뉴욕증권거래소가 24시간 거래를 시작하면
글: Cathy
2026년 1월 19일, 월스트리트에 깊은 물속 폭탄이 떨어졌다.
뉴욕증권거래소(NYSE) — 234년의 역사를 자랑하는 이 금융 요새가 블록체인 기반의 토큰화 증권 거래 플랫폼 개발을 공식 발표했다. 7×24시간 거래, T+0 즉시 정산, 스테이블코인 결제 등 과거에는 암호화폐 커뮤니티만의 '특허'였던 기능들이 세계 최대 증권거래소에 의해 공식 도입된 것이다.
이 소식이 전해지자 암호화폐 커뮤니티는 술렁였다. 누군가는 "우리가 승리했다"고 외쳤지만, 다른 이들은 등골이 오싹해지는 것을 느꼈다.
정규군이 본격적으로 진출한 상황에서, 미국 주식 자산을 '토큰화 포장'하여 유통하던 암호화폐 플랫폼들에게 생존 가능성은 여전히 존재할까?
뉴욕증권거래소가 만든 새로운 '생물종'이란?
이번 충격의 파장을 이해하려면 먼저 뉴욕증권거래소가 실제로 무엇을 구축하고 있는지를 명확히 해야 한다.
이는 단순한 '프라이빗 체인 실험'이 아니라, 두 세계의 장점을 동시에 확보하려는 하이브리드 아키텍처다.
실행 계층에서는 NYSE가 자부하는 Pillar 매칭 엔진을 그대로 유지한다. 마이크로초 수준의 지연 시간으로 유명한 이 시스템은 세계에서 유동성이 가장 깊은 가격 발견 기계다. 즉, 주문 매칭이라는 측면에서 NYSE는 블록체인의 '느림'에 굴복하지 않은 것이다.
혁신은 정산 계층에서 이루어진다. 기존 미국 주식 거래는 T+1 정산 주기를 따르며, 자금은 하루 동안 결제소에 묶여 있다. 새 플랫폼은 블록체인을 '단일 진실 원장(Single Source of Truth)'으로 삼아, 거래 매칭이 성공하자마자 체인상 소유권이 즉각 이전된다.
기관 투자자에게 이는 거래 상대방 리스크가 'T+1'에서 '밀리초' 수준으로 줄어든다는 의미다.
더 강력한 것은 거래 시간이다. 오랫동안 미국 주식 시장은 동부시간 기준 오전 9시 30분부터 오후 4시까지라는 틀에 갇혀 있었다. 주말에는 휴장하고, 아시아 투자자들은 속수무책으로 기다릴 수밖에 없었다.
NY세는 이번에 7×24시간 운영을 선언했다.
주말에 지정학적 블랙스완 사건이 발생하더라도, 투자자들은 다음 날 월요일 개장까지 기다릴 필요 없이 바로 합법적인 장소에서 리스크를 헷징할 수 있게 된 것이다. 이는 암호화시장의 '영업 중단 없음' 모델에 대한 직접적인 응답이다.
또 하나 주목할 점은 NYSE가 뉴욕멜론은행과 시티은행을 파트너로 끌어들였다는 사실이다. 이는 플랫폼에서 유통되는 스테이블코인이 USDT나 USDC 같은 테더(Tether)나 서클(Circle) 발행이 아니라, 규제 준수 은행이 발행하는 '토큰화 예금(Tokenized Deposits)'일 가능성이 크다는 의미다.
은행이 문을 닫았다고? 괜찮다. 토큰화 예금은 체인 위에서 24시간 내내 흘러갈 수 있다.
암호화폐계 '선구자들'의 난감한 위치
NY세가 등장하기 전, 암호화 커뮤니티는 이미 몇 년간 토큰화 미국 주식을 시도해왔다.
초기 시도는 '합성 자산(Synthetic Assets)'이었다. Synthetix, Mirror Protocol 같은 탈중앙금융(DeFi) 프로토콜은 사용자가 암호자산을 담보로 맡기고 미국 주식 가격을 추적하는 합성 토큰을 발행하게 했다. 장점은 완전한 탈중앙화, KYC 불필요, 검열 저항 등이었다.
그러나 치명적인 단점도 있었다. 자본 효율성이 낮아 과도한 담보가 필요했으며, 실물 자산과의 디커플링 리스크는 항상 머리 위에 매달려 있었다. 2022년 테라/UST 붕괴로 인해 Mirror Protocol은 함께 몰락했고, 합성 자산 모델은 미국 주식 토큰화 영역에서 주변부로 밀려났다.
그 다음은 중심화 거래소들의 시도였다. 2021년경 FTX와 바이낸스는 모두 토큰화 주식 서비스를 출시했다. 사용자는 거래소에서 토큰을 구매하면, 해당 거래소가 제3자 증권사에 위탁해 실제 주식을 보유하는 방식이었다.
결과는 모두 알고 있다. 바이낸스는 규제 압박으로 서비스를 중단했고, FTX는 직접 폭망했다. 이 일련의 실패는 시장에 교훈을 안겼다. 규제 후원이 없는 중심화 신용은 무너지기 쉬운 취약한 존재라는 것.
2026년 현재, 시장의 주류는 '법률 포장' 모델로 진화했다. Ondo Finance, Backed Finance, Dinari 등의 플랫폼은 SPV(특수목적법인)를 설립해 전통 증권사 계좌에서 주식을 매입한 후, 체인 상에 대응 토큰을 발행하는 방식이다.
이 모델은 한동안 번성했지만 치명적인 약점이 있었다. 즉, 모두 '중개자'라는 점이다.
전통 금융과 체인 세계 사이의 다리를 놓고 '다리비'를 버는 구조였다. 그런데 이제 NYSE가 강 양안의 육지를 연결해버리면, 다리 자체의 존재 가치는 위태로워질 수밖에 없다.
차원이 다른 타격: 세 가지 차원에서의 압도
'차원이 다른 타격'이라는 표현은 《삼체》에서 나온 말로, 고차원 문명이 공간 차원을 낮춤으로써 저차원 문명을 파괴한다는 개념이다.
금융시장에 적용하면 더없이 적절하다.
NYSE는 규제, 신용, 유동성에서 절대적인 우위를 가지고 있으며, 이제 기술적 약점까지 보완했다. 단지 기술적 우위에만 의존해 살아남던 암호화 토착 플랫폼들에게 이는 어떤 의미인가?
첫 번째 차원: 유동성 흡입 효과(Liquidity Siphoning).
NY세가 7×24시간 거래를 시작하면 유동성은 격렬하게 이동할 것이다. 현재 Backed나 Swarm의 토큰화 주식은 미국 주식 시장 폐장 중 가격 발견 효율이 매우 낮다. 마켓메이커는 큰 야간 리스크를 감수하며, 호가 스프레드가 일반적으로 넓다.
NY세가 진입하면 야간 거래의 가격 결정 중심지가 될 것이다. 기관 마켓메이커는 유동성이 가장 깊고 법적 안정성이 높은 장소에서 우선적으로 호가를 제공할 것이다.
결과는 무엇인가? 암호화 플랫폼의 토큰화 주식은 NYSE 가격의 '그림자'가 된다. 사용자가 NYSE에서 0.01%의 슬리피지로 거래할 수 있는데, 굳이 DeFi 풀에서 1%의 슬리피지를 감수하면서 거래할 이유가 있을까?
두 번째 차원: 법적 확정성(Legal Certainty).
암호화 토착 플랫폼의 토큰은 본질적으로 파생상품이나 수탁서류이다. 사용자가 소유하는 것은 주식 자체가 아니라 SPV에 대한 계약상 청구권이다. 당신은 Ondo나 Backed의 SPV가 자산을 유용하지 않기를, 그리고 보관 은행이 계좌를 동결하지 않기를 믿어야 한다.
NY세의 새 플랫폼에서는 '토큰이 곧 주식'이다. 이러한 '원주민 토큰화(Native Tokenization)'는 토큰이 발행인 장부상 소유권을 직접 나타내며, 미국 증권법의 가장 엄격한 보호를 받고, 완전한 의결권과 배당권을 갖는다는 의미다.
대형 자금 입장에서는 이러한 법적 확정성의 차이는 넘을 수 없는 장벽이다.
세 번째 차원: 인프라 압도.
암호화 플랫폼은 이더리움이나 솔라나 같은 퍼블릭 체인에 의존한다. 탈중앙화는 장점이지만, 가스비 변동과 네트워크 혼잡은 현실적인 문제다. NYSE는 프라이빗 체인 또는 컨소시엄 체인 아키텍처를 채택해 고처리량과 제로 가스비를 보장할 가능성이 높다.
사용자 경험 측면에서 이것은 또 다른 형태의 차원이 다른 타격이다.
암호화 커뮤니티의 분열된 반응
소식이 퍼지자 암호화 커뮤니티의 반응은 극도로 분열됐다.
'검증파'는 승리를 외쳤다.
그들은 NYSE의 참여가 블록체인 기술에 대한 최고의 인정이라고 본다. 오랫동안 암호화 커뮤니티는 블록체인이 금융 백엔드를 재편하고 T+1이 결국 T+0으로 대체될 것이라고 주장해왔다. 이제 세계 최대의 거래소가 직접 현장에 뛰어들어 실천에 옮긴다면, 무엇보다 강력한 '기술 검증'이 될 수 있겠는가?
이러한 서사는 기관 인프라를 제공하는 프로젝트들 — 오라클, 크로스체인 프로토콜, 규제 기술 서비스 업체 — 에게 긍정적이며, 커뮤니티 내에서는 'RWA(Real World Assets) 트랙의 폭발적 성장'을 외치는 목소리가 여기저기서 들린다.
반면 '생존 위협파'는 차가운 공포를 느낀다.
비판자들은 NYSE가 구축하는 것이 '퍼미션 체인(Permissioned Chain)'이라며, 이는 암호화 정신과 정면으로 배치된다고 지적한다. Synthetix 창립자 Kain Warwick 등은 오랫동안 전통 금융의 개입이 '닫힌 DeFi'를 만들고 진정한 탈중앙화 프로토콜을 주변화할 수 있다고 경고해왔다.
더 현실적인 우려는 규제 강화다. 규제 당국이 NYSE가 '안전하고 합법적인' 24/7 거래를 제공할 수 있다는 것을 알게 되면, '야생' DeFi 플랫폼에 대한 인내심은 완전히 사라질 수 있다.
주요 플레이어들은 이미 전환을 시작하고 있다.
Ondo Finance는 이를 예견한 듯하다. 2025년, Ondo는 'Ondo 글로벌 마켓스(Ondo Global Markets)'를 출시하며 단순한 자산 발행을 넘어, 다른 증권사 및 앱이 토큰화 유동성에 접속할 수 있도록 돕는 인프라 제공자로 포지셔닝을 변경했다. NYSE 앞에서 Ondo는 '경쟁자'에서 '유통업체'로 변모할 가능성이 있다.
KYC 없는 송금 모델을 고수하는 Backed Finance는, 규제 증권사 계좌를 개설할 수 없는 사용자들을 위한 서비스처럼, NYSE가 닿지 못하는 영역으로 후퇴할 수 있다.
시장은 '이분화'되고 있다. 주류 자금은 NYSE로 흘러가고, 로ング테일(Long-tail) 자금은 Backed에 남는 구조다.
요약
NYSE의 진출은 향후 5년간의 금융 지형을 예고한다. 즉, '이중 구조'다.
상층부는 NYSE, 은행, 대형 테크 기업이 주도하는 '퍼미션 체인 네트워크'다. 전 세계 대부분의 자금이 여기에서 흐르며, 블록체인의 효율성과 24시간 거래 혜택을 누리지만 엄격한 규제를 받는다.
하층부는 커뮤니티, DAO, 익명 개발자들이 주도하는 '체인 네트워크'다. 혁신의 실험장이며 금융 자유의 마지막 요새지만, 자금 규모는 상층부에 비해 훨씬 작을 것이다.
규제 준수 중심의 암호화 플랫폼에게 NYSE의 진출은 가장 직접적인 비즈니스 모델 도전이다. 그들이 '전통 자산의 체인화 다리'로서의 역사적 사명은 끝날지도 모른다. NYSE 생태계를 위한 기술 서비스 업체로 성공적으로 전환하지 않는 한 말이다.
검열 저항 중심의 프로토콜들에게는 NYSE가 완전히 그들을 소멸시킬 수는 없다. 여전히 KYC를 통과할 수 없는 사용자가 존재하는 한 탈중앙화 프로토콜은 생존할 토양을 가질 것이다. 그러나 그 토양의 면적이 크게 축소될 것임을 인정해야 한다.
NYSE의 7×24시간 토큰화 거래는 단순한 기술 업그레이드를 넘어, 금융 주권의 선포다.
이것은 세계에 다음과 같이 선언한다. 블록체인 기술은 너무 중요해서 암호화폐에만 맡겨둘 수 없다고.
몇 년간 관망하던 월스트리트가 마침내 이 기술을 자신들의 것으로 회수하기로 결정한 것이다.
암호화 커뮤니티에게 이는 꿈이 실현되는 순간이자, 동시에 꿈에서 깨어나는 시점의 시작이기도 하다.
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