비트코인 은밀한 운영자 음모론에 빠졌나? 테더의 비트코인 전략 전체를 파헤친다
글: Nancy, PANews
2025년 비트코인 컨퍼런스 무대 한가운데서 Tether CEO 파올로 아르도이노(Paolo Ardoino)는 손오공 이미지 앞에 서서 "비트코인은 나의 손오공이며, 우리 친구다."라고 말했다.
일견 감정적인 표현처럼 보이지만, 이 말은 사실상 Tether 전략의 핵심을 압축한 것이다. 세계 최대 스테이블코인 USDT 발행사인 Tether는 자산 운용에서 채굴 사업, 생태계 투자 및 인프라 구축에 이르기까지 비트코인 생태계의 여러 분야에 건설자의 입장에서 깊숙이 관여하며 글로벌 금융 질서의 신경중추에 진입하고 있다.
Tether가 비트코인 체계에 이렇게 깊이 침투함에 따라 그들의 행보는 점점 더 많은 음모론을 낳았으며 해외에서도 논란이 되고 있다. 일각에서는 Tether가 지속적으로 USDT를 증발행해 인위적으로 비트코인 가격을 끌어올리며, 비트코인 준비금과 골드 담보, USDT 발행이 서로 순환하는 '폐쇄형 거품'을 조성하고 있다고 비판한다.
비트코인 보유 전략 수립, 유일한 대규모 매수세라는 지적 받아
2023년 5월부터 Tether는 실현된 영업이익의 최대 15%를 정기적으로 비트코인 매입에 사용하겠다고 발표했다. Tether는 현재 및 미래의 예비자산으로 보유할 비트코인 물량이 주주자본 완충장치를 초과하지 않을 것으로 예상하며, 이를 통해 준비자산을 더욱 강화하고 다변화할 계획이라고 밝혔다. 2025년 1분기 기준, Tether는 약 76.6억 달러 상당의 비트코인을 보유하고 있으며, 직전 분기 대비 크게 증가한 수치다.
'골드 + 비트코인' 이원화된 준비자산 메커니즘은 Tether가 주권 법정통화 리스크에 대응하기 위한 헤지 수단이며 실질적인 재무 성과도 창출하고 있다. 아르도이노는 최근 Tether가 현재 10만 개 이상의 비트코인과 50톤 이상의 골드를 보유 중이라고 밝혔다. 2024년 한 해 동안 Tether의 순이익은 137억 달러였으며, 이 중 골드와 비트코인 투자에서 약 50억 달러의 수익이 발생했다. 아르도이노는 골드 보유는 비트코인을 도전하기 위한 것이 아니라 중앙집중식 법정통화 체제에 맞서기 위한 것이라고 언급한 바 있다.
그러나 WhaleWire 창립자 제이콥 킹(Jacob King)은 "계속해서 화폐를 찍어내며 시장을 받치는 방식에 의존하고 있는 Tether는 전체 비트코인 시장에서 유일한 대규모 매수자다. 새로운 USDT를 발행한 후 비트코인 가격을 끌어올려 여분의 자산을 처분하고, 달러와 골드를 준비자산으로 확보함으로써 합법성을 입증하고 있다."고 지적하며 이러한 모델을 '최후의 카드하우스'라고 명명했다. 안정화폐에 대한 규제가 강화되거나 비트코인 수요가 소진될 경우 전체 시스템이 붕괴될 수 있다는 것이다.
Tether의 비트코인에 대한 야심은 자체 비트코인 보유를 넘어선다. 올해 4월, Tether는 소프트뱅크(SoftBank), 캔터(Cantor) 등과 함께 암호화 투자 합작법인 Twenty One Capital을 설립했으며, 전 세계 비트코인 자산 인수 및 관리를 목표로 하는 30억 달러 규모의 플랫폼을 구축했다. 이 플랫폼은 업계에서 마이크로스트래티지(MicroStrategy)에 대응하는 Tether의 구조적 포석으로 평가된다. 이번 합작 거래에서 Tether는 지분 42.8%, 의결권 51.7%를 보유하며 실질적인 주도권을 갖고 있다. 반면 캔터는 Tether 지분 5%를 보유하고 있으며, 그의 CEO 브랜든 루트닉(Brandon Lutnick)은 미국 상무장관 하워드 루트닉(Howard Lutnick)의 아들이다.
"잭 말러스(Twenty One Capital CEO)는 Tether와 비트파이넥스(Bitfinex) 시스템과 매우 밀접한 관계를 맺고 있다. 그의 또 다른 회사 스트라이크(Strike) 역시 오래전부터 Tether와 긴밀한 협력관계를 유지해왔다. 그들은 큰 시장 수요가 있다고 주장하지만, 실제로 그들이 보유한 대부분의 비트코인은 Tether로부터 직접 유입된 것이다. 이는 대규모 유동성 마법 속에서 벌어지는 '공회전 작전'에 불과하다." 제이콥 킹은 소셜미디어를 통해 직설적으로 비판하며, 앞으로 안정화폐에 대한 미국의 규제가 강화되면 Tether는 더 이상 시장에 유동성을 공급하기 어려울 것이며, 최근 몇 달간 비트코인 현물 ETF가 계속해서 막대한 순유출을 겪고 있는 것은 기관 투자자들이 신속히 철수하고 있음을 의미한다고 지적했다.
체인 데이터에 따르면 Twenty One Capital의 비트코인 준비자산은 Tether로부터 유입되었으며, 최근 Tether는 다섯 차례의 송금을 통해 약 3.7만 개 이상의 BTC(약 40억 달러 상당)를 투입했다.
또한 Tether가 7.7억 달러 이상을 투자한 동영상 플랫폼 럼블(Rumble)도 자체 비트코인 금고를 마련하며 인플레이션 헤지 수단으로서 비트코인의 가능성을 인정했다.
자체 채굴장 설립과 전략적 투자를 병행, 세계 최대 광부 중 하나 되겠다는 계획
Tether의 야심은 자산 보유에 그치지 않는다. 이미 2023년부터 Tether는 우루과이에서 재생에너지 기반의 비트코인 채굴 프로젝트를 시작해 현지의 풍부한 청정 에너지(수력, 풍력 등)를 활용해 효율적이고 지속 가능한 채굴 기지를 조성했다. 이어 엘살바도르의 화산 에너지 프로젝트에도 참여하며 세계 최대의 지열 기반 비트코인 채굴장 중 하나를 추진하는 자본세력이 되었다. 이후 Tether는 라틴아메리카 지역의 에너지 포트폴리오를 계속 확장해 우루과이, 파라과이, 엘살바도르 세 나라에 누적 5억 달러를 투자하며 수직 통합형 채굴 기지를 건설했다.
"엘살바도르의所谓 비트코인 투자는 사실 정교하게 조작된 환상일 뿐이다. 국고에 있는 비트코인은 모두 비트파이넥스와 Tether로부터 직접 이전된 것이다. Tether는 엘살바도르의 모든 비트코인 관련 법률 초안까지 작성했다. 그러나 많은 사람들이 알아채지 못한 것은 엘살바도르가 이미 조용히 비트코인의 법정통화 지위 시행을 포기했다는 점이다. Tether와 그 내부 네트워크는 근본적인 실제 수요가 없기 때문에 이를 감당할 수 없다." 제이콥 킹의 일부 주장은 아직 명확한 증거가 부족하지만, 올해 2월 엘살바도르는 실제로 비트코인 법정통화 지위를 공식 폐지했으며, 상인들과 기관은 더 이상 비트코인 수용을 강제받지 않게 됐고, 세금 납부에도 사용할 수 없게 되었다. 여론조사 결과 대부분의 국민들이 혜택을 받지 못했으며 경제 상황도 개선되지 않았다.
자체 채굴장 설립 외에도 Tether는 투자 및 인수합병을 통해 글로벌 채굴 산업 지배력을 확대하고 있다. 지금까지 Bitdeer, Northern Data Group, Blockstream, Swan Mining 등 기업에 지분을 취득하며 칩 조달, 서버 제조, 데이터센터 건설에서 기업용 해시파워 위탁 서비스까지 포괄하는 포트폴리오를 구축했으며, Tether의 비트코인 채굴 전략을 뒷받침하는 중요한 축이 되고 있다.
올해 들어 Tether는 한층 더 나아가 OCEAN 채굴풀에 해시파워를 배치하며 탈중앙화된 비트코인 채굴 인프라 구축을 추진하고 있다. 또한 최근 Tether는 비트코인 채굴 소프트웨어를 오픈소스로 공개할 계획이라고 발표했는데, 이는 새롭게 진입하는 채굴자들이 고가의 제3자 공급업체에 의존하지 않고도 시장에 진입할 수 있도록 하기 위한 조치다.
아르도이노가 2025 비트코인 컨퍼런스에서 밝힌 바에 따르면, Tether는 에너지 및 인프라 분야에 20억 달러 이상을 투자했으며, 실제로 비트코인 채굴에 투입된 금액은 훨씬 더 많으며, 올해 말까지 Tether가 모든 상장기업을 포함해 세계 최대의 비트코인 채굴업체가 될 것으로 예측하고 있다.
비트코인 체인 상 발행에서 문화 침투까지, 전방위적 전략 포석
Tether는 전방위적인 전략 포석을 진행하며 비트코인 생태계의 경계와 영향력을 지속적으로 확장하고 있다.
예를 들어 기술적으로는 이더리움(Ethereum), TRON 등의 블록체인 외에도 Omni, Liquid, Lightning, RGB 등을 통해 USDT를 비트코인 기반 프로토콜 및 인기 있는 비트코인 사이드체인 Plasma 네트워크에 발행하고 있으며, 향후 USDT를 원생 지원할 전망이다. 지갑 도구 면에서는 Tether AI가 자체관리 지갑 WDK를 출시해 비트코인과 USDT를 기본 지원하며, 기업, 애플리케이션, 웹사이트, 심지어 AI 에이전트까지 접속할 수 있게 함으로써 비트코인 금융 인프라 접근 장벽을 낮추고 있다. 결제 생태계 측면에서는 오픈소스 프로젝트 BTC Pay Server에 기부하며 암호화폐 결제 처리기의 지속적인 개발과 최적화를 지원하고 있다.
문화 및 교육 분야에서도 Tether는 스위스 루가노시와 공동으로 Plan B 서밋을 개최하고, 현지 축구 클럽을 후원하며 비트코인 브랜드 이미지를 유럽의 스포츠 문화에 소개하고 있다. 동시에 Tether 교육 프로그램을 통해 전 세계 여러 대학과 협력관계를 구축하며 비트코인 지식 보급과 차세대 암호화 네이티브 육성에 힘쓰고 있다. Twenty One Capital도 향후 비트코인 관련 지식 보급에 집중해 교육 콘텐츠와 비디오 미디어를 제작하고, 일련의 비트코인 관련 금융 및 컨설팅 서비스를 개발할 예정이다.
"저에게 가장 중요한 것은 누구보다 더 접근 가능하고, 더 탄탄하며, 더 유용한 비트코인 생태계를 만들기 위해 기여할 수 있다는 점입니다. 인프라, 기술, 교육이라는 차원에서 역할을 수행할 수 있다면 그것으로 충분합니다. 비트코인의 이야기란 결코 한 사람의 이야기가 아니라, 전 세계 커뮤니티가 한 가지 아이디어에 집착하는 이야기입니다. 저조한 상황 속에서도, 이해받지 못하는 상황 속에서도 미래를 향해 끊임없이 구축하는 것입니다. 만약 제가 더 많은 사람들이 생태계에 참여하도록 돕고, 그들에게 주권과 보안 도구를 제공하는 역할을 할 수 있다면, 그것이 제 평생 기억에 남을 사명이 될 것입니다." 아르도이노는 최근 Bitcoin News와의 인터뷰에서 이렇게 말했다.
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