DeFi의 거장, 203만 달러로 미국 주식회사 지배, 경영진 반격에 나서

2025.07.17

DeFi의 거장, 203만 달러로 미국 주식회사 지배, 경영진 반격에 나서

Leshner가 LQR 하우스를 디파이 분야의 마이크로스트래티지로 만들 수 있을까?

2025.07.17 - 14:09:21

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Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

Leshner가 LQR 하우스를 디파이 분야의 마이크로스트래티지로 만들 수 있을까?

플로리다주 마이애미 비치에 위치한 상장 주류 소매업체 LQR House는 최근 평온하지 못했다.

2025년 7월 14일, 미국 증권거래위원회(SEC) 문서에 따르면 Compound 창립자 로버트 레슈너(Robert Leshner)가 개인 자금을 통해 나스닥 상장사인 LQR House Inc.(LQR)의 약 60만 주를 매입하여 지분율을 56.9%까지 끌어올리며 최대주주로 급부상했다.

제출된 13D 양식에 따르면, 레슈너의 이번 투자 총액은 약 203만 달러이며 일부 주식은 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)를 통해 주당 3.77달러에 매입됐다.

이 소식으로 LQR House 주가는 월요일 거래에서 45% 상승했으며 수요일 장 마감 전 10달러에 도달해 매입 가격 대비 2배 이상 상승했다.

그러나 레슈너의 이번 인수는 순탄치 않았고, 곧바로 경영권을 둘러싼 이사회와의 자본 공방극이 벌어졌다.

경영권과 반격의 대결

"나는 $YHC의 경영권을 인수했다. 이 회사는 시가총액이 낮고 역사적으로 명예롭지 못한 주류 기업이다. 나는 이사회를 교체하고 회사가 새로운 전략을 모색하도록 돕는 계획을 갖고 있다." 7월 14일, 레슈너는 SEC 공시 당일 자신의 '인사 교체 의도'를 밝히며 소액 투자자들에게 다음과 같이 경고했다. "나는 철저한 실사를 수행하지 않았으며, 이 회사가 부정행위를 꾀하고 있다는 징후들이 있다. 그러나 어떤 저시가주라도 특히 조심하라. 나는 투자 전액을 손실할 수 있고, 너 또한 그럴 수 있다."

SEC 문서 내용에 따르면, 레슈너는 서면 동의 또는 특별 주주총회 소집을 통해 내화다주법 및 회사 정관에 따라 현직 이사회 전원을 해임하고 새로운 이사진을 임명할 것을 제안할 계획이다.

레슈너는 현재 다른 주주나 제3자와 구체적인 협정을 맺지는 않았으나, 향후 관련 당사자들과 추가적인 협의 및 협력을 배제하지 않는다고 강조했다.

그러나 레슈너의 계획은 다소 걸림돌을 만난 것으로 보인다.

7월 14일当天, LQR House는 SEC에 증권신고서 보충서류를 제출했는데, 해당 문서에 따르면 ATM 계약에 따라 판매대행 방식으로 발행·판매할 수 있는 주식 규모를 최대 4600만 달러로 늘릴 것이라고 밝혔다. 다만 보충서류 제출일 이전에 이미 ATM 계약에 따라 2700달러 어치의 주식이 매각된 것은 포함되지 않는다.

일반적으로 ATM 유상증자는 상장사가 유동적으로 자금을 조달하는 수단이지만, 현재와 같은 민감한 시점에서는 더 깊은 의미를 내포하고 있다.

레슈너는 보충서류를 확인한 후 다음과 같이 밝혔다. "나는 LQR House의 ATM 발행(주식 매각) 방침에 동의하지 않으며, 이는 효과가 없다고 생각한다. 나는 변호사와 상담 중이다." 이튿날인 7월 15일, LQR House의 주주인 Kingbird Ventures LLC는 플로리다 법원에 소송을 제기하며 CEO 숀 돌린저(Sean Dollinger) 및 이사회 구성원들을 신탁의무 남용, 자산 유용, 정관 위반 혐의로 고소했다. 또한 법원에 일부 주식 변경을 동결하고 이사회 권한을 정지시켜 '경영권 탈취'를 방지해 줄 것을 요청했다.

법원이 일시적 금지명령(TRO) 또는 금지명령을 내릴 경우, 레슈너가 특별주주총회를 소집해 현직 이사들을 해임하려는 계획은 일시 중단될 가능성이 있다.

또한 소식통에 따르면, 회사는 '독약 계획(Poison Pill)'을 활용해 반격에 나설 가능성도 있다.所谓 '독약 계획'이란 특정 주주의 지분율이 사전 설정된 '발동선'에 도달하거나 초과할 경우, 회사가 해당 인수자가 아닌 다른 주주들에게 크게 할인된 가격으로 신주를 자동으로 발행함으로써 인수자의 지분율을 희석시키고 인수 비용을 증가시켜 궁극적으로 포기하게 만드는 전략이다.

그러나 레슈너의 지지자들도 결코 물러서지 않는다.

2025년 7월 16일, Makesy Capital은 LQR House 지분 0.1%를 인수하고 레슈너의 개혁을 지지하겠다고 선언했다. 동시에 Makesy Capital은 온라인에서 LQR House CEO 숀 돌린저에 반대하는 캠페인을 시작하며, 이것이 공개시장과 일반 투자자들을 마치 개인 저금통처럼 여기는 상장기업 CEO들에게 경종을 울리는 사례가 될 것이라고 주장했다.

기사 작성 시점까지, 이 경영권과 반격의 대결은 여전히 긴장 속에 진행 중이며 양측 모두 신중하게 행동하며 실수로 인한 부정적 영향을 피하기 위해 조심스럽게 움직이고 있다.

왜 하필 LQR House인가?

LQR House는 나스닥 소형주 기업으로, 시가총액이 한때 300만 달러 미만까지 떨어졌으며 최근 급등 이후에도 현재 시가총액은 약 1100만 달러 수준이다.

겉보기에 이는 미니캡 종목의 투기 게임처럼 보일 수 있으나, 로버트 레슈너의 진입은 또 다른 가능성을 제시한다.

Compound의 창립자로서 레슈너는 온체인 금융의 선구자였다. 그는 Compound를 이끌고 DeFi 대출 열풍을 일으켰으며 지난 2년간 DAO와 RWA 통합을 적극적으로 탐구해왔다. 암호화 자본이 전통 시장과의 심층적 융합을 계속 추구하는 가운데 암호화 주식 세력이 속속 등장하는 상황에서, 기술 출신의 이 DeFi 개척자는 LQR House에 베팅을 선택했다. 그 이유는 세 가지로 요약할 수 있다.

첫째, 상장기업이라는 신분. LQR House는 나스닥 상장 자격을 보유하고 있어 규제 준수 통로가 이미 마련되어 있다. 전통 자본시장에 진출하려는 암호화 업계 관계자들 입장에서 이러한 '경량화' 상장기업은 독특한 전략적 가치를 지닌다. IPO나 SPAC을 위한 높은 비용을 피하고 기존 자본시장 통로를 활용하면 자금, 신뢰, 발언권을 얻는 디딤돌이 되기 쉽다.

둘째, 지배 지분 확보 문턱이 낮고, 지분 구조가 느슨하다. LQR House는 지분이 산재하고 유통주식수가 적어 외부 자본이 빠르게 경영권을 확보하기 용이하다. 이는 다양한 분야를 아우르는 자본 플랫폼을 구축하고자 하는 투자자에게 매우 매력적이다. 레슈너는 203만 달러로 56.9%의 지배 지분을 확보했는데, 대부분의 자본 운영 사례보다 훨씬 높은 비용 효율성을 보여준다.

셋째, 회사 자체가 이미 초기 단계로 암호화 사업에 접촉했다. 코인데스크(CoinDesk) 보도에 따르면, LQR House는 자금 운용부에 100만 달러 어치의 비트코인을 투입하고 암호화 결제 서비스를 도입한다고 발표한 바 있다. 이는 디지털 자산과 전통 소매업 간 연결을 이미 한 발짝 내딛었음을 의미하며, 암호화 자본 생태계로 확장할 수 있는 기반을 갖추고 있음을 나타낸다.