비트코인, 최근 2일간 5월 상승분을 모두 반납… ETF 자금 유입, 6주 만에 종료 — 이는 단순한 조정 신호인가, 아니면 추세 전환의 신호인가?
저자: 클로드, TechFlow
TechFlow 리드: 비트코인은 월요일에 7만 7,000달러 아래로 하락하며 5월 1일 시가 수준으로 되돌아갔고, 2주간의 상승폭이 단 48시간 만에 완전히 소멸됐다. 이 하락을 촉발시킨 요인들이 밀집해 등장했다: 미국 4월 생산자물가지수(PPI)가 전년 대비 6% 급등하며 3년 만에 최고치를 기록했으며, 비트코인 현물 ETF는 1주일 동안 순유출액이 10억 달러를 넘어서며 6주 연속 순유입을 끝냈다. 또한 암호화폐 시장에서는 24시간 내에 6억 5,700만 달러 규모의 강제 청산이 발생했다. 한편 개인 투자자들이 공포에 질려 매도에 나서는 가운데, Strategy사는 역으로 20억 달러를 투입해 약 2만 5,000개의 BTC를 추가 매수했다. 골드만삭스(Goldman Sachs)는 1분기(Q1)에 XRP 및 솔라나(Solana) 관련 ETF 전량을 매도하고, 이더리움(Ethereum) 노출 비중을 70% 축소한 반면, 비트코인 ETF는 7억 달러 규모로 유일하게 유지했다. 기관들의 선택은 점차 명확해지고 있다: 암호화폐에 투자하지 않겠다면 아예 손대지 않거나, 투자한다면 오직 비트코인만을 선택한다는 것이다.
비트코인은 월요일 아시아 시간대 장 초반 7만 6,551달러까지 하락했는데, 이는 5월 1일 이후 최저 수준이다. 블룸버그통신이 5월 18일 보도한 바에 따르면, 중동 정세 악화로 인한 광범위한 위험 회피 심리가 거래자들의 포지션 축소를 촉진시켰고, 암호화폐 시장에서는 15분 만에 약 5억 달러 규모의 강제 청산이 발생했다.
이 가격은 어떤 의미를 갖는가? 5월 1일 비트코인 시가는 약 7만 6,306달러였다. 그 후 2주간 8만 2,000달러 이상까지 상승했으나, 이후 4거래일 연속 하락하며 한 달 전체 상승분을 모두 반납했다. 월 중순 고점에서 매수한 거래자들에게는 48시간 만에 실현 손익이 ‘수익’에서 ‘손실’로 급변했고, 이 속도는 거의 반응할 여유조차 주지 않았다.
PPI 전년 대비 6% 상승… 3년 만에 최고치, 금리 인상 가능성 39%까지 치솟아
이번 매도 물결을 촉발시킨 결정적 계기는 5월 13일 발표된 미국 4월 생산자물가지수(PPI)였다. 미국 노동통계국(BLS) 자료에 따르면, PPI는 전월 대비 1.4% 상승해 2022년 3월 이후 최대 월간 상승폭을 기록했으며, 전년 대비 6% 급등해 2022년 12월 이후 최고 수준을 나타냈다. 이는 시장 예상치(4.9%)를 크게 상회하는 수치다.
에너지 가격이 주요 원인이다. 4월 휘발유 가격은 전월 대비 15.6% 급등했고, 디젤유 가격도 12.6% 올랐다. 이란 전쟁이 에너지 복합체에 미친 충격이 공급망 하류로 확산되고 있는 것이다. 식료품과 에너지를 제외한 근원 PPI 역시 전월 대비 1%, 전년 대비 5.2% 상승하며, 가격 압력이 단순히 주유소 차원을 넘어 전방위적으로 확산되고 있음을 보여준다.
하이프리퀀시 이코노믹스(High Frequency Economics)의 칼 바인버그(Carl Weinberg) 수석 이코노미스트는 PPI 보고서 발표 직후 “이 데이터가 연방준비제도(Fed)와 금융시장 양쪽 모두에 경고 신호를 발할 것”이라고 경고했다. CME FedWatch 도구에 따르면, 시장은 올해 25bp 금리 인상 가능성을 약 39%로 가격 책정했고, 연말까지의 금리 인하 전망은 사실상 배제된 상태다.
PPI 발표 하루 전인 4월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.8% 상승해 2023년 5월 이후 최고치를 기록했다. CNN 보도에 따르면, 여러 경제학자들이 PPI 발표 후 5월 CPI 전망치를 상향 조정했으며, 4%를 돌파할 것으로 예상된다. 도매가격 상승이 소비자 가격으로 전이되는 속도가 가속화되고 있는 것이다.
ETF 6주 연속 순유입 종료… 1주일 만에 10억 달러 이상 순유출
거시경제적 압박은 즉각 기관 자금 흐름에도 영향을 미쳤다. SoSoValue 자료에 따르면, 5월 15일 기준 지난 주(5월 9일~15일) 미국 비트코인 현물 ETF는 약 10억 달러의 순유출을 기록하며, 이전 6주 연속 순유입을 종료했다. 코인셰어스(CoinShares)가 5월 18일 발표한 보고서에 따르면, 디지털 자산 투자상품 전체의 순유출액은 10억 7,000만 달러로, 2026년 들어 세 번째로 큰 주간 순유출 규모다.
코인셰어스 연구 책임자 제임스 버터필(James Butterfill)은 이 전환을 두고 “이란 관련 사태 악화로 인한 지정학적 위험 회피 심리의 반영일 수 있다”고 설명했다.
이전 6주간 누적 순유입액은 약 34억 달러로, 주평균 약 5억 6,800만 달러였다. 특히 4월 한 달 간만 해도 19억 7,000만 달러가 유입되어 2026년 최강의 월간 성과를 기록했다. 그러나 이러한 축적은 이번 주에 집중적으로 반전되었다. 5월 13일 하루 만에 6억 3,500만 달러의 순유출이 발생했으며, 이는 당주 최대 일일 순유출액이다. 또 5월 15일에는 11개 비트코인 ETF 전부가 음의 자금 유입을 기록했고, 추가로 2억 9,000만 달러가 유출됐다.
이더리움 현물 ETF 역시 5주 연속 하락하며 전주 순유출액은 2억 5,500만 달러에 달했다. 주말 기준으로 비트코인 ETF 누적 순유입액은 여전히 583억 4,000만 달러이며, 총 운용자산(AUM)은 약 1,042억 9,000만 달러다.
6억 5,700만 달러 강제 청산… 다수(89%)는 롱 포지션
ETF 자금이 유출되는 동시에 파생상품 시장에서는 치열한 롱 포지션 정리가 진행됐다. 코인글래스(Coinglass) 자료에 따르면, 24시간 내 암호화폐 시장 전체 강제 청산액은 6억 5,700만 달러에 달했으며, 이 중 롱 포지션이 약 89%를 차지했다. bitcoin.com 보도에 따르면, 5억 8,400만 달러가 롱 포지션에서 발생했고, 공포-탐욕 지수는 며칠 전 중립 수준이었던 50에서 급락해 29로 떨어져 공포 구간에 진입했다.
레버리지 청산의 연쇄 효과가 하락을 가속화시켰다. 비트코인이 핵심 지지선을 붕괴시키자 다수의 스탑로스 및 강제 청산 주문이 쏟아졌고, 이는 ‘청산 → 매도 → 재청산’이라는 악순환을 초래했다. LMAX 암호화폐 전략가 조엘 크루거(Joel Kruger)는 이를 “강제 청산 및 포지션 정리”가 비트코인을 주요 기술적 지지선 아래로 밀어내는 과정이라 표현했다.
현재 비트코인은 7만 6,000달러~7만 6,800달러 사이에서 등락을 반복하고 있으며, 50일 이동평균선은 약 7만 6,716달러로 단기 지지선을 형성하고 있고, 200일 이동평균선은 약 8만 3,513달러로 상방 저항선을 구성한다.
Strategy, 역으로 2만 개 BTC 매수… 세일러는 같은 감정 보고서를 보지 않는다
개인 투자자들이 강제 청산을 겪고, ETF 자금이 유출되는 와중에 Strategy사(구 마이크로스트래티지)는 동일 기간 동안 역행 매수에 나섰다.
Strategy가 5월 18일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 8-K 보고서에 따르면, 회사는 5월 11일부터 17일까지 약 20억 1,000만 달러를 투입해 2만 4,869개의 비트코인을 매수했으며, 평균 매수단가는 8만 985달러였다. 이 거래로 Strategy의 총 보유량은 84만 3,738개의 BTC로 늘었고, 총 매수비용은 약 638억 7,000만 달러, 평균 매수단가는 약 7만 5,700달러가 됐다. 이번 매수는 STRC 우선주 매각을 통한 자금 조달을 통해 이뤄졌다.
또한 Strategy는 2026년 초부터 현재까지의 ‘BTC 수익률’(희석 후 발행 주식 수 대비 비트코인 보유량 증가율을 측정하는 지표)이 12.6%에 달한다고 공시했다.
이것은 세일러(Saylor)가 시장 공포 상황에서 매수에 나선 첫 사례가 아니다. 2026년 전체 기간 동안 Strategy는 거의 매주 또는 격주 단위로 구매를 지속해 왔으며, 시장이 상승하든 하락하든 관계없이 일관된 구매 패턴을 유지해왔다. 1월부터 5월까지 회사는 약 56만 개에서 84만 개 이상의 BTC로 보유량을 확대했으며, 월평균 약 6만 개를 추가 매수했다. 모든 이들이 PPI 데이터와 ETF 유출 데이터를 주시하던 바로 그 주에, 그는 다시 20억 달러를 투입해 비트코인을 매수했다.
골드만삭스, Q1에 XRP·솔라나 ETF 전량 매도… 비트코인만 남겨
Strategy의 행동이 ‘비트코인 극단주의자’의 입장을 대변한다면, 골드만삭스의 2026년 1분기 13F 보고서는 보다 일반적인 기관의 선택을 보여준다.
골드만삭스가 최근 발표한 2026년 1분기 13F 보고서에 따르면, 해당 은행은 1분기에 XRP 및 솔라나 관련 ETF 전량을 매도했다. 직전 분기 말 기준 골드만삭스는 비트와이즈(Bitwise), 프랭클린 템플턴(Franklin Templeton), 그레이스케일(Grayscale), 21Shares 등 다양한 발행사가 제공하는 XRP 관련 ETF 약 1억 5,400만 달러와 솔라나 관련 ETF 1억 달러 이상을 보유하고 있었으나, 현재 이 두 자산군은 모두 제로가 됐다.
이더리움 ETF 노출 비중도 약 70% 축소되어 기존 수준에서 약 1억 1,400만 달러로 감소했다. 반면 비트코인 ETF는 약 7억~7억 2,000만 달러 수준을 거의 유지했으며, 약 10% 미만의 소폭 감소에 그쳤다.
한편 골드만삭스는 암호화폐 인프라 관련 주식을 오히려 매수했다: 서클(Circle) 보유량은 249% 증가했고, 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)은 205% 증가했으며, 코인베이스(Coinbase)도 매수했다. 이와 같은 포트폴리오 조정은 매우 명확한 신호를 전달한다: 골드만삭스는 암호화폐 시장에서 철수한 것이 아니라, 베팅 범위를 좁혀 ‘광범위한 분산 투자’에서 ‘비트코인 전용 투자’로 전환하고 있다는 것이다.
CCN 보도에 따르면, 하버드대학 기부금운용재단(Harvard University Endowment Fund)도 동일 기간 동안 비트코인 ETF 보유량을 43% 감축하고, 이더리움 ETF는 전량 매도했다. 기관들은 암호화폐 노출 자산군을 점차 집중화하고 있다.
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