기술이 외환 장벽과 마주쳤을 때: 스테이블코인이 왜 '전통적 딜레마'를 극복하기 어려운가?
글: Sidhartha Shukla, 블룸버그
번역: Saoirse, Foresight News
본문 핵심 요점
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Visa와 Allium의 데이터에 따르면 2025년 현재까지 스테이블코인 거래량은 5조 달러에 달하며 10억 건의 결제가 이루어졌다.
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스테이블코인을 사용해 다양한 법정통화(예: 유로와 홍콩달러)를 교환할 경우 매매 스프레드, 환전 수수료, 중계 기관 수수료, 슬리피지 등 기존 환전과 유사한 비용이 발생한다.
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외환 인프라 회사 AbbeyCross의 마이크 로버트슨(Mike Robertson) CEO는 스테이블코인이 신생 결제 수단으로서 가지는 한계에 대해 "암호화폐 업계에서는 코드와 기술로 모든 문제를 해결할 수 있다고 생각하는 경향이 있다. 하지만 외환 분야에서는 이러한 사고방식이 너무 순진하다"고 말했다.
스테이블코인이 예상된 정점을 향해 진입하고 있지만, 금융기술(FinTech) 분야의 베테랑들은 여전히 이 토큰들이 신생 결제 수단으로서 한계를 가지고 있다고 본다.
Visa와 Allium의 데이터에 따르면 2025년 현재까지 스테이블코인 거래 총액은 5조 달러에 달하며 10억 건의 결제 건수가 발생했으며, 이는 2024년 연간 총액 5.7조 달러와 거의 근접한 수치다. 도널드 트럼프(Donald Trump)가 2024년 11월 미국 대통령으로 당선된 이후 달러 등 주요 통화 가치를 추적하려는 목적으로 설계된 암호화폐들의 시가총액은 47% 증가해 2550억 달러에 달했다.
스테이블코인의 전망은 특히 해외송금 분야에서 더 빠르고 저비용이며 고효율적인 미래를 가져올 수 있다는 점이다. 데이터 상으로 이러한 잠재력은 점차 실현되고 있지만, 이 기술이 수십 년 동안 외환 업무를 괴롭혀온 오래된 문제들을 해결할 수 있을지는 여전히 의문시되고 있다.
스테이블코인을 사용해 다른 법정통화(예: 유로에서 홍콩달러)로 환전할 때 기존 환전 방식과 동일한 여러 비용이 발생한다.
"암호화폐 업계에서는 코드와 기술로 모든 문제를 해결할 수 있다고 생각하는 사람들이 있다. 하지만 외환 분야에서는 이러한 생각은 너무 순진하다"고 외환 인프라 회사 AbbeyCross의 CEO 마이크 로버트슨은 말했다. "각 통화마다 고유한 특성이 존재한다. 게다가 대부분의 은행과 결제 기관들은 수수료보다는 외환 거래 자체에서 수익을 창출한다."
스테이블코인 거래량, 작년 대비 두 배 성장 전망
자료: Visa, Allium
비고: 2025년 자료는 7월까지
외환 비용에는 일반적으로 매매 스프레드, 환전 수수료, 중개 기관 수수료 및 슬리피지가 포함된다. 이러한 비용은 암호화폐를 이용한 국경 간 거래에서도 동일하게 발생하며, 특히 자금 입출금 단계에서 더욱 두드러질 수 있다.이는 스테이블코인 지지자들이 주장하는 '저비용'이라는 장점에 도전하는 요소다.
스테이블코인 결제량의 성장은 크게 두 가지 주요 활용 사례에 기반하고 있다. 하나는 기존 금융기관의 서비스가 미흡한 국경 간 거래를 단순화하는 것이며, 다른 하나는 신흥시장 내 결제 비즈니스의 활성화다.
스테이블코인 결제 인프라에 집중하는 스타트업 BVNK는 파운드와 달러 관련 결제 채널에는 큰 관심을 두지 않는다. BVNK 아태지역 대표 사가르 사르바이(Sagar Sarbhai)에 따르면, 회사는 스리랑카에서 캄보디아로 가는 결제 경로 같은 '대체' 결제 채널에 집중하고 있다.
"이러한 경로는 보통 여러 중개 기관을 거쳐야 하기 때문에 비용이 높고 속도도 느리다. 스테이블코인은 이 프로세스를 단순화한다. 현재로서는 반드시 저비용이라고 볼 수 없지만, 속도는 더 빠르며 자금 운용 효율도 훨씬 높다"라고 그는 말했다. 현재 BVNK의 연간 거래 규모는 약 150억 달러 수준이다.
기업의 스테이블코인 사업을 지원하는 스타트업은 BVNK만 있는 것은 아니다.
2022년 암호화폐 업계의 겨울 이후 Conduit은 스테이블코인 결제 분야로 전환했다. 이 스타트업은 브라질의 Pix와 같은 현지 결제 시스템을 통해 송금하고 유럽의 단일 유로 결제 구역(SEPA)을 통해 수취할 수 있도록 스테이블코인을 활용하기 시작했다. 최고경영자 키릴 거트만(Kirill Gertman)에 따르면 현재 회사의 연간 처리 규모는 100억 달러에 달한다.
싱가포르에 본사를 둔 Thunes와 캐나다의 Aquanow 역시 스테이블코인 발행사 및 기업과 협력하여 결제 프로세스를 단순화하려는 노력을 진행 중이다.
"스테이블코인의 부상은 비즈니스 기회다"라고 올해 4월 1억 5천만 달러의 투자를 유치한 Thunes의 CEO 플로리스 데 코르트(Floris de Kort)는 말했다. "인프라는 바뀔 수 있지만, 사람들은 항상 마지막 마일(last-mile) 결제를 위해 현지 통화와 지갑을 사용할 필요가 있다."
벤처 캐피탈, 스테이블코인에 다시 관심
자료: CB Insights
비고: 2025년 자료는 7월 23일까지
성숙한 결제 사업자의 규모와 비교하면 위의 수치는 사소해 보일 수 있다.Visa의 최신 연례 보고서에 따르면 Visa 단일 기업이 2024년에 처리한 결제 규모만 13.2조 달러로, 이는 동기 스테이블코인 거래 총액의 두 배 이상이다.
하지만 시장의 급속한 성장세는 결제 거물들로 하여금 긴장하게 만들고 있으며, 이들은所谓 '스테이블코인 중개층(middle layer)' 모델을 탐색하고 있다.두 법정통화 사이에 스테이블코인을 도입해 SWIFT(국제은행금융통신협회) 같은 전통은행 네트워크를 우회함으로써 몇 분 만에 거래를 정산하는 것을 목표로 하며, 특히 달러 유동성 부족과 전통 시스템의 비효율성이 두드러진 시장에 주목하고 있다.
2024년 10월, Visa는 은행이 법정통화로 뒷받침되는 토큰(토큰화된 예금 및 스테이블코인 포함)을 발행, 소각, 이전할 수 있도록 하는 플랫폼을 출시했다.
최근 미국에서 통과된 GENIUS 법안은 세계 최대 스테이블코인 시장에 명확한 규제 틀을 제공함으로써 은행과 결제 기관이 해당 분야에 자신감을 갖고 진입할 수 있도록 했다. 이는 전 세계 규제당국들이 경쟁적으로 스테이블코인 발행사에 대한 유사한 규제 체계를 마련하도록 촉발했다.
"우리는 이제 막 기하급수적 성장의 서막을 보고 있을 뿐이다"라고 BVNK의 사르바이는 말했다. "지난 5년간 다져온 기반이 앞으로 12개월 안에 폭발할 가능성이 있다."
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