누가 계속 비트코인을 미친 듯이 사들이고 있는가?
글: Pzai, Foresight News
4월 24일, 피델리티(Fidelity)는 X(트위터)를 통해 "상장기업들의 비트코인 매입으로 인해 거래소의 비트코인 공급량이 감소하고 있으며, 향후 이러한 추세는 더욱 가속화될 것으로 예상된다"고 밝혔다. 미국 대선 이후 트럼프 전 대통령이 암호화폐 분야에 조성한 규제 완화 기대감은 시장의 잠재적 기대치를 확실히 높였으며, 이 기간 상장기업들은 약 35만 개의 비트코인을 추가 매입했다. 현재 거래소, 체인 상의 웨일(대규모 보유자), 상장기업 간의 시장 경쟁은 한창 활발하게 진행 중이다. 이러한 시장 변화 속에서 향후 비트코인은 어디로 향할 것인가? 본고에서는 비트코인의 데이터 지표들을 분석하며 시장 동향을 조망하고자 한다.
현재 비트코인 거래소 내 재고 수량은 260만 개로, 2018년 11월 이후 최저 수준이다. 2024년 11월 이후 이미 42.5만 개 이상의 비트코인이 거래소에서 이동했다. 특히 2024년 하반기부터, 트럼프의 대선 승리 이후에 큰 폭의 유출이 발생했는데, 당시 미국 상장기업들이 대거 비트코인을 매입하기 시작했으며, 이 추세는 현재까지도 지속되고 있다. 이는 다양한 관련 실체들(상장기업 등)이 비트코인 비축 강도를 점점 높이고 있음을 나타낸다.
비트코인 거래소 재고 추이 (자료: CryptoQuant)
미국 대선 이후 상장기업들의 비트코인 보유량은 약 35만 개 증가했다. 주요 보유기업 Strategy사의 비트코인 보유량 증가 곡선을 보면, 2024년 11월 10일부터 2주 만에 10.7만 개를 대량 매입했으며, 이후 계속해서 매입을 이어가 53.1만 개 이상으로 늘렸고, 월평균 약 4.2만 개를 추가 매입했다. 상장기업들의 비트코인 보유 현황을 보면, 8개 기업이 각각 1만 개 이상을 보유하고 있으며, 지난 반년간 모두 보유량을 꾸준히 늘려왔다.
이러한 상장기업들의 mNAV(주식 시가총액 대비 보유 비트코인 시가 비율)는 대부분 1.4~2.25 사이에 위치한다. 만약 1:1 비율로 맞춰본다면, 향후 약 500억 달러 규모의 유동성이 비트코인 시장에 추가로 유입될 수 있을 것으로 기대된다. 미국 외 지역에서도 아시아의 상장기업들이 비트코인 배분을 늘리고 있는데, 일본의 Metaplanet와 홍콩의 HK Asia Holdings 등이 그 사례다. Metaplanet의 CEO인 사이먼 제라비치(Simon Gerovich)는 올해 안에 보유 비트코인을 현재 5,000개에서 두 배로 늘릴 계획이라고 밝히기도 했다.
2025년 1월 이전에는 현물 비트코인 ETF의 데이터 역시 거래소 유출과 일치하는 양상을 보였다. 최고 하루 유입량은 1.8만 개에 달했으며, 이는 비트코인 급등에 일정 부분 기여했다. 대선 이전 Strategy사는 평균 4.2만 달러에 매입했으나, 이후 6.7만 달러까지 계속 매수를 이어갔는데, 이는 비트코인의 장기적 가치가 시장에서 인정받고 있음을 입증한다.
또한 미국 정책 결정자들도 합법적인 비트코인 비축 절차를 가속화하고 있다. Bitcoin Laws 자료에 따르면, 미국 내 27개 주에서 비트코인 비축 법안이 제출되었으며, 이 중 3개 주(애리조나, 뉴햄프셔, 텍사스)가 2차 제출 단계에 진입했다. 특히 애리조나주는 이미 2차 심의 단계에 들어섰다. 3월 7일에는 백악관 인공지능 및 암호화폐 자문역인 데이비드 색스(David Sacks)가 트럼프 대통령이 비트코인 전략 비축 행정명령에 서명했다고 발표했으며, 다만 이 비축 물량은 형사 또는 민사 절차를 통해 몰수된 비트코인에 한한다고 밝혔다.
체인 데이터 통계에 따르면, 미국 정부가 보유한 비트코인은 18.3만 개 이상이며, 전체 유통 공급량의 0.92%를 차지하고 있고, 현재 시가로는 164억 달러를 초과한다. 주(州) 차원의 법안이 점차 시행됨에 따라 이 수치는 더욱 증가할 것이며, 이는 미국 기업들의 비트코인 비축 진입 장벽을 낮추는 효과를 가져올 것이다.
산업 측면에서 보면, 전통 자금의 유입은 시장에 안정성을 제공해주었으며, 대부분의 상장기업들이 비용 기준선 이상에서 비트코인에 투자하고 있기 때문에(예: Strategy 1.4배, Tesla 2.78배), 비트코인에 대한 투자 기대감도 비교적 낙관적이다. 암호화폐 분야의 규제 방향성과 '트럼프 비축' 문제의 윤곽이 드러나면서 ETF 유입도 다시 증가세를 보이고 있으며, 이는 상장기업들의 매수 추세를 한층 더 강화할 가능성이 있다.
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