Hyperliquid 코인 가격, 30달러 돌파하며 급상승 이유에 의문 제기
글: Bright, Foresight News
상반기에 한때 FUD에 휩싸였던 Hyperliquid이 다시 일어섰다.
5월 22일 BTC가 11만 달러를 돌파하면서 HYPE는 30 USDT를 넘어섰고, 24시간 기준 상승률은 14.79%를 기록했다. 총 FDV는 290억 달러를 안정적으로 유지하며 암호화폐 시가총액 순위에서 14위로 급등했다. 반면, 한 대규모 웨일 주소는 5월 8일경 약 20.4달러에서 5배 레버리지를 활용해 5714만 달러 상당의 HYPE를 숏 포지션으로 진입했으며, 현재 이 포지션은 1880만 달러의 미실현 손실을 입고 있다. 강제 청산을 방지하기 위해 해당 주소는 세 차례 마진을 추가하였고, 최근에는 두 시간 전에 비관적인 심정으로 204만 달러 상당의 USDC를 추가 투입하며 포지션 유지에 안간힘을 썼다.
한편, Hyperliquid 공식 발표에 따르면 플랫폼 데이터가 당일 여러 가지 사상 최고치를 경신했다. 미결제약정 총액(OI)이 89억 달러에 달했고, 24시간 거래 수수료는 540만 달러, USDC 총 예치금(TVL)은 32억 달러를 기록했다.
그러나 두 달 전만 해도 Hyperliquid은 자금고(King Vault)의 청산 위기와 '탈중앙화' 관련 FUD 위기에 직면해 있었다. Bitmart 창립자인 Arthur Hayes는 X(트위터)를 통해 Hyperliquid을 직접 겨냥하며 "HYPE는 원점으로 돌아갈 것"이라며 "Hyperliquid이 탈중앙화라고 가짜 연기를 하지 말라"고 주장했다.
체인 상 영구계약(Perp) 수요는 여전히 강력
JELLY 공매도 짧은 공격(short squeeze) 사건이 진정된 이후 오히려 점점 더 많은 대규모 웨일들이 Hyperliquid을 선택하고 있다. The Block 데이터에 따르면, JELLY 사건 이전부터 Hyperliquid은 이미 두 달 연속 바이낸스 선물 거래량의 약 9%를 차지하고 있었다.
Dune 데이터에 의하면, Hyperliquid의 거래량과 사용자 수 모두 급격히 증가하고 있다. 그런데 과연 웨일들은 JELLY 공매도 사건을 잊어버린 것일까?
Hyperliquid은 완전한 탈중앙화 개념보다 자본 효율성과 프로토콜 보안을 우선시하는 방향을 선택했다. 작야(Zuo Ye)가 작성한 글 《Hyperliquid: 바이낸스의 9%, 중앙집중화의 78%》에서 언급했듯이, Perp DEX 분야에서 Hyperliquid의 혁신은 아키텍처 자체보다는 ‘약간의 중앙집중화’ 방식에 있다. GMX의 LP 토큰화 모델을 학습하고, 코인 상장 및 에어드랍 전략을 결합하여 시장 참여자 간의 지속적인 게임 메커니즘을 유도함으로써 CEX가 장악하던 파생상품 시장에서 성공적으로 입지를 굳혔다. 이는 Hyperliquid을 옹호하는 것이 아니라 Perp DEX의 본질을 말하는 것이다. 완전한 탈중앙화 거버넌스를 고집하면 블랙스완 사건에 신속하게 대응할 수 없으며, 효과적인 대응을 위해서는 반드시 ‘검을 든 자(penholder)’가 필요하다.
따라서 웨일들은 완성된 CEX 대신 스마트 컨트랙트 중심, 스테이킹 노드의 투표 보조 체계를 갖춘 ‘검을 든 자’ Hyperliquid을 선택했다. 아래 세 가지 요인이 Hyperliquid이 위기를 극복하고 회복세를 보이는 핵심이다.
첫째, 익명성 수요. 많은 웨일과 대형 트레이더들은 개인 정보 보호를 매우 중요하게 여기며, 중앙화 거래소가 자금 인출이나 송금에 제한을 둘 가능성도 우려한다.
둘째, 유동성 우수. 큰 고래도 뒤집을 수 있는 깊은 유동성이 있어야 한다. 실제로 Hyperliquid 수준의 유동성을 따라잡는 중앙화 거래소는 소수에 불과하다.
셋째, 공개된 포지션. James 같은 KOL들은 ‘자금과 영향력’의 선순환 구조를 만들 수 있다. 즉, Hyperliquid의 체인 상에서 공개되는 대규모 포지션과 수익 실적을 통해 자신의 영향력을 강화하고, 이를 다시 이용해 소매 투자자들의 팔로우 트레이딩을 유도함으로써 시장 흐름에 영향을 미칠 수 있다. 반면 전통적인 CEX에서는 KOL이 자신의 포지션을 보여주기 위해 API 연결이 필요하다.
이번 상승장에서 Hyperliquid 내 웨일들의 활동이 특히 두드러졌다. 앞서 ‘50배 내부정보남(HYPE 레버리지 조정 이전)’이 극한의 운영을 펼친 데 이어, 밈(Meme) 신화로 통하는 James Wynn이 공개적으로 롱 포지션을 대거 진입했다. 특히 후자는 BTC이 사상 최고치를 돌파하는 상승장에서 약 10억 달러 규모의 롱 포지션을 통해 4000만 달러 이상의 수익을 거뒀다.
또한 안정화폐의 이자 발생 문제와 자금 유출 문제를 해결하기 위해 Hyperliquid은 자체 안정화폐 HUSD를 출시했다. HUSD는 두 가지 핵심 인사이트를 반영한다. 바로 거래에서 사용되는 가치단위(스테이블코인)와 그로 생성되는 현금흐름을 모두 거래 플랫폼 생태계 내부로 통합하는 것이다. 결국 정적 상태의 준비금 이자를 Hyperliquid 생태계의 능동적이고 복리 성장 가능한 자원으로 전환한 ‘공공재’ 성격의 스테이블코인이 완성된 셈이다.
되돌아보기: JELLY 공매도 사건의 그림자
시간을 3월 26일 밤으로 되돌려보자. 밈코인 JELLYJELLY가 공매도 짧은 공격을 받으면서 1시간 만에 429% 급등했다. Hyperliquid Vault는 한 주소가 자진 청산한 후 남은 JELLYJELLY 숏 포지션을 인수했고, 당시 미실현 손실은 1050만 달러를 초과했다. 당시 상황은 JELLYJELLY 가격이 0.15374달러에 도달하면 Hyperliquid Vault의 전체 2.3억 달러 자금이 전액 손실될 위기에 처했으며, Vault 자금의 유출은 JELLYJELLY의 청산 가격을 더욱 낮추는 악순환을 초래할 수 있었다.
사건 발생 직후, OKX와 Binance는 당일 밤 연이어 JELLYJELLY 영구계약 상장을 발표했고, Hyperliquid은 Binance와 OKX의 선물 계약 상장 이후 즉각 JELLYJELLY를 상장 폐지했으며, Vault 내 JELLYJELLY의 대규모 손실 숏 포지션도 청산되었다.
일부 관망자들이 Hyperliquid이 손실을 인정하고 청산한 것으로 생각하던 순간, 사건은 “예상 밖이지만 이치에는 맞는” 반전을 맞이한다. Hyperliquid 공식 홈페이지의 역사 데이터에 따르면, Vault가 인수한 JELLYJELLY 숏 포지션은 23시 15분경 0.0095달러에 포지션이 종료되었으며, 예상됐던 수천만 달러의 손실은 발생하지 않았고, HLP Vault는 오히려 해당 포지션에서 70.3만 달러의 수익을 얻었다. 이후 Hyperliquid은 “의심스러운 시장 활동 증거를 발견한 후 검증자 집단이 회의를 열고 JELLY 영구계약 상장 폐지를 결정했다”고 발표했으며, 표시된 주소 외 모든 사용자는 Hyper 재단으로부터 전액 보상을 받게 된다고 밝혔다.
Parsec 패널 데이터에 따르면, 이번 Jelly 정산 사건 발생 후 몇 시간 동안 Hyperliquid 플랫폼의 USDC 순유출은 무려 1.4억 달러에 달했다. 또한 이전 3월 12일 ETH 웨일의 대규모 롱 포지션 청산 사건 전후 4일간에는 Hyperliquid의 USDC 순유출이 거의 3억 달러에 달했다. 2월 26일부터 3월 26일까지 Hyperliquid의 USDC 잔고는 약 25억 달러에서 20.7억 달러로 감소했다.
이 사건을 두고 여러 CEX CEO들을 중심으로 Hyperliquid을 향한 비판이 제기됐다. 이들은 대부분 자신을 탈중앙화 거래소라고 주장하는 Hyperliquid의 운영 방식이 KYC/AML이 없는 이 offshore CEX와 유사하며, 미숙한 운영이 FTX 2.0이 될 수 있다고 지적했다. 그러나 일부는 이러한 Hyperliquid에 대한 포위망 뒤에는 대형 거래소들이 가장 의심스러운 배후라는 점을 지적했다. 사용자 off_thetarget은 X에서 폭로하기를, 3월 24일 누군가 자신에게 JELLYJELLY의 바이낸스 상장을 도와달라고 요청했으며, 해당 블로거가 상장팀에 연결해주었지만 피드백은 "MEME 코인 상장은 당분간 어려움"이라는 답변뿐이었다. 하지만 불과 2일 만에 바이낸스가 JELLY 계약 상장을 결정하면서, 이면의 은밀한 거래 가능성이 드러났다.
이뿐만 아니라, 이는 Hyperliquid이 처음 겪는 유사 사건도 아니다. 3월 13일, 50배 레버리지를 사용한 한 웨일이 Hyperliquid에서 약 3억 달러 규모의 ETH 롱 포지션을 개시했고, 최대 미실현 수익은 800만 달러에 달했다. 그러나 이 사용자는 대부분의 원금과 수익금을 인출하면서 청산 가격이 상승했고, 결국 포지션이 청산되어 약 180만 USDC의 순이익을 얻었다. 그러나 플랫폼의 보험 기금(HLP Vault)은 이로 인해 약 400만 달러의 손실을 입었다. Hyperliquid Vault 데이터에 따르면, 이 웨일이 자발적으로 청산 메커니즘을 유도한 후 HLP는 총 345만 달러의 손실을 기록했다.
이에 대해 Hyperliquid은 레버리지 한도 조정을 발표하며 정산 관리를 최적화하고, 대규모 청산 상황에서 시장 완충 능력을 강화하겠다고 밝혔다. BTC의 최대 레버리지는 40배로, ETH는 25배로 조정된다.
Hyperliquid의 규모와 Hype 토큰 가격 흐름을 종합적으로 보면, 24년 TGE 프로젝트로서 Perp DEX는 실제 체인 상에서 꼭 필요한 존재임이 입증되고 있다. 암호화폐 세계에서 천부당중(千夫所指)되는 것은 무섭지 않다. 대체 불가능함이야말로 최고의 무기다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
Foresight News
