천억 달러 규모 미국 국채가 '암호화 접시맨'을 찾은 지금, 우리는 달러 2.0의 탄생을 목격하고 있다
작성: White55, 화성금융
일, 입법 과정: '사멸 위기'에서 '부활'까지의 극적 전환
2025년 5월부터 6월까지 미국 상원에서 벌어진 《GENIUS 법안》(전체명: 지도 및 미국 안정화폐 혁신 설립 법안)을 둘러싼 논의는 정치와 금융이 얽힌 서사시적인 대결이라 할 수 있다. 이 법안은 2,500억 달러에 달하는 안정화폐 시장에 최초의 연방 규제 체계를 마련하기 위한 것으로, '절차적 사망'에서 '양당 타협'으로의 극적인 역전을 거쳐 마침내 68대 30의 표결 결과로 상원 전체 토론 단계에 진입했다. 그러나 이 승리 이면에는 수개월간 이어진 양당의 이해관계 조율과 업계 거물들의 로비 활동, 그리고 트럼프 가문의 '암호화폐 광산'에서 비롯된 윤리적 논란이 있었다.
시간 순 추적:
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2025년 3월: 공화당 상원의원 빌 해거티(Bill Hagerty)가 법안 초안을 공식 제출. 결제용 안정화폐를 위한 '연방 + 주(州)' 이중 규제 체계 구축을 목표로 함.
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5월 8일: 법안의 첫 번째 절차적 표결에서 48:49로 예상 밖의 실패. 민주당 의원들이 '트럼프 가문의 이해충돌'을 이유로 집단적으로 반대함.
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5월 15일: 양당이 긴급 협의하여 수정안 도출. 트럼프 가문 암호화사업 관련 조항 삭제하고 민주당 일부 지지를 확보함.
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5월 20일: 수정안이 핵심적 '토론종결 동의안(Cloture Vote)'을 66:32로 통과하며 입법 장애물을 제거함.
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6월 11일: 상원이 68:30의 압도적 우세로 법안을 통과시키고, 최종 토론 및 수정 절차에 들어감.
존스·툰 미국 상원 다수당 원내대표가 수요일 《지니어스 법안》 통과 찬성 연설을 발표했다. 출처: 미국 상원
이러한 일련의 전환의 핵심은 공화당이 법안을 '달러 디지털 패권'의 전략적 도구로 성공적으로 포장했으며, 동시에 민주당 내부에서도 '규제 공백으로 인한 금융 리스크'에 대한 우려로 인해 입장이 유연해졌기 때문이다. 상원 다수당 원내대표 존스·툰(John Thune)의 설득력 있는 발언이 결정적이었다. "미국이 안정화폐 규칙을 주도하지 않으면 중국이 디지털 위안화로 그 자리를 채울 것이다!"
이, 핵심 조항: 규제 로드맵과 '악마의 디테일'
《GENIUS 법안》의 규제 체계 설계는 '혁신 촉진'과 '리스크 방지' 사이에서 줄타기를 시도하며, 다음과 같은 여섯 가지 핵심 기둥으로 요약할 수 있다:
이중 규제 및 발행 요건
발행 규모가 100억 달러를 초과하는 안정화폐는 연방 차원에서 규제되며(통화감독국 OCC 주도), 100억 달러 미만은 주 차원 규제를 선택할 수 있으나, 해당 기준은 연방 기준과 일치해야 한다. 이 설계는 각 주의 자율성을 배려했을 뿐 아니라 대형 사업자에게 명확한 선을 제시했으며, 실질적으로는 서클(Circle, USDC)과 테더(Tether, USDT)를 보호하는 조치로 평가된다.
1:1 준비금 및 자산 격리
안정화폐는 현금, 단기 미국 국채 등 고유동성 자산으로 전액 담보해야 하며, 준비금 자산은 운영 자금과 철저히 분리되어야 한다. 이 조항은 2022년 테라(Terra) 붕괴 사건을 직접 겨냥한 것이지만, 준비금에 머니마켓펀드(MMF) 등의 '위험 자산' 포함을 허용하면서 '잠재적 폭탄'이라는 비판을 받고 있다.
기술 거대기업에 대한 '긴박한 규제'
금융업이 아닌 기술 기업(Meta, Google 등)이 안정화폐를 발행하려면 신설되는 '안정화폐 인증 심사 위원회(SCRC)'의 승인을 받아야 하며, 데이터 프라이버시 및 반독점 요건을 충족해야 한다. 이 조항은 트럼프의 동맹인 머스크(엑스 플랫폼의 안정화폐 계획)를 겨냥한 '특정 타격'으로 해석되고 있다.
소비자 보호 및 파산 시 우선권
발행사가 파산할 경우 안정화폐 소지자는 자산을 우선적으로 환매할 수 있으며, 준비금은 파산 재산에 포함되지 않는다. 그러나 민주당은 이 조항이 전통 은행의 FDIC 보험 메커니즘보다 약해 '자금 동결' 리스크가 존재한다고 지적한다.
자금세탁방지 및 투명성
안정화폐 발행사를 《은행비밀법》 적용 대상에 포함시켜 KYC, 의심거래보고 등의 의무를 강제한다. 하지만 문제는 탈중앙화 거래소(DEX)가 규제 대상에서 제외되어 불법 자금 흐름을 위한 후문을 열어둔다는 점이다.
대통령 가문의 '면제 조항'
국회의원 또는 대통령 친족이 안정화폐 사업에 참여하는 것을 명시적으로 금지하지 않아, 트럼프 가문 소유의 월드 리버티 파이낸셜(WLF)이 발행한 USD1 안정화폐(시가총액 20억 달러)가 합법화될 수 있게 되었다. 민주당 상원의원 엘리자베스 워렌은 이를 맹렬히 비난하며 "이는 트럼프의 '암호화 부패'에 녹색 신호를 켠 것"이라고 말했다.
삼, 논란의 중심: 트럼프의 '암호화 광산'과 양당의 갈등
법안 추진의 가장 큰 저지는 정책 세부사항이 아니라, 트럼프 가문이 암호화 산업에 깊숙이 개입한 이해충돌에서 비롯되었다. 다음의 세 가지 논란이 정치적 대결을 절정으로 몰고 갔다:
USD1 안정화폐의 '합법화를 통한 차익 실현'
WLF가 발행한 USD1은 이미 아부다비 투자회사를 통해 바이낸스에 20억 달러를 유입시켰으며, 트럼프 가문은 거래 수수료를 통해 연간 8,000만 달러 이상의 수익을 올릴 수 있다. 더욱 중요한 것은, 법안 통과 후 USD1은 자동으로 연방 차원의 인정을 받게 되며 시가총액이 백억 달러 수준으로 급등할 가능성이 있다는 점이다.
'유료 만남'의 윤리적 위기
트럼프는 Meme코인(예: TRUMP Coin) 판매를 통해 보유자에게 '대통령 만찬 참석 자격'을 제공하고 있으며, 민주당은 이를 '국가 권력을 증권화한 것'으로 비난한다. 상원의원 제프 머클리(Jeff Merkley)는 "이것이야말로 역사상 가장 노골적인 권력-자금 거래다!"라고 직격했다.
입법권과 행정권의 '회전문 관계'
법안의 핵심 작성자 중 한 명인 공화당 상원의원 해거티는 WLF와 정치자금 연관성이 드러났다. 민주당은 공직자가 안정화폐 사업에 참여하는 것을 금지하는 수정안을 추진했으나, 공화당의 집단적 방해로 무산되었다.
양당이 5월 15일 트럼프 직접 겨냥 조항 삭제로 타협했지만, 워렌 등 민주당 의원들은 여전히 상원에서 마지막 저항을 벌이며 트럼프 가문과 WLF의 자금 흐름 공개를 요구하고 있다. 이 윤리적 공방전은 실질적으로 2026년 중간선거의 선풍전이다.
사, 시장 충격: 규제 준수의 혜택과 '과점 시대'
《GENIUS 법안》이 최종적으로 시행될 경우, 안정화폐 시장의 구조적 재편이 불가피하다:
시장 선두업체의 '무혈입성'
USDC(Circle)와 USDT(Tether)는 이미 단기 미국 국채 등을 중심으로 규제 준수 준비금을 구축했기 때문에 바로 연방 라이선스를 획득하고, 중소 발행사들을 더욱 압박하게 된다. 골드만삭스는 두 기업의 시장 점유율이 현재 94%에서 98%까지 상승할 것으로 전망했다.
전통 금융기관의 '횡단 점령'
JP모건, 웰스파고 등 기관들이 이미 '제한 목적 안정화폐 라이선스'를 신청하며, 체인 기반 결제 서비스를 통해 암호화폐 거래소의 시장을 잠식할 계획이다. 또한 법안에 포함된 '보험사의 안정화폐 발행 허용' 조항은 전통 거대 기업들에게 새로운 문을 열어준다.
미국 국채 위기의 '해결책 혹은 독약'?
법안은 안정화폐 준비금을 미국 국채 중심으로 운용하도록 요구하고 있어 단기적으로는 미국 국채 유동성 위기를 완화할 수 있지만, 장기적으로는 '기간 불일치(maturity mismatch)' 문제를 심화시킬 수 있다. 즉, 투자자들이 단기 채권을 선호하게 되면 장기 국채 수요가 감소하고, 재정 적자 상황이 더욱 악화될 수 있다.
글로벌 규제의 '도미노 효과'
유럽연합(EU), 영국, 싱가포르 등이 이미 《GENIUS 법안》을 참고해 정책을 조정하겠다고 밝히며 '달러 안정화폐 동맹' 형성에 나섰다. 위안화, 엔화 안정화폐는 국제 결제 시장에서 밀려날 가능성이 커지고, 글로벌 통화 구조가 재편될 전망이다.
오, 미래의 전쟁: 하원의 협상과 트럼프의 '최종 결정'
상원에서 녹색 신호를 받았다고 해도, 법안은 아직 세 가지 관문을 넘어야 한다:
하원의 '간소화 통과'
공화당은 하원에서 220:215로 다수를 차지하고 있어 단순 과반수(218표)만으로 법안을 통과시킬 수 있다. 그러나 하원 버전 《STABLE 법안》은 상원과 핵심적인 차이가 있다. 전자는 규제 권한을 완전히 연방에 귀속시키고 기술 기업의 안정화폐 발행을 금지한다. 두 기관의 조율 작업은 8월 휴회 전까지 지연될 가능성이 있다.
대통령의 '이익 균형'
트럼프는 공개적으로 법안을 지지하고 있지만, 그의 가문 이익과 입법 세부 내용이 깊게 얽혀 있다. 만약 민주당이 하원에서 '반부패 수정안'을 추진하면, 대통령의 거부권 행사로 입법이 무산될 가능성도 있다.
사법적 도전의 '회색 코뿔소'
미국 헌법의 '보수 조항'(Emoluments Clause)은 대통령이 외국 정부로부터 이득을 취하는 것을 금지한다. 그런데 USD1 사용자의 20%가 제재 명단 국가(이란, 북한 등)에 위치해 있어, 이 문제가 최고법원의 개입을 유발할 수 있다.
육, 맺음말: 암호화 시대의 '달러 패권 2.0'
《GENIUS 법안》의 궁극적 야심은 단순한 시장 규제를 넘어, 달러 패권을 블록체인의 유전자에 각인시키는 것이다. 미국 국채와 안정화폐를 묶어 '디지털 달러 제국'을 구축함으로써, 세계의 모든 체인 기반 거래가 무의식적으로 달러의 비축 통화 지위를 강화하게 될 것이다. 그러나 이 거대한 도박의 리스크 역시 크다. 만약 DeFi(탈중앙화 금융)가 규제 준수 안정화폐를 회피하거나, 중국이 디지털 위안화 국제화를 가속화한다면, 이 법안은 종이 성에 불과할 수도 있다.
정치인들의 교섭, 이해집단의 로비, 기술 혁명의 물결—역사의 이 삼거리에서 GENIUS 법안의 최종 운명은 향후 10년간 금융 질서를 누가 지배할지를 결정할 것이다.
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