本轮의 강세장에서 비트코인이 계속해서 신고점을 경신하는 반면 알트코인은 왜 계속해서 신저점을 기록하는 것일까?
글: 블록체인 나이트
이번 사이클의 암호화 시장은 불장으로 정의되지만 실제 체감은 정반대다. 비트코인이 여러 차례 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 상승세는 지루하기 그지없었고, 조정은 극심했으며 알트코인은 일반적으로 90% 이상 폭락했고 소액 투자자들은 줄줄이 시장을 떠났다.
핵심 팬들조차 이 불장의 실질성을 의심하고 있으며, 이는 업계 역사상 가장 어려운 불장으로 간주되고 있다. 비트코인은 2023년 저점 대비 두 배 이상 오르며 시장의 외형을 유지했지만 그 핵심은 이미 공허해졌다.
이러한 현상은 세 가지 핵심 원인에서 비롯된다.
첫째, 기관들이 시장 구조를 완전히 재편했다. 블랙록과 피델리티 같은 월스트리트 거물들은 투기를 위해 온 것이 아니라 암호화폐 인프라, 보관 네트워크 및 현실 세계 자산의 토큰화를 장악했으며, 모든 참가자가 임대해야 하는 유동성 채널과 규제 준수 경로를 매입했다.
이러한 "기반 채택"은 업계의 기반을 강화했지만 시장 활력을 빼앗아갔으며, 소액 투자자가 주도하는 투기 문화와는 맞지 않는다.
둘째, 밈(MEME)이 업계의 의미를 붕괴시켰다. 원래 풍자적 형식이었던 밈은 2023~2025년 주류 내러티브가 되었고, 각종 '커뮤니티 코인', '동물 코인'이 바이럴 전파를 통해 반복적으로 급등 후 폭락하며 시장을 출구 없는 도박장으로 만들었다.
업계 베테랑들조차 트렌드 추격의 함정에 빠졌고, 소액 투자자의 탐욕과 Web3 풍자 문화의 충돌은 결국 양측 모두에게 피해를 입혔다.
셋째, 거시경제 환경이 리스크 선호를 억누르고 있다. 트럼프의 관세 정책이 증시 조정과 유동성 감소를 초래했고, 지속적인 고금리와 더불어 자금 조달 비용이 급증하며 자금이 고갈되어 암호화폐 등 위험 자산은 횡보 상태에 빠졌다. 본래 소액 투자자의 귀환을 예고했던 '부의 시대'는 결국 긴 인내의 시험으로 변모하고 말았다.
결국 비트코인이 유일한 생존자가 되었다. 기관 자금 유입과 규제 승인을 바탕으로 시장 붕괴 속에서도 안정성을 유지하며 암호화폐의 생존 가능성을 입증한 것이다.
이번 불장의 성숙한 모습은 광란과 급등 대신 금융 시스템이 가져야 할 침착함을 드러냈지만, 수익을 좇는 이들에게는 지쳐가는 경험을 안겼다.
이 '공허한 불장' 속에서 시장의 창의성, 소액 투자자의 활력, 낙관주의 정신은 모두 진보의 부수적 희생양이 되고 말았다.
궁극적으로 이것은 업계가 실용성보다 화제성 선택을 택한 자기 처벌이며, 우리에게 다음과 같은 교훈을 준다. 모든 사이클이 부자가 되기 위한 것은 아니며, 일부 사이클은 단지 우리가 처음 이 자리에 들어섰던 이유를 기억하게 하기 위한 것임을 말이다.
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