체인 상의 서사를 재구성하다: Base 생태계는 어떤 새로운 이야기를 하고 있는가?
글: BitMart Research
1. 최근 Base 생태계 변화
2025년 5월 말 이후로 Base는 명백한 생태계 '성장기'를 맞이하고 있다. 일일 활성 주소 수, TVL(총 잠금 자산), 일일 거래량 등 핵심 지표들이 빠르게 증가하고 있다. 최근 Base 생태계의 급격한 성장을 이끈 주요 원인은 다수의 인기 있는 스토리텔링 프로젝트들이 차례로 시장의 주목을 받으며 투자 열기를 불러일으킨 데 있다. 더불어 거시적으로 보면 Circle의 상장으로 인해 전통 금융권에서 스테이블코인 개념에 대한 낙관적 분위기가 확산되고 있으며, 특히 규제 환경 개선 가능성이 대두되면서 Base가 기존 기관 투자자들에게 더욱 선호되는 플랫폼이 될 수 있다는 기대감도 커지고 있다.
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활성 사용자 증가: 활성 주소 수는 지수적 성장을 보이며 최근 사상 최고치인 360만 건까지 도달했다.
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TVL 급증: Base의 총 잠금 자산(TVL)은 5월 약 28억 달러에서 정점 근처인 거의 40억 달러까지 상승하며 2024년 강세장 당시 최고 수준을 회복했다.
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체인 내 거래 활발: 5월 이후 일일 평균 거래 건수는 약 900만 건에 육박하며 마찬가지로 2024년 강세장의 최고치 수준을 기록했다.
2. 최근 Base 생태계 내 주요 프로젝트
1. Virtual: pumpfun+Bn Alpha 프리민팅 메커니즘이 시장 열기를 촉발
Base 생태계의 여러 핫프로젝트 중에서도 Virtual은 최근 가장 큰 관심을 받고 있는 프로젝트 중 하나다. 혁신적인 프리민팅(사전 발행) 메커니즘을 통해 많은 자금과 사용자를 유치하며 현재 Base 생태계의 프리민팅 스토리텔링을 대표하는 핵심 프로젝트로 자리매김했다. VIRTUAL 토큰 가격은 4월 중순 0.5달러에서 6월 초 최고점 2.5달러까지 상승하며 약 400%의 수익률을 기록했다. Virtual의 프리민팅 핵심 장점은 다음과 같다.
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매우 낮은 펀딩 가격: 각 신규 프로젝트는 42,425개의 Virtual 토큰(약 22.4만 달러의 시가총액)으로 펀딩되므로, 사용자는 매우 낮은 가격으로 참여할 수 있으며 상장 후 높은 수익 가능성을 갖는다.
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토큰 선형 언락: PumpFun의 MEME 프로젝트와 달리, Virtual의 프리민팅 프로젝트는 상장 직후 모든 토큰이 즉시 언락되지 않고 VC 토큰처럼 투명한 토큰 이코노미 모델에 따라 단계별로 언락된다. 또한 프로젝트팀의 돌발 매도 방지를 위해 펀딩된 자금은 직접 프로젝트팀에게 전달되지 않고 모두 초기 유동성 풀에 투입된다.
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낮은 프리민팅 리스크: 사용자가 참여한 프로젝트가 목표 펀딩에 실패할 경우 전액 환불되며, 하루에 몇 개의 새로운 프로젝트만 출시되기 때문에 전반적으로 품질이 일반 MEME보다 높아 사용자 리스크가 낮다.
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프로젝트팀의 럭(rug pull) 가능성 감소: Virtual은 1%의 수수료를 설정하고 그 중 70%를 프로젝트팀에게 되돌려주는 구조로, 이를 통해 프로젝트팀이 단기 현금화보다 거래 활성화를 유도할 동기를 부여받아 생태계 내 선순환 고리를 형성한다.
그러나 플랫폼의 인기가 높아지면서 초기 사용자들이 대부분 프리민팅 후 바로 매도하는 전략을 반복함에 따라 신규 프로젝트들은 큰 매도 압력을 받았고, 이는 전체 생태계의 안정성을 해쳤다. 이에 대응하여 Virtual은 6월 중순 '그린락(Green Lock)' 메커니즘을 도입했는데, 이는 프리민팅 참여자에게 강제적인 잠금 기간을 설정하고, 기간 내 토큰 매도를 금지하며 위반 시 포인트 적립이 정지되는 제도이다. 이 메커니즘은 초기 매도 억제 및 프로젝트 수명 연장에 기여하지만 기존의 투기 로직을 크게 변화시켰다. 사용자의 수익 실현 주기가 강제로 길어지고 자금 효율성이 저하되면서 시장 열기는 일시적으로 식어갔으며, Virtual의 가격은 6월 중순부터 하락세로 접어들어 고점 대비 1.69달러까지 하락하며 37% 이상의 손실을 기록했다.
2. Kaito: 주목력(attention) 트랙의 선두주자
Kaito는 정보금융(InfoFi) 트랙의 선도 프로젝트로, 5월 이후 가격이 0.79달러에서 최고 2.41달러까지 상승하며 약 205%의 성장을 기록했다. Kaito의 핵심 메커니즘은 Yaps 모듈로, 사용자가 X(X, 구 트위터)에 게시하는 콘텐츠의 '주목력을 토큰화'하는 방식을 통해 베라체인(Berachain), 모나드(Monad), 이니샤(Initia) 등의 인기 프로젝트에 관한 고품질 콘텐츠 창작을 유도한다. 이를 통해 콘텐츠 중심의 영향력을 기반으로 한 Web3 확산 메커니즘이 구축된다. 이 메커니즘은 커뮤니티 참여도를 극대화했으며, 주간 에어드롭과 순위 보상 시스템과 결합되어 사용자들이 '말하기(speak)'와 동시에 '수익화(monetize)'할 수 있도록 만들었다. 이로 인해 다수의 콘텐츠 크리에이터들과 오피니언 리더들이 유입되었고, Base 내 소셜 및 스토리텔링 콘텐츠의 번영을 효과적으로 견인했다.
또한 Kaito는 포인트 순위 기반의 Yapper Launchpad 시스템과 AI 기반 정보 네트워크인 Kaito Connect를 출시하며 콘텐츠 기여, 포인트 배분, 프로젝트 선정의 세 가지 요소를 연결하는 완결된 생태 고리를 구현했다. 사용자는 Yaps를 통해 에어드롭 자격과 플랫폼 거버넌스 권한을 획득할 수 있을 뿐 아니라, 프로젝트 랭킹 투표 및 고품질 콘텐츠 보상에도 참여할 수 있어 독특한 '창작하면서 동시에 투자하기'라는 로직을 만들어냈다. Kaito Connect는 누구나 참여 가능한 개방형 InfoFi 네트워크를 제공하며, 일반 사용자들도 정보 기여에 대해 공정한 보상을 받을 수 있게 한다. 이러한 콘텐츠 중심 가치 모델은 전통적인 DeFi와 차별화된 새로운 스토리텔링을 Base에 제공하였으며, 소셜과 금융의 융합 트랙에서 새로운 가능성을 열어놓았다.
3. Coinbase와 Base의 미래 전망
2025년 6월, 미국 상원은 디지털 자산의 법적 지위를 인정하는 GENIUS 스테이블코인 법안을 통과시켰다. 이 법안은 달러 스테이블코인에 대한 입법적 틀을 마련한 것으로, 규제 당국이 디지털 자산의 합법성을 처음으로 법률로 인정한 사례로 의미가 크다. 이러한 규제 환경 아래서 미국 내 규제 준수 거래소인 Coinbase는 세 가지 전략적 포지셔닝을 추진하고 있다. 첫째, Base를 통해 Coinbase와 체인 간 자산 상호작용 채널을 개방하여 규제 준수 체인 기반 거래 진입점을 마련한다. 둘째, 전통 금융기관과 협력해 Base 기반의 규제 준수 스테이블코인을 발행함으로써 기존 금융 자금의 체인 상 재편을 유도한다. 셋째, 체인 기반 미국 주식, 규제 준수 결제, DeFi, AI 에이전트 등을 포함한 Base 생태계를 조성하여 전통 자본의 유입을 촉진한다.
1단계: 규제 준수 자산의 체인 진입 채널 개방 — Coinbase 계정 잔고를 Base 체인으로 연동
Coinbase는 최근 중심화 거래 플랫폼과 Base 체인의 심층 통합을 추진 중이며, 이미 KYC 인증 사용자가 Coinbase 계정 잔고를 그대로 사용해 Base 체인의 DApp과 직접 상호작용할 수 있는 'Coinbase 검증 풀(Verified Pools)' 기능을 출시했다. 복잡한 월렛 전환 및 체인 간 전송 절차 없이도 거래가 가능하다. 현재 유니스왑(Uniswap)과 에어로드롬(Aerodrome)이 체인 기반 거래를 위한 DEX 플랫폼로 선정되었다. 아직 초기 단계이지만, 이는 다수의 중심화 거래소들이 추진 중인 체인 내외부 통합 트렌드와 일치하는 방향이다.
2단계: 전통 금융기관과 함께 규제 준수 스테이블코인 체계 구축 — 법정화폐 자금의 체인 이전 촉진
체인 진입 채널이 확보된 기반 위에서 Coinbase는 JP모건(JPMorgan Chase) 같은 월스트리트 금융 거물들과 협력하여 Base 체인에 '규제 준수 스테이블코인'과 '예금 토큰'(예: JPMD)을 시범적으로 발행하고 있다. 이러한 자산은 규제 기관의 감독을 받는 은행이 직접 보관하며, 이자 수익, 법적 보호, 예금 보험 등 전통 금융의 특성을 그대로 갖춰 일반 암호화 스테이블코인보다 훨씬 높은 신뢰 기반을 형성한다. 이는 단순히 달러가 체인 상에서 유통되는 것을 넘어, 기존 금융 시스템의 핵심 자산 구조 자체가 디지털화되어 이전됨을 의미한다. 따라서 Base는 전통 금융의 체인 기반 운반체(layer)로 진화하게 된다.
3단계: 다양한 생태계 시나리오 구축 — 체인 상 달러 사용 수요 활성화
체인 상 달러의 실제 활용 시나리오를 확대하기 위해 Coinbase는 Base 생태계의 다각화를 동시에 추진하고 있으며, 다음과 같은 여러 분야를 아우른다.
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체인 기반 미국 주식 거래: SEC에 미국 주식의 체인 이전 권한을 신청 중이며, 애플, 테슬라 등 미국 주식의 토큰화 상품을 출시해 사용자가 체인 상에서 거래할 수 있도록 할 계획이다. 이는 기존 증권 시장의 지리적 제약을 타파하는 혁신이다.
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Circle과의 생태계 연동: Circle Payments Network(CPN)의 출시는 USDC에 강력한 정산 인프라를 제공하며, Base 생태계 내 최대 스테이블코인 중 하나로서 DeFi, RWA, 국경 간 결제 프로젝트들이 글로벌 스테이블코인 결제 채널에 직접 접근할 수 있도록 한다. 이를 통해 Base는 규제 준수 체인 기반 금융 인프라의 핵심 구성 요소가 될 전망이다.
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글로벌 암호화 결제: Shopify, Stripe와 협력하여 USDC 등 스테이블코인을 전자상거래 결제 프로세스에 통합함으로써 체인 상 달러의 국경 간 결제 활용도를 확대한다.
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규제 준수 DeFi 및 체인 기반 신용: Aerodrome, Uniswap, Spark 등의 DeFi 프로젝트가 KYC 모듈을 통해 규제를 준수하며 운영되도록 유도하여 기관 및 개인 투자자에게 안정적이고 감사 가능한 체인 기반 거래 및 대출 서비스를 제공한다.
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AI 에이전트 및 InfoFi 등 체인 기반 신규 플레이 방식: 전통 사용자들을 유치하기 위한 새로운 체인 상 혁신 플레이를 지속적으로 개발한다.
이러한 세 가지 전략을 통해 Coinbase는 단순히 규제 준수 자산의 체인 진입을 위한 '고속도로'를 구축한 것뿐만 아니라, 법정화폐의 체인 이전부터 체인 상 저장·유통, 그리고 실제 사용 시나리오까지 아우르는 완전한 달러 스테이블코인 가치 고리를 구축하고 있다.
생태계 내 높은 성장 가능성 프로젝트
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Aerodrome: Coinbase가 Base 체인의 DEX를 메인 앱에 통합하는 계획을 통해, 생태계 리더인 Aerodrome는 지속적이고 안정적인 기관 유동성 지원을 받을 가능성이 높아졌다. 이는 거래량, TVL, 플랫폼 수익 모두의 성장을 견인할 전망이다. 동시에 AERO 토큰 보유자들은 플랫폼 수익 증가로 인해 더 높은 수익 분배 및 스테이킹 보상을 받게 되며, 이는 스테이킹 및 거버넌스 참여를 더욱 촉진하는 선순환 구조를 형성할 것이다.
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Uniswap: Aerodrome와 마찬가지로 Coinbase에 통합된 또 다른 DEX로서, Uniswap 역시 더 많은 체인 내 유동성을 확보하고 플랫폼 수익 잠재력을 높이며, 결과적으로 UNI 토큰 가치 상승을 기대할 수 있다.
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Keeta: 고성능 RWA 퍼블릭 체인으로, 천만 TPS와 아세컨드(초 미만) 거래 확인 속도를 특징으로 한다. 현재 독립적인 스트레스 테스트를 통해 성능을 검증했으며, 전 구글 CEO 에릭 슈미트(Eric Schmidt)를 포함한 다수 기관의 지지를 받고 있다. 토큰 가격은 큰 조정을 겪었지만, 향후 Base에 상장될 경우 RWA 규제 준수 방향에서 깊은 협업 가능성이 있다.
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Creator Bid: Kaito와 협업하여 2.0 버전을 출시하며 스테이킹 기반 프리민팅 등 새로운 메커니즘을 도입해 사용자 참여도를 높이고 크리에이터 경제 플레이를 확장했다. 새로운 메커니즘은 BID 토큰의 시가총액을 단기간 내 사상 최고치인 1.5억 달러로 끌어올렸으며, 사용자 참여도와 커뮤니티 열기 측면에서 긍정적인 초기 효과를 보였다. Virtual과 같은 유사 프로젝트들의 초기 성과를 참고하면, Creator Bid 역시 기능 업데이트에 따라 지속적인 성장 잠재력을 유지하고 있다.
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Upside: Base 상에서 처음으로 출시된 소셜 지향 예측시장 플랫폼으로, 사용자는 X/Twitter, 기사, 동영상 링크를 '콘텐츠 토큰(Content Token)'으로 전환하고 USDC로 투표 및 거래할 수 있다. 현재 두 번째 시즌 테스트 단계에 있으며, X 커뮤니티 팔로워는 약 2만 명이다. 아직 토큰을 발행하지 않았지만, 소셜 예측 + 투자 메커니즘의 독창적인 설계 덕분에 초기 사용자들의 참여를 유도하고 있으며, Base 내에서 유동성과 콘텐츠 속성을 동시에 갖춘 새로운 형태의 애플리케이션으로 성장할 가능성이 있다.
현재 Base는 단순히 '거래가 활발한' L2 네트워크를 넘어, 점차 '구조가 완벽한' 체인 기반 금융 및 콘텐츠 인프라로 진화하고 있다. Virtual과 Kaito의 혁신적 메커니즘에서부터 Coinbase가 주도하는 체인 상 달러 가치 체계 구축에 이르기까지, 단기적으로 일부 핫프로젝트들이 열기 감소와 사용자 투기 행동의 도전에 직면해 있음에도 불구하고, 장기적으로 보면 Base 생태계가 지속 가능한 스토리텔링과 기관 연계 능력을 보여주고 있다는 점에서, 다음 단계에서 전통 자본이 Web3로 진입하는 중요한 교두보가 될 가능성이 높다. 투자자 관점에서 볼 때, Base는 더 이상 단기적 트렌드만을 따르는 트랙이 아니라, 암호화 산업의 '규제 준수화, 금융화, 실용화' 전환 경로를 관찰할 수 있는 중요한 샘플 사례가 되고 있다.
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