담보 없는 스테이블코인 신용
글: haonan
번역: Block unicorn
서론
전 세계 무담보 소비자 신용 시장의 사용자들은 현대 금융의 살찐 양과 같다. 느리고, 판단력이 부족하며 수학 능력도 부족하다.
무담보 소비자 신용이 스테이블코인 분야로 전환할 때 그 운영 방식은 변화하게 되며, 새로운 참여자들도 기회를 잡을 수 있게 될 것이다.
거대한 시장
미국에서 가장 주요한 무담보 차입 형태는 신용카드다. 어디에나 존재하고 유동적이며 즉시 이용 가능한 이 대출 도구는 소비자가 담보 없이 쇼핑 중에도 돈을 빌릴 수 있도록 해준다. 신용카드 미상환 부채는 계속 증가하여 현재 약 1.21조 달러에 달한다.
오래된 기술
신용카드 대출 분야의 마지막 큰 혁신은 1990년대 Capital One이 리스크 기반 가격 책정 모델을 도입했을 때였다. 이 돌파구는 소비자 신용의 지형을 재편했다. 그 이후로 네오팩과 핀테크 기업들이 속속 등장했지만, 신용카드 산업의 구조는 기본적으로 변하지 않았다.
그러나 스테이블코인과 체인 상 신용 프로토콜의 등장은 새로운 토대를 제공한다. 프로그래밍 가능한 화폐, 투명한 시장, 실시간 자금 조달이 가능해지며 디지털화되고 국경 없는 경제 환경 속에서 신용의 생성, 자금 조달 및 상환 방식을 재정의할 수 있을 전망이다.
현재의 카드 결제 시스템에서는 승인(거래 승인)과 정산(발급사가 카드 네트워크를 통해 가맹점에 자금 이체) 사이에 시간 간격이 존재한다. 자금 처리 과정을 체인으로 옮김으로써 이러한 미수금을 토큰화하고 실시간으로 자금을 조달할 수 있다.
소비자가 5,000달러 상당의 물건을 구매한다고 상상해보자. 거래는 즉시 승인된다. 비자 또는 마스터카드와 정산되기 전에 발급사는 미수금을 체인 상에서 토큰화하고 탈중앙 신용 풀로부터 5,000달러 상당의 USDC를 받는다. 정산 완료 후 발급사는 해당 자금을 가맹점에 송금한다.
이후 차입인이 상환하면 상환 금액은 스마트 계약을 통해 자동으로 체인 상 대출자에게 반환된다. 마찬가지로 전체 과정이 실시간으로 이루어진다.
이 방법은 실시간 유동성, 투명한 자금 출처, 자동 상환을 가능하게 하여 거래 상대방 리스크를 낮추고 오늘날 소비자 신용에서 여전히 존재하는 많은 수작업 절차를 제거할 수 있다.
증권화에서 풀 기반으로
수십 년 동안 소비자 신용 시장은 예금과 증권화에 의존하여 대규모 대출을 해왔다. 은행과 신용카드 발급기관은 수천 건의 미수금을 묶어 자산유동화증권(ABS)로 만들고 이를 기관 투자자들에게 매각한다. 이 구조는 충분한 유동성을 제공하지만 복잡성과 불투명성을 동반한다.
Affirm과 Afterpay 같은 '선구매 후결제'(BNPL) 대출 기관들은 신용 심사 프로세스의 진화를 보여주었다. 이들은 통합된 신용 한도를 제공하는 대신 판매 시점에서 각 거래를 개별적으로 심사함으로써 1만 달러짜리 소파와 200달러짜리 운동화를 구분한다.
거래 단위의 리스크 관리는 표준화되고 분할 가능한 미수금을 만들어내며, 각 미수금은 명확한 차입자, 만기일, 리스크 프로필을 가지므로 체인 상 대출 풀을 통한 실시간 매칭에 이상적인 선택이 된다.
체인 상 대출은 특정 차입자 집단이나 구매 카테고리에 맞춰진 전용 신용 풀을 생성함으로써 이 개념을 더욱 확장할 수 있다. 예를 들어, 한 신용 풀은 우량 차입자의 소액 거래를 지원할 수 있고, 다른 풀은 비우량 소비자를 위한 여행 할부에 특화될 수 있다.
시간이 지남에 따라 이러한 풀들은 목표 지향적인 신용 시장으로 발전하여 동적 가격 책정을 가능하게 하고 모든 참여자에게 투명한 성과 지표를 제공할 수 있다.
이러한 프로그래밍 가능성은 자본의 더 효율적인 배분, 소비자에게 더 나은 금리 제공, 그리고 개방적이고 투명하며 실시간 감사가 가능한 글로벌 무담보 소비자 신용 시장의 구축을 가능하게 한다.
등장하는 체인 상 신용 스택
체인 시대를 위해 무담보 대출을 다시 설계하는 것은 단순히 대출 상품을 블록체인으로 옮기는 것을 넘어서는 일이다. 오히려 전체 신용 인프라를 근본적으로 재구축해야 한다. 발급사와 처리기관 외에도 전통적인 대출 생태계는 복잡한 중개기관 네트워크에 의존한다.
우리는 새로운 신용 평가 방식이 필요하다. FICO나 VantageScore와 같은 전통적 신용 평가 시스템은 블록체인으로 옮길 수 있을지 모르지만, 탈중앙 신원 및 평판 시스템이 더 큰 역할을 할 수 있다.
대출기관 또한 신용 평가가 필요하다. 이는 스탠더드앤드푸어스(S&P), 무디스(Moody's), 피치(Fitch)가 제공하는 것과 유사한 신용 등급으로, 심사 품질과 상환 실적을 평가한다.
마지막으로, 대출 채권 추심에서 덜 주목받지만 매우 중요한 부분들 역시 개선이 필요하다. 스테이블코인으로 표시된 부채도 여전히 실행 메커니즘과 회수 절차를 필요로 하며, 체인 상 자동화와 체인 하 법적 틀을 결합해야 한다.
스테이블코인 카드는 법정화폐와 체인 상 소비 사이의 격차를 메웠다. 대출 프로토콜과 토큰화 머니마켓펀드(MMF)는 저축과 수익 창출 방식을 재정의했다. 무담보 신용을 체인 상으로 가져옴으로써 이 삼각 관계를 완성하고, 소비자가 원활하게 차입하고, 투자자가 투명한 방식으로 신용에 자금을 제공할 수 있게 되며, 모든 것이 개방형 금융 인프라에 의해 구동된다.
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