2026년 암호화폐 시장의 거짓과 진실: 소매 투자자들이 내 물량을 받아줄 것이다, 시장 예측은 이제 시작에 불과하다

2026.01.19

2026년 암호화폐 시장의 거짓과 진실: 소매 투자자들이 내 물량을 받아줄 것이다, 시장 예측은 이제 시작에 불과하다

"메모코인 끝났다(Memecoin 완료)"는 진실일까 거짓말일까?

2026.01.19 - 06:26:51

散户预测市场

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

"메모코인 끝났다(Memecoin 완료)"는 진실일까 거짓말일까?

저자: Ignas | DeFi Research

번역: TechFlow

TechFlow 리드: DeFi 연구원 Ignas가 작년의 '진실과 거짓' 시리즈를 이어 받아 피터 틸(Peter Thiel)의 사고 프레임워크를 활용해 2026년 암호화폐 시장을 분석한다.

핵심 관점: 미국 주식시장의 버블이 암호자산을 억제하고 있으며, BTC는 위험 자산에서 안전자산으로의 내러티브 전환을 진행 중이며, 4년 사이클은 이미 무효화되었을 수 있다. 본문은 RWA, 프라이버시, 규제, DAT 등 다양한 주제를 아우르며 정보 밀도가 매우 높다.

본문:

미국 주식시장은 현재 '버블' 구간에 진입해 있으며, 그 밸류에이션 수준은 1999년 인터넷 버블 정점과 맞먹는다.

이미지 출처: Gemini, 데이터 참고용

현재 주가수익비율(PER)은 40.5배로, 1929년 대공황 이전의 32배를 상회한다.

워런 버핏이 "밸류에이션을 측정하는 가장 좋은 단일 지표"라고 평가한 시가총액 대비 GDP 비율은 현재 230%에 달하며, 장기 추세보다 77% 높다. 1929년 공황 직전 이 비율은 130%였다.

이미지 출처:출처 링크

물론 이번에는 다를 수도 있다. 이를 '통화 가치 하락 트레이드'라고 볼 수 있다—달러의 구매력 저하와 글로벌 차원의 인플레이션을 통한 부채 조정.

그러나 "통화 가치 하락 트레이드가 현실이다"라는 주장 자체가 '뻔하지 않은 거짓말'일 가능성이 있다.

만약 정말 그렇다면 아래 그래프의 선은 평평해야 한다.

통화 공급량이 두 배 → 주식 가격 두 배 → 비율 유지.

하지만 실제로는 이 선이 수직으로 급등하고 있다.

이는 주가 상승 속도가 통화 창출 속도의 28배라는 의미다.

또는 AI가 진정으로 혁신적이라면 전통적인 지표들이 더 이상 유효하지 않을 수 있다.

거기에 거시경제 불확실성, 인플레이션, 전쟁 격화까지 겹치며 사람들은 자연스럽게 우려하게 된다.

Ollie가 언급했듯, 사람들은 '보편적인 경제적 불안' 속에서 살아가고 있다.

"대부분的人来说, 지금 시대가 갈망하는 것은 안정, 소유권, 그리고 상승 노출이다. 우리는 여전히 자본주의의 아이들이다. 우리의 욕구는 본질적으로 자본주의적이다."

"그래서 대부분에게 가장 명확한 해답은 주식과 지분을 보유한 채, 앞으로 12개월 동안 트럼프가 주먹을 휘두르며 천재 행세하는 모습을 예측 가능한 방식으로 참아내는 것이다."

자연스럽게, 이제 알트코인에 100% 베팅하려는 사람은 점점 줄어든다.

하지만 BTC의 전망은 다를 수 있다.

나는 BTC를 안전자산으로 본다. 거시경제 불확실성, 국제 질서 붕괴, 법정화폐 가치 하락(비록 아직 발생하지 않았더라도)에 대한 헤지 수단으로 말이다.

이것은 작년 블로그에서 내가 공유했던 '뻔하지 않은 진실' 중 하나다.

여전히 많은 사람들이 BTC를 위험 자산으로 여기며, 오직 거시경제가 안정되고 나스닥이 급등할 때만 상승한다고 생각한다.

바로 이러한 내러티브 충돌이 가격을 억누르고 있다. 두려움에 사로잡힌 보유자들이 BTC를 디지털 골드로 보는 매수자들에게 양보해야 한다.

나는 올해 안에 '대규모 자금 이동(big rotation)'이 완료되기를 기대한다. BTC가 안전자산으로서의 입지를 확고히 하는 것이다.

하지만 거대한 위험이 하나 존재한다. 주식시장이 모든 자산과 함께 폭락한다면, 암호화폐 역시 동반 하락할 것이다.

따라서 이러한 거시경제적 버블을 고려해, 나는 2026년 암호화폐 시장을 형성할 중기적 트렌드에 집중하고자 한다.

2026년의 진실과 거짓을 추려내는 것보다 더 나은 시작점은 없다.

우선, 암호화폐는 이 거시경제적 버블의 포로다.

작년과 마찬가지로, 나는 Peter Thiel이 처음 제안하고, 후에 Zee Prime Capital의 Matti가 암호화폐 분야에 적용한 사고 프레임워크를 따르겠다.

"당신이 현재의 논의와 내러티브를 듣고 있을 때, 무엇이 뻔한 진실이고, 무엇이 뻔한 거짓인지, 또 무엇이 뻔하지 않은 진실이며, 무엇이 뻔하지 않은 거짓인지 생각해보세요." — Matti

뻔하지 않은 진실과 거짓은 발견하기 어렵지만, 그것들이야말로 모두가 곧 깨닫게 될 것을 미리 보여주는 것이며, 최고의 거래 기회를 제공한다.

이건 쉬운 문제가 아니다. 독자 여러분도 스스로 '뻔하지 않은 진실/거짓'을 생각해보길 권한다. 아마 예상보다 훨씬 어려울 것이다. Matti가 말했듯이,

"당신의 통찰이 뻔한 영역에만 머무른다면, 당신은 특별히 제공할 것이 없으며, 다수와 경쟁하게 될 뿐이다."

뻔한 진실과 거짓

거짓: 소매 투자자들이 돌아올 것이다

암호화폐 커뮤니티(CT)는 여전히 '新人玩家'의 귀환을 기다리고 있는 듯하다.

하지만 소매 투자자들은 이미 무너졌으며, 현재의 거시경제 환경에서 과거 어느 때보다 더 불안감을 느끼고 있다. ICO(2017), NFT(2021), 메모코인(2024)을 통해 반복적으로 수탈당했다. 각각의 트렌드는 가치 추출이었고, 소매 투자자들은 탈퇴 유동성 역할을 했다.

따라서 다음 자금 물결은 기관으로부터 올 가능성이 높다.

Chainlink의 Zach가 제기한 주장이며, 나는 매우 설득력 있다고 본다.

소매 투자자들과 달리, 기관은 실체 없는 코인을 사지 않는다. 프로토콜 수입이 제로인 '거버넌스 권리'도 사지 않는다.

그들은 '배당 유사' 특성을 가진 토큰(수수료 스위치, 실질 수익), 명확한 PMF(Product-Market Fit)를 갖춘 프로젝트(스테이블코인 발행사, 예측 시장), 규제가 명확한 자산을 구매한다.

사실 Tiger Research는 "유틸리티 중심 토큰 이코노미가 실패했다. 거버넌스 투표권은 투자자를 끌어들이지 못했다."라며 지속 가능한 수익을 창출하지 못하는 프로젝트는 산업에서 퇴출될 것이라고 예측했다.

하지만 나는 2026년에 대해 하나의 걱정거리가 있다.

토큰이 이러한 가치를 제공하지 못한다면, 기관은 토큰을 우회하여 개발 회사의 지분을 직접 매입할 것이다(Coinbase가 Axelar 팀을 인수하면서 토큰은 제외한 것처럼).

우리는 이미 토큰 보유자와 지분 보유자 간의 이해 상충(Aave Labs vs DAO)을 목격했다.

우리가 이 문제를 해결하지 못한다면, 결국 똑똑한 자금은 진정한 가치를 지닌 지분을, 소매 투자자들은 탈퇴 유동성 역할을 하는 토큰을 가지게 될 것이다.

암호화폐가 성공하려면 가치는 토큰으로 흘러가야 하며, Labs 회사로 흐르면 안 된다. 그렇지 않으면 우리는 기존 전통 금융 시스템을 재현하는 것뿐이다.

이것은 향후 1년 동안 주목해야 할 중요한 문제다.

진실: 양자 컴퓨팅 리스크는 현실이다

여기서의 리스크는 두 가지 차원이다:

양자 컴퓨터가 블록체인 또는 양자 내성 기술에 의존하지 않는 지갑을 해킹할 실제 리스크
투자자들이 양자 리스크를 현실로 인식하는 심리적 리스크

왜냐하면 1) 양자 기술을 진정으로 이해하는 사람이 극소수이며, 2) 암호화폐 시장은 내러티브, 감정, 모멘텀에 의해 주도되기 때문에 FUD 공격에 취약하기 때문이다.

즉, 이러한 리스크가 완전히 해결되기 전까지는 양자 리스크가 암호화폐 가격을 지속적으로 억압할 것이다.

중본聪의 지갑을 실제로 털지 않아도 된다. Google이나 IBM이 '양자 돌파구'라는 뉴스 헤드라인만 발표해도 BTC가 50% 폭락할 수 있다.

이 경우, 양자 내성 블록체인으로의 자금 이동이 발생할 것으로 예상된다. 특히 이더리움이 유력하다.

이더리움은 로드맵에 이미 양자 내성 능력을 준비하고 있다(The Splurge). Vitalik도 이 필요성을 명확히 밝혔다.
비트코인은 서명 알고리즘을 ECDSA에서 양자 내성 방식으로 하드포크 업그레이드하려다 내전을 일으킬 가능성이 있다.
새로운 L1이 '양자 이후 암호학(PQC)'을 주요 판매 포인트로 내세우며 등장할 수 있다(속지 말 것).

하지만 BTC가 준비를 못 하고 내전을 일으킨다면, 모든 암호자산을 끌어내릴 것이다. 마켓메이커, 헤지펀드 등이 포트폴리오를 재조정하기 때문이다.

진실: 예측 시장은 이제 시작일 뿐이다

암호화폐 분야에서 예측 시장만큼 뻔한 기회는 거의 없다.

a16z crypto의 리서치 어드바이저 Andy Hall의 관점이며, 그 정확성은 무시할 수 없다.

예측 시장은 2024년에 이미 대중화되었다. 하지만 2026년에는 더 크고, 더 광범위하며, 더 지능적이 될 것이다.

Andy는 예측 시장이 '누가 미국 대통령 선거에서 이길까' 같은 질문을 넘어, 초특정 결과로 확장되고 있다고 말한다.

더 많은 계약: 지정학, 공급망, 심지어 'Ignas가 코인을 발행할까?'까지 실시간 배당률 제공.
AI 통합: AI 에이전트가 인터넷을 스캔해 신호를 찾아 이 시장을 거래하며, 인간 분석가보다 훨씬 효율적이다.

가장 큰 거래 기회는: 진실을 누가 결정할 것인가? 시장이 커지면서 도박의 판정이 문제된다. 베네수엘라 침공(?)과 제렌스키 시장에서 그것을 목격했다. 기존 솔루션(UMA)은 미묘함을 포착하지 못해 논란과 '사기' 주장이 있었다.

따라서 우리는 탈중앙화된 진실이 필요하다. Andy는 분쟁 해결을 위해 탈중앙화 거버넌스와 LLM(AI) 오라클로의 전환을 예측한다.

어쩌면 POLY 토큰이 여기서 역할을 할까? 당신의 거래 기회는 어디에 있는가?

거짓: 에어드랍은 죽었다

이 항목은 반드시 포함해야겠다.

에어드랍은 과거에도, 현재에도 암호화폐에서 돈을 벌기 가장 쉬운 방법이다. 많은 사람들이 에어드랍이 죽었다고 생각한다. 1) 대형 보상을 받기 어려워졌고, 2) 시빌 검출이 개선되었기 때문이다.

하지만 당신이 진짜 사용자라면, 매일 새로운 앱을 시도하고 사용한다면, 보상은 충분히 가치 있다고 믿는다.

Neofinance 에어드랍은 2025년에 시작될 예정이지만, 진짜 인쇄기 기회는 Polymarket, Base, Opensea, Metamask...

만약 CT가 에어드랍이 죽었다고 생각한다면 오히려 좋다. 농부(farmer)가 적고, 경쟁이 적어진다.

거짓: 메모코인은 끝났다

솔직히 말해 나는 메모코인이 싫다. 하지만 가끔은 거래도 한다.

메모코인으로 돈을 버는 것은 지적으로 흥미롭다😉, 감정이 어디로 흐를지 파악하는 것이 말이다. 변동성은 자극적이며, 토큰 이코노미, 수익 흐름 등을 연구할 필요가 없다. 바로 이것이 메모코인의 매력이다.

기관용 L1, 수익 분배, 거버넌스 토큰은 그런 자극을 줄 수 없다. 4년 잠금은 지루하다. 수익 기준으로 보면, 감정에만 의존하는 메모코인보다 유틸리티 토큰이 오히려 덜 매력적이다.

금융적 허무주의는 1월 1일에 사라지지 않는다. 규제도 그것을 금지하지 못한다.

암호화폐 시장이 호황을 맞으면 메모코인이 다시 나타날 것이다. KOL의 추천 인센티브가 너무 크고, 소매 투자자들은 1000배 승리를 갈망한다.

degen 트레이딩이 당신의 취향이라면, 열린 마음(과 지갑)을 유지하라.

진실: 토큰화/RWA가 암호화폐 성장을 주도할 것이다

2025년에 일관되게 상승하는 차트는 거의 없다.

하지만 RWA 및 토큰화 자산의 성장은 그 중 하나다.

RWA는 순환형 DeFi, NFT, 예측 시장, 영구계약과 매우 다르다. RWA는 투기적 흥분이 아니다. 기관 자본이 제품 시장 적합성(PMF)을 찾은 장기적 전환을 주도한다.

2030년에 대한 예측은 극단적으로 다르다:

맥킨지(보수적): 2~4조 달러
씨티: 4~5조 달러
BCG + ADDX: 16조 달러
Ripple + BCG: 2033년까지 18.9조 달러
渣打은행(낙관적): 30조 달러

낙관적인 예측은 RWA가 전체 암호화폐 시가총액(현재 3.3조 달러)을 초과할 것이라고 본다.

베일리드와 Larry Fink는 RWA를 강력하게 추진하고 있다. 그의 2025년 연례 서한에서, 그는 현재 순간을 '1996년의 인터넷'에 비유했다—아마존이 서점이었고, 구글은 아직 설립되지 않은 시기.

이미지 출처: Economist(무료 읽기 링크)

그의 주장:

"모든 주식, 모든 채권, 모든 펀드—모든 자산—은 토큰화될 수 있다. 만약 실현된다면, 투자를 근본적으로 바꿔놓을 것이다."

RWA의 이점은 암호화폐 원주민에게는 명백하지만, 전통 금융은 여전히 학습 중이다. 우리는 초기 단계에 있다:

담보물 이용 가능성
DeFi 조합성
24/7 결제
프로그래밍 가능한 컴플라이언스

암호화폐 원주민으로서 우리는 어떻게 이 성장에서 이익을 얻을 수 있을까?

몇 가지 거래 기회를 생각해볼 수 있다:

LINK: 오라클 시장 점유율이 거대하다. UBS, Swift, DTCC 모두 Chainlink를 토큰화 가격 책정에 통합했다. RWA가 규모화되면 LINK는 데이터 계층을 장악한다.
PENDLE: 기관 자본을 끌어들일 수 있을까? degen에게 수익률 투기를, 장기 보유자에게는 고정 수익을 제공한다. 주목할 만하다.
대출 플랫폼: Fluid, Aave, Morpho, Euler... 기관이 이런 DeFi 플랫폼을 사용할까? 소매 투자자는? 핵심 질문.
RWA 발행사: Ondo, Backed finance, Securitize 등은 RWA 발행사이자 소매 투자자의 RWA 진입 게이트웨이다.
ETH: 체인 상 RWA 가치의 65~70%가 이더리움에 있다. 베일리드, 프랭클린템플턴, JP모건 모두 이더리움을 사용한다. 기관 결제 계층이다. 따라서 이더리움은 기관급 프라이버시를 제공해야 한다. 그렇지 않으면 새로운 L1이 ETH 시가총액을 잠식할 수 있다.
스테이블코인 수익 아비트리지: Aave에서 4~6%로 차입, Pendle의 PT-USD 유사 토큰에 예치해 8~12% 수익 획득.

Maple finance로 프라이빗 크레딧 노출, Centrifuge(비록 나는 거기서 손해봤지만)도 추가할 수 있다. 내가 빠뜨린 것은 무엇이 있을까?

이것이 2026년(그 이후)의 주요 거래 테마가 될 것이다.

Tiger Research 예측에 따르면 "기업들은 시장 선도적 지위를 유지하기 위해 자체 체인을 구축할 것이다. 독립 자산 공급이 없는 RWA 프로젝트는 경쟁력을 잃고 퇴출될 것이다."

당신이 한 가지만 주목한다면, 새 RWA 자산이 어디에 발행되는지 주목하라: 이더리움, 솔라나, 아니면 당신이 노출되지 않은 새로운 L1에.

뻔하지 않은 진실: 이더리움 L1이 (직접적으로) 확장되고 있다

대부분의 사람들은 이더리움 L1이 여전히 2020년 상태, 즉 느리고 비싸며 모든 가치를 L2로 넘긴다고 생각한다.

하지만 이더리움 L1은 조용히 확장되고 있으며, 시장은 이를 아직 가격에 반영하지 않았다.

Vitalik이 "이더리움에서는 블록체인 삼난제가 이미 해결됐다"고 말할 때, 이것은 그의 평소 스타일과 다르다.

@VitalikButerin 트윗:

"현재 ZK-EVM은 알파 단계(생산 수준 성능, 남은 작업은 보안성)에 있으며, PeerDAS는 메인넷에 상륙했다. 이제 이 조합이 이더리움에 어떤 의미인지 더 많이 이야기할 때가 됐다.

이것들은 사소한 개선이 아니다. 이들은 이더리움을 ... 로 전환시키고 있다."

작년 Fusaka 업그레이드 후 가스 상한선은 6000만으로 증가했다(기존 3000만). 2026년 중반에는 8000만, 그 후 1억 이상까지 갈 수 있다.

ZK-EVM을 통해 이더리움 L1은 완전한 탈중앙화를 유지하면서 수천 TPS를 향해 나아가고 있다.

"더 이상 각 검증자가 모든 트랜잭션을 재실행할 필요가 없다. 단일 증명이 전체 배치를 검증해 계산 요구를 낮춘다. 개발자는 거래 수량이나 복잡성을 늘릴 수 있고, 소규모 참여자도 배제되지 않는다. Buterin은 이 가상머신들이 '생산 수준 성능'에 도달했으며, '보안성'이 남은 과제라고 말했다." — DLnews

L1에서 더 많은 활동 = 더 높은 수수료 소각 = 더 강한 통화긴축 압력. 초음파 머니 내러티브는 죽지 않았다. 어쩌면 몇 년은 죽었겠지만, 미래에 다시 부활할 수 있다.

L2는 여전히 초저렴한 것들(영구 DEX)을 주도할 것이다. 하지만 "모든 것은 영원히 L2로 이주해야 한다"는 내러티브는 아주 빠르게 낡아빠질 것이다.

아, 이더리움 재단과 Vitalik이 추진하는 양자 내성 능력은, 비트코인 코어 개발자들이 망쳐버린다면 ETH에 매력적인 베팅이 되게 한다.

나는 이것이 뻔하지 않은 진실이라고 본다. 왜냐하면 도입이 점진적이며, 단일한 과잉 홍보 순간이 없기 때문이다.

뻔하지 않은 거짓: 모든 규제 명확화는 긍정적이다

CLARITY 법안 통과? 긍정적. GENIUS 법안 시행? 긍정적. 유럽 MiCA? 긍정적...?

Coinbase의 규제 환호 포스트를 읽을 때마다, 이것이 나와 당신에게 정말 긍정적인지 궁금해진다.

물론 Coinbase에게는 좋을 수 있지만, 전체 암호화폐 산업에 대해서는 더 복잡하다.

먼저, GENIUS 법안은 생식 스테이블코인을 명시적으로 금지한다.

하지만 나는 이것이 실제로 DeFi에 긍정적이라고 본다.

스테이블코인 발행사가 직접 수익을 지급할 수 없다면, 스테이블코인 보유자들은 어디로 갈까? Aave 같은 DeFi 프로토콜로 가서 직접 수익을 벌러 간다.

DeFi 대출은 2025년에 TVL 500억 달러 이상을 달성했으며, 스테이블코인 연간 수익률은 4~14%. 2025년 2분기 암호화폐 담보 대출은 27% 성장해 530억 달러에 달했다.

따라서 수익 금지는 수익을 죽이지 않고, 단지 체인 상으로 옮길 뿐이다. 스테이블코인은 프로토콜로 유입되고, 프로토콜은 수수료를 발생시키며, 토큰은 이 수수료로부터 가치를 포착한다. 전체 DeFi 생태계가 혜택을 본다.

따라서 스테이블코인이라는 특정 문제에 있어서, 규제는 실제로 DeFi 채택을 가속화할 수 있다.

하지만 나는 규제가 암호화폐 혁신을 더욱 억제할까 걱정된다. 우리의 degen 시대는 끝났다.

유럽에서는, MiCA가 이미 모든 주요 거래소에서 USDT를 금지했다. 나는 더 이상 USDT로 거래할 수 없으며, 참 안타깝다.

스테이블코인 외에도, MiCA 준수 비용은 스타트업에게 매우 비싸다: 소규모 회사는 매년 25만~50만 유로, 시행 이후 5.4억 유로 이상의 벌금이 부과됐으며, 유럽 암호화폐 서비스 제공업체의 75%가 준수 비용으로 인해 등록을 잃을 위험에 처했다.

결과는 시장 통합으로, 이미 성숙한 기업에게 유리하다. Coinbas가 현재 CLARITY 법안을 지지하지 않더라도, 자신에게 유리한 규제를 추진할 것이다.

나는 한국에서 일할 때 이것을 직접 목격했다: 오직 4개 거래소만 원화 입금을 허용했다. 그들은 규제를 추진했지만, 경쟁자를 죽이기 위해서였다.

미국도 순수한 긍정이 아니다(The Block의 기사가 DeFi 플랫폼이 개인정보를 공유해야 한다고 설명함).

은행들도 스테이블코인에 대한 비이자 보상 확대를 로비하고 있다. 작성 시점 기준, CLARITY 법안과 함께 통과될지 불확실하다.

따라서 '규제 = 긍정적'이라는 내러티브를 무비판적으로 믿지 마라. 일부 명확화는 좋지만, 일부는 암호화폐를 처음에 멋지게 만들었던 요소들을 제한할 수 있다.

Claude/Gemini에 문서를 넣고, 그 법안이 무엇을 의미하는지 물어보라.

뻔하지 않은 거짓: 프라이버시는 단기적 내러티브일 뿐이다

CT는 Monero와 Zcash의 상승에 흥분한다. 내러티브는 "프라이버시 코인이 돌아왔다"는 것이다.

나의 뻔하지 않은 진실: 진정한 프라이버시 기회는 기관을 위한 프라이버시 인프라에 있다.

프라이버시 코인은 전 세계에서 금지되고 있다:

두바이 DFSA가 최근 프라이버시 토큰을 금지했다.

EU는 '거래 익명화를 허용하는 암호자산 계좌'와 '익명 강화 코인 사용 계좌'를 명시적으로 금지하며, 2027년 7월 발효. EU 암호화폐 이니셔티브에 따르면 이 규정은 '최종판'이다.
일본과 한국은 오래 전부터 프라이버시 코인을 금지했다.
바이낸스와 크라켄이 프라이버시 토큰(모네로) 상장 폐지.

당신이 EU 국민이라면, 차단된 주소에서 규제된 CEX로 ZEC를 입금하면, 자금 출처 증명 보고서에 문제가 생긴다. 나는 지금 증거 보고서를 작성 중이므로, 믿어달라.

자금이 추적 불가능하면, CEX는 출처를 확인할 수 없고, 사용자는 막혀버린다.