스테이블코인 시대의 결제 거물 간 경쟁, 비자와 마스터카드는 무엇을 준비하고 있는가?
저자:100y
번역: TechFlow
주요 요점
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Visa와 Mastercard는 전 세계 지불 네트워크의 두 대표적인 사업자로, 거의 전 세계 지불 시장을 장악하고 있다고 해도 과언이 아닙니다. 2024년까지 전 세계 지불 거래 총액은 20조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 향후 카드 결제가 블록체인 네트워크를 통해 처리될 수 있다면 이는 블록체인 및 스테이블코인 산업에 큰 기회를 가져다줄 것입니다.
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현재 다양한 핀테크 기업들의 혁신으로 지불 시스템의 프론트엔드 사용자 경험은 크게 개선되었지만, 실제 거래를 처리하는 백엔드 시스템은 여전히 낙후된 기술에 의존하고 있습니다. 정산 및 국경 간 지불에서 여전히 많은 문제가 존재하며, 이러한 문제들을 해결하기 위한 방안으로 블록체인이 주목받고 있습니다.
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올해 4월, Visa와 Mastercard는 각각 블록체인과 스테이블코인 적용에 관한 로드맵을 발표했습니다. 두 회사는 다음과 같은 분야에서 관련 계획을 추진 중입니다. 1) 스테이블코인 연동 카드 서비스; 2) 스테이블코인 기반 정산 시스템; 3) P2P 국제 송금; 4) 기관용 토큰화 플랫폼. 누구가 Web3 지불 시장에서 선두를 차지할 것인지는 아직 관찰이 필요합니다.
“Visardilo Crocodilo”와 “Tralalero Mastercara”라는 상징적 캐릭터들이 다음 세대 지불 시스템을 두고 경쟁하고 있습니다. 맞습니다. 금융 기업들에게 있어 블록체인과 스테이블코인 관련 기술 도입은 이제 자명한 선택이 되었습니다.
1. 배경 — 블록체인을 지불에 활용할 수 있을까?
1.1 전통적 지불 시장의 양대 강자
출처: Statista 및 Nilson
Visa와 Mastercard는 세계적으로 선도적인 지불 네트워크 기업입니다. 2024년 기준 Visa는 글로벌 지불 시장 점유율 39%, Mastercard는 24%를 차지하고 있습니다. 중국 은련(UnionPay)이 주로 중국 내수 기반 거래를 처리한다는 점을 고려하면, Visa와 Mastercard가 사실상 전 세계 지불 시장을 거의 장악하고 있다고 말해도 무방합니다.
두 회사는 소비자와 상점 간의 거래를 처리하고 발급기관과 수취기관 사이의 정산을 수행하면서 소량의 수수료를 부과하는 카드 지불 네트워크를 제공함으로써 막대한 수익을 창출합니다. (아래에서 지불 프로세스를 자세히 살펴볼 것입니다.) 실제로 Visa와 Mastercard는 2023년 각각 67%, 57%의 영업이익률을 기록했으며, 이는 대규모 거래량 기반의 고정비용이 낮은 네트워크 비즈니스 특성을 반영한 것입니다.
Upgraded Points의 데이터에 따르면, 미국 내 카드 네트워크 지불 거래량만 2024년 약 10.5조 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 여기에 중국 은련의 국내 거래량을 더하면 전 세계 거래 총액은 약 20조 달러에 이를 것으로 보입니다. 만약 미래에 카드 지불 처리가 블록체인 네트워크를 통해 이루어진다면, 이는 블록체인 및 스테이블코인 산업에 커다란 기회를 제공할 것입니다.
1.2 카드 지불 프로세스
Visa와 Mastercard 모두 '사방 모델(four-party model)'을 사용하는 개방형 카드 지불 네트워크를 운영하며, 여기에는 발급기관, 수취기관, 가맹점, 카드 소지자가 포함됩니다. Visa와 Mastercard는 직접 카드를 발행하거나 대출을 제공하지 않으며, 오직 지불 네트워크만 제공합니다. 미국에서 널리 사용되는 사방 모델의 기본 프로세스는 다음과 같습니다:
지불 요청(D+0: 거래 당일): 카드 소지자가 가맹점에서 결제할 때 카드를 통해 지불 요청을 시작합니다. 지불 정보는 가맹점 → 수취기관 → 카드 네트워크 → 발급기관 순으로 전달됩니다.
지불 승인 당일(D+0: 거래 당일): 발급기관은 카드 소지자의 신용 한도, 카드 유효성, 사기 징후 여부 등을 확인한 후 지불 승인 여부를 결정합니다. 승인 정보는 역순으로 가맹점에 전달되어 거래를 완료합니다.
정산(D+3: 거래 후 3번째 영업일): 발급기관은 정산 수수료를 공제한 후 수취기관에 지급하고, 수취기관은 가맹점 수수료를 공제한 후 가맹점에 지급합니다. 카드 네트워크는 매 거래마다 발급기관과 수취기관에 네트워크 수수료를 부과합니다.
청구서 및 상환(D+30: 거래 후 30번째 영업일): 카드 소지자는 익월에 발급기관으로부터 청구서를 받고 미지급 금액을 상환합니다.
1.3 블록체인을 지불에 활용할 수 있을까?
지난 수십 년간 PayPal에서 시작하여 Stripe, Square, Apple Pay, Google Pay 등 다양한 지불 관련 핀테크 서비스가 등장했습니다. 이러한 서비스들은 프론트엔드에서 혁신을 가져와 사용자가 이전보다 훨씬 쉽고 빠르게 지불을 완료할 수 있도록 했습니다. 그러나 실제로 지불을 실행하는 백엔드 프로세스는 거의 변화가 없습니다. 따라서 기존 지불 시스템은 여전히 여러 문제점을 안고 있습니다.
첫 번째 문제는 정산 시간입니다.
전통적인 지불 프로세스에서 대부분의 가맹점과 수취기관은 일일 배치 처리 방식으로 거래를 정산합니다. 이 배치 처리는 일반적으로 하루에 한 번 이루어집니다. 또한 정산은 평일에만 처리되기 때문에 공휴일이나 주말이 포함되면 전체 정산 시간이 더 길어질 수 있습니다.
두 번째 문제는 국제 거래의 높은 수수료입니다.
발급기관과 가맹점이 서로 다른 국가에 위치할 경우 승인 및 정산 과정에서 국경 간 자금 이체가 필요합니다. 이로 인해 약 1%의 국경 간 거래 수수료와 1%의 외환 수수료가 추가되어 국제 지불 비용이 국내 지불보다 높아집니다.
이 두 가지 문제를 해결할 수 있는 시스템이 바로 블록체인입니다. 블록체인은 탈중앙화 네트워크로서 24시간 연중무휴로 작동하며 국경의 제약을 받지 않으므로, 국제 거래라도 빠른 정산과 낮은 수수료를 실현할 수 있습니다. 이러한 장점들로 인해 Visa와 Mastercard는 최근 몇 년간 자신의 지불 네트워크에 적극적으로 스테이블코인과 블록체인 기술을 도입하고 있습니다. 그렇다면 구체적으로 어떻게 블록체인을 활용하고 있을까요?
2. 핵심 포인트: 지불 전쟁이 시작되었다
Visa의 네 가지 전략
출처: Visa
Visa는 초당 최대 65,000건의 거래를 처리할 수 있는 VisaNet이라는 세계 최대 규모의 지불 네트워크 중 하나를 운영하며, 전 세계 200여 개국의 1.5억 개 가맹점에서 지불을 지원합니다. Visa는 스테이블코인을 미래 디지털 지불 시스템의 핵심 구성 요소로 간주하며, 올해 4월 기존 지불 네트워크에 스테이블코인을 통합하기 위한 네 가지 구체적인 전략적 조치를 발표했습니다.
1. 정산 인프라 현대화
2021년부터 Visa는 기존 VisaNet 네트워크를 통해 USDC(미국 달러 스테이블코인)를 사용한 지불 정산을 시범 운영해 왔습니다. 현재까지 2.25억 달러 이상의 정산을 완료했습니다. 기존에는 발급기관이 정산을 위해 달러 형태로 Visa에 송금해야 했지만, 이제는 USDC를 직접 사용하여 정산할 수 있게 되었습니다. 이는 정산 효율성을 높이고 국경 간 거래 수수료를 줄이는 데 기여합니다.
예를 들어, Crypto.com이 제공하는 Crypto.com Visa 카드는 사용자가 암호화폐 계좌를 통해 지불할 수 있도록 합니다. 과거에는 암호화폐 중심의 기업들이 지불 처리를 위해 디지털 자산을 달러 등의 법정화폐로 전환해야 했는데, 이 과정은 시간이 오래 걸리고 비용이 많이 들었습니다. 하지만 이제는 USDC를 직접 정산에 사용할 수 있습니다. Anchorage와의 협력을 통해 Visa는 스테이블코인을 안전하게 보관할 수 있는 호스팅 계좌를 만들었으며, Crypto.com과 같은 발급기관은 이더리움 네트워크를 통해 정산 계좌에 스테이블코인을 전송함으로써 정산을 완료할 수 있습니다.
암호화폐를 법정화폐로 전환하고 국경 간 송금을 하는 수요를 없앰으로써 Crypto.com은 평균 선지급 시간을 8일에서 4일로 단축시키고 외환 수수료를 20~30bps로 낮췄습니다.
Visa는 발급기관의 USDC 정산 허용뿐만 아니라, 수취기관이 직접 USDC로 정산할 수 있는 기능도 출시했습니다. 2023년 9월, Visa는 Worldpay와 Nuvei 등의 수취기관을 위해 이더리움 및 Solana 네트워크를 통해 USDC를 수령할 수 있는 정산 인프라를 구축했습니다. 수취기관은 USDC를 가맹점에게 전달하거나 필요 시 법정화폐로 전환할 수 있습니다.
요약하자면, Visa는 발급기관이 달러 대신 USDC를 사용하여 Visa 네트워크를 통해 수취기관과 정산할 수 있는 파이프라인을 성공적으로 구축했습니다. 앞으로 Visa는 이 스테이블코인 정산 시스템을 더 많은 파트너 및 지역으로 확대하고, 24/7 실시간 정산을 구현하며, 다양한 블록체인과 스테이블코인을 지원할 계획입니다.
2. 글로벌 송금 인프라 강화
Visa는 이미 VisaNet 인프라를 통해 대규모 국경 간 거래를 지원하고 있습니다. 그 서비스 중 하나인 Visa Direct는 카드, 지갑, 계좌번호를 통해 개인 간, 기업과 고객 간 송금을 가능하게 합니다. Visa는 Visa Direct에 스테이블코인을 통합함으로써 글로벌 송금의 효율성을 더욱 높이려 하고 있습니다. 또한 Visa는 최근 기업용 스테이블코인 인프라를 개발하는 스타트업 BVNK에 투자하여, 소매 분야뿐 아니라 기업 생태계까지 스테이블코인 역량을 확장하려 하고 있습니다.
3. 프로그래머블 디지털 화폐 출시
기존 현금과 비교해 스테이블코인의 주요 장점 중 하나는 블록체인의 스마트 계약을 활용할 수 있다는 점입니다. Visa는 스마트 계약 기반의 자동화된 금융 서비스 잠재력에 주목하며, 2024년 10월 "Visa Tokenized Asset Platform(VTAP)" 출시를 발표했습니다.
VTAP은 은행 및 금융기관이 법정화폐 기반 디지털 토큰(예: 스테이블코인, 토큰화 예금)을 발행하고 관리할 수 있도록 하는 블록체인 기반 금융 인프라입니다. 이 기능들이 Visa의 API를 통해 제공되기 때문에 기존 금융 시스템과의 통합이 매우 쉬워집니다. VTAP를 통해 발행된 토큰은 스마트 계약과 결합하여 조건부 지불이나 고객 대출 등 복잡한 프로세스를 자동화할 수 있습니다.
현재 VTAP은 아직 공개되지 않았으며 샌드박스 환경에서 운영 중입니다. 초기에는 스페인의 BBVA 은행과 협력하여 토큰 발행, 이전, 상환 기능을 테스트했습니다. 로드맵에 따르면 Visa는 2025년부터 이더리움 퍼블릭 블록체인에서 실제 고객 대상으로 시범 프로젝트를 시작할 계획입니다.
4. 스테이블코인 입출금 카드 개발
Visa는 발급기관이 스테이블코인 연동 카드를 통해 입금(on-ramp) 및 출금(off-ramp) 서비스를 제공하도록 지원하고 있습니다. 지금까지 Visa는 카드를 통해 1,000억 달러 이상의 암호화폐 구매 및 250억 달러의 암호화폐 소비를 처리했습니다. 이 생태계를 확장하기 위해 Visa는 Bridge, Baanx, Rain 등의 스테이블코인 카드 인프라 기업과 협력하고 있습니다.
Bridge는 Stripe가 인수한 스테이블코인 인프라 플랫폼입니다. 최근 Bridge는 Visa와 협력하여 사용자가 스테이블코인으로 실생활 지불을 할 수 있는 카드 발행 솔루션을 출시했습니다. 핀테크 기업은 Bridge의 간단한 API를 통해 사용자에게 스테이블코인 연동 카드 서비스를 제공할 수 있습니다. 카드 소지자는 스테이블코인 잔액을 직접 사용하여 지불하며, Bridge는 스테이블코인을 현금으로 전환하여 가맹점에 지급합니다. 현재 이 서비스는 아르헨티나, 콜롬비아, 에콰도르, 멕시코, 페루, 칠레에서 제공 중이며, 향후 유럽, 아프리카, 아시아로 점차 확장될 예정입니다.
Baanx는 2018년 설립된 런던 소재 핀테크 기업으로, 전통 금융과 디지털 자산 연결에 집중하고 있습니다. 2025년 4월, Baanx는 Visa와 협력하여 사용자가 자체 보관 암호화폐 지갑에 있는 USDC를 직접 사용해 지불할 수 있는 스테이블코인 결제 카드를 출시한다고 발표했습니다. 지불 과정에서 USDC는 스마트 계약을 통해 즉시 Baanx로 전송되며, Baanx는 이를 법정화폐로 전환하여 가맹점 정산을 완료합니다.
Rain은 2021년 설립된 뉴욕 소재 핀테크 기업으로, 스테이블코인 기반 글로벌 카드 발행 플랫폼을 운영하고 있습니다. Rain은 기업이 쉽게 스테이블코인 연동 Visa 카드를 발행할 수 있는 API를 제공하며, 24/7 실시간 지불 정산, 신용카드 매출채권 토큰화, 스마트 계약을 통한 정산 프로세스 자동화 등 다양한 금융 서비스를 제공합니다.
Mastercard의 전방위 스테이블코인 지불 솔루션
출처: Mastercard
Mastercard 역시 Visa와 마찬가지로 세계적 지불 네트워크 분야의 선도 기업 중 하나입니다. Visa가 고성능의 중앙집중형 네트워크 VisaNet을 운영하는 것과 달리, Mastercard는 전 세계 1,000개 이상의 데이터센터로 구성된 강력한 분산 구조인 Banknet을 통해 지불을 처리합니다. 2025년 4월 28일, Mastercard는 지갑에서 결제까지 스테이블코인 기반 지불 생태계 전반을 아우르는 엔드투엔드 인프라를 구축했다고 발표했습니다.
1. 카드 발행 및 지불 지원
Mastercard는 MetaMask와 같은 암호화폐 지갑, Kraken, Gemini, Bybit, Crypto.com, Binance, OKX와 같은 암호화폐 거래소, Monavate 및 Bleap과 같은 핀테크 스타트업과 협력하여 스테이블코인 지불 서비스를 제공합니다.
MetaMask는 Mastercard 및 Baanx와 협력하여 MetaMask 카드를 출시했습니다. 사용자는 MetaMask에 보관된 암호화 자산으로 카드 지불을 할 수 있습니다. 지불 정산은 Monavate의 솔루션을 통해 백엔드에서 처리되며, 이더리움 네트워크를 Banknet과 연결하고 암호화폐를 법정화폐로 전환합니다. MetaMask 카드는 우선 아르헨티나, 브라질, 콜롬비아, 멕시코, 스위스, 영국, 미국에서 출시될 예정입니다.
Mastercard는 위의 암호화폐 거래소들과도 협력하여 사용자가 계정 내 스테이블코인으로 지불할 수 있도록 지원하고 있습니다.
2. 가맹점 대상 USDC 정산 지원
스테이블코인 기반 지불이 점점 보편화되고 있지만, 대부분의 가맹점은 여전히 법정화폐로 정산을 원합니다. 그러나 가맹점이 요구할 경우, Mastercard는 Nuvei 및 Circle과의 협력을 통해 USDC로 정산을 지원합니다. USDC 외에도 Mastercard는 Paxos와의 협력을 통해 Paxos가 발행한 스테이블코인 정산도 지원합니다.
3. 체인상 송금 지원: Mastercard Crypto Credential 서비스
블록체인을 통해 스테이블코인을 송금하는 것은 간단하고 빠르며 저렴한 장점이 있습니다. 그러나 현실 생활에 적용할 때 사용자 경험, 보안, 규제 준수 문제가 여전히 주요 과제입니다. 이에 Mastercard는 암호화폐 거래소 사용자가 인증 절차를 통해 별칭(alias)을 생성하고, 이를 통해 쉽게 스테이블코인을 송금할 수 있도록 하는 “Mastercard Crypto Credential” 서비스를 출시했습니다. Visa와 Mastercard는 카드 발행에서부터 체인상 정산, 가맹점 지원에 이르기까지 핀테크 기업, 암호화폐 지갑, 거래소와의 깊은 협력을 통해 블록체인 기술과 기존 지불 시스템의 융합을 추진하고 있습니다. 이는 스테이블코인 지불이 전 세계적으로 중요한 한 걸음을 내딛었음을 의미하며, 동시에 암호화 산업의 미래 발전을 위한 기반을 마련하고 있습니다.
Mastercard의 Crypto Credential 서비스는 별칭 시스템을 통해 사용자의 블록체인 지불 경험을 단순화하고 복잡한 암호화폐 지갑 주소 입력의 필요성을 제거함으로써 사용자 편의성을 크게 향상시킵니다. 또한 수신자의 지갑이 특정 암호화폐 또는 블록체인을 송금 전에 지원하지 않을 경우, 거래가 사전에 차단되어 자산 손실을 방지합니다. 규제 준수 측면에서는 Mastercard가 자동으로 국제 송금에 필요한 Travel Rule 데이터를 교환하여 규제 요건을 충족시키고 거래 투명성을 보장합니다. 현재 이 서비스를 지원하는 거래소로는 Wirex, Bit2Me, Mercado Bitcoin이 있으며, 아르헨티나, 브라질, 칠레, 멕시코, 페루 등 라틴 아메리카 국가와 스페인, 스위스, 프랑스 등 유럽 국가에서 서비스를 제공하고 있습니다.
4. 기업용 토큰화 플랫폼
Mastercard가 출시한 Multi-Token Network(MTN)는 사설 블록체인 기반 서비스로, 금융기관 및 기업이 토큰을 발행, 소각, 관리하고 실시간 국경 간 거래를 수행할 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다. MTN의 일부 적용 사례는 다음과 같습니다:
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Ondo Finance는 미국 국채 기반 단기 채권 펀드(OUSG)를 토큰화하여 MTN에 통합했습니다. 이를 통해 기업은 전통 금융 인프라에 의존하지 않고도 24시간 내내 OUSG를 실시간으로 매수 및 환매할 수 있으며 안정적인 수익도 확보할 수 있습니다.
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JP모건은 블록체인 지불 시스템 Kinexys를 MTN과 통합하여 기업의 실시간 지불 수요를 지원합니다.
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2024년 5월, 스탠다드차타드 은행은 MTN을 통해 예금 토큰화 및 탄소 크레딧 토큰화 거래에 대한 개념 실증(PoC) 시범 프로젝트를 성공적으로 완료했습니다.
Web3 지불 시장 주도권을 향한 경쟁
미국 정부의 암호화폐에 대한 지지 입장이 점점 명확해짐에 따라, 각 산업 분야에서 블록체인 및 스테이블코인 도입 동력이 강화되고 있습니다. 블록체인 네트워크의 핵심 기능 중 하나인 금융 인프라는 자연스럽게 Visa와 Mastercard와 같은 지불 네트워크 거물들의 관심을 끌고 있습니다. 두 기업은 모두 차세대 지불 인프라를 적극적으로 개발하고 있습니다.
흥미롭게도 Visa와 Mastercard는 모두 2025년 4월 블록체인 및 스테이블코인 지불 시스템과 관련된 계획을 발표했습니다. (Visa는 2025년 4월 30일 스테이블코인에서의 역할을 발표했으며, Mastercard는 2025년 4월 28일 스테이블코인 거래를 위한 엔드투엔드 능력을 공개했습니다.) 두 회사 모두 다음 네 가지 분야를 강조했습니다. 1) 스테이블코인 연동 카드 서비스; 2) 기업용 토큰화 플랫폼; 3) 스테이블코인 정산 시스템; 4) P2P 송금.
이는 Visa와 Mastercard가 Web3 지불 시장의 주도권을 놓고 경쟁하고 있음을 보여줍니다.
블록체인 지불 시스템의 도입이 기존 시장 점유율과 경쟁 구도에 중대한 변화를 가져올 수 있을까요? 필자는 차세대 시스템이 지불 인프라 자체를 크게 변화시킬 것이지만, 시장 점유율이나 경쟁 구조는 크게 바뀌지 않을 것으로 생각합니다. 블록체인 지불 시스템은 정산 및 국경 간 거래의 효율성을 높여 기업이 수익 모델을 최적화하고 경쟁력을 강화하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 지불 산업의 시장 점유율은 궁극적으로 가맹점, 수취기관, 발급기관과의 비즈니스 및 마케팅 관계에 의해 결정됩니다. 이러한 관계는 수십 년간 형성되어 깊이 뿌리내렸기 때문에, 블록체인의 도입이 경쟁 구도를 크게 변화시키지는 못할 것입니다.
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