암호화폐 거래소 유동성 경쟁: 8대 거래소의 유동성 분화, XRP가 SOL에 뒤처져
저자:CoinGecko
번역: Felix, PANews
유동성은 암호화 자산을 평가하는 핵심 지표로 자리 잡았으며, 이는 단순히 거래의 용이성에 영향을 미칠 뿐 아니라 변동성, 슬리피지(slipage), 기관 투자자의 관심도에까지 영향을 준다. 거래소들이 상장 기준을 강화하고 마켓 메이커들이 기본적인 유동성을 제공함에 따라, 유동성은 해당 자산의 성숙도와 대규모 자본 유치 준비 상태를 나타내는 척도가 되고 있다.
본 보고서는 주요 중앙화 거래소들의 거래 깊이를 분석하며, 특히 좁은 가격 범위에 초점을 맞춰 시장 변동을 유도하는 데 필요한 자본 규모를 밝혀낸다. 본 보고서는 급속도로 발전하는 암호화 생태계 속에서 일반 거래자들에게 더 명확하고 직관적인 유동성 정보를 제공하는 것을 목표로 한다.
1. 바이낸스(Binance)는 모든 유동성 수준에서 BTC 유동성 1위를 차지하며, 시장가 대비 +/- 100달러 변동 구간에서 매수 및 매도 양방향 깊이가 각각 약 800만 달러로, 비트겟(Bitget)과 OKX를 앞선다.
분석 기간 동안 선정된 8개 거래소는 BTC 시장가 대비 +/- 100달러 범위 내에서 양방향 유동성 중앙값이 2000만~2500만 달러 수준을 기록했다. 거의 모든 거래소에서 유동성이 꾸준히 증가하는 추세를 보이며, 다양한 깊이 수준에서 전반적으로 안정적인 유동성을 유지하고 있음을 확인할 수 있다.
바이낸스는 이 유동성의 약 32%를 차지하며, 매수와 매도 양측 모두 약 800만 달러의 깊이를 보였다. 다음으로 비트겟이 약 460만 달러, OKX가 약 370만 달러로 뒤를 이었다. 반면 HTX와 크라켄(Kraken)은 일반적으로 BTC 유동성이 가장 낮은 거래소로 나타났다.
+/- 10달러 범위에서는 바이낸스만이 양방향 유동성이 100만 달러를 넘겼다. 바이비트(Bybit), 비트겟, OKX, HTX, 크립토닷컴(Crypto.com)은 10만~50만 달러 사이의 유동성을 보였으며, 크라켄과 코인베이스(Coinbase)는 약 10만 달러 이하로 낮은 수준에 머물렀다.
2. +/- 15달러 범위 내에서 비트겟이 바이낸스를 제치고 ETH 유동성 1위를 차지했으나, 더 넓은 가격 범위에서는 바이낸스가 여전히 우위를 점하고 있다.
ETH의 유동성 깊이 중앙값은 시장가 대비 약 +/- 2달러(약 0.1%) 범위 내에서 1500만~1600만 달러 수준이다. 같은 0.1% 범위(즉 BTC 기준 +/- 100달러)를 비교하면, ETH 유동성은 BTC의 약 60~70% 수준이다.
+/- 2달러 범위에서는 비트겟이 가장 높은 ETH 유동성을 제공하며, 바이낸스와 OKX가 그 뒤를 잇는다. 그러나 이 범위를 벗어나면 비트겟의 ETH 유동성은 점차 감소한다. 8개 거래소 모두 +/- 2달러 범위 내에서 건강한 유동성을 유지하고 있으며, 6개 플랫폼은 유동성이 100만 달러 이상이고, 가장 낮은 HTX조차도 43만 달러에 달한다.
시장가 대비 +/- 50달러(약 2%)의 더 넓은 범위에서도 바이낸스는 여전히 가장 많은 유동성을 제공하지만, ETH에서의 리드폭은 BTC보다 작다. 바이낸스의 ETH 유동성 점유율은 25%로, BTC의 32%보다 낮다.
3. XRP 유동성은 비트겟, 바이낸스, 코인베이스에 집중되어 있으며, 이 세 거래소가 전체 유동성의 약 67%를 차지한다. 그러나 유동성과 거래량 모두에서 SOL에 뒤처진다.
+/- 0.02달러(약 1.0%) 깊이 범위 내에서, 8개 거래소의 XRP 단일 방향 유동성은 약 1500만 달러 수준이다.
비트겟은 +/- 0.006달러(약 0.3%) 깊이 범위에서 두각을 나타내지만, 이후 우위가 급격히 약화된다. +/- 0.02달러(약 1.0%) 범위에서는 바이낸스와 코인베이스가 유동성 면에서 따라잡는다. 이 세 거래소는 해당 범위 내 유동성의 약 67%를 차지하며, 거의 3분의 2를 장악하고 있다.
XRP의 시가총액이 SOL보다 훨씬 높음에도 불구하고, +/- 2% 깊이 범위 내 8개 거래소의 누적 유동성은 SOL보다 낮다. 이는 거래량 통계에서도 드러나며, 조사 기간 중 SOL의 거래량은 XRP의 거의 두 배에 달했다.
4. SOL은 +/- 2% 깊이 범위에서 ETH 유동성의 약 60% 수준을 유지하며, +/- 1달러의 좁은 범위에서도 상당한 깊이를 보여준다.
+/- 1달러(약 0.6%) 유동성 범위 내에서, 8개 거래소의 SOL은 양방향 모두 약 2000만 달러의 유동성을 보이며 전반적으로 좋은 유동성 상태를 나타낸다.
해당 구간에서 비트겟은 약 32%의 유동성 점유율로 1위를 차지하며, 바이낸스가 약 20%로 뒤를 잇는다. 크라켄만이 해당 구간에서 단일 방향 깊이가 100만 달러 미만(약 48만 달러)으로 저조한 수준이다.
+/- 1달러 범위를 벗어나면 바이낸스가 다시 한 번 유동성 우위를 보이며, 시장가와의 격차가 커질수록 꾸준히 유동성이 증가한다. +/- 2.5달러(약 1.6%) 수준에서는 크립토닷컴의 깊이가 크게 증가하지만, SOL처럼 시가총액이 작은 종목의 경우 시장가에서 너무 멀리 떨어진 유동성은 일반 거래자에게 큰 의미가 없다. 또한 다른 6개 거래소의 유동성은 +/- 1.5달러 수준 이후 점차 감소하는 추세다.
5. 도지코인(DOGE)은 +/- 2% 범위 내에서 균형 잡힌 유동성을 유지하며 시장가 중심으로 밀집돼 있다.
DOGE의 유동성 구조는 다른 토큰들과는 뚜렷이 다르며, 이는 메임 코인이라는 특성 때문일 수 있다.
더 많은 거래소에서 시장가 근처의 유동성이 특히 깊게 형성돼 있다. 비트겟, 바이낸스, OKX, 코인베이스는 +/- 0.001달러(약 0.5%) 범위 내에서 비슷한 수준의 유동성을 보이며, 단일 방향으로 100만~170만 달러 수준이다.
바이낸스, 코인베이스, 비트겟, 크립토닷컴의 도지코인 유동성 곡선은 비교적 급경사를 이루며, 다양한 깊이 수준에서 유동성이 일관되게 유지됨을 보여준다. 이는 마켓 메이커의 활동을 시사할 수 있지만, 동시에 투기적인 지정가 주문/스톱 주문이 많음을 의미하기도 한다.
+/- 2% 깊이 수준에서 도지코인은 8개 거래소 전체의 누적 단일 방향 유동성이 약 1000만~1200만 달러로, 동일 깊이 수준의 XRP 유동성의 약 절반 수준이다. XRP와 도지코인의 시가총액 규모를 고려하면, 이는 매우 건강한 수치라고 볼 수 있다.
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