마지막 순간에 계정 정지되며 Pump.fun의 10억 달러 규모 ICO 꿈이 무산될 위기에 처했다?
글: Fairy, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
마지막 한 걸음에서 목이 졸렸다.
TGE를 앞둔 중요한 순간, Pump.fun 공식 계정과 창립자의 X 계정이 정지되며 여러 건의 법적 소송 그림자가 다시 드리워졌다.
수익화의 관문을 눈앞에 두고 침묵한 이 시점은 특히 미묘하다. 계정 정지, 소송, 미궁 속 상황. Pump.fun의 전성기는 아직 얼마나 남아 있을까?
코인 발행 꿈, 갑자기 끝나는가?
Pump.fun은 이미 최정점을 지났다. Defillama 데이터에 따르면, 이 플랫폼은 1월 23일 하루 수입이 700만 달러를 넘는 정점을 기록했으나 이후 지속적으로 하락해 최근에는 하루 약 100만 달러 수준을 유지하고 있다.
동시에 밈(Meme) 시장 전체의 열기가 식어가고 있으며, 밈 코인 발행 플랫폼들이 우후죽순처럼 등장하며 경쟁이 치열해졌다. 이 기간 동안 Pump.fun은 자체 AMM 및 '라이브 발행' 같은 혁신적인 기능을 도입하려 했지만 큰 반향을 일으키지는 못했다. 다중의 압력 속에서, 커뮤니티는 코인 발행을 Pump.fun의 '마지막 수익화'로 보고 있다.
그림: Defillama
The Block와 Blockworks의 보도에 따르면, Pump.fun은 ICO를 통해 최대 10억 달러를 조달할 계획이며, 수익 공유(revenue sharing) 메커니즘 도입도 검토 중이다. ICO 기준 프로젝트의 밸류에이션은 40억 달러이며, 총 토큰 공급량 상한은 1조 개로 예상되며, 프라이빗 투자자에게는 개당 0.004달러의 가격으로 제안된다. 토큰 배분 방식은 25%를 일반 대중에게 판매하고, 약 10%는 에어드랍용으로 예비할 것으로 보인다.
또한 암호화폐 KOL AB Kuai.Dong은 Pump.fun의 가능한 출시 일정을 공개했다. 6월 21일 프리세일 및 상장 정보 발표, 6월 25일부터 3일간 '신규 청약(IPO)' 활동 시작, 6월 28일 정식 거래 시작 시간 공개 예정이다.
공지 예정까지 단 4일을 남기고, 상황은 급반전됐다. Pump.fun 공식 계정과 창립자의 X 계정이 갑작스럽게 정지된 것이다. 사실 이번 계정 정지 사태는 지난주부터 조용히 확산되기 시작했다. 밈 코인 생태계에서 활발히 활동하던 '도지(Dogecoin)' 성향의 KOL들과 TG BOT 거래 플랫폼들의 X 계정들도 BullX, Bloom, Nova 등을 포함해 줄줄이 정지되며 밈 생태계 전체가 진동과 혼란에 휩싸였다. Pump.fun의 코인 발행 계획도 결국 일시 중단될 가능성이 높아졌다.
다중 리스크: 집단소송과 창립자의 과거 문제
갑작스러운 계정 정지 물결에 대해 커뮤니티는 다양한 추측을 하고 있다. 일부는 프로젝트가 X 플랫폼의 API 사용 규정을 위반해 '불법 시장' 데이터를 수집한 것과 관련 있다고 보기도 하며, 또 다른 이들은 유동성 과도 인출 행위에 대한 단속 또는 더 깊은 사기 구조와 연결된 것이라고 추측한다. 또한 X 플랫폼이 밈 코인처럼 변동성과 리스크가 높은 금융상품의 홍보에 대한 규제를 강화하고 있다는 분석도 나온다.
하지만 더 주목해야 할 점은 Pump.fun이 직면한 일련의 법적 소송들이다.
2024년 12월 영국 금융행위감독청(FCA)은 Pump.fun에 대해 무허가 금융서비스 또는 제품 제공이라는 엄중한 경고를 내렸다. 이후 Pump.fun은 영국 사용자의 웹사이트 접근을 차단했다.
2025년 들어 북미 지역에서도 플랫폼과 임원들을 상대로 한 집단소송이 연이어 발생했다:
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1월 16일 미국 암호화폐 전문 로펌 BurwickLaw가 피해를 입은 다수의 투자자를 대리해 Pump.fun을 상대로 소송을 제기했다.
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1월 30일 투자자 Diego Aguilar가 집단소송을 제기하며, 이 프로젝트가 미국 증권법을 위반한 혐의와 함께 불법적으로 약 5억 달러의 수수료를 취득했으며, 이를 "폰지사기와 팍업앤던프(Pump and Dump)의 새로운 결합 형태"라고 비판했다.
논란보다 더 깊은 문제는 공동창립자 딜런 커틀러(Dylan Kerler)를 둘러싼 의혹이다. 딜런 커틀러는 과거 여러 차례의 '쓰레기 코인' 러그풀(Rug Pull) 사건과 연관됐다는 의심을 받아왔다. WIRED의 조사에 따르면, 딜런 커틀러라는 이름을 사용한 개발자는 2017년 8개의 암호화폐 프로젝트를 출시했으며, eBitcoinCash와 EthereumCash를 통해 약 7.5만 달러 상당의 ETH를 얻었다.
이 개발자는 BitcoinTalk에서 해당 코인들을 홍보한 후 고점에서 매도했고, 그 결과 EthereumCash는 88% 폭락했다. 당시 홍보 계정 'DOMAINBROKER'는 딜런 커틀러의 이름이 포함된 이메일을 공개했으며, 이 사람이 텔레그램 그룹에서 자신이 영국 브라이튼 출신이라고 밝혔는데, Pump.fun의 공동창립자 딜런 커틀러 역시 해당 지역에 유권자 등록 기록을 가지고 있으며, 회사 등록 서류에서도 동일한 주소를 사용하고 있다.
커뮤니티, Pump.fun에 오래전부터 불만
실제로 커뮤니티는 Pump.fun에 대해 오랫동안 불만을 품어왔다. Pump.fun은 약 1~2주마다 누적된 수수료 수입을 크라켄(Kraken) 거래소로 이체한다. 지난 1년 이상 동안 플랫폼은 약 417.9만 개의 SOL을 매각해 총 7.51억 달러를 확보했으며, 평균 매각 가격은 약 179.89달러였다.
그림: Yu Jin
그러나 사용자들의 수익은 정반대다. Dune 데이터에 따르면, 지난 6개월 동안 pump.fun에서 10회 이상 토큰 거래를 한 약 425.7만 개의 주소 중 60% 이상이 손실 상태다. 약 240.8만 개 주소(56.6%)는 0~1000달러 사이의 손실을 입었고, 약 1700개 주소는 10만 달러 이상 손실했으며, 이 중 46개 주소는 100만 달러 이상 손실했다.
수익을 본 주소들도 대부분 소액 수익에 그쳤다. 수익 범위가 0~1000달러인 주소가 가장 많아 91.65만 개(21.5%)에 달한다.
게다가 5월 12일 Pump.fun이 창작자 수익 분배 제도를 도입한 이후에도, 대부분의 사람에게 돌아간 '케이크 조각'은 크지 않다.
Solanafloor가 집계한 3566명의 창작자 중 83.4%는 수입이 1000달러 미만이며, 이 중 34.9%는 100달러 미만, 48.5%는 100~1000달러 사이의 수입을 기록했다. 오직 1.8%의 창작자만이 5000달러 이상의 수입을 올릴 수 있었다.
부정할 수 없는 것은, Pump.fun이 밈 열풍 속에서 뚜렷한 존재감을 발휘하며 시장의 열광을 이끈 주요 추진력이었다는 점이다. 그러나 열기가 급속히 식어가고 계정 정지 사태가 일어나며, 이 한때의 잔치는 빠르게 식어가고 있다. 천시·지리·인화 모두 불리한 상황에서 Pump.fun이 어떻게 돌파구를 마련해 봄날을 맞이할 수 있을까?
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