200억 달러 청산 후 암호화 투자자들이 반드시 숙지해야 할 리스크 관리 전략
글: Spicy
번역: Luffy, Foresight News
거래에는 많은 중요한 사항들이 있지만 리스크 관리보다 더 중요한 것은 없다.
나는 전문 트레이더였으며 지금까지 암호화폐 거래를 8년간 해왔다. 이 글을 읽어주셔서 감사하다. 그에 보답해 내가 알고 있는 리스크 관리 지식을 아낌없이 공유하겠다.
기대값(EV) 공식
기대값 공식: EV = (평균 수익 × 승률) - (평균 손실 × 패배율)
참고: 기대값이란 "같은 결정을 반복할 때 예상되는 평균 결과"를 의미한다.
모든 트레이더는 기대값의 개념과 계산 방법을 이해해야 한다. 왜 기대값이 중요할까? 거래의 기대값은 "앞으로 N회 거래를 했을 때 얻을 수 있는 예상 수익"을 추정하는 데 도움을 준다.
예시를 들어보면, 한 번의 거래에서 기대값이 +10달러라면 동일한 조건으로 1000번 거래했을 때 예상 수익은 약 10달러 × 1000 = 10,000달러가 된다.
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당신이 긍정적 기대값(+EV)을 가지고 있다면 장기적으로 수익을 낼 수 있다;
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당신이 부정적 기대값(-EV)을 가지고 있다면 장기적으로 손실을 볼 것이다.
다음에서는 '몬테카를로 시뮬레이션'을 소개할 것이며, 이를 통해 기대값의 실제 효과를 직관적으로 확인할 수 있다.
몬테카를로 시뮬레이션
먼저, 몬테카를로 시뮬레이션을 간단히 알아보자
승률 55%, 리스크 리워드 비율 1:1인 거래 전략을 가정하고, 향후 1000회 거래에 대해 30번의 시뮬레이션을 수행하면, 이것은 긍정적 기대값(+EV)을 갖는 수익성 전략이다.
참고: 몬테카를로 시뮬레이션이란 다수의 무작위 시나리오를 실행하여 N회 거래 후 나타날 수 있는 모든 결과를 예측하는 방법이다.
몬테카를로 시뮬레이션은 우리의 기대치를 관리하고 전략의 수익 가능성을 대략적으로 판단하는 데 도움이 된다.
초기 자금, 승률, 평균 손익비, 거래 횟수만 입력하면 시뮬레이션 프로그램이 가능한 다양한 무작위 조합의 거래 성과를 생성한다.
그림에서 굵은 검은 선은 평균 예상 결과를 나타낸다. 각 거래의 기대값이 +10달러라면 100회 거래 후 총 수익은 약 +1000달러이며, 1000회 거래 후에는 약 +10,000달러가 된다.
'약'이라는 표현에 주목하라. 결과는 완전히 보장되지 않으며, 일정한 분산(variance)이 존재하기 때문이다.
다음으로, 분산(variance)을 간단히 알아보자
당신이 원하든 원하지 않든, 무작위성은 거래 성과에 영향을 미친다.
동전 던지기를 비유하자면, 앞면과 뒷면이 나올 확률이 각각 50%인 동전 게임을 한다고 가정하자.
동전을 10번 던졌을 때 앞면이 8번, 뒷면이 2번 나오는 상황이 발생할 수 있다. 앞면 확률은 50%여야 하지만 실제로는 80%가 나온 것이다.
이는 동전이 조작되어 앞면이 나올 확률이 80%라는 뜻이 아니라, 던진 횟수가 적어 확률이 아직 진정한 분포를 드러내지 못했기 때문이다.
실제 결과(80%)와 이론적 확률(50%) 사이의 차이가 바로 분산(80% - 50% = 30%)이다.
만약 동전을 10,000번 던진다면 결과는 앞면 5050번, 뒷면 4950번이 될 수 있으며, 앞면이 50번 더 나왔더라도 백분율로 보면 분산은 단지 0.5%(50÷10000)에 불과하다.
마지막으로, 대수의 법칙(law of large numbers)을 간단히 알아보자
동전을 던지는 횟수가 많아질수록 분산은 0에 가까워진다.
참고: 대수의 법칙이란 어떤 무작위 사건을 많이 반복할수록 그 결과가 진짜 평균값에 근접한다는 것이다.
동전을 단 10번만 던지면 앞면 확률의 분산이 매우 클 수 있지만, 10,000번 이상 던지면 분산은 매우 작아진다.
간단히 말해, 사건 발생 횟수가 많을수록 결과는 진짜 확률에 가까워진다.
몬테카를로 시뮬레이션, 분산, 대수의 법칙은 어떻게 거래와 연결되는가?
몬테카를로 시뮬레이션은 분산을 기반으로 기대치를 관리하고, 앞으로 N회 거래가 어떻게 진행될지 예측하는 데 도움이 된다. 거래 횟수가 많을수록 예상되는 분산은 줄어든다.
또한 다음의 핵심 질문들에 답할 수 있다:
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N회 거래 후 예상 수익은 얼마 정도여야 하는가?
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최대 연속 수익 발생 횟수는 얼마인가?
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최대 연속 손실 발생 횟수는 얼마인가?
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현재 승률과 리스크 리워드 비율 하에서 N회 거래 후 계좌 손실이 어느 정도 퍼센트까지는 정상 범위인가?
동시에 현실을 직시하게 만드는 경고도 제공한다:
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매우 수익성이 높은 전략이라도 장기간의 하락 국면(드로다운: 계좌 손실 비율)을 겪을 수 있다;
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매우 높은 승률 전략이라도 큰 연속 손실이 발생할 수 있다;
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낮은 승률 전략이라도 큰 연속 수익이 발생할 수 있다;
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다음 한 번의 거래 결과는 중요하지 않으며, 중요한 것은 향후 100+회의 거래 전체 결과이다.
이 섹션의 핵심 요점:
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좋은 거래를 했는데도 불구하고 손실을 볼 수 있다;
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나쁜 거래를 했는데도 우연히 수익을 얻을 수 있다.
이러한 상황은 모두 분산(또는 운)에서 비롯된다. 단일 거래 결과만으로 거래가 옳았는지를 판단하는 것은 바람직하지 않다.
두 가지 극단적인 예시:
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당신이 승률 90%, 리스크 리워드 비율 1:1인 전략에 따라 주문을 넣었다. 이번 거래가 손실이었더라도 이것은 옳은 결정이다. 왜냐하면 동일한 거래를 1000회 이상 반복하며 대수의 법칙이 작용한다면 결국 수익을 낼 것이기 때문이다.
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당신이 카지노에서 슬롯머신을 돌려 한 번 이겼다고 해서 이것이 현명한 베팅은 아니다. 다만 분산 덕분에 운이 좋았을 뿐이다. 만약 당신이 1000회 이상 계속 베팅하면서 대수의 법칙이 작용하게 한다면 결국 모든 자금을 잃게 될 것이다.
핵심 결론:
다음 거래의 수익 여부로 거래의 질을 판단하지 말고, 거래의 기대값을 기준으로 삼아야 한다. 인내심을 갖고 일정한 분산을 감수해야 수익이 서서히 드러난다.
레버리지와 청산
레버리지는 트레이더들이 가장 오해하기 쉬운 개념 중 하나일 수 있다.
다음 내용을 읽기 전에 모든 세부사항을 기억할 필요 없으며, 스트레스 받지 마라. 레버리지의 기초 개념만 이해해도 거래에는 충분하다.
작은 테스트를 해보자. 다음 두 트레이더의 진입 가격이 같다고 가정할 때, 레버리지의 기초를 이해하고 있는지 확인해보자.
많은 사람들이 레버리지에 대해 오해하고 있다(완전히 잘못됨): 레버리지는 수익을 배로 늘리는 도구이며, 레버리지를 높이면 마법처럼 거래 수익이 증가한다고 생각한다.
확실히 말하건대, 레버리지는 절대 그렇지 않다.
레버리지의 진정한 역할(정확함): 레버리지는 상대방 위험을 줄이고 자금 사용 효율을 높이는 도구이다.
상대방 위험: 거래소에 자금을 보유함으로써 발생하는 위험으로, 거래소가 먹튀하거나 사기칠 가능성(예: FTX 사건)이 있어 자금이 절대적으로 안전하지 않다는 것을 의미한다.
자금 사용 효율: 자금을 활용해 더 많은 수익을 창출하는 효율을 말한다. 예를 들어, 1000달러의 원금으로 매월 1000달러를 버는 것은 10만 달러의 원금으로 매월 1000달러를 버는 것보다 100배 더 효율적이다.
깊이 파고들기 전에 몇 가지 용어의 정의를 명확히 하고, 다시 레버리지 학습으로 돌아가자.
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거래 계좌 잔액: 거래에 사용할 의향이 있는 총 자금;
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거래소 계좌 잔액: 거래소에 입금한 자금으로, 일반적으로 거래 계좌 잔액의 일부분만 입금하며, 모든 거래 자금을 거래소에 입금하는 것은 권장하지 않는다;
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마진: 거래 포지션을 열기 위해 필요한 예탁금;
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레버리지: 거래소로부터 빌릴 수 있는 자금의 배수;
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포지션 규모: 특정 거래에서 실제로 매수/매도한 코인의 총량(또는 달러 가치).
추가 설명: 아래 그림은 내가 거래소 입출금을 관리하는 흐름도이며, 핵심 원칙은 "모든 자금을 단일 거래소에 집중하지 않고, 과도한 노출 위험을 피한다"는 것이다.
예시를 통해 위 개념들을 이해하자
당신에게 1만 달러의 거래 가능 자금이 있다고 가정하자. 이것이 당신의 거래 계좌 잔액이다.
당신은 1만 달러를 모두 거래소에 입금하고 싶지 않다(거래소의 자금 동결, 사기, 해킹 등의 위험 때문). 따라서 10%만 입금한다. 즉, 1000달러를 입금하며, 이때 거래소 계좌 잔액은 1000달러이다.
비트코인에 좋은 거래 기회가 있다고 판단하고, 1만 달러어치의 BTC를 롱 포지션을 취하고자 한다. 매수를 클릭하면 자금 부족 메시지가 뜰 것이다. 왜냐하면 거래소 계좌 잔액이 1000달러뿐이며, 포지션을 열기 위해 레버리지를 사용해 필요한 자금을 빌려야 하기 때문이다.
레버리지를 10배로 설정한 후 다시 매수를 클릭하면 성공적으로 포지션을 열 수 있다:
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이 거래의 포지션 규모(실제 매수한 BTC 가치)는 1만 달러;
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마진(예탁한 담보금)은 1000달러;
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레버리지 배수는 10배이다.
참고: 1배 또는 100배 레버리지를 사용하든, 1만 달러 포지션의 수익은 항상 동일하다. 1만 달러 포지션의 본질은 레버리지 변화에 따라 달라지지 않는다. 거래 중에 레버리지를 조정해도 최종 수익에는 영향을 주지 않는다.
청산의 목적
레버리지를 사용해 포지션을 열 때, 본질적으로는 거래소로부터 돈을 빌리는 것이며, 이 자금은 공중에서 만들어진 것이 아니다.
당신이 10배 레버리지로 1만 달러 포지션을 열고 거래소 계좌 잔액이 1000달러라면, 그 중 9000달러는 거래소가 당신에게 빌려준 것이며, 이 빌린 자금은 포지션 개설에만 사용된다.
거래소가 빌려준 자금을 회수할 수 있도록 보장하기 위해 청산 메커니즘이 존재한다.
청산: 가격이 특정 수준(청산가)에 도달하면 거래소가 강제로 포지션을 종료하고 예탁한 마진을 몰수한다. 이후 해당 포지션은 거래소가 인수하며 이후의 손익은 당신과 무관하다.
비유를 통해 쉽게 이해하자
새로운 아이폰이 1000달러에 판매되고 있으며, 당신은 그것이 1100달러(10% 상승)까지 오를 것으로 예상하고, 1000달러에 매수하여 1100달러에 매도해 100달러의 수익을 얻으려 한다고 가정하자.
하지만 문제는 당신의 은행 계좌에 단 100달러만 있다는 것이다.
그래서 당신은 부자인 티미(Timmy)를 찾아가 900달러를 빌려 아이폰 거래를 하기로 한다.
잠재적 위험
티미가 900달러를 빌려준 후 아이폰 가격이 900달러 이하로 떨어진다면, 당신이 아이폰을 팔더라도 티미에게 빌린 돈을 전부 갚을 수 없으며, 티미는 이유 없이 손실을 입게 되고, 그는 이런 손실을 감수하고 싶지 않다.
해결책
양측이 상호 이익이 되는 협약을 체결한다(영구계약(perpetual contract)의 본질이란 트레이더와 거래소 사이의 협약이다):
당신과 티미는 다음과 같이 약속한다. 아이폰 가격이 910달러 이하로 떨어지면, 당신이 매수한 아이폰을 티미에게 넘겨야 하며, 이는 당신의 포지션이 청산된 것과 같다.
이 경우, 당신은 초기에 예탁한 100달러(마진)를 잃게 되며, 티미는 직접 아이폰을 팔아보려 할 것이다. 가격 변동이 크지 않고 900달러 이상에 팔 수 있다면 그는 수익을 낼 수 있다.
티미가 "900달러가 아닌 910달러 이하에서 아이폰을 인수한다"고 요구하는 이유는 그가 "당신에게 돈을 빌려주는 것" 자체에 대해 합리적인 수익을 받아야 하며, 이는 "아이폰을 팔아 원금을 회수하는 것"에 충분한 여유 공간을 제공하기 위해서이다.
이 섹션의 핵심 요점
모든 용어 정의를 외울 필요는 없다. 가장 중요한 것은 레버리지가 필요한 포지션 규모를 얻는 데 도움을 주는 도구라는 점을 이해하는 것이다.
또한, 절대 청산 위험에 처해서는 안 되며, 청산으로 인한 비용과 수수료는 매우 높다.
참고: 모든 거래는 반드시 스탑로스를 설정해야 한다. 스탑로스가 없는 거래는 매우 위험하다.
포지션 규모와 리스크의 차이
트레이더들이 자주 오해하는 또 다른 개념은 포지션 규모와 리스크의 차이다.
포지션 규모란 거래에 포함된 코인의 총량(또는 달러 가치)을 의미한다. 예를 들어, 나는 1만 달러어치의 BTC를 매수했다. 따라서 포지션 규모는 1만 달러이다.
리스크란 당신의 거래 판단이 틀렸을 때 스탑로스로 청산되면 손실되는 금액을 의미한다. 예를 들어, 가격이 스탑로스 지점에 도달하면 100달러를 손실할 것이므로 리스크는 100달러이다.
어떤 거래를 하기 전에, 나는 먼저 스스로에게 묻는다. "내 판단이 틀렸고 스탑로스로 나가야 한다면 얼마나 손실을 감수할 수 있는가?"
이것은 핵심적인 질문이지만 많은 트레이더들이 완전히 간과한다. 그들은 자신의 거래 전략이 절대적으로 옳으며 실수할 수 없다고 굳게 믿으며, 여기에 FOMO까지 더해져 결국 곤경에 빠지게 된다.
다음 거래에서 감수할 수 있는 손실 금액을 결정한 후, 다음 단계는 필요한 포지션 규모를 계산하는 것이다.
매번 거래 전에 수학 계산을 걱정할 필요는 없다. 더 쉬운 방법이 있다.
TradingView의 리스크 리워드 도구는 관련 계산 기능을 내장하고 있다:
조작은 아주 간단하다. 마지막 지식 포인트로 넘어가자 🤓
파산 위험과 적절한 베팅 규모
모든 트레이더는 결국 같은 질문을 하게 된다: 각 거래마다 얼마의 리스크를 감수하는 것이 가장 적절한가?
답변: 상황에 따라 다르다.
흔한 답변: 널리 알려진 조언은 각 거래 리스크를 거래 원금의 1% 이하로 유지하는 것이다. 예를 들어, 1만 달러의 원금을 가졌다면 다음 거래에서 손실이 발생할 경우 예상 손실 금액은 100달러이다.
나의 개인적인 답변: 거래 품질이 높을수록 베팅을 더 크게 하고, 거래 품질이 낮을수록 베팅을 더 작게 한다.
이 섹션에서는 파산 위험과 켈리 기준(Kelly Criterion)에 대해 논의할 것이다.
먼저, 파산 위험을 이해하자
당신이 거래 우위(긍정적 기대값의 수익성 전략)를 가지고 있더라도, 청산되지 않는다는 보장은 없다.
참고: 거래의 제1원칙은 절대로 청산되지 않는 것이다. 일단 청산되면 더 이상 거래를 계속할 수 없으며, 거래의 핵심은 장기적으로 시장에 남아 있는 것이다.
사실, 각 거래에서 감수하는 리스크가 너무 크다면 전략이 수익성 있더라도 결국 모든 자금을 잃게 된다.
극단적인 예시:
당신이 매번 거래에 원금의 100%를 투입한다고 가정하자. 당신의 전략 승률은 90%, 리스크 리워드 비율은 10:1로서 매우 뛰어난 전략이다. 그러나 문제는 매번 풀포지션으로 거래하면 결국 청산이 불가피하다는 것이다.
한 번이라도 청산되면 게임은 끝난다. 설령 청산 직전까지 갔더라도 계좌 회복은 비상히 어렵다.
그래서 계좌가 늘어나는 것은 느끼기 어렵지만, 청산은 매우 쉬운 것이다.
분명히, 리스크가 너무 크면 명확한 상한선이 있으며, 훌륭한 전략을 사용하더라도 베팅이 너무 크면 언젠가는 청산된다.
반대로, 리스크가 너무 작으면(예: 매번 거래 리스크를 원금의 0.0000001%로 설정) 계좌는 결코 효과적으로 성장할 수 없다.
그렇다면 적절한 리스크의 균형점은 어디에 있는가?
다음으로, 켈리 기준(Kelly Criterion)을 살펴보자. 이는 '균형점' 문제를 해결하려는 시도이다
켈리 기준의 구체적인 공식을 외울 필요는 없다. 호기심 많은 독자를 위해 공식을 제시할 뿐이다.
일부 트레이더는 켈리 기준이 최적의 베팅 규모를 계산하는 최고의 방법이라고 생각한다. 다른 일부는 너무 보수적이며 성장이 느리다고 생각해 켈리 결과에 배수를 곱한다(예: 베팅 규모 = 켈리 결과 × 2). 또 다른 일부는 여전히 너무 공격적이라며 예기치 못한 오차를 고려하지 않았다고 생각해 켈리 결과를 배수로 나눈다(예: 베팅 규모 = 켈리 결과 ÷ 2).
켈리 기준과 최적 베팅 공식에 대한 나의 핵심 견해
나는 완벽무결한 베팅 규모 계산 방법은 존재하지 않는다고 생각한다.
켈리 기준이나 다른 복잡한 공식을 사용해 베팅 규모를 계산하더라도, 거래 분야에는 절대적으로 완벽한 방법이 없다.
내가 이전에 언급했듯이, 나는 베팅 규모를 동적으로 조정하는 것을 선호한다:
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저품질 거래: 그냥 포기하고 참여하지 않는다;
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표준 품질 거래: 원금의 1% 리스크를 감수;
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고품질 거래: 원금의 2% 리스크를 감수;
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초고품질 거래: 최대 원금의 4% 리스크를 감수.
추가 설명: 이것이 최적의 베팅 방법인가? 잘 모르겠다! 하지만 나는 간단한 방식을 좋아하며, 이 방법은 나에게 잘 작용한다.
내가 거래 품질을 판단하는 기준은 실행하는 데 사용하는 전략과 포지션 진입 전 시장에서 나타나는 변수들이다.
요약
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거래 우위 뒤에 숨은 수치를 이해하는 것은 매우 중요하다. 확률 기반 활동인 거래에서 기대값은 핵심 개념이다;
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다음 한 번의 거래 수익 여부보다는 향후 100회의 거래 전체 결과에 주목하고, 대수의 법칙이 작용하도록 하라;
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레버리지는 수익 배가 도구가 아니라 자금 사용 효율을 높이는 도구일 뿐이다. 기억하라, 절대 청산 위험에 처해서는 안 된다;
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포지션 규모는 당신이 매수/매도한 코인의 가치이며, 리스크는 판단을 잘못했을 때 손실되는 자금의 금액이다;
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계좌 드로다운은 쉽게 발생하지만 회복은 어렵다. 베팅 규모를 합리적으로 통제해야 한다. 초보자라면 간소화된 운영을 권장한다: 각 거래 리스크를 1% 이내로 통제하고, A+급 고품질 거래 형태에 익숙해진 후 조정하라.
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