마이클 노보그라츠: 월스트리트의 난민
글: Thejaswina M A
번역: Block unicorn
2022년 5월 18일. 마이클 노보그라츠(Michael Novogratz)는 자신의 팔을 응시하고 있었다.
테라 루나(Terra Luna) 문신이 그를 바라보고 있었다. 이 초승달 문신은 수백만 달러의 손실과 거의 명성을 망치게 했다. 루나의 가격은 72시간 만에 80달러에서 제로로 추락하며 6000억 달러를 증발시켰고, 암호화폐 업계는 이를 이제 '데스 스파이럴(death spiral)'이라 부른다.
대부분의 CEO들은 위기 관리 회사를 고용하거나 시장 조작을 탓하거나, 뉴스 사이클이 지나갈 때까지 침묵하는 전형적인 대응을 한다.
노보그라츠는? 그는 편지를 쓰기 위해 자리에 앉았다.
"내 문신은 리스크 투자가 겸손함을 요구한다는 것을 항상 상기시켜 줄 것입니다." 그는 서신에서 이렇게 쓰며, 무엇이 잘못되었는지, 갤럭시 디지털(Galaxy Digital)이 암호화폐 역사상 가장 큰 재앙 중 하나를 지원하면서 무엇을 배웠는지를 상세히 설명했다. 이 서신은 당일 오후 공개되었다.
도박이 실패할 경우 일반적으로 신중한 성명을 발표하고 "시장 여건"으로 관심을 돌린 후 헤드라인이 사라질 때까지 기다리는 전략을 취한다. 그러나 노보그라츠는 그렇게 하지 않았다. 그는 편지를 썼다.
그는 책임을 회피하지 않고, 테라에서 무슨 일이 있었는지, 갤럭시 디지털이 무엇을 잘못 판단했는지, 자신이 무엇을 배웠는지를 상세히 설명했다. 금융계에서 고백은 드문 일이 아니지만, 그는 이를 산업적 사례 연구로 만들었다. 다른 사람들은 손실을 최소화하려 할지 모르지만, 그는 자신의 실수를 조명 아래 두고 모두가 함께 교훈을 기록하도록 초대했다.
노보그라츠는 전형적인 월스트리트 인물이 결코 아니다. 전 골드만삭스 합자인 이 사람은 프린스턴의 레슬러 출신으로, 승리와 패배를 모두 다음 차기 중요한 행동의 소재로 삼아 커리어를 구축해왔다.
테라 루나의 붕괴는 대부분의 암호화폐 종사자의 경력을 끝낼 만큼 충분했다. 하지만 노보그라츠에게는 이것이 단지 레슬링 매트에서 시작하여 외환 거래 홀을 지나, 현재 비트코인 옹호에서 수십억 달러 규모의 인공지능 데이터센터에 이르는 이야기의 또 한 장일 뿐이다.
성장 이야기
1964년 11월 26일. 버지니아주 알렉산드리아.
마이클 노보그라츠는 일곱 자녀 중 세 번째로 태어났으며, 이 가족은 경쟁을 다른 가정이 채소를 대하는 것처럼 여겼다: 필수적이며 유익하며 타협 불가였다. 아버지는 웨스트포인트에서 축구를 했기에 뛰어남에 대한 기대는 기본적이었고, 적어도 설득력 있는 성과는 보여야 했다.
포트 헌트 고등학교에서 노보그라츠는 레슬링을 발견했다. 이것은 단순한 운동이 아니라, 상대를 읽는 법, 압박 속에서 리스크를 관리하는 법, 천부적인 재능보다 준비가 더 중요하다는 것을 이해하게 해주는 실험실이었다.
주 대회에서 준우승을 한 후, 프린스턴 대학에 스카우트 되었다. 아이비리그에서 1부 리그 레슬링을 한다는 것은 체중 감량과 전술 준비를 의미했고, 모든 것이 개인의 성과에 달려 있었다. 노보그라츠는 프린스턴 레슬링 팀의 주장이 되었으며, 1986년과 1987년 아이비리그 올스타 팀에 선정되었다.
1989년 4월 1일. 골드만삭스.
노보그라츠는 단기채권 세일즈맨으로 골드만삭스에 입사했으며, 파트너가 되기를 꿈꾸는 수백 명의 젊은 신입들 중 하나였다. 대부분은 5년 안에 좌절한다. 소수만이 부자가 된다. 더욱 적은 수만이 더 큰 게임의 규칙을 이해하게 된다.
노보그라츠가 특별했던 이유는 그의 타이밍과 타인이 피할 수 있는 임무를 수용하려는 의지 때문이었다. 1992년 골드만삭스는 그를 아시아로 파견했고, 이후 7년간 그는 통화 변동, 금리 충격을 경험했으며 결국 1997년 아시아 금융위기를 목격했다. 이 경험은 현대 시장의 가장 격렬한 장 중 하나를 직접 목격하게 했으며, 그를 골드만삭스의 글로벌 매크로 전문가 중 한 명으로 만들었다.
통화 및 금리 시장에서의 경험은 1998년 파트너로 선출될 당시 골드만삭스 내 글로벌 매크로 전문가로 자리매김하게 했다.
파트너십은 지분, 이익 분배, 그리고 회사 내부 투자 기회 참여 권한을 가져왔다. 더 중요하게는, 골드만삭스가 향후 10년간 금융시장을 주도할 준비를 할 때 글로벌 매크로 전문가 중 한 명이 되게 했다.
그러나 노보그라츠의 등반은 여기서 끝나지 않았다.
포티스 제국과 그 몰락
2022년. 포티스 인베스트먼트 그룹.
노보그라츠는 골드만삭스를 떠나 2000년대를 대표하는 대체투자 플랫폼 중 하나에 합류했다. 포티스는 사모펀드와 채권에서 글로벌 매크로로 확장 중이며, 통화 혼란, 금리 변동, 원자재 슈퍼사이클로부터 수익을 창출할 줄 아는 인물을 필요로 했다.
당시 각국 중앙은행은 환율을 적극적으로 관리했고, 신흥시장은 국제자본에 점차 개방되고 있었으며, 기술은 브라질 레알에서 구리 선물에 이르기까지 다양한 상품 거래의 새로운 방식을 만들어냈다. 매크로 투자는 황금기에 접어들고 있었다.
노보그라츠는 포티스의 매크로 펀드를 이끌었으며, 이 펀드는 자산 운용 규모를 23억 달러까지 늘렸다. 이 펀드는 2008년 이후 시장환경이 변화하기 전까지 10년 이상 성공적으로 운영되었다.
2007년 2월. 포티스 상장.
회사는 미국 최초의 대규모 대체자산운용사로 상장되며 일시적으로 수많은 억만장자를 종이상으로 만들어냈다. 노보그라츠와 그의 동료들은 잡지 표지를 장식하고 주요 컨퍼런스에서 기조연설을 했다. 18개월 동안 그들은 신용 버블의 정점에 오른 금융산업의 스타였다.
그리고 2008년이 운석처럼 날아들었다.
금융위기는 근본적으로 매크로 트레이딩 환경을 변화시켰다. 중앙은행들이 정책을 더 밀접하게 조율하기 시작했고, 통화 관계가 예측 못한 방식으로 변화했으며, 많은 매크로 펀드가 활용했던 시장 비효율성이 사라졌다.
2013년이 되자 매크로 펀드는 어려움에 빠졌다. 위기 이후 시대는 많은 매크로 전략에게 도전적이었다. 중앙은행들의 조율된 정책은 매크로 트레이더가 필요로 하는 시장 변동성을 줄였다. 지난 10년간 효과적이었던 방법이 갑자기 전혀 작동하지 않게 된 것이다.
2015년 10월. 공지 발표.
포티스는 23억 달러 규모의 매크로 사업을 청산하겠다고 발표했다. 노보그라츠는 퇴출하고, 자금은 투자자들에게 반환될 것이다. 13년간 구축한 업계 최고의 매크로 사업이 한 장의 보도자료와 일련의 최종 투자자 전화회의로 끝났다.
이 청산은 커리어를 끝낼 수도 있었지만, 노보그라츠는 이를 교육의 기회로 삼았다. 매크로 펀드의 성공은 정책 주도의 시장 비대칭을 식별하고 타인이 깨닫기 전에 활용하는 데 기반했다. 그 실패는 경영 부실이 아닌 시장 여건의 변화를 반영한 것이었다.
그는 예상보다 훨씬 빨리 이 교훈을 필요로 하게 되었다.
디지털 골드러시
2013년. 뉴욕, 포티스 사무실.
포티스 인베스트먼트 그룹 공동 CEO이자 전 골드만삭스 동료인 피트 브리그(Pete Briger)가 노보그라츠에게 인생을 바꾸는 질문을 던지며 전화를 걸었다. "형, 비트코인 알아?"
대답은 무지였다.
노보그라츠는 디지털화폐, 블록체인 기술, 암호화폐에 대해 들어본 적이 없었다. 대부분의 전통 금융 전문가들과 마찬가지로, 그는 이것을 사기이거나 프로그래머들의 장난감 정도로 생각했다.
그러나 캘리포니아의 친구들과 대화를 나눈 브리그는 비트코인이 더 중요한 무언가를 나타낸다고 확신했다. 그들은 전 타이거 매니지먼트 임원이자 최초의 암호화폐 전문 투자사 중 하나인 판테라 캐피탈(Pantera Capital)을 설립한 댄 모얼헤드(Dan Morehead)와 협력했다.
그들은 비트코인 가격이 약 200달러일 때 처음 구매했다. 초기에는 또 하나의 매크로 베팅에 불과했다. 디지털화폐가 성공하면 초기 채택자들이 수익을 얻을 것이고, 실패하면 손실을 감당할 수 있을 것이었다.
이것은 중앙은행이 전례 없는 통화 확장을 시행하는 가운데 등장한 비주권적 가치 저장 수단이었다. 기술적 붕괴에 대한 노출과 동시에 통화 평가절하에 대한 헤지를 제공했다.
2016년이 되자 노보그라츠는 암호화폐의 가장 눈에 띄는 옹호자 중 한 명이 되었고, 금융 TV에 출연하여 다른 암호화폐 애호가들을 무시할 수 있는 기관 투자자들에게 디지털 자산을 설명했다. 그의 골드만삭스 배경과 매크로 투자 경험은 전통 투자자들에게 신뢰를 주었으며, 이들은 이제 막 암호화폐를 합법적인 자산 클래스로 보기 시작했다.
하지만 옹호만으로는 충분하지 않았다. 그는 무언가를 구축하고 싶었다.
2018년 1월 9일. 갤럭시 디지털 공식 발표.
노보그라츠는 거래, 자산관리, 투자은행, 자기자본 투자를 결합한 종합 디지털 자산 플랫폼 구축 계획을 발표했다.
비전은 암호화폐 분야의 골드만삭스가 되는 것이며, 전통 투자은행과 동일한 서비스 범위를 제공하되 디지털 자산 시장에 집중하는 것이었다.
캐나다 기업과의 사업 합병을 통해 갤럭시는 암호화폐 비즈니스 규제 틀이 여전히 불확실한 상황에서도 상장할 수 있었다. 2018년 7월 31일, 갤럭시는 역인수를 완료하고 토론토 증권거래소 TSXV에 GLXY 코드로 거래를 시작했다.
갤럭시의 비즈니스 모델은 순수 암호화폐 회사와는 달랐다. 회사는 단순히 디지털 자산을 매수 및 보유하는 것이 아니라, 금고 보유 포지션을 능동적으로 거래하며 성공적인 거래 수익을 운영과 확장에 재투자했다. 이 방법은 순수 보유 전략보다 더 유연했지만, 재무 성과가 부분적으로 시장 타이밍과 거래 실적에 의존한다는 의미를 가졌다.
암호화폐 호황기 동안 이 전략은 매우 효과적이었다. 비트코인과 이더리움의 가치 상승에 따라 갤럭시의 금고 운영은 수억 달러의 수익을 창출했다. 생태계가 성숙함에 따라 암호화폐 인프라 및 애플리케이션에 대한 벤처 투자는 추가 가치를 창출했다.
그러나 2022년은 새로운 도전을 가져왔다.
2022년 5월. 테라 루나 생태계는 며칠 만에 붕괴되어 6000억 달러의 가치를 증발시키며 암호화폐 업계에서 가장 각광받던 프로젝트 중 하나를 파괴했다. 루나의 알고리즘 안정화 메커니즘이 참사적으로 실패했을 때, 갤럭시 디지털은 재무적 손실과 명성 손상을 직면했다.
갤럭시 디지털은 2020년 이미 LUNA 토큰 1850만 개를 개당 0.22달러에 투자했으며, 가격 상승에 따라 점진적으로 매도했다. 2022년 4월 LUNA가 119달러의 정점을 찍을 무렵, 갤럭시 디지털은 수억 달러의 수익을 실현했고 보유량을 거의 제로로 줄였다. 알고리즘 안정화 메커니즘이 결국 실패했을 때, 갤럭시 디지털의 직접적인 재무 리스크는 미미했다: 남은 LUNA 토큰 약 2000개는 붕괴 후 가치가 10달러 미만이었다.
노보그라츠는 실수를 숨기지 않고 문제는 어디에 있었는지, 이번 사건이 어떤 교훈을 제공하는지를 상세히 설명하는 글을 발표했다. 그의 CEO 서한은 리스크 관리, 실사 절차, 지속 가능한 비즈니스 모델과 실험적 프로토콜을 암호화폐 분야에서 구분하는 중요성에 대해 논의했다.
그는 프로젝트의 실험적 성격을 고려했을 때, 문신까지 새긴 공개적 지지가 너무 이르렀음을 인정했다.
이 서신은 경험 많은 투자자들도 신기술에서는 실수할 수 있다는 솔직한 평가로, 루나 붕괴 이후 가장 널리 인용된 분석 중 하나가 되었다.
인공지능 인프라에 대한 베팅
2024년. 뉴욕, 갤럭시 사무실.
암호화폐 시장이 테라 루나와 FTX 붕괴에서 회복되는 와중에, 노보그라츠는 이미 갤럭시의 다음 단계를 계획하고 있었다. 회사는 에너지 집약적 컴퓨팅 운영에 대한 경험을 활용해 인공지능 인프라 분야로의 대폭 확장을 발표했다.
갤럭시는 암호화폐 채굴 사업을 통해 대규모 컴퓨팅 인프라 운영을 배웠다. 비트코인 채굴 최적화 기술은 인공지능 컴퓨팅에도 적용 가능하며, 더 높은 마진과 더 예측 가능한 수익 흐름을 가져올 수 있다.
2024년 8월, 갤럭시는 텍사스주 헬리오스(Helios) 데이터센터 단지에 14억 달러의 프로젝트 금융을 유치했다. 이 시설은 GPU 클라우드 제공업체 코어위브(CoreWeave)에 800MW의 컴퓨팅 능력을 제공하며, 15년 계약 기간 동안 연간 10억 달러 이상의 수익을 창출할 것으로 예상된다.
헬리오스 프로젝트는 전체 완공 시 최대 3.5GW의 전력 용량을 개발하여 갤럭시를 공급이 제한된 인공지능 인프라 시장의 주요 참여자로 만들 계획이다. 이 비즈니스 모델은 암호화폐 거래 사업보다 더 높은 마진과 더 예측 가능한 수익을 약속한다.
회사는 기존의 암호화폐 사업을 유지하면서 기존 전문성을 활용하는 인접 기술 분야로 확장하고 있다.
암호화폐는 항상 금융과 드라마의 결합체였다. 노보그라츠만큼 이를 완벽하게 구현한 인물은 드물다.
그는 이야기를 하는 트레이더이자, 트레이딩을 이야기하는 사람이다. 루나 문신, 솔직한 서신, 케이블 TV 출연. 이 모든 것은 고백이나 브랜드 홍보를 넘어서, 시장이 데이터뿐 아니라 스토리텔링에 의해 움직인다는 것을 증명한다.
그가 구축한 기업—포티스의 매크로 펀드든, 거래와 벤처 투자, 그리고 현재의 인공지능 데이터센터를 결합한 갤럭시든—모두 개인을 초월한 더 큰 힘에 형태를 부여하려는 시도다. 통화의 변동성, 탈중앙화 금융, 머신러닝의 컴퓨팅 수요.
때때로 그가 무모해 보이는 것은 확실성이 없는 영역에서 베팅하기 때문이다. 때때로 그가 선견지명 있어 보이는 것은 이러한 분야가 빠르게 행동하고 손실을 감당한 후에도 다음 베팅에 계속 뛰어드는 소수를 보상하기 때문이다.
노보그라츠에게 문제는 암호화폐나 인공지능이 실패할지 여부가 아니다. 그것들은 계속 상승할 수 없다. 문제는 누구나 이러한 실패를 견딜 수 있을 만큼 탄탄한 플랫폼을 구축할 수 있느냐는 것이다. 그를 둘러싼 모든 혼란과 드라마 속에서 이것이 그의 가장 중요한 기여가 될 수 있다: 다음 세대 모험가들이 더 높이 서도록 돕는 발판을 제공하는 것.
오늘은 여기까지.
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