트럼프의 발작 이후, 제3차 세계대전이 임박한 종말적 상황에서 포지션 관리를 어떻게 해야 할지에 대한 논의

2025.06.18

트럼프의 발작 이후, 제3차 세계대전이 임박한 종말적 상황에서 포지션 관리를 어떻게 해야 할지에 대한 논의

미래를 예측하지 말고, '최악의 상황'에 대비해 구조적으로 준비하라.

2025.06.18 - 01:54:14

仓位特朗普交易

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

미래를 예측하지 말고, '최악의 상황'에 대비해 구조적으로 준비하라.

저자: danny

"진정한 안전이란 미래를 예측하는 데 있지 않고, 미래가 어떠하든 살아남을 수 있는 구조를 설계하는 데 있다." — 『Safe Haven: Investing for Financial Storms』 마크 스피츠나겔

너무 많은 위험을 감수하면 장기적으로 부를 잃게 될 가능성이 크고, 동시에 충분한 위험을 감수하지 않아도 결국 부를 잃게 될 가능성이 크다.

마크 스피츠나겔(Mark Spitznagel)은 월스트리트에서 가장 유명한 헤지매니저 중 한 명이며, 네이섬 탈레브(Nassim Taleb, 『블랙스완』『반연약함』의 저자)의 파트너다. 그가 설립한 Universa Investments는 전 세계에서 극소수로 진정한 '테일 리스크(tail risk hedge)'에 집중하는 펀드 중 하나이며, 2008년과 2020년 모두 막대한 수익을 올렸다. (업계에서는 '블랙스완 킹'이라 불림)

이 책의 핵심은 극단적인 사건 속에서도 원금을 보호할 수 있는 투자 포트폴리오("Safe Haven Portfolio")를 어떻게 구성할 것인가 하는 점이다.

서론: 우리는 다음 번 대격변에 다가가고 있다

역사는 반복되지 않지만 운율(rhyme)은 맞춘다.

2025년 현재, 우리는 모순된 시점 위에 서 있다. 미국 주식은 사상 최고치를 경신하고 있지만 장기 채권 수익률은 4.5% 이상이다. 달러는 강세인데 소비는 침체되고 있다. AI는 자본의 축제를 만들고 있지만 세계는 분열과 전쟁 위험 속으로 빠져들고 있다. pumpfun이 X에 의해 차단되며 침묵했고, Tron은 대통령의 후광을 등에 업고 나스닥에 입성했다.

이스라엘과 이란은 드론 전쟁을 치렀고, 인도와 파키스탄은 국경에서 병력을 증강하고 있다. 러시아의 흑해 함대는 폭격을 당해 후퇴했으며, 우크라이나 공군은 서방의 허가를 받아 러시아 본토를 직접 공격할 수 있게 되었다. 미국에서는 트럼프의 '광기'가 다시 등장할 가능성이 있으며, 관세와 통화 완화라는 양축 정책이 돌아올지도 모른다.

1. 혼란의 시대, 부의 궁극적 진실: 가장 많이 버는 것이 아니라, 패배해도 살아남는 것

『Safe Haven』의 저자 마크 스피츠나겔은 금융계에서 독특한 위치를 차지하고 있다. 그는 버핏처럼 천천히 복리를 추구하는 유형도 아니며, 소로스처럼 기회를 노리는 투기자도 아니다.

그가 하는 일은 단 하나, '블랙스완 사건' 속에서도 생존할 수 있는 투자 포트폴리오를 설계하는 것이다.

이는 평범해 보이지만, 특히 모두가 '성장', '혁신', 'AI'를 이야기하는 지금 이 시대에는 극도로 희귀한 지혜다. 그는 책에서 냉혹하지만 사실인 진실을 제시한다:

그의 명언: "당신의 부를 결정짓는 것은 평균 수익률이 아니라, 한 번의 '제로화' 순간을 피할 수 있는가 여부다."

그는 수학과 역사로 증명한다. 어떤 포트폴리오가 매년 15%를 벌어도 -80%의 블랙스완이 한 번 발생하면 더 이상 회복할 수 없다. 어떤 자산이 진정한 '안전자산'이라 할 수 있을까? 오직 패배해도 살아남는 투자 구조만이 존재할 뿐이다.

'황금'이나 '비트코인' 같은 특정 자산을 보유하는 것이 아니라, 폭풍 속에서도 살아남을 수 있는 조합 구조를 만들어야 한다.

복리는 성장 속에서 깨지는 것이 아니라, 재난 속에서 깨진다.

2. 『Safe Haven』에서 배우는 생존을 위한 5가지 투자 법칙

이 책에서 스피츠나겔은 전통적인 자산 배분의 맹점을 비판할 뿐 아니라, '극한 상황'에 적용 가능한 매우 강력한 5가지 회피 전략을 제시한다:

1. 안전자산 ≠ 낮은 변동성 자산

많은 사람들은 '안정적'이라는 것을 '안전하다'고 오해한다.

2008년에는 황금과 채권 모두 일시 하락했고, 유일하게 상승한 것은 장기 심야 행사옵션(SPX PUT)이었다.

진정한 회피 자산이란 시스템 전체가 붕괴할 때 오히려 역행하며 폭발적으로 상승하는 자산이다. 진정한 '안식처(Haven)' 자산이란 모든 것이 나빠질 때 오히려 상승하는 자산이다.

2. 블랙스완이 도래하면 '복리'의 마법은 오히려 당신을 덫에 빠뜨린다

-50% 손실을 입으면 +100% 수익이 필요하지만, 블랙스완은 종종 -50%가 아니라 순식간에 제로화된다.

그의 결론은 간단하다. 생존을 내 aposta하지 말고, 생존을 보장하는 구조를 설계하라.

"복리 효과는 우주에서 가장 파괴적인 힘이다." (버핏과는 다른 사고방식)

3. 미래를 예측하지 말고, '최악의 경우'를 구조적으로 준비하라

"예측할 수는 없지만, 준비는 할 수 있다."

'예측'은 대부분의 투자자의 착각이며, '준비'만이 리스크를 실제로 통제하는 방법이다.

전쟁, 금융위기, 정권 교체를 예측할 수는 없지만, 어떤 결과가 나오더라도 '죽지 않을' 수 있도록 자산을 배치할 수는 있다.

4. 볼록성(凸性) 수익 구조야말로 진정한 회피 무기

볼록성 수익 구조란 다음과 같다:

평상시에는 약간의 손실 또는 보합
극단적 사건 발생 시 수십 배 상승

예: VIX 롱포지션, SPX 심야 행사옵션, 황금 선물 콜옵션, 달러/비주권 자산 헷징 포지션

5. '지리적 다각화 + 커스터디(custody) 다각화'는 생사의 경계선

자산을 어느 국가에 두었는가, 누가 보관하고 있는가, 당신이 통제할 수 있는가—이것은 당신이 생각하는 것보다 훨씬 중요하다. 위기 시 당신의 자산이 정말 당신 것인지 아닌지는 당신의 위치가 결정한다.

단일 국가에만 자산을 맡기지 말고, 은행에만 맡기지도 말며, 더욱이 시스템 자산(자국 통화, 국내 주식, 현지 부동산 등)에 올인하지 마라. 혼란한 세상에서 보험은 존재하지 않는다.

또한 크립토의 자체 보관(self-custody)과 접근 용이성은 좋은 선택지다.

3. 무엇이 '회피 투자 포트폴리오' 구조인가?

스피츠나겔이 주장하는 구조는 다음과 같다:

90–95%: 낮은 리스크, 안정적 복리 자산 (단기 미국채, 현금, 기본 배당주 등)
5–10%: 고레버리지 '테일 헤지' 포지션 (VIX 롱, SPX 장기 행사옵션, 황금/비트코인 백업 등)

책에서 제시하는 예시:

S&P 500에 80%, 금에 20% 투자
S&P 500에 50%, 트렌드 추종 CTA에 50%
S&P 500에 66%, 장기 미 국채에 34%
S&P 500에 85%, 스위스 프랑에 15%

이 구조는 평상시에는 수익이 평범하지만, 블랙스완 발생 시 폭발한다. (예: 2020년 3월 팬데믹 주식시장 붕괴 당시 Universa 펀드는 4000% 상승)

그의 글과 보도 내용을 종합하면, 다양한 자산 클래스에 대한 평가는 다음과 같다.

"포트폴리오의 순 효과, 즉 안식처의 비용 효율성은 주어진 리스크 완화 수준에 대해 얼마나 적은 양의 안식처 자산이 필요한가에 따라 결정된다."

4. 2025년을 위한 '블랙스완 생존 포트폴리오': 당신은 어떻게 해야 하는가?

현재의 리스크 환경을 고려하여, 다음과 같은 '계층형 자산 구조'를 제안할 수 있다:

Layer 0: 건강한 신체

전염병 없음, 만성 질환 없음, 체지방 과도 낮지 않음, 운동 습관 형성, 이동 가능한 신체 유지; 다양한 교통수단 운전 가능, 요리 능력 보유

Layer 1: 시스템 리스크 대응 자산 (자체 보관 자산)

시스템이 완전히 붕괴할 때 생존을 위해 사용

자산 유형	비중 제안	특징
실물 황금 (금화 우선)	5–10%	정권 인정 불필요, 탈출용으로 사용 가능
BTC (콜드월렛 보관)	5–10%	디지털 골드, 세계 어디서나 이동 가능하나 규제 리스크 있음
해외 토지 / 여권	5–10%	필요 시 거점 재건 및 신분 이전 가능

Layer 2: Tail Risk 헤지 포지션 (고레버리지 헤지 자산)

블랙스완 발생 시 폭등하여 포트폴리오에 자금을 보충

자산 유형	비중 제안	특징
SPX 심야 행사옵션	1–2%	장기 옵션, 최대 알파 원천
VIX 롱포지션	1–3%	시장 변동성 급등 시 폭발적 수익
황금 콜옵션	1–2%	대규모 인플레이션 또는 전쟁 상황에서 상승

Layer 3: 유동성 + 성장 자산 (일상 수익원)

경제 붕괴 없을 시 안정적 생활과 현금흐름 확보용

자산 유형	비중 제안	특징
단기 미 국채 ETF / 국채 머니마켓 펀드	20–30%	안정적이고 안전, 유동성 확보
글로벌 분산 고배당 주식	20–30%	수익원, 단일 국가 리스크 감소
신흥국 부동산 + 달러 표시 REITs	5–10%	다양한 현금흐름 원천