聯邦준비은행에서 가장 인기 있는 의장 후보가 왜 그일까?
글: kkk
8월 초, 원래부터 잔잔하지 않았던 연준 고위 인사 구도가 갑작스럽게 속도를 냈다. 이사인 아드리아나 쿠글러(Adriana Kugler)가 예상치 못하게 사임했으며, 노동통계국 국장 역시 비농업 부문 고용지표 발표 당일 도널드 트럼프 전 대통령에 의해 직접 해임됐다. 시장이 아직 인사 진탕의 여파를 충분히 소화하지 못한 상황에서 백악관은 이미 명확히 선언했다. "이번 주말까지 연준 의장 후보를 결정할 것"이라고 말이다. 8월 7일, 관계자들에 따르면 트럼프 전 대통령의 자문단이 제롬 파월(Jerome Powell)의 후임자를 물색하는 과정에서 연준 이사 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)가 점차 연준 의장 후보로 부상하고 있다고 전해졌다. 트럼프 측 자문단은 월러에게 깊은 인상을 받았는데, 그 이유는 현재 데이터보다는 예측을 기반으로 정책을 수립하려는 태도와 함께 연준 시스템 전반에 대한 풍부한 이해를 갖추고 있기 때문이다.
최근 한 차례 FOMC 회의에서 그는 이사 미셸 볼먼(Michelle Bowman)과 함께 즉각적인 금리 인하 25bp를 주장하며, 32년 만에 처음으로 반대표를 던진 두 위원 중 한 명이 됐다. 이러한 입장은 트럼프 전 대통령의 금리 인하 요구와 궤를 같이 하며, 백악관과 연준 사이의 정치적 다툼 속에서 '신뢰할 수 있는 완화 지지 동맹'이라는 입지를 굳혔다.
연준 의장 후보들의 경쟁
보고에 따르면 트럼프 전 대통령은 공식적으로 차기 연준 의장 후보 면접 절차를 시작했으며, 현재 세 명의 핵심 후보자에게 집중하고 있다. 바로 케빈 하셋(Kevin Hassett), 케빈 워시(Kevin Warsh), 그리고 현직 연준 이사인 크리스토퍼 월러(Christopher Waller)이다.
하셋은 현재 백악관 국가경제위원회(National Economic Council) 위원장을 맡고 있으며, 트럼프 행정부 1기 때 백악관 경제자문위원회(Council of Economic Advisers) 위원장을 역임했던 인물로, 트럼프의 경제정책 철학을 확고히 지지하는 인물이다. 워시는 2006년부터 2011년까지 연준 이사를 지내며 글로벌 금융위기에 대응한 경험을 갖고 있으며, 다소 매파적인 성향을 지녔지만 장기간 트럼프와 가까운 관계를 유지해왔고 월스트리트에서도 높은 평가를 받고 있다. 월러는 현재 시장의 가장 큰 관심을 받는 후보로, 현직 연준 이사로서 최근 FOMC 회의에서 금리 인하 찬성표를 던졌으며, 이는 트럼프의 완화 기조 요청과 매우 일치한다.
연준 임명 규정에 따르면 연준 의장은 반드시 현직 이사여야 한다. 현직 의장 파월의 의장 임기는 2026년 5월까지이며, 이사 임기는 2028년 1월까지 지속된다. 만약 그가 임기 후에도 이사직을 계속 수행한다면, 트럼프가 새 의장을 임명할 때 후보 선택 범위가 제한될 수 있다. 따라서 최근 아드리아나 쿠글러의 사임은 중요한 기회로 간주되며, 트럼프는 금리 인하를 주장해온 백악관 경제자문위원회 위원장 스티븐 마이런(Stephen Miran)을 새 연준 이사로 지명했다. 이 조치는 단순히 통화정책 방향에 영향을 줄 뿐 아니라, 잔여 임기 동안 거시경제 운영의 방향성까지 재편할 가능성을 내포하고 있다.
현재 탈중앙화 예측시장 Polymarket에서 세 후보자의 배당률 격차는 점차 벌어지고 있다. 월러의 지지율은 45%로 하셋(27%)과 워시(19%)를 앞서며, 시장은 '규칙에 익숙하고 비둘기파 성향'을 지닌 이 현직 이사를 트럼프가 가장 신뢰할 수 있는 후계자로 점치고 있는 것으로 보인다. 주목할 만한 점은 새로 지명된 연준 이사 마이런 역시 월러를 특히 칭찬하며, 파월 이후 적합한 연준 의장 후보라고 평가했다는 점이다.
크리스토퍼 월러: 암호화 친화적인 연준 이사
월러는 1959년 미국 네브래스카주에서 태어났으며, 버미지 주립대학에서 경제학 학사 학위를 취득한 후 워싱턴 주립대학에서 박사 학위를 받았다. 이후 인디애나 대학교, 켄터키 대학교, 노터데임 대학교에서 교수로 재직하며 화폐 이론, 금융 중개 및 거시정책 분야에 집중했으며, 독일 보훔 대학교에서 유럽 통합 연구에도 참여했다. 2009년 세인트루이스 연방은행에 합류하여 연구 부문을 10여 년간 이끌었으며, 유명한 FRED 데이터베이스를 세계 경제학계의 '도구함(toolbox)'으로 발전시켰다. 2020년 말 트럼프 전 대통령에 의해 연준 이사로 지명되어 FOMC 투표권을 갖게 되었으며, 임기는 2030년까지다.
월러는 초기부터 암호자산을 매우 엄격하고 냉정하게 바라봤다. 그는 대부분의 암호화폐를 '야구 카드'에 비유했다. 내재 가치가 없으며, 가격은 감정과 신뢰의 취약한 균형에 좌우된다는 것이다. 이런 극도로 변동성이 큰 투기 자산에 대해 그는 '시장은 스스로 책임을 져야 한다'고 주장하며, 납세자가 투자 실패의 대가를 치르게 해서는 안 된다고 강조했다.
그러나 스테이블코인에 대해서는 다른 모습을 보였다. 즉, 미래지향적이면서도 선택적인 지지를 표명한 것이다. 이미 2021년 그는 공개적으로 언급한 바 있다. 만약 철저한 규제와 충분한 준비금이 마련된다면, 스테이블코인은 결제 비용을 낮추고 거래 효율성을 높일 뿐 아니라, 달러의 국제적 사용 확대와 준비통화 지위 강화의 도구가 될 수 있다고 본 것이다. 당시만 해도 스테이블코인은 많은 이들에게 암호화 시장의 부수적 존재로 여겨졌으나, 월러는 이미 글로벌 결제 시스템 내에서의 전략적 가치를 간파하고 있었다. 이후 2024년과 2025년 여러 차례 연설에서 그는 의회에 법제화를 촉구하며, 유동성 위기를 방지하고 결제 시스템의 마비를 막아 스테이블코인이 진정한 '합성 달러(synthetic dollar)'가 되도록 해야 한다고 강조했다.
또한 월러는 탈중앙화 금융(DeFi)에 대해서도 긍정적인 입장을 취하고 있다. 2024년 빈 거시경제 세미나에서 그는 금융 중개의 존재 이유를 경제학의 근본에서 추적했다. 즉, 거래 매칭, 비용 절감, 리스크 관리라는 목적을 위해 존재한다는 것이다. 그런 다음 그는 DeFi—블록체인, 스마트 계약, 분산원장기술(DLT)을 활용해 전통적 중개 없이 거래가 가능한 모델—로 시선을 돌렸다. 그는 DeFi 기술이 실제로 효율성을 높일 수 있다고 인정하며, 24/7 실시간 정산, 자동화된 계약 실행, 자산 토큰화 등의 장점을 들었다. 그러나 그 핵심 가치는 기존 금융을 대체하기보다는 보완하는 데 있다고 판단했다. 스테이블코인, DLT, 스마트 계약 등 암호화 분야에서 나온 도구들은 기존 중심화 시스템에 역으로 기여하여 전통 시장의 효율성과 안정성을 높일 수 있다는 것이다.
월러는 혁신은 민간 부문이 주도해야 하며, 정부의 역할은 '고속도로를 건설하는 것'이라고 항상 주장한다. FedNow와 같은 결제 인프라가 바로 도로라면, 그 위를 달리는 차량은 시장 경쟁의 힘이어야 한다는 것이다. 하지만 동시에 그는 비은행 결제기관과 탈중앙화 플랫폼이 규제 없이 운영될 경우 레버리지를 축적하고 거품을 만들며 결국 금융 안정을 위협할 수 있다고 경고한다.
즉, 그는 암호자산에 회의적인 동시에 스테이블코인의 잠재력을 조기에 인식한 인물이며, DeFi의 기술·경제 논리를 분석할 줄 아는 동시에 연준 관료로서 시스템 안정의 마지노선을 지키는 사람이다. 혁신과 리스크라는 양날의 저울 위에서 그는 어느 한쪽이 완전히 우세하도록 하지 않으려 하며, 오히려 두 가지 사이에 명확하고 실행 가능한 경계선을 긋는 데 집착한다. 즉, 달릴 수 있는 트랙은 열어두되, 제방을 지키는 책임은 포기하지 않는 것이다.
월러가 이끈다면? 연준의 다음 수순
만약 월러가 최종적으로 연준 의장에 취임한다면, 시장은 파월과는 전혀 다른 리듬을 맞이하게 될 것이다. 통화정책 측면에서 월러는 데이터를 기준으로 삼지만, 인플레이션 압력이 완화된 후에는 신속하게 성장 지원 기조로 전환하는 경향이 있다. 그는 FOMC에서 과도한 긴축에 반대 입장을 여러 차례 표명했으며, 경제지표가 부진할 경우 즉각 금리 인하 지지를 표명했다. 이러한 유연성은 백악관의 재정확대 및 경제 성장 목표와 잘 맞물릴 뿐 아니라, 자본시장이 경기 둔화 국면에서 유동성 회복을 조기에 체감할 수 있도록 할 것이다.
암호화 및 결제 혁신 분야에서는 월러의 취임이 더 명확하고 예측 가능한 규제 로드맵을 가져올 가능성이 있다. 그는 스테이블코인 법제화를 적극 추진하여 안전하고 규제 준수의 전제 하에 이를 결제 및 금융 시스템에 통합하려 할 것이다. 또한 DeFi 기술에 대한 긍정적인 시각은 월가와 암호화 플랫폼이 토큰화, 스마트 계약, 24/7 정산 분야에서 더 많은 정책적 여지를 얻을 수 있음을 의미한다. 즉, 월러가 이끄는 연준은 글로벌 금융 시스템 내 달러의 주도적 위치를 유지하면서도, 규제를 준수하는 암호 생태계의 성장을 위한 트랙을 마련할 수 있다.
투자자 입장에서 이러한 조합은 정책 불확실성을 줄이는 동시에 두 가지 측면에서 잠재적 호재를 제공한다. 하나는 완화적 통화정책이 자산 가격 상승을 견인하는 것이고, 다른 하나는 암호화와 전통 금융의 융합이 새로운 시장 기회를 창출할 가능성이다.
결론
그러나 바로 이러한 이유로 월러가 백악관과 정책적으로 매우 조율된 입장을 취한다는 점에서 일부 시장 관계자들은 연준의 독립성에 대한 우려를 제기하고 있다. 비판론자들은 정책 결정의 순간에 통화정책이 정치적 주기의 영향을 크게 받게 된다면, 연준이 인플레이션 압력과 선거 주기 사이에서 절대적인 중립을 유지하기 어려워질 수 있다고 지적한다. 이러한 우려는 월스트리트뿐 아니라 일부 학계 및 전직 관료들의 논평에서도 나타나고 있다. 그들은 만일 시장이 연준의 독립성을 의심하기 시작하면, 그 신용 비용은 급속도로 증가하며 달러 자산 가격 형성과 국제 자본 흐름에까지 부정적인 영향을 줄 수 있다고 경고한다.
절차상 대통령이 후보를 지명하더라도, 월러의 임명은 상원의 추가 심사와 인준을 거쳐야 한다. 이 과정은 그의 의회 내 지지 수준을 시험받는 동시에 시장이 정책 방향을 가늠하는 중요한 지표가 될 것이다. 최종 발표가 나오기 전까지 투자자들은 소문과 해석 속에서 먼저 가격을 반영하며, 백악관과 의회의 다음 행보를 조용히 기다릴 수밖에 없다.
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