그는 어떻게 8만 개의 비트코인을 보유한 거물의 친구圈子에 들어갔을까?
글: 임완완
암호화폐 세계에서 가장 큰 소리를 내는 것은 장외 거래가 아니라, 90억 달러를 조용히 손에 쥐게 해주는 인맥이다.
2025년 7월, 14년간 잠들어 있던 비트코인 주소 8만 개가 갑작스럽게 매도되며 역사상 가장 큰 규모의 비트코인 거래 중 하나가 발생했다. 이 정도 규모의 자산 이동은 시장에서 30% 급락을 유발해야 하지만 현실은 그렇지 않았다. 대규모 폭락도, 공포감도 없이 시장은 조용히这批比特币을 흡수해 갔다.
90억 달러 상당의 물량이 시장에 '조용히' 소화된 것이다. 이를 처리한 주체는 거래소도, 헤지펀드도 아닌 월스트리트의 무명 플레이어인 Galaxy Digital이었다.
8월 5일 밤 진행된 최신 분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 누군가 CEO에게 질문했다. "8만 BTC 고객을 어떻게 확보하셨나요? 정식 입찰 절차라도 있었습니까?"
CEO는 가볍게 답했다. "이 계약은 가격보다 관계가 더 중요했습니다."
과연 Galaxy Digital 뒤에는 누구의 그림자가 드리워져 있는가? 어떤 정치·경제적 자원을 동원했기에 이런 사상 최대급 거래를 감당할 수 있었으며, 이 인맥 네트워크는 암호화폐 세계에 어떤 새로운 권력 구조를 만들어내고 있는가?
고위층 '친구 사이': 이사회 속 정치 자본
이 거래의 열쇠는 앞에 드러난 가격이 아니라 뒷무대의 인맥에 있다. 모든 것은 한 명의 노련한 월스트리트 인사로 귀결된다.
56세의 창업자 마이크 노보그라츠(Mike Novogratz)는 전형적인 '월스트리트 제조' 인물이다.
그는 골드만삭스에서 11년간 일하며 동남아 선물 데스크에서 시작해 고정수익 파트너까지 올라섰다. 당시 노보그라츠는 거시거래, 포트폴리오, 국가 정책 사이를 오가는 소수 인물 중 하나였다.
이후 포트리스 인베스트먼트 그룹(Fortress Investment Group)에 합류해 거시전략 투자를 주도했으며, 신시장과 주권채권에 가장 먼저 베팅한 핵심 인물 중 한 명이 되었다.
이 시기에 그는 라틴아메리카, 아시아, 동유럽의 정책 기관, 중앙은행, 시장부서를 수시로 오가며 지방정부와 채권 발행 및 환율 정책 협상을 진행했고, 회색지대에서 레버리지와 주권이 얽히는 게임의 논리를 익혔다.
2012년부터 2015년까지는 뉴욕 연준 투자자문위원회 위원으로 활동하며 정책 자문, 통화 메커니즘 연구, 금융기관 평가에 직접 참여했다. 이는 그에게 드물게도 '이중 능력'을 부여했다. 즉, 파생상품 거래를 이해하면서 동시에 규제 당국의 언어와 리듬을 꿰뚫는 능력이다.
이미 정치권력, 월스트리트 자본, 정보 교차점에서 10여 년간 활동해온 인물이었던 것이다.
그는 이미 2013년 자체 자금으로 비트코인과 이더리움에 집중 매수해 약 700만 달러를 투입했다. 2017년 CNBC 인터뷰에서 그는 "지난 2년간 암호자산으로 2억 5천만 달러 이상을 벌었다"고 공개적으로 밝힌 바 있다.
하지만 그는 암호화폐 업계의 '현지민'도, 전형적인 투기꾼도 아니다. 그의 진정한 전환점은 2015년이었다. 그해 브라질 금리 시장에 과도하게 베팅했다가 손실을 입고 포트리스를 떠나면서 일선 투자 활동에서 잠시 물러났다. 바로 이 '공백기' 동안 그는 처음으로 비트코인을 진지하게 성찰하며 화폐, 신용, 금융 인프라에 대한 인식을 재구성하기 시작했다.
노보그라츠는 초기 암호화폐 설교자들과 달리 단순히 '비트코인 보유'에 머무르지 않았다. 그의 야심은 체인상 세계를 위한 새로운 '금융제도 설계'를 구축하는 것이었다. 그는 말했다. "저는 체계적인 공백을 보았습니다. 암호화폐 세계의 유동성은 점점 깊어지고 있지만, 구조는 없습니다."
그의 시각에서 전통 금융 세계의 자산운용, 마켓메이킹, 클리어링, ETF 트러스티, PIPE 자금조달, 감사 공시, 규제 로비 등 일련의 생태계가 거의 암호화폐 세계에서는 존재하지 않는다. 이는 긴급히 재구성되어야 할 '제도의 황무지'였다.
Galaxy Digital은 바로 이러한 구조적 틈새에서 탄생했다.
2018년 노보그라츠는 자체 자금 3.5억 달러를 투입해 캐나다 쉘회사 Bradmer Pharmaceuticals를 통해 성공적으로 상장함으로써, 기관 고객에게 풀스택 서비스를 제공하는 최초의 암호 금융 플랫폼이 되었다. 이 회사는 '월스트리트형 체인상 투자은행'으로 설계된 것이었다.
하지만 캐나다 거래소에서 나스닥으로 넘어가기까지 Galaxy Digital은 1,320일, 약 4년이라는 시간을 걸어야 했다. 이 기간 동안 회사는 SEC의 9차례 피드백, 수많은 법적 심사를 겪었으며, 준법 요구사항 충족을 위해 2,500만 달러 이상을 투입했다. 전체 암호화폐 산업이 집단적으로 난항을 겪고 자주 '해외 이주'를 감행하던 규제 한파 속에서도 Galaxy는 이를 참고 버텼다.
이것은 단순한 거래 플랫폼도, VC도 아닌, 암호화폐 분야의 '금융 구조 서비스업체'다. Galaxy Digital은 '월스트리트형 체인상 골드만삭스'로 설계되었다. 그의 월스트리트 배경은 회사 구조 곳곳에 각인되어 있다:
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서비스 목록은 골드만삭스(Goldman Sachs) 기준: 자산운용, 마켓메이킹, OTC 거래, 자기자본 투자연구, 리스크관리, 재무자문 포함;
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거래 구조는 시티델(Citadel) 기준: 다크풀 체결, 저지연 파생상품 시스템, ETF 유동성 연결 지원;
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정책 경로는 브루킹스(Brookings) 기준: 정책연구팀 설립, 보고서 작성, 청문회 참여, 규제 샌드박스 진입;
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준법 경로는 딜로이트(Deloitte)와 EY 기준: 재무제표 기재, 감사 공시를 지원하는 '디지털자산 합법 포장 시스템' 구축.
그 모든 핵심은 Galaxy 이사회가 구축한 '정치·경제 친구 사이'에 있다.
Galaxy Digital의 이사회 멤버 중에는 미국 재무부 차관보를 지낸 타일러 윌리엄스(Tyler Williams)가 있다. 2025년 현 재무장관에 의해 디지털자산 특별자문관으로 파견되었으며, 암호 언어를 규제 언어로 번역하는 역할을 하며 Galaxy가 SEC, CFTC, FASB 등 기관과 소통하는 중요한 다리 역할을 한다.
또 다른 이사회 멤버 더그 디슨(Doug Deason)은 텍사스주에서 가장 영향력 있는 부동산 및 에너지 로비스트 중 한 명이다. 여러 광산, 전기요금, 세금 관련 법률 제정을 주도했으며, Galaxy가 비트코인 광산을 AI 컴퓨팅 센터로 개조하는 데 핵심적인 역할을 했다.
이러한 '정책-자본-기술' 삼선 융합 구조는 Galaxy에게 암호화폐 기업 중 매우 드문 '정책 영향력'을 부여한다.
그가 구축한 새로운 금융 구조에서 Galaxy는 단순히 거래나 자산운용을 하는 것을 넘어서, 전통 기업이 체인상 세계로 들어오는 '합법적 전기 공급자' 역할을 한다.
CZ의 극한 운영 능력, SBF의 공격적 자금 운용 방식과 비교해 마이크 노보그라츠는 또 다른 유형의 창업자다. 그는 결코 '탈중앙화'를 강조하지 않으며, 오히려 '구조적 설계'를 강조한다. 또한 가상자산 가격을 유일한 지표로 삼지 않고, 프라이버시, 규제, 제도, 재무, 트러스티, 준법 경로가 실제로 구축되었는지를 더욱 중요시한다.
이는 Galaxy가 트래픽 면에서 가장 강력하지 않음에도 불구하고, 8만 비트코인의 조용한 거래에서 유일하게 대규모 주문을 따내고, 정산을 완료하며 거래 상대방의 안심을 보장할 수 있었던 이유를 설명해 준다.
많은 사람들이 Galaxy Digital의 경쟁 우위를 자금이라고 생각하지만, 진정한 강점은 바로 그들의 정치·경제 언어 감각에 있다.
암호화폐 재무자산 뒤의 은행가
8만 비트코인은 이 인맥 네트워크의 일부에 불과하다. 화인 최대 부자 CZ를 대표로 하는 기업들도 이제 Galaxy Digital을 규제 준수를 위한 '정치 여권'으로 여기고 있다.
2025년 중반, 미국 증시에서 새로운 주류 서사가 조용히 등장하고 있다. 바로 '암호화폐 주식'. 미국 증시에서는 자본의 '쉘 교체술'이 진행 중이며, BTC, ETH를 상장기업에 넣어 재무제표라는 이름 아래 월스트리트에 진입시키고 있다.
하지만 2023년 말까지만 해도 이는 자본시장의 '금지구역'으로 여겨졌다.
미국 기업이 '합법적으로 코인을 보유'하기란 사실상 어렵다. 재무 체계가 이를 받아줄 수 없기 때문이다. 당시 FASB 회계기준에 따르면 비트코인 등의 암호자산은 '무형자산'으로만 기재 가능했다. 즉, 코인 가격이 떨어지면 손상차손을 계상해야 하지만, 오르면 수익으로 인정되지 않아 기업 재무제표가 심각하게 왜곡되고 감사도 통과하기 어려웠다.
예를 들어 1만 개의 ETH를 매수했을 때 가격이 떨어지면 즉시 손실을 계상해야 하지만, 오르면 수익으로 인정되지 않는다. 이 때문에 기업 재무제표가 보기 좋지 않게 되며 감사도 어려워진다.
FASB의 새로운 규정은 2025 회계연도부터 '공정가치' 기준으로 변경되며, 코인이 오르면 수익으로 인정됨으로써 비로소 '코인 보유의 합법화' 길이 열렸다.
Galaxy는 가장 먼저 이 길을 들어서며 다수의 상장기업을 '합법적 진입'시킨 서비스 업체였다.
기회를 가장 먼저 포착한 것은 ETH의 고대 거대 고래들이었다. 그들은 자신의 ETH를 미 상장 쉘회사에 묶어두고 좌우로 돌리는 방식으로 시장을 자극하지 않으면서 미국 증시 유동성을 활용해 실질적으로 현금화했다. SharpLink Gaming은 바로 이 '현금화 기술'의 선두주자였다.
곧이어 화인 최대 부자 CZ도 따라붙었다. 자사 플랫폼화폐 BNB를 미국 상장사에 넣고 쉘을 이용해 포장·상장함으로써 플랫폼화폐를 합법 자산으로 만들고 자본 평가 체계에 진입시켰다.
이 일련의 작업 뒤에서 Galaxy Digital이 조용히 모습을 드러냈다. 바로 이 모든 시나리오의 총괄 자문이었던 것이다.
이 기업들을 위해 Galaxy는 '암호화폐 재무자산' 서사를 맞춤 설계한다. OTC 매수, 자산 트러스티, 준법 공시, 스테이킹 수익 등 모든 단계는 Galaxy가 구축한 정치·경제 채널을 통하지 않고는 불가능하며, 모든 단계가 규제 사각지대와 자본 레버리지 사이의 회색지대를 정확히 밟고 있다.
Galaxy Digital의 핵심 사업은 세 가지 방향으로 나뉜다: OTC 거래 + 트러스티 + 전략 자문.
미국 최고 수준의 암호 OTC 거래 역량을 갖춰 변동성 속에서도 고객을 위해 대량 체결과 리스크 헤징을 수행할 수 있으며, ETF 트러스티, 스테이킹, 세금신고 등 준법 자산운용 서비스도 제공하며 수십억 달러 규모의 디지털 자산을 운용한다. 더불어 기업 고객의 전략계획에 깊이 관여하며 PIPE 자금조달, 자산 분류, 재무 기재, 공시 경로 설계에 이르기까지 자체 자금을 활용한 공동 투자까지 진행하며 전통 기업이 '암호화폐 재무자산'으로 전환하도록 돕는다.
ETH 재무자산 선두 기업인 SharpLink Gaming을 예로 들면, 이 회사는 Galaxy를 통해 OTC로 ETH를 대량 매수하고 자산운용 계약을 체결했다. 회사가 매입한 ETH 일부를 Galaxy에 트러스티 맡기며, Galaxy의 지도 아래 자금조달부터 공시까지 전 과정을 설계했다. PIPE 구조, 코인창고 분류, 트러스티 증명서 등을 포함한 일련의 '체인상 재무 구조'를 제공함으로써 기업이 은밀하면서도 합법적으로 자산을 매집할 수 있도록 도왔다.
SEC 공시에 따르면 Galaxy와 ParaFi Capital은 매년 0.25%-1.25%의 등급별 관리 수수료를 받으며 최소 125만 달러에서 시작한다. SharpLink의 보유 코인 규모가 커질수록 Galaxy는 안정적인 장기 수익을 확보하게 된다.
이제 이는 단일 거래가 아니라 구조가 명확하고 수익이 안정적인 '체인상 재무자산 비즈니스'다. 암호화폐 금융의 기관화 경로에서 Galaxy는 합법적으로 '코인 보유 및 재무 기재'를 원하는 기업들에게 회피할 수 없는 진입로가 되고 있다.
이 템플릿은 표 형식 복제가 아니라 일관된 경로를 의미한다:
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첫째, 은밀하면서도 합법적으로 코인을 매수할 수 있도록 돕는다: OTC 채널을 제공하고, PIPE 투자 구조, 특정 배정, 권리부여 계획 등을 병행한다.
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둘째, 암호자산을 '재무제표에 담는 방법'을 가르친다: 감사인이 이 코인이 실제로 존재한다는 것을 어떻게 확인할 것인가?
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셋째, 미국 정치 채널 문제를 해결해 준다: 미국 증시의 준법 경로, 공시 방법 등을 원스톱으로 해결한다. 전통 기업이 암호화폐 재무자산으로 전환하는 과정에서 Galaxy는 거의 모든 핵심 단계에 관여한다.
CEO 노보그라츠는 2분기 콘퍼런스콜에서 말했다. "거의 모든 월스트리트 전통 기관들이 새로운 금융 구조를 준비하고 있습니다. 자산이 계좌에서 지갑으로 이동하고, 펀드와 주식이 토큰화되며, 스테이블코인이 주류 결제 수단이 되고 있습니다."
Galaxy가 하고 있는 일은 바로 이러한 제도 변화를 '개념'에서 '재무제표'로 옮기는 것이다.
많은 상장기업에게 있어 Galaxy Digital을 선택한다는 것은 단순히 암호화폐 서비스 업체를 선택하는 것을 넘어서, '정치적 합법성'을 가진 채널을 선택하는 것과 같다.
암호화폐 업계 권력 구도 재편
2025년, 암호화폐 업계는 마치 정규화의 봄을 맞이하는 듯 보인다. ETF 승인, 스테이블코인 입법, 기업의 코인 보유 및 재무 기재 등 모든 것이 전통 금융에 가까워지고 있다.
하지만 이번 '합법화'의 대물결 속에서 진정한 승자는 10년간 탈중앙화를 외쳐온 원주민이 아니라, 제도 언어에 능통하고 정책 리듬을 꿰뚫는 소수의 정치·경제 중개자들이다.
암호화폐 세계에서 월스트리트로, 지갑에서 재무제표로. 암호자산의 경로는 겉으로는 합법화지만, 본질적으로는 전형적인 제도 차익이다. 누구든 규제와 자본 사이에 다리를 놓을 수 있다면, 그가 가격 결정권을 갖게 될 것이다.
2025년 2분기 실적 발표 콘퍼런스콜에서 한 애널리스트가 질문했다. "스테이블코인과 자산 토큰화의 발전 기회를 어떻게 보십니까?"
노보그라츠의 답변은 제품에 거의 언급하지 않았으며, 단순해 보이지만 매우 제도적인 함의를 지닌 판단이었다. "자산이 이동하고 있으며, 계좌가 지갑으로 향하고 있고, 준법 경로가 핵심 경쟁력이 될 것입니다." 바로 이 분기, Galaxy Digital은 적자에서 흑자로 전환하기 시작했다.
Galaxy Digital은 바로 이러한 권력 이동 속의 은밀한 중개자다. 코인을 발행하지도, 서사를 만들지도 않지만 구조 설계에 능통하며, 체인상 자산을 PIPE 자금조달, ETF 트러스티, 감사 공시의 모든 고리에 끼워 넣고, 일관된 준법 문법을 통해 새로운 금융을 합법적으로 상륙시킨다.
그가 파는 것은 서비스가 아니라 구조이며, 벌어들이는 것도 시장 수익이 아니라 준법 제도의 틈새 수익이다.
이것이 바로 암호화폐 업계의 실제 권력 구도다. 겉으로는 시세 가격, 프로토콜, 서사가 요동치지만, 바닥의 제도 구조는 이미 소수에게 굳건히 장악당하고 있다.
점점 더 많은 암호화폐 프로젝트와 전통 기업들이 이를 통해 '정치적 진입'을 완료하고 있다. 그리고 그 뒤에서 진정으로 배부른 것은 개발자도, 투자자도 아닌, 암호화폐, 전통 금융, 권력 사이를 자유자재로 오갈 수 있는 이중 언어 능력을 가진 집단이다.
준법성이 희소 자원이 된 순간, 새로운 계급 질서도 조용히 형성되고 있다. 시대는 더 이상 빨리 달리는 사람에게 보상을 주지 않으며, 권력은 다시 한번 규칙의 수호자들에게로 돌아간다.
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