BTCFi는 죽었는가? 세 가지 관점으로 본 인프라 시대의 가치 재편
상상도 못 했지만 "BTCFi는 죽었다"는 화제가 이렇게 빨리 등장할 줄은 몰랐다. 실제로 @babylonlabs_io가 출시된 이후 시장은 Babylon이 생태계를 이끌고 BTCFi 분야에 활기를 불어넣을 것으로 기대했지만, 현실은 기대와 다르게 나타났다. 그렇다고 해서 과연 BTCFi가 죽은 것인지? 나는 아직 판단하기엔 이르며, BTCFi 분야의 진화 논리를 오해하고 있는 측면이 있다고 본다. 아래 내용을 따라 나의 몇 가지 관찰을 공유하겠다.
1) 첫 번째로, Babylon 출시 후 시장 반응과 BTCFi 분야 전망을 연결 지으려는 시각에는 명백한 편차가 있다.
Babylon은 사용자의 BTC 자산을 비트코인 메인넷에서 스크립트 계약 형태로 잠글 수 있을 뿐 아니라, 다양한 BTC 레이어2에서 "보안 합의 서비스(Security Consensus Service)"를 제공함으로써 다른 확장체인이 제공하는 풍부한 수익을 얻을 수 있게 한다. 공급 측면에서 보면, Babylon의 기술 혁신 서비스는 분명 유용하지만, 수요 측면에서는 누가 이러한 보안 합의 서비스를 구매하게 되며, 누구에게서 지속적인 수익이 발생하겠는가?
일부 중소형 신규 체인들의 B2B 입장에서 '보안 합의'에 대한 수요를 살펴본다면, BTCFi의 전망은 분명 기대에 미치지 못한다. 그러나 C2C 사용자 입장에서 보면, 모든 BTC 홀더들은 보유한 BTC로 지속적으로 수익을 창출할 필요성이 있으며, BTCFi 기술 솔루션의 목표는 수조 달러 규모의 전통 금융 자본을 연결하는 것이다. 비트코인만의 탈중앙화된 합의와 글로벌 금융 유동성을 결합하는 것이 바로 이번 BTCFi 서사의 궁극적 목표다.
이 논리를 따르면, ETF 시대 이후에 BTCFi 서사는 이제 막 시작된 셈인데, 어찌하여 이미 죽었다는 말이 나오겠는가?
2) 사실상 BTCFi 관련 기술 솔루션은 계속 성숙해지고 있다. 초기 EVM-호환 방식에서 UTXO Stack 아키텍처를 거쳐 zkVM 프로토콜 프레임워크, RGB 클라이언트 검증 프레임워크, 낙관적 도전 증명(OCP) 아키텍처 등으로 발전했다. 일시적으로 BTC 기술 솔루션이 난립하는 듯한 혼란이 있었지만, 겉보기엔 산발적이고 혼란스럽지만 실질적으로는 시장의 자연스러운 진화와 선택 방향을 따르고 있다.
아래에서는 OP_CAT와 BitVM2 두 가지 기술 경로를 중심으로 비교하며, 기존 BTC 스크립트를 변경할 필요가 없는 BitVM2가 더 큰 잠재력을 지녔다고 본다:
1. OP_CAT 경로 - 논리적으로는 타당하지만 BTC OpCodes를 수정해야 하므로 코어 개발자들이 수용하기 어렵다.
2. BitVM2+OCP 메커니즘 - OCP 도전자 메커니즘을 통해 오프체인 계산 및 상호작용을 실현하며, "도전"이 발생하면 비트코인 메인넷에서 온체인 프로토콜을 실행하고, 비트코인 레이어1이 중재자 역할을 하여 보안을 보장한다.
미성숙한 솔루션은 시장 압력 아래에서 도태되거나 교정된다. 예를 들어 초기 비트코인 크로스체인 솔루션은 일반적으로 중심화된 위탁 모델을 사용했지만, 현재 BitVM2와 OCP의 결합은 신뢰 없이 원생적인 보안 크로스체인 메커니즘을 제공할 수 있게 되었다.
BitVM2처럼 BTC 코어 코드를 변경하지 않는 기술 솔루션이 성숙해지면, 비트코인은 마치 이더리움이 Optimistic Rollups의 가치를 인정받아 시장 생태계 폭발을 직접 촉발했던 것처럼, 자신만의 "OP 순간"을 맞이하게 될 것이다.
3) 기술 솔루션이 계속해서 경쟁하고 진화하도록 내버려두자. 왜냐하면 또 다른 차원의 논리가 존재하기 때문이다: BTCFi가 직면한 가장 큰 도전은 기술적 실현 가능성보다는 지속 가능한 토큰경제(Tokenomics) 모델이다.
현재 많은 솔루션들이 토큰 발행과 인센티브에 의존하고 있는데, 이는 분명히 지속 가능하지 않다. 진정으로 지속 가능한 BTCFi 토큰경제 모델은 네트워크 사용 가치 위에 구축되어야 한다. 레이어2 네트워크가 거래를 처리하고 수수료를 받으며, 그 일부 수익이 BTC 스테이커들에게 환원될 때 실제 수요 기반의 가치 순환이 형성된다.
이러한 모델은 외부 체인의 구매에 의존하지 않고 자체 생태계 서비스를 통해 수익을 창출하므로, 토큰경제 모델의 지속 가능성 측면에서 명백히 우위에 있다.
이상이다.
결론적으로, 관점만 바꿔보면 BTCFi의 전망은 한층 밝게 열릴 것이다. 지금 이 분야는 여전히 인프라 구축 초기 단계에 있으며, 기술 솔루션은 수렴되고 있고, 토큰경제 모델은 완성되어 가고 있으며, ETF를 통한 글로벌 금융 유동성 접촉의 문 또한 이제 막 열리기 시작했다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
Haotian | CryptoInsight
