수익을 원하는 사람들은 우리 나머지 사람들처럼 단순히 HYPE를 보유하는 선택만 하면 된다.
참고: https://www.hypeburn.fun/ by @janklimo
내 이론에 대한 반박:
HYPE를 소각하면 팀의 토큰 배분 비율이 증가할 것이며, 팀이 유통량의 ~25% 배분 비율에 맞춰 현재 총 공급량을 줄이지 않는 한 최종 공급량이 형성되지 않는다.
하이퍼리퀴드는 미래의 인센티브를 가장 전략적인 경로로 여겨 생태계 내 활동 확대를 통해 성장을 이루고 경쟁 제품 및 생태계에 심각한 타격을 줄 가능성이 있다.
아마도 둘 다 병행하여 일부 HYPE는 소각하고 나머지는 성장 계획에 사용할 수 있다.
예견 가능한 미래에는 명확한 결정을 내리지 않고 최적의 시기를 기다릴 가능성도 있다.
놀랍게도, 내 이론이 옳든 아니든 이 문제는 실제로 중요하지 않다. 최종 선택이 어떠하든 HYPE의 성공은 거의 확정적이다.
데이터 실적
거물 바이낸스 도전: 2024년 9월 말, 하이퍼리퀴드의 거래량은 바이낸스의 주간 거래량의 약 14%를 차지했다.
스팟 시장 충격: 2024년 8월 말, 하이퍼리퀴드는 스팟 시장에서 전체 거래량의 약 7%를 차지하며 바이낸스의 독점을 더욱 약화시킬 잠재력을 보였다. 예를 들어 @hyperunit 덕분에 하이퍼리퀴드는 현물 BTC 거래가 가장 저렴한 플랫폼 중 하나가 되었다.
HYPE의 수요-공급 역학: 최근 시장이 하락했음에도 불구하고 RFS(판매 준비됨) HYPE는 여전히 역사적 최저 수준 근처에 있어 공급이 긴박함을 나타낸다.
하이퍼EVM과 지원 기금의 HYPE 사용량이 계속 증가하고 있으며, 거래 수수료의 99%가 HYPE 매입에 직접 사용되어 생태계 확장을 추진하고 있다.
희소성과 수요 증가: SWPE(유통 공급 및 가격 탄성 지표)는 역사적 최저 수준이며, 30일 EMA(지수 이동평균) 수익은 역사적 최저 및 최고 수준에 근접해 유통 공급 감소와 수요 증가 추세를 보여준다.
프로그램화된 매입 메커니즘: HYPE 프로토콜은 시장 가격과 변동성에 따라 공개 시장에서 자동으로 추가 HYPE를 매입한다. 현재 수익 및 가격 수준에서 지원 기금은 RFS 공급량의 모든 HYPE를 회수하는 데 단 1.29년이 걸린다.
조 달러
오늘 기준으로 하이퍼리퀴드의 누적 거래량은 3.13조 달러를 초과했다.
그러나 글로벌 금융 시장 규모는 수백조 달러, 그 이상에 달한다. 하이퍼리퀴드에게 이것은 거의 불가능해 보이는 목표이지만, 정확히 그것이 궁극적으로 겨냥하는 방향이다.
TBPN 인터뷰에서 "하이퍼리퀴드는 얼마나 클 수 있나요?"라는 질문에 Jeff의 답변은 내포가 깊었다. 그의 발언은 현재 규모가 여전히 미미함에도 불구하고 하이퍼리퀴드 시스템에 대한 팀의 확고한 믿음을 드러냈으며, 언젠가 하이퍼리퀴드가 세계 금융의 전 흐름을 감당할 수 있다고 믿고 있음을 보여준다.
"하이퍼리퀴드가 성공한다면, 그것은 이 세상에서 전례 없는 존재가 될 것이다."
하이퍼리퀴드는 현재 팀원이 고작 11명에 불과함에도 전 세계에서 수익 창출력이 가장 뛰어난 기업 중 하나가 되었으며 연간화 수익은 이미 15억 달러를 넘었고, 각 직원당 약 1.36억 달러의 수익을 창출하고 있다. 하이퍼리퀴드의 역사는 고작 3년에 불과하다.
하이퍼리퀴드의 영향력이 계속 커지면서 월스트리트는 이미 그 존재를 주목하기 시작했다. 어떤 방식이든 전통 금융 분야는 결국 참여하게 될 것이다.
하이퍼리퀴드의 기술 혁신 또한 간과할 수 없다. HIP-3, CoreWriter 등을 포함한 여러 획기적 성과들이 있으며, 이러한 것들은 매주 지속되는 네트워크 업그레이드를 통해 이루어지며 업그레이드 과정에서 다섯 분을 넘는 정지 시간이 거의 없다.
오늘날 하이퍼리퀴드는 효율적인 체인 상 거래 플랫폼과 활기찬 DeFi 생태계를 동시에 결합한 업계 최초의 프로젝트가 되었다. 점점 더 많은 개발자와 트레이더들이 이 생태계로 몰려들며 독특한 금융 중심지로 발전시키고 있다. 단순한 수학적 논리에 따르면 이러한 추세는 하이퍼리퀴드의 가치를 더욱 높일 뿐이다.
2028년 이전에 우리는 HYPE 가격이 적어도 2000달러에 도달하는 것을 목격할 것으로 예상된다. 이제는 "일어날 것인가"의 문제가 아니라 "언제 일어날 것인가"의 문제다.
"HYPE를 가진 자가 승자다."
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