Paradigm, 새로운 유형의 예측 시장 고안: 상대방 없이도 베팅이 가능할까?

2025.08.26

Paradigm, 새로운 유형의 예측 시장 고안: 상대방 없이도 베팅이 가능할까?

Paradigm은 이러한 개인 예측 시장을 '기회 시장'이라고 부른다.

2025.08.26 - 12:18:16

预测市场

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

Paradigm은 이러한 개인 예측 시장을 '기회 시장'이라고 부른다.

글: Dave White, Matt Liston

번역: Luffy, Foresight News

계약되지 않은 밴드가 차세대 스타가 될 것임을 눈치챈다고 상상해 보자. 음반사에 전화를 걸기보다, 그 발견에 직접 '베팅'할 수 있다면 어떨까?

본문에서 소개하는 '기회 시장(Opportunity Markets)'은 바로 그런 개인 예측 시장이다. 기회를 발견한 사람이 행동을 취하는 사람에게서 보상을 받는 방식이다.

음반사, 연구소, 벤처캐피탈 등은 경쟁사보다 먼저 다음 트렌드를 포착하고자 한다. 그러나 기회를 가장 먼저 발견하는 사람은 대개 기관 자원에 접근할 통로가 없다. 오랫동안 이 두 유형의 사람들은 원활하게 연결되어 거래를 체결할 방법이 부족했다.

예측 시장은 참여자가 실제 이익을 위험에 빠뜨리게 함으로써 분산된 참여자들로부터 유효한 신호를 추출한다. 하지만 누군가 'XYZ가 대성공할 것이다'는 주제에 100만 달러를 벌고자 하면, 다른 누군가는 그것이 실패할 것이라며 반대로 100만 달러를 걸어야 한다. 그런데 수천 가지도 넘는, 자신이 들어보지도 못한 '기회'들에 대해 굳이 반대쪽에 돈을 걸려는 사람은 없다.

이런 시장의 자연스러운 거래 상대방은 사실상 행동 능력을 갖춘 주체들—예컨대 음반사, 고용주, 펀드 등—이어야 한다. 그러나 공개 예측 시장에서 유동성을 제공하면 정보에 대한 '보조금'을 제공하게 되며, 경쟁자들이 쉽게 그 정보를 이용할 수 있게 된다.

기회 시장은 '시장 가격을 제안자에게만 공개함으로써' 이 문제를 해결한다.

특정 음반사는 '우리가 2025년에 아티스트 XYZ와 계약할 것인가?'라는 시장에 최대 2만5천 달러의 유동성을 제공할 수 있다. 이 '무차별적 자금'은 스카우트들이 조기에 행동할수록 얻을 수 있다. 음반사는 해당 시장의 가격이 상승하는 것을 보면 이를 조사해야 할 아티스트라는 초기 신호로 간주한다. 가격과 포지션 정보는 '기회 창(window)' 기간(예: 2주) 후에야 공개된다. 이는 일종의 탈중앙화된 스카우트 프로그램으로, 세계 누구나 실제 이익을 투입해 참여할 수 있다.

실제 도전 과제는 거래자들이 장기간 동안 가격이나 포지션 피드백을 받지 못하므로 '눈 먼 상태'에서 운영한다는 점이며, 자기거래(self-trading)의 위험도 명백하다. 그러나 우리는 여기에 발굴할 가치가 있으며 설계 가능성이 매우 넓다고 본다.

핵심 아이디어

동기

계약되지 않은 아티스트가 차세대 스타가 될 것을 알아낸 음악 팬이 있다고 생각해 보자. 이 팬은 가치 있는 정보를 가지고 있지만 음반사에 접근할 통로는 없다. 반면 그 아티스트와 계약할 수 있는 음반사는 아티스트 존재 자체를 모른다. 또는 한 연구자가 자율주행 관련 획기적 성과가 담긴 낯선 논문을 발견했지만, 이를 상용화할 자원은 없고, 수십억 달러를 개발에 투자하는 기업조차 그 논문을 전혀 주목하지 않는다.

이러한 패턴은 여러 분야에서 반복된다. 대형 브랜드보다 소매점 주인이 먼저 트렌드를 발견하고, 투자자보다 현지 공급업체가 유망한 기업을 먼저 눈치채며, 일반 대중보다 팬이 운동 천재를 더 일찍 식별한다.

모든 경우에서 현장에 있으면서 깊은 맥락적 전문성을 지닌 사람들이, 행동할 자원을 가진 사람들에게 매우 중요한 정보를 보유하고 있다. 그러나 두 집단 사이에는 연결 메커니즘이 없다. 정보를 가진 사람은 통찰력을 화폐화할 수 없고, 자원을 가진 사람은 기회를 놓친다.

본문은 평가와 실행에 많은 자원이 필요하며 경쟁적이고 시간에 민감한 기회들에 초점을 맞춘다. 따라서 다른 잠재적 실행자보다 먼저 이런 기회를 알면 상당한 우위를 가질 수 있다.

기존 메커니즘

스카우트 프로그램은 위 상황을 해결하려는 시도 중 하나다. 맥락적 지식을 가진 특정 그룹에게 '기회 발견에 대한 소액 리워드'를 제공한다. 그러나 이러한 프로그램은 신뢰 요구와 평가 비용 때문에 제한된다. 기관의 규모는 스카우트 및 추천 콘텐츠를 검토할 수 있는 능력을 넘어서지 못한다.

예측 시장은 광범위하고 분산된 인구로부터 정보를 집계하는 입증된 방법이다. 그러나 인센티브 문제가 있다. 누군가 특정 아티스트의 성공에 큰돈을 벌고자 하면, 다른 누군가는 그에 상응하는 손실을 감수해야 한다. 시장 조성자는 들어보지도 못한 아티스트의 실패에 큰돈을 걸 이유가 없다. 기관이 정보를 얻기 위해 유동성을 보조한다고 해도, 현재 일반적인 예측 시장은 정보를 '공공재'로 제공한다. 경쟁자들이 이러한 신호를 무료로 이용함으로써 결국 우위는 사라진다. 이것이 바로 기회 시장이 해결하고자 하는 핵심 '정보 유출' 문제다.

메커니즘 설계

사례

이 개념을 설명하는 가장 쉬운 방법은 사례를 드는 것이다. 어떤 음반사가 기회 시장을 활용해 탈중앙화된 스카우트 프로그램을 만들고자 한다고 가정하자.

그들은 '우리가 2025년에 아티스트 X와 계약할 것인가?'라는 주제로 일련의 개인 예측 시장을 만든다. 여기서 X는 어떤 아티스트라도 가능하다. 누구나 아직 포함되지 않은 아티스트에 대해 새로운 시장을 만들고 이 시리즈에 추가할 수 있다.

'개인(private)'이라는 의미는 언제나 제안자(즉, 해당 음반사)만 시장 가격을 안다는 것이다. 이후에서 다룰 일부 도전 과제들을 포함한다.

음반사는 시장 조성자로서, 각 시장에 최대 2만5천 달러의 유동성을 제공한다고 하자. 그들은 이 금액의 유동성을 제공하겠다고 약속하거나, 신뢰할 수 있는 실행 환경(TEE) 내에서 자동 시장 조성자를 운영함으로써 이를 증명할 수 있다. 스카우트들이 조기에 행동하면 얻을 수 있는 '무차별적 자금'이다. 스카우트들이 특정 기회에 대한 자신감이 커지면 더 많은 지분을 매수하며 시장 가격을 끌어올린다. 특정 기회의 가격이 상승하면 제안자(음반사)는 이를 주목하고 조사를 시작해 결국 아티스트와 계약할 수 있다. 실제로 계약이 성사되면 지분은 수익을 실현하며, 음반사는 탈중앙화된 스카우트에게 최대 2만5천 달러의 인센티브를 지불한 셈이 된다.

프라이버시 보호

기회 시장이 작동하려면 현재 가격을 제안자만 볼 수 있어야 한다. 거래자가 자신의 주문 체결 여부를 즉시 알 수 있다면, 거래를 통해 시장 가격을 역추적할 수 있기 때문이다.

그러나 거래자는 궁극적으로 자신의 포지션을 알아야 한다. 해결책은 '기회 창(window)' 기간(예: 2주)을 설정하는 것으로, 이 기간이 지난 후에야 거래자가 자신의 주문이 체결되었는지 알 수 있다. 이를 통해 제안자가 정보가 공개되기 전에 유망한 기회를 조사할 시간을 확보할 수 있다.

창 기간 종료 후 다양한 설계 선택이 가능하다: 모든 가격과 포지션을 공개하거나, 개인 거래자에게만 개인 포지션을 공개하거나, 대규모/소규모 주문에 서로 다른 규칙을 적용하는 등. 더욱 복잡한 시스템은 포지션이 공개되기 전에 '청산 매도' 또는 '청산 매수' 지정가 주문을 허용하거나, 현재 포지션을 공개하지 않고도 거래 에이전트가 운영할 수 있도록 할 수도 있다.

시장 설계 세부사항

유동성 공급

시장은 자동 시장 조성자 방식이든 호가창 방식이든 사용할 수 있다. 어느 쪽이든 유동성은 특정 구간에 집중될 수 있다. 예를 들어 제안자는 1% 확률 수준에서 유동성 제공을 시작하고(이보다 낮은 확률의 정보는 실질적 가치가 없음), 30% 확률 수준에서 중단할 수 있다(이보다 높은 확률에서는 시장 신호의 추가 가치가 제한적임).

무제한 시장과 '상위 N' 시장

대부분의 기회 유형(아티스트 계약 등)의 경우, 제안자는 특정 기간 내에 취할 수 있는 조치의 수가 제한된다. 따라서 거래자가 음반사가 지급을 이행할 것이라 믿는다면, 회사는 '우리가 2025년에 아티스트 X와 계약할 것인가?'라는 무제한 수의 시장에 대해 지급을 약속하고, 모든 시장의 유동성 총합이 '너무 많은 아티스트를 계약해도 감당 가능한 범위'를 넘지 않도록 하면 된다. 더욱 '허가 없는(permissive)' 방식을 원한다면, 시장은 '상위 N' 구조를 통해 완전 담보가 가능하다. 예를 들어 'XYZ가 우리가 2025년에 계약할 상위 10명의 아티스트 중 하나가 될 것인가?'라는 시장은 각각 최대 유동성의 10배에 해당하는 자금을 담보해야 한다. 왜냐하면 궁극적으로 단 10개의 시장만이 정산되기 때문이다.