DeFi 활성 대출, 237억 달러 돌파로 기록 경신, 관세 이전 대비 TVL 여전히 6.4% 낮아
작성자: cryptoslate
번역: 블록체인 나이트
Token Terminal의 데이터에 따르면, 5월 21일 기준 탈중앙화 대출 애플리케이션 내 활성 대출 규모가 사상 최대치인 237.23억 달러로 증가했다.
한편, DeFi 생태계의 TVL은 미국 전 대통령 도널드 트럼프가 수입 관세 제안을 공식 발표하기 직전이었던 1월 31일 수준보다 6.4% 감소했다.
미상환 대출의 급증은 4월 초부터 시작된 확장 추세를 이어간 것으로, 당시 광범위한 크립토 자산 가격 회복과 함께 대출 시장이 다시 활기를 띠게 되었다.
Token Terminal의 데이터에 따르면, Aave, Morpho 및 Compound의 유동성 심화로 인해 총 대출 규모는 4월 8일 이후 약 85억 달러 증가했다.
237.23억 달러의 활성 대출 규모는 이전 사이클 최고치였던 2021년 12월보다 약 30억 달러 높으며, 크립토 원생 거래, 레버리지 스테이킹 및 베이시스 거래 전략에서 무허가 신용의 중요성이 점점 커지고 있음을 보여준다.
DefiLlama의 글로벌 대시보드에 따르면, 5월 22일 기준 DeFi의 TVL은 1804억 달러로, 1월 31일 기록된 1928억 달러의 TVL보다 6.4% 낮다.
이 기준점이 중요한 이유는 백악관이 새로운 수입 관세를 발효하는 행정 명령서에 서명을 확인한 바로 전날이었기 때문이며, 현재 이 관세는 90일간 유예 기간에 있다.
관세 계획의 공식 발표로 인해 BTC 가격은 2월 1일부터 4월 8일까지 점진적으로 27% 하락했으며, 4월 8일 올해 들어 가장 낮은 수준에 도달했다. 같은 기간 동안 DeFi 생태계의 TVL도 거의 36% 감소했다.
또한, 이더리움, 스테이킹 ETH 파생상품 및 스테이블코인으로 구성된 담보물 역시 줄어들며 3월 중순 약 1100억 달러에서 바닥을 쳤다.
대출 잔액의 증가는 전문 트레이더들의 레버리지 수요가 증가하고 있음을 나타낸다. 많은 이들이 비트코인과 이더리움 롱 포지션을 위한 자금 조달 또는 베이시스 거래 및 유동성 마이닝 수익을 포착하기 위해 스테이블코인을 차입한다.
그러나 이러한 대출의 담보는 표준 TVL 산정에서 대출 활동의 순결과(net result)이다.
따라서 대출과 담보 인출이 동시에 증가하면 전체 TVL은 정체되거나 오히려 감소할 수 있지만, 신용 활동은 가속화될 수 있다. 이는 대출 프로토콜을 활용한 체인 상의 레버리지 운영 시나리오를 다시 한번 입증한다.
대출 수익률 또한 영향을 미쳤다. 4월 이후 Aave와 Morpho-Aave의 USDC 평균 예치 연간 수익률은 6%에서 8% 사이에서 변동하며 단기 미국 국채 수익률을 훨씬 웃돌았다.
이는 스테이블코인 예치금이 수동적 보유에서 대출 풀로 이동하게 만들었다. 더 높은 이용률은 대출 잔액 증가를 촉진하지만, 스테이블코인이 일반적으로 1:1 달러 비율로 프로토콜에 유입되기 때문에 TVL에는 제한적인 영향을 미친다.
사상 최대치인 237.23억 달러의 활성 대출 규모와 6.4%의 TVL 격차는 총 담보 규모가 여전히 1월 말 피크보다 다소 낮음에도 불구하고 시장의 신용 수요가 가속화되고 있음을 나타낸다.
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