GENIUS 법안 시행, 우리는 스테이블코인 서사를 어떻게 신중하게 다뤄야 할까?
글: imToken
오늘 새벽(북경 시간), 미국 하원은 암호화폐 관련 법안인 《CLARITY 법안》, 《GENIUS 법안》, 그리고 《CBDC 반대 감시국가법》을 통과시켰으며, 이 중 《GENIUS 법안》은 현지 시간 금요일에 트럼프 대통령이 서명하여 정식 법률로 제정될 예정이다.
이는 미국이 안정화폐(stablecoin)에 대해 국가 차원의 규제 틀을 처음으로 마련한 것일 뿐 아니라, 안정화폐가 회색 지대를 벗어나 주류 금융 체계의 가장자리로 진입하고 있음을 보여주는 명확한 신호이기도 하며, 동시에 홍콩, EU 등 주요 금융 중심지들도 속도를 내고 있어 글로벌 안정화폐 구조 재편이 본격화되고 있다.
지난 몇 달을 되돌아보면, 안정화폐는 단숨에 규제 당국의 검토 대상에서 공식적으로 인정받는 새로운 인프라로 전환된 것을 확인할 수 있다. 도대체 무엇이 이런 변화를 만들었으며, 누가 안정화폐를 글로벌 금융 무대의 새로운 주역으로 만들고 있는가? 우리는 이번 열풍을 어떻게 이성적으로 이해해야 할까?
웹3 스토리텔링에서 국가 전략으로, 누구의 추진인가?
올해 초부터 현재까지 안정화폐는 분명 글로벌 금융 정책 및 스토리텔링의 중심에 올랐다.
하지만 이러한 열풍은 결코 우연이 아니며 기술의 자연스러운 진화 결과도 아니다. 오히려 정책적 힘이 주도한 구조적 전환이며, 특히 트럼프 시대의 정책 전환이 여기서 매우 큰 자극 역할("참치 역할")을 하고 있다.
한편으로 트럼프는 중앙은행 디지털화폐(CBDC)에 대해 명확히 반대 입장을 밝히며 시장 주도형 디지털 달러 경로를 지지한다고 선언했다. 다른 한편으로 그는 가족 기업이 출시한 USD1을 후원하는 것은 물론 GENIUS 법안을 추진하고 곧 서명함으로써 암호화폐 시장 완화라는 자신의 선거 공약을 실천에 옮기고 있다.
이러한 일련의 신호는 전 세계 규제 기관들이 안정화폐를 다시 평가하도록 직접적인 압박을 가했으며, 결과적으로 단 몇 개월 만에 안정화폐는 암호화폐 커뮤니티의 주변 이슈에서 국가 전략 차원의 핵심 논의 주제로 부상하게 되었다. 중국 홍콩이 《안정화폐 조례》 시행 일정을 확정한 것 외에도, 세계 주요 경제권들은 모두 거의 동시에 안정화폐에 대한 명확하고 준수 가능한 규제 틀 마련을 진지하게 고려하며 속도를 내고 있다.
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EU는 2024년 발효된 《MiCA 규제》(암호자산시장법)를 통해 암호자산 전반에 걸친 준수 감독을 포괄적으로 시행하고 있으며, 안정화폐를 상세히 분류하고 있다.
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한국의 새 대통령 이재명 소속 집권당은 《디지털자산기본법》을 제안하며, 한국 기업이 최소 5억 원(약 37만 달러)의 자본금을 보유하고 준비금을 통해 환급을 보장할 경우 안정화폐를 발행할 수 있도록 명시했다.
객관적으로 볼 때, GENIUS 법안의 통과는 미국이 안정화폐에 대한 규제 완화를 넘어 디지털 달러 노선에 대한 명확한 선택을 한 것이기도 하다. 즉, 중앙은행 디지털화폐(CBDC)를 포기하고 민간 부문이 발행하는 규정 준수형 달러 안정화폐를 지원하겠다는 것이다.
예상할 수 있듯이, 미국의 이러한 입장은 다른 국가들의 규제 설계에 참고 모델이 되어 안정화폐를 글로벌 금융 정책의 일반적인 논의 틀 안으로 밀어넣을 것이다.
안정화폐의 진로가 변하고 있다
지난 몇 년간 안정화폐 시장은 테더(USDT)와 서클(USDC)가 장기간 주도해 왔으며, 각각 「유통 효율성」과 「규정 준수 및 투명성」이라는 두 가지 경로를 대표한다.
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USDT는 크로스 플랫폼 유통 및 매칭 효율에 집중하며 거래소 및 회색 결제 네트워크에서 주도적 위치를 차지한다.
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USDC는 자산의 규정 준수성과 투명성을 강조하며 규제 친화적 시나리오와 기관 고객 체계에 깊이 관여하고 있다.
전체 규모 측면에서 보면 2025년 들어서도 안정화폐는 여전히 성장 추세를 유지하고 있다. CoinGecko 데이터에 따르면, 7월 18일 기준 전 세계 안정화폐 시가총액은 약 2620억 달러로 연초 대비 20% 이상 증가했다.
이는 암호화폐 시장이 회복되는 과정에서도 안정화폐가 여전히 핵심 「유동성 입구」임을 의미하며, USDT와 USDC의 양강 구도는 여전히 견고하다. USDT 시가총액은 1600억 달러를 넘어서며 전체의 60% 이상을 차지하고 있고, USDC는 약 650억 달러 수준에서 유지되며 25% 정도를 차지하고 있어 두 코인이 합쳐 약 90%의 점유율을 보이고 있다.
2024년부터는 점점 더 많은 웹2 금융 기업과 전통 자금 세력이 안정화폐를 활용한 체인 상 결제 도구 구축에 나서고 있는데, 페이팔의 PYUSD와 새로 정치적 자본의 지원을 받는 USD1이 대표적인 사례다.
PYUSD(PayPal USD)는 결제 거물 페이팔이 출시한 것으로, 본질적으로 국경 간 결제 시나리오와 글로벌 상점망을 갖추고 있다. USD1은 체인 상에서 규정 준수한 입출금과 국경 간 업무를 목표로 하며, 트럼프를 후원자로 하는 정치·상업 자원의 지원을 받아 기업 결제 시나리오에 진입하고 있다.
기관과 국가의 힘이 뒷받침됨에 따라, 이러한 신생 안정화폐 프로젝트들은 안정화폐의 기능을 「웹3 유동성 도구」에서 웹3와 현실 경제 시스템을 연결하는 가치 교량으로 전환시키고 있다. 사용 시나리오는 거래소와 지갑 내부에서 점차 공급망 금융, 국경 간 무역, 프리랜서 결제, OTC 시나리오 등 다양한 용도로 확장되고 있다.
급성장 이면, 안정화폐의 진짜 과제는 어디에 있는가?
그러나 객관적으로 말하면 GENIUS 법안은 안정화폐에 제도적 인정을 가져왔지만, 동시에 더 많은 규정 준수 요구사항을 수반하며 그 발전에 더 명확한 규칙의 경계를 설정하고 있다.
예컨대 발행 주체는 KYC/AML 관리를 받아야 하며, 자금은 위탁 격리와 제3자 감사를 받아야 하고, 극단적 상황에서는 발행 한도 또는 용도 제한이 설정될 수도 있다. 이는 안정화폐가 합법적 지위를 얻었지만 동시에 공식적으로 「감독받는 화폐 역할」에 진입했음을 의미한다.
이러한 관점에서 볼 때, 안정화폐가 후속해서 웹3 태그의 적용 제한을 돌파할 수 있는지가 추가 확장을 위한 핵심이다. 더욱 깊이 들여다보면, 안정화폐의 가장 큰 성장 잠재력은 크립토 내부 커뮤니티에 있지 않고, 훨씬 광범위한 웹2와 글로벌 실물 경제에 있다.
USDT와 USDC의 주요 증가는 이미 체인 상 거래 사용자로부터 오는 것이 아니라, 국경 간 결제 수요가 큰 중소기업과 개인 사업자, SWIFT 네트워크에 접근하지 못하는 신흥 시장과 금융 취약 지역, 자국 통화의 변동성을 피하고자 하는 인플레이션 국가 주민, 페이팔이나 스트라이프를 이용하지 못하는 콘텐츠 창작자와 프리랜서 등 전방위에 퍼져 있다.
즉, 미래의 가장 큰 성장 동력은 웹3가 아니라 웹2에 있다. 안정화폐의 진정한 킬러 앱은 「다음 DeFi 프로토콜」이 아니라 「기존 달러 계좌 대체」이다.
이는 또한 안정화폐가 전 세계 디지털 달러의 기본 운반체가 된다면, 통화 주권, 금융 제재, 지정학적 질서 등의 민감한 문제를 불가피하게 건드릴 수밖에 없다는 것을 의미한다.
따라서 안정화폐의 다음 단계 성장은 필연적으로 달러 글로벌화의 새로운 지도와 밀접하게 연결되며, 각국 정부, 국제 기구, 금융 거물들 사이의 새로운 전장이 될 것이다.
마지막으로
화폐 발행의 본질은 언제나 권력의 연장이며, 그 이면에는 자산 준비금, 정산 효율성뿐만 아니라 국가 신용, 규제 허가, 국제적 지위라는 후원이 필요하다.
안정화폐 역시 예외가 아니다. 크립토 세계에서 현실 경제 체계로 진정으로 침투하기 위해서는 시장 메커니즘 혹은 상업 논리만으로는 결국 부족하다. 따라서 2025년 글로벌 정책 전환이 가져온 규정 준수화의 지원은 안정화폐가 주류로 가는 중요한 추진력이지만, 동시에 더 복잡한 게임 속에서 생존해야 한다는 의미이기도 하다.
이것은 장기적인 게임이며, 우리는 이제 막 그 시작 단계에 서 있다.
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