战火의 연기 속 디지털 황금: 10년 데이터로 해독하는 비트코인의 면역 유전자
글: White55, 화싱파이낸스
지난 10년간의 금융시장 데이터는 주목할 만한 현상을 보여준다. 비트코인 가격은 전쟁 및 무력 충돌 상황에서도 뚜렷한 내성을 지속적으로 보여왔다.
최근 중동 지역에서 이스라엘과 이란의 갈등이 격화됨에 따라 비트코인 시장 역시 다시 한번 안정세를 유지하며 이러한 독특한 특성을 이어가고 있다. 과거의 충돌 사례를 되짚어 보면 다층적인 요인이 복합적으로 작용해 이와 같은 성향을 형성했으며, 특히 암호화폐의 글로벌 채택 진전과 기관 자본의 참여 확대가 핵심 역할을 했다.
시장 관측자들은 충돌 초기의 가격 반응에 대해 공감대를 형성하고 있다. 비트와이즈(Bitwise) 산하 ETP 플랫폼인 ETC 그룹의 연구 책임자 안드레 드라고슈(André Dragosch)는 지정학적 위기가 발생하면 단기적으로 비트코인 가격이 타격을 받는 경향이 있다고 지적했다. 최근 들어 BTC의 전반적인 변동성이 감소하는 추세를 보이고 있지만, 여전히 고위험 자산으로 분류되며 돌발 사건에 따른 공포 매도 가능성이 높은 상태다. 그러나 비탈러(Velar, 비트코인 L2 유동성 프로토콜)의 공동 창업자이자 CEO인 미틸 타코어(Mithil Thakore)는 CoinTelegraph에 반대 논리를 설명했다. "장기적으로 보면 지정학적 갈등은 세 가지 전달 메커니즘을 통해 비트코인 가치를 끌어올린다. 재정 확장 정책, 통화 완화 기조 전환, 공급망 붕괴와 대체 에너지 가격 불안정 등이 복합적으로 글로벌 인플레이션 기대를 증가시키며, 비트코인의 가치 상승 환경을 조성한다."
역사적 데이터는 비트코인이 지정학적 위기 속에서도 뛰어난 하락 방어력을 입증하지만, 명확히 해야 할 점은 가격 안정이 곧바로 '피난처 자산' 속성의 확정을 의미하지 않는다는 것이다. 비트코인의 시장 반응은 복잡한 다중 요인이 얽힌 결과이며, 기관의 참여 정도와 지역별 보급 수준이 중요한 변수가 될 수 있다. 아래에서는 지난 10년간의 주요 충돌 사례를 바탕으로 실증 분석을 진행한다.
비트코인 가격은 충돌 시기에 탄력성을 보이지만, 채택률이나 기관 참여 여부에 따라 달라질 수 있다.
2025년 이스라엘-이란 포괄적 충돌(6월 13일 발발)
6월 13일 새벽, 이스라엘 군이 이란 내 30여 개 전략 목표물에 정밀 타격을 가했다. 이번 공격의 규모는 1980년대 이라크-이란 전쟁 이후 최대 수준이다. 이후 며칠 동안 중동의 이 두 숙적은 전략 미사일을 주고받으며 긴장이 계속 고조되었다. 미국의 개입 가능성 등을 고려할 때 상황 악화 우려가 있었지만, 금융시장은 예상보다 안정된 모습을 보였다. 비트코인 시장 역시 이 흐름에 동참하여 충돌 발생 후 오히려 상승 곡선을 그렸다.
이스라엘이 이란에 미사일 공격을 가한 직후 비트코인 가격이 즉각 상승했다.(빨간 화살표는 충돌 시작 날짜 표시.) 출처: TradingView
초기 폭발 사건으로 인해 암호화폐 시장이 잠시 하락했으나, 가격은 곧바로 기준선으로 회복됐다. 유명 분석가 Za는 소셜미디어에서 "현재 시장 심리에 따르면 비트코인 투자자들이 이란-이스라엘 군사적 대치에 대해 전통 자산 보유자들보다 훨씬 덜 우려하고 있음을 보여준다."고 강조했다. 상징적인 일화로, 비트코인의 가장 확고한 옹호자인 마이클 세일러(Michael Saylor)는 이 기간 동안 전략적 침착함을 보여주었다. 그가 이끄는 디지털자산 투자회사 스트래티지(Strategy)는 6월 16일 10억 달러를 들여 10,001개의 비트코인을 매입했으며, 이는 나스닥에 신규 상장된 자사의 세 번째 비트코인 담보 우선주 STRD(6월 11일 거래 개시)와 맞물려 기관 자본이 암호화폐의 장기적 가치에 대한 확신을 드러냈다.
2024년 이스라엘-이란 대사관 위기(4월 1일 도화선)
2024년 4월 1일, 이스라엘이 시리아 다마스쿠스에 있는 이란 대사관을 정밀 폭격해 고위군 지휘관을 포함한 다수를 사망시켰다. 강력한 보복으로 이란 혁명수비대는 4월 13일 이스라엘 국적의 'MSC 시리즈' 상선을 나포하고 대규모 미사일 보복 작전을 수행했다.
이스라엘이 이란 대사관을 폭격한 후 비트코인 가격이 일시적으로 크게 요동쳤으나 이후 회복했다.(빨간 화살표는 충돌 시작 날짜 표시.) 출처: TradingView
두 차례의 주요 사건 모두 비트코인 시장의 단기적 혼란을 유발했으며, 특히 4월 13일 군사 보복 작전 개시 후 하루 만에 BTC 가격이 8% 이상 급락했다. 주목할 점은 시장의 자기 조절 메커니즘이 신속하게 작동했다는 것이다. 충돌 강도가 어느 정도 안정화된 이후 비트코인 가격은 손실을 만회할 뿐 아니라 새로운 상승 국면으로 접어들며 돌발 위기에 대한 탄력적 회복력을 입증했다.
2023년 가자지구 전쟁(10월 7일 발발)
2023년 10월 7일, 가자지구 무장 조직 하마스가 이스라엘 내 목표물을 기습 공격해 천 명 이상의 민간인이 사상하는 참사를 초래하며 현재까지 이어지는 가자지구 인도주의 위기를 촉발했다. 충돌 초기 텔아비브 증시는 폭락했으나, 반대로 군수업체 록히드 마틴(Lockheed Martin)의 주가는 급등하며 전통 자산의 양극화된 흐름이 두드러졌다.
가자지구 전쟁 발발 후 비트코인 가격이 급등했다.(빨간 화살표는 충돌 발생 날짜 표시.) 출처: TradingView
이번 위기에서 비트코인은 독립적인 움직임을 보였으며, 충돌 발생 50일 후에는 기준선을 크게 상회하는 가치 상승을 기록했다. 주목할 점은 하마스가 암호화폐를 통해 자금을 모금했다는 주장이 제기되며 규제 당국이 진동했지만, 미국 재무부는 관련 의심 거래소에 제재를 가하며 전 세계 규제기관의 준법 요구를 강화했다. 그러나 블록체인 추적 분석 권위기관 엘립틱(Elliptic)은 특별 보고서를 통해 "현존하는 체인상 증거는 하마스가 암호화폐를 체계적으로 자금 조달 수단으로 활용했다는 주장을 뒷받침하지 못한다."고 밝혔다.
2022년 러시아의 우크라이나 전면 침공(2월 24일)
돈바스 지역에서 8년간 저강도 충돌이 이어진 끝에, 러시아군은 2022년 2월 24일 전면적인 군사 작전을 개시했다. 전쟁의 그림자가 금융시장을 뒤덮으며 동유럽 경제가 큰 타격을 입었으나, 비트코인 시장은 전쟁 발발 5일 만에 16% 급등하며 전통 자산과 뚜렷한 대비를 이뤘다.
러시아의 우크라이나 침공 후 비트코인 가격이 급등했다.(빨간 화살표는 충돌 시작 날짜 표시.) 출처: TradingView
현장 조사 결과 충돌 중심 지역에서 특별한 현상이 나타났다. 러시아와 우크라이나 내 암호화폐 거래소에서 본화 통제를 피하기 위해 디지털 자산을 이용하는 국민들이 많아지면서 프리미엄 거래가 활발했다. 더욱 주목할 점은 전쟁 발발 첫 주 동안 우크라이나 정부가 7,000만 달러 이상의 암호자산 기부를 받았으며, 이더리움(ETH)이 주류를 이뤘다는 사실이다. 한편 해당 연도 말 비트코인의 폭락은 우크라이나 전쟁의 영향보다는 테라(Terra) 스테이블코인 시스템 붕괴와 같은 내생적 시장 요인이 주요 원인이었다.
신생시장 내부 충돌의 차별적 반응
암호화폐가 일부 지역 충돌에서 피난처 성향을 보이긴 했지만, 아프리카·남미·아시아 지역의 내전에는 비교적 무덤덤한 반응을 보였다. 2020년 11월, 에티오피아 티그라이 지역에서 연방 정부와 '티그라이 인민해방전선' 사이에 전면 내전이 발발했다. 근동복지협회가 '세계가 잊은 전쟁'이라 부른 이 전쟁은 수십만 명의 사망자를 내고 백만 명 이상의 난민을 발생시켰다.
당시 비트코인 가격 흐름은 내전과 거의 무관하게 움직였다. 시장을 주도한 것은 코로나19 팬데믹으로 인한 글로벌 인플레이션 공포와 블록(Block, 구 스퀘어), 스트래티지(Strategy, 구 마이크로스트래티지) 등의 상장기업들의 자산 배분 혁명이었다. 비슷한 현상은 2021년 2월 1일 미얀마 쿠데타에서도 재현됐다. 군부가 민선 정부를 무너뜨리며 내전이 장기화되었으나, 한 달 후 비트코인은 69,000달러라는 사상 최고치를 기록하며 주변 지정학적 리스크와 낮은 연관성을 보여줬다.
비트코인의 2020~2021년 불장은 티그라이 내전과 맞물렸다.(빨간 화살표는 충돌 시작 날짜 표시.) 출처: TradingView
충돌 지리적 근접 효과의 구조적 변화
무력 충돌에 대한 비트코인의 민감도를 결정짓는 핵심 변수는 바로 '시장 깊이 연관성'이다. 경제학자들은 전통 시장의 '근접 효과'를 관찰했다. 충돌 지역이 금융 중심지에 가까울수록 시장 충격이 더 크다는 것이다. 체인얼라이시스(Chainalysis)의 2024년 글로벌 암호화폐 적용 지수는 모순된 현실을 보여준다. 인도, 나이지리아, 인도네시아 등 신흥경제국이 소매 단계 보급률에서 앞서 있으며, 이 지수는 중앙화 서비스 플랫폼 거래량, 체인상 소매 거래 가치, DeFi 프로토콜 활성도 등을 종합 평가한다.
미얀마 내전이 발발했을 당시 비트코인 가격은 2021년 사상 최고치를 기록하는 중이었다. 출처: TradingView
반면 비트코인 보유 구조는 근본적으로 변화했다. 2024년 말 기준 ETF 등 금융 상품을 통해 기관 자본이 유통량의 1% 이상을 보유하게 되었으며(사토시 나카모토 지갑을 넘어섬), 최대 보유자는 베일렉(BLACKROCK), 코인베이스(Coinbase) 등 규제 준수 거래소뿐 아니라 미국 정부의 압수 자산까지 포함된다. 이러한 보유 구조의 질적 변화로 인해 비트코인은 전통 금융 시스템과 전례 없이 높은 연동성을 갖게 됐다.
돈바스 전쟁 발발 후의 비트코인 가격. 출처: CoinMarketCap
암호화폐의 '야만시대'를 되돌아보자. 2013년 비트코인은 탄생 후 첫 번째 역사적 불장을 경험하며 연초 13달러에서 연말 1,000달러를 넘겼다. 같은 해 발발한 돈바스 전쟁(크림반도 병합 포함)과 2014년 가자지구 충돌 당시 지역 주식시장은 격렬한 진동을 겪었지만, 당시 소수만 알고 있던 제품이었던 비트코인은 주류 시장의 관심을 거의 받지 못했다. 당시 코인베이스, 크라켄 등 거래소는 초창기 단계였고, 채굴자는 가정용 그래픽카드로도 작업이 가능했으며, 기관 투자자는 거의 전무했고, 사회적 인식은 여전히 '다크웹 거래 수단' 수준이었다.
2014년 가자지구 전쟁 발발 후의 비트코인 가격. 출처: CoinMarketCap
패러다임 전이: 기관화 시대의 충돌 대응 메커니즘
현재 비트코인 시장은 혁명적 변화를 겪고 있다. 세 가지 구조적 변화가 지정학적 충돌에 대한 반응 방식을 재편하고 있다. 첫째, 베일렉 등 전통 자산운용사의 심층적 참여, 둘째, 미국 규제 프레임워크의 점진적 명확화, 셋째, 글로벌 영향력을 지닌 업계 서밋의 정례화다. 이러한 맥락에서 무력 충돌이 전통 금융시장을 통해 발생하는 부정적 전도 효과가 비트코인에 더 강하게 영향을 줄 가능성도 있다.
주목할 점은 앞서 언급한 충돌 사례 대부분이 비트코인의 기관화 과정 이전에 발생했으며, 충돌 후 가격은 모두 신속히 회복됐다는 것이다. 이는 초기 '디지털 골드' 서사를 뒷받침하는 역사적 경험이다. 하지만 비트코인이 전통 리스크 자산과의 상관계수가 지속적으로 상승하면서, 실제로는 리스크 선호형 자산으로 속성이 전환되고 있다. 현재 시장 분석가들은 신중한 낙관론을 유지하고 있으나, QCP 캐피탈은 6월 16일 시장 보고서에서 "이란이 호르무즈 해협을 봉쇄해 원유 가격이 급등하거나, 미군이 직접 충돌에 개입할 경우 전 세계 리스크 자산의 연쇄적 공포 매도가 발생할 수 있다."고 경고했다.
역사는 위기 상황에서 비트코인의 특별한 회복력을 보여줬다. 그러나 미래의 진정한 시험은 전통 금융시장이 전쟁으로 인해 요동칠 때, 이 주류 자산군에 편입된 디지털 통화가 기관 투자자가 주도하는 새로운 시대에도 여전히 전설적인 내성 유전자를 유지할 수 있을지 여부에 달려 있다.
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