DeFi 주간 리뷰: USDT0 전 체인 확장, 베테랑들 다시 뭉쳐 복귀
ETH 업그레이드 RWA, 요리 중, DeFi 거물들의 협업이 전용 레고 시대를 열다. 최근 일주일간의 DeFi에 대한 생각:
1/ ETH는 최근 반달 동안 크게 상승했으며, 이 기간 Pectra 업그레이드와 겹쳤다. (1) 개인적으로는 상승과 관련이 있다고 보지만 주요 원인은 아님 (2) 더 큰 이유는 과도한 FUD 이후 회복세와 ETF 스테이킹 승인 기대감임 (3) 이전 ETH/BTC 환율이 최저점 근처까지 떨어졌던 점도 고려해야 함. 그러나 이번 업그레이드 내용 자체는 충분히 주목할 만하며, 자세한 설명은 다소 길기 때문에 Gitbook에 정리함
2/ DeFi 거물들의 협업 – Aave와 Uniswap
Aave는 Uniswap V4 훅(Hook) 출시를 계획 중이며, 이를 통해 Uni V4 LP가 담보로 GHO를 차입할 수 있게 된다. 이 계획은 Uniswap DAO로부터 일부 자금을 지원받는 조건이며, 그 대가로 향후 GHO 대출 이자 수익의 일부를 Uniswap DAO와 공유할 예정이다.
현재 실용성이 가장 높은 훅이며, 두 거물 모두에게 이득이 된다. LP의 자금 활용 효율이 향상되고, 훅의 조합성과 유연성이 드러나기 시작했다. 선도 프로젝트들이 나서면서 앞으로 더 많은 혁신이 기대된다.
3/ DeFi 거물들의 협업 – Aave, Pendle, Ethena
(1) Ethena PT 토큰이 Aave에 통합되어 수요가 매우 높음 (2) Ethena는 Aave와의 통합을 확대해 USDtb를 상장하고, USDe 및 sUSDe의 공급 한도와 PT 토큰 한도를 동시에 증가시킴. PT가 Aave에 진입한 후에는 순환 대출을 좋아하는 노장 DeFi 사용자들이 활발히 움직이고 있으며, 삼자 모두에게 이득이 되는 협력 사례임. DeFi 블루칩 프로젝트들이 성숙해지면서 이제 DeFi 헤비급들의 전용 레고 시대가 도래하고 있음. 이는 DeFi Summer의 레고보다 안정성이 강하고 규모도 큼.
4/ Unichain 유동성 채굴 현황
(1) Unichain 유동성 채굴 보상이 절반으로 감소 (2) WBTC 풀 인센티브가 이동됨. Gauntlet 측은 KPI를 초과 달성하여 수익률을 조정했다고 설명. TVL은 크게 줄지 않았고 수익률은 여전히 시장에서 수용 가능한 수준. 주의할 점은 7일 후 WBTC 관련 풀 보상이 점차 WBTC0(OFT 버전)로 이전될 것이며, 현재 Unichain은 L0와 깊게 연동되어 있음.
5/ SSV Network는 SSV 2.0 테스트넷 출시를 발표하고 bApps라는 새로운 개념을 제시함. 이는 기존 자본에 의존하지 않고 이더리움 검증자를 직접 활용해 보안을 확보하는 새로운 형태의 탈중앙 애플리케이션임. 검증자는 bApps에 보안 서비스를 제공함으로써 추가 수익을 얻을 수 있음.
일단 듣기엔 Restaking과 유사하지만 실제론 차이가 있음: Restaking은 이미 스테이킹된 ETH를 새 프로토콜에 다시 스테이킹하여 해당 프로토콜에 보안성을 제공함.
이 자산들은 슬래싱(slashing)의 위험에 노출되며, 프로토콜에 문제가 생길 경우 검증자의 자산이 손실될 수 있음.
심지어 이더리움 전체에도 영향을 줄 수 있음. SSV 2.0의 특징은 스테이킹된 ETH가 프로토콜 문제로 인해 슬래싱되지 않도록 하여, 이더리움이 연쇄적 리스크로부터 보호된다는 점임. 즉, bApps에 문제가 생겨도 이더리움 메인넷의 안정성에는 영향을 주지 않음.
현 단계에서 Restaking은 고객 확보 능력이 제한적이며 충분한 수요를 창출하지 못하고 있어, 이러한 서비스는 당분간 주목받기 어려울 수 있음. 하지만 메커니즘 측면에서 SSV 2.0은 분명한 차별점을 가지며, 이론적으로도 Restaking보다 우수함.
DVT(Distributed Validator Technology) 분야 자체를 돌아보면, 지난 사이클에서 자리매김하지 못했고 이번 사이클에서는 더욱 어려운 상황임. 장점은 수요가 비교적 명확하다는 점이나, 대부분 거물들에 의해 통합될 가능성이 높음. 현재 SSV와 Obol 모두 적극적으로 변화를 모색 중이며, 다른 각도에서 돌파구를 찾기를 기대할 수 있음. 지속적인 관찰 필요.
6/ Obol은 Obol Stack 출시를 발표함
Obol Stack은 검증기의 자율 운영을 패키징한 설계로, 누구나 바로 검증기 노드와 정렬기(sequencer)를 호출하고 배포할 수 있게 함. 공식 또는 제3자가 이러한 인프라를 "앱(App)" 형태로 패키징하여 Obol 앱스토어에 출시하면, 사용자는 이를 바로 가져와 자신의 노드를 배포할 수 있음.
이것은 비탈릭(Vitalik)이 처음부터 주장했던 '세계 어디서든 누구나 이더리움 노드를 실행할 수 있다'는 비전에 한층 더 가까워진 것임.
7/ USD₮0이 빠르게 확장 중
USDT0은 Tether와 LayerZero가 공동으로 출시한 멀티체인 안정화폐로, L0의 OFT 기술을 기반으로 모든 체인에서 유통 가능하며 이미 다수의 주요 체인을 지원함.
이는 본질적으로 USDC의 CCTP와 직접 경쟁하는 방식임. 차이점은 USDC가 더 원시적이고 중심화된 방식인 반면, USDT0은 LayerZero에 의존하며, 생태계 측면에서도 많은 자원을 확보하고 있음.
예: Unichain에서 마이닝하거나 Flare에서 유동성을 제공해 생태계 보조금을 받을 수 있음.
전반적으로 다양한 Farm 기회가 많으며, 배경적으로도 Tether의 지원을 받고 있어 앞으로 체인 상에서 점점 더 많은 USDT(USDT0)를 볼 수 있을 전망임.
8/ 주목한 두 개의 오랜 DeFi 프로젝트의 움직임
(1) Liquity V2가 곧 재출시될 예정이며, 결함 수정 완료 (2) Alchemix가 귀환을 암시 중. Liquity V2는 2025년 4월 15일경 보안 취약점으로 인해 프로토콜 운영이 일시 중단됨. 이 공격은 복잡한 구조였으며, 재출시 후 상황을 주시할 필요 있음. 사실상 V1은 제가 특히 좋아하는 설계였는데, 효율성과 확장성 면에서 몇 가지 문제는 있었지만 간결하고 효과적이었으며, 이미 수많은 프로젝트에서 포크함. V2의 변경은 돌파구이지만 보안 처리 면에서 다소 감점 요소가 있음. 계속 지켜볼 예정.
Alchemix는 이전 불장에서 DeFi 2.0 시대의 주요 프로젝트 중 하나였으며, 최근 재구성 준비 중임. 다만 Euler 및 Maple과 비교하면 Alchemix는 커뮤니티 중심 프로젝트로서, 획기적인 무기를 내놓지 못한다면 경쟁력이 제한적임. 우선 지속적으로 주목.
9/ RWA 분야에서 활발한 움직임
Securitize가 블랙록의 토큰화 펀드를 DeFi용으로 패키징한 버전을 발행함. 이는 상당히 중요한 소식이라 판단됨.
기타 사례: (1) VanEck가 Securitize와 협력해 토큰화 펀드 출시 (2) Stripe가 스테이블코인 금융 계좌 출시 (3) Arbitrum가 35M ARB를 미국 국채 토큰화 프로젝트에 배정 승인 (4) Aave 산하 RWA 플랫폼 Horizon이 AntChain과 협력하여 RWA 자산을 담보로 스테이블코인 대출 가능하게 함. 특히 흥미로운 점은 Stripe 금융 계좌에서 지원되는 USDB의 인센티브 메커니즘으로, USDB 사용 시 기본 자산 수익(예: 머니마켓펀드 이자)을 수수료 형태로 개발자에게 지급함.
10/ RWA 분야에서 주목할 만한 또 다른 소식은 Chainlink, J.P. Morgan, Ondo Finance가 협력하여 토큰화 미국 국채의 크로스체인 결제를 실현했다는 점임.
Ondo Chain은 퍼블릭 체인이며, Kinexys는 허가형 체인임. 두 체인 간 상호 운용성은 추가적인 기술 지원이 필요하며, 현재는 Chainlink 솔루션이 적용됨.
향후 RWA 크로스체인 결제 분야에서 Chainlink는 이미 일정한 생태 입지를 확보하고 있으며, RWA가 예상처럼 폭발적으로 성장할 경우 $LINK는 매우 매력적인 투자 대상이 될 수 있음. 또한 예측시장(오라클) 선두주자로서의 안정성도 갖추고 있음.
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