스테이블코인이 전자 결제에 이어 다음 10년간의 경제 비약을 이끌 것인가?
글: Level
번역: AididiaoJP, Foresight News
스테이블코인이 글로벌 금융 시스템의 근간을 재편하고 있다. 새로운 형태의 디지털 자산으로서 그 핵심 가치는 세 가지 차원에서 드러난다. 기술적 측면에서는 프로그래밍이 가능한 특성이 스마트 계약에 통합되어 자동 실행이 가능하다. 지리적 측면에서는 국경 없는 특성이 전통 금융의 지역적 장벽을 허물며, 효율성 측면에서는 결제 시간을 전통 금융의 T+1 또는 T+3에서 거의 실시간 수준으로 단축시킨다.
그러나 결제 기능 외에도 스테이블코인은 화폐 유통 속도를 조용히 높이고 있다. 달러 1달러당 사용 빈도, 자금의 흐름 방향, 경제 활동 촉진 속도를 변화시키는 것이다. 스테이블코인이 화폐 유통 속도에 미치는 영향은 독특한 '이중 나선(Double Helix)' 효과를 보인다. 한편으로는 스마트 계약을 통한 자동 정산이 전통 금융에서 유휴 상태였던 결제 보증금을 해방시키고, 다른 한편으로는 7×24시간 운영되는 글로벌 유동성 풀이 자본 회전 효율을 크게 높인다. 이 현상은 특히 B2B 국제 거래에서 두드러진다.
이 현상은 약 20년 전 인터넷이 초기의 화폐 및 가치 유통 방식에 가져온 혁신과 유사하다. 전자결제가 주로 결제 효율을 최적화했다면, 스테이블코인은 효율성 제고라는 기반 위에서 가치 저장, 이전, 창출의 완전한 사이클을 재구성하고 있다. 스테이블코인이 현재 수행하는 역할을 이해하기 위해서는 기본 개념으로 돌아갈 필요가 있다.
참고: 2024년 체인얼라이시스 글로벌 암호화폐 어플리케이션 지수는 151개국을 4가지 하위 지표로 평가해 순위를 매긴다. 이 지표들은 다양한 암호화폐 서비스의 이용 정도를 측정하며, 인구와 구매력 평가(PPP)를 반영해 평균값을 산출하고 이를 0~1 범위로 표준화한다. 해당 데이터는 암호화폐 서비스 웹사이트 트래픽 기반의 거래량 추정치이며, 현지 전문가들의 조사 결과와 상호 검증을 거쳤다.
화폐 유통 속도의 정의
화폐 유통 속도란 경제체 내에서 화폐가 교환되는 속도를 의미하며, 일반적으로 다음 공식으로 계산된다.
유통 속도 = 국내총생산(GDP) / 통화 공급량
이는 단위 화폐의 생산 효율을 측정한다. 유통 속도가 높다는 것은 화폐가 상품과 서비스 구매에 자주 사용됨을 의미하며, 낮은 유통 속도는 화폐가 저축되거나 유휴 상태임을 나타낸다.
하지만 '화폐'라는 개념은 단일하지 않다. 경제학자들은 이를 여러 단계로 구분한다.
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M1: 현금 + 요구불예금, 가장 높은 유동성을 가진 화폐 형태.
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M2: M1 + 저축예금 + 10만 달러 이하의 정기예금 + 머니마켓펀드(MMF).
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M3(미국에서는 사용 중단): M2 + 대규모 정기예금 + 기관용 머니마켓펀드 + 기타 대규모 금융상품.
완전히 법정화폐로 담보되고 언제든지 즉시 교환 가능한 스테이블코인은 M1과 유사한 행동을 보인다. 즉, 매우 높은 유동성을 지니며 즉시 사용이 가능하다.
인터넷 시대와 화폐 유통 속도의 변동
1990년대 말부터 2000년대 초에 걸쳐 인터넷의 등장은 화폐 유통 속도를 크게 증가시켰다.
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전자상거래가 전 방위적인 소비 업그레이드를 실현했다.
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이메일이 거래 및 계약 체결을 가속화했다.
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시장 진입이 글로벌화되었다.
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디지털 은행이 화폐를 더욱 유동적으로 만들었다.
초기의 이러한 효율성 향상은 M1 유통 속도의 증가를 이끌었다.
그러나 인터넷이 성숙함에 따라 또 다른 경향이 주류를 이루게 되었다.
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자본 증식이 막대한 부를 창출했다.
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이런 부는 주식, 채권, 부동산에 저축 및 투자되었다.
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소비보다 더 많은 자금이 투자에 사용되었다.
유통 속도는 느려졌지만 GDP는 계속 성장했으며, 이는 자본 형성이 순수한 소비 활동을 점차 대체했기 때문이다.
M3 통화 공급량과 S&P 500 지수 연도별 성장 추이
스테이블코인이 글로벌 화폐 유통 속도를 높이는 방식
오늘날 스테이블코인은 유사한 동역학을 도입하고 있다. 이들은 화폐의 속도, 접근성, 활용 가능성을 크게 향상시킨다. 그러나 초기 인터넷과 다르게 이러한 변화는 처음부터 글로벌 차원에서 이루어진다. 아래는 그 구체적인 사례들이다.
1. 24시간 국경 없는 송금
국경 간 결제 분야에서 스테이블코인은 7×24시간 실시간 정산을 가능하게 했다. 서클(Circle), 테더(Tether) 등의 발행사는 글로벌 결제 네트워크를 구축하여 자금 이동이 전통 은행 시스템의 영업 시간이나 국경 간 제한에 얽매이지 않도록 하고 있다. 이 효율성 향상은 특히 송금 시장에서 두드러지며, 전통적으로 3~5일이 소요되던 국경 간 송금이 스테이블코인을 통해 몇 분 안에 완료될 수 있다.
2. 체인 상 금융과 탈중앙금융(DeFi)
탈중앙금융(DeFi)의 발전은 스테이블코인의 경제적 가치를 더욱 확대하고 있다. Aave, Compound 등의 플랫폼에서 스테이블코인 보유자는 대출 시장에 참여해 유휴 자금을 생산적 자본으로 전환할 수 있다. 이러한 자금 활용 효율의 향상은 직접적으로 화폐 유통 속도를 빠르게 하며, Morpho Labs 및 Pendle 같은 플랫폼은 사용자가 스테이블코인을 대출, 수익형 상품 또는 유동성 제공에 활용할 수 있도록 한다.
3. 송금과 결제
Stablecoin 등 스타트업들이 개발한 API를 통해 기업은 기존 자금 흐름에 스테이블코인 결제를 통합할 수 있으며, 24시간 전 세계 실시간 결제를 지원받고 외환 비용을 절감하며 전통 금융이 닿기 어려운 시장까지 진입할 수 있다.
또 다른 예시는 암호화폐 직불카드로, 사용자가 체인 상의 스테이블코인 잔액을 일상 소비에 직접 사용할 수 있게 한다. 비자(VISA)와 마스터카드(Mastercard) 등 주요 결제 네트워크와 연결된 이 카드들은 구매 시점에 스테이블코인을 현지 통화로 즉시 전환하며 추가적인 교환 과정 없이 결제를 완료한다. 이러한 체인 상과 현실 세계 간의 연결 고리는 스테이블코인이 생필품 구매, 여행, 기타 일상적 수요를 위한 능동적 거래 수단이 되도록 만들어 글로벌 화폐 유통 속도를 높인다.
4. 무허가(Permissionless) 달러 접근
터키, 아르헨티나, 나이지리아 등 국가에서 스테이블코인은 중요한 금융 도구로서, 사용자가 단지 휴대폰과 인터넷 연결만으로도 달러 가치를 저장하고 자유롭게 거래할 수 있게 한다. 중개자에 대한 의존을 줄이고 즉시적이며 국경 없는 결제를 실현함으로써 스테이블코인은 현지 자금의 효율성을 더욱 높게 활성화하고, 더 많은 참여자를 경제 체계에 포함시킨다.
제조업, 농업, 디지털 서비스, 지역 소매업 등 모든 분야의 중소기업(SME)에게 스테이블코인은 국제 바이어와 공급업체를 직접 연결해 국경 간 무역의 마찰을 줄이며, 결제 지연을 제거하고 자국 통화의 갑작스러운 평가절하로부터 기업을 보호한다. 스테이블코인은 개인과 기업이 자본을 지역 경제 내에서 순환시킬 수 있도록 하며, 이는 화폐 유통 속도를 가속화할 뿐 아니라 고변동성 통화 환경에서도 경제적 회복력을 강화한다.
동남아시아에서의 스테이블코인 적용 사례
태국, 베트남, 필리핀 등 개발도상 시장에서 스테이블코인 채택은 P2P 및 OTC(장외거래) 채널을 통해 빠르게 진행되고 있다. 예를 들어 태국의 시암상업은행(SCB)은 혁신 부서 SCB 10X를 통해 Lightnet과 협력, 공공 블록체인 상의 스테이블코인을 활용해 국경 간 결제 및 송금을 실현하고 있다. 이는 태국 최초의 스테이블코인 기반 결제 사례로, 지역 금융 산업에 선도적인 모델을 제시했다. 파이어블록스(Fireblocks)의 자산 보관 인프라를 통합함으로써 이 서비스는 기관 수준의 자산 보안을 보장하고 관련 당사자들 간 신뢰를 강화했다. 앞으로 SCB와 Lightnet은 기업 고객 대상 서비스 확장을 목표로 하며, 양방향 송금을 실현하고 소매 고객에게도 동일한 효율성과 비용 이점을 제공할 계획이다.
유로모니터 모바일 결제 데이터
단기적 영향: 경제 효율성 향상
단기적으로 스테이블코인이 이끄는 화폐 유통 속도의 증가는 뚜렷한 경제적 이득을 가져온다.
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GDP 성장: 동일한 자본 풀의 더 빠른 순환이 경제 활동을 촉진한다.
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생산성 향상: 즉각적이며 마찰이 적은 결제와 빠른 운전자본 사이클이 기업 효율을 최적화한다.
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금융 포용성 강화: 프리랜서, 창작자, 소상공인들이 전통 은행에 의존하지 않고도 안정적인 달러 자산으로 거래할 수 있게 된다.
이러한 변화는 오랫동안 억제되었던 신흥 시장의 잠재력을 해방시킨다. 초기 인터넷이 커뮤니케이션과 유통의 마찰을 제거함으로써 사업 발전을 가속화한 것처럼, 스테이블코인은 가치 이전에 대해 동일한 일을 하고 있으며, 자금이 자유롭고, 24시간, 거의 제로 비용으로 흐를 수 있도록 하고 있다.
장기적 영향: 속도에서 규모로
장기적 영향은 더욱 복잡하다.
신흥 시장 사용자들이 달러 및 스테이블코인에 대한 접근 권한을 얻음에 따라 일부 자본은 소비가 아닌 저축 또는 투자에 사용된다.
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수동 수익을 얻기 위해 DeFi에 스테이킹.
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자산(부동산, 토큰, 주식) 구매에 사용.
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사업 확장을 위해 예비 자금으로 확보.
이러한 행동은 자금을 단기 거래 순환에서 제거하여 지역 유통 속도를 낮춘다. 그러나 이것이 부정적인 결과는 아니다. 21세기 초와 유사하게, 이는 속도 중심의 소비에서 부 축적과 자본 형성으로의 전환을 반영하며, 이는 경제 성숙의 징표다.
화폐 회전 빈도가 낮아지더라도 그 사용 효율은 더 높아진다. 초기 성장 단계에서 신흥 경제국은 인프라 구축과 선진국 추격에 집중하며 소비를 선호한다. 소득 증가와 금융 도구 보급에 따라 저축률이 점차 상승하고, 가계는 장기 자산에 투자하며 부를 축적하기 시작한다. 스테이블코인은 이러한 전환을 가속화할 수 있다.
결론
스테이블코인은 글로벌 자금의 흐름 방식을 변화시키며 거래 속도를 높이고 금융 포용성을 심화시키고 있다. 단기적으로는 유통 속도의 추진력이며, 장기적으로는 자본 형성의 건설자 역할을 한다.
경제 활력을 측정하는 핵심 지표인 화폐 유통 속도는 GDP를 통화 공급량으로 나눈 값이다. 스테이블코인의 등장은 이 전통적인 경제 개념에 새로운 함의를 부여하고 있다. 완전히 법정화폐로 뒷받침되고 언제든지 교환 가능한 스테이블코인은 M1과 유사한 유동성 특성을 가지지만, 그 운영 효율은 전통 법정화폐를 훨씬 뛰어넘는다.
주의할 점은 유통 속도가 고립적으로 작동하지 않으며, 그 경제적 영향은 다음과 같은 요인에 따라 달라진다는 점이다.
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이자율: 높은 이자율은 저축을 유도하고 유통 속도를 낮춘다.
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인플레이션 기대: 물가 상승이 예상되면 사람들이 소비를 서두른다.
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관세 및 자본 통제: 특정 지역에서 스테이블코인의 사용을 제한할 수 있다.
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재정 정책: 정부의 이전 지출, 세금, 보조금은 모두 화폐 유통에 영향을 미친다.
그럼에도 불구하고 결과는 새로운 형태의 글로벌 경제 구조의 탄생이다. 스테이블코인은 즉시 흐르고, 자동으로 정산되며, 발전 과정에서도 안정성을 유지한다. 초기 인터넷이 커뮤니케이션과 비즈니스를 재편한 것처럼, 스테이블코인은 화폐 자체에 대해 동일한 일을 하고 있다. 이 변화는 더 많은 돈을 찍어내는 것이 아니라 기존 자원을 더욱 효율적으로 사용하는 데 관한 것이다.
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